5 декабря 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Федрезерв, на прошлой неделе снизив ставки на 50 базисных пунктов по долларовым свопам, сыграл против доллара, значительно ослабевшего против евро и большинства других валют. Однако главной интригой этой недели должен стать саммит стран ЕС, в ходе которого фактически будет вынесен приговор евро.
Если страны еврозоны на саммите, который состоится в Брюсселе 8-9 декабря, сумеют договориться о создании бюджетного союза, то тогда Германия даст ЕЦБ добро на выпуск единых облигаций. Несмотря на то, что большинство стран еврозоны (за исключением Германии и Франции) сегодня нуждаются в выпуске единых облигаций, создание бюджетного союза означает для них потерю части своего суверенитета, а, следовательно, переговоры на саммите будут непростыми. К тому же даже в случае принятия соглашения о фискальном союзе, последнее вступит в силу лишь после его одобрения национальными парламентами, а это потребует как минимум нескольких месяцев.
Тем не менее итоги саммита могут в конце этой недели сильно сказаться на краткосрочной динамике валютного рынка. В случае позитивного сценария, т. е. если по итогам саммита лидерам ЕС удастся достигнуть ожидаемых договоренностей, можно ожидать, что рынок отреагирует на это новым укреплением евро. Поскольку в динамике рубля в последние месяцы прослеживается довольно сильная корреляция с единой европейской валютой, то в этом случае можно также ожидать роста курса рубля, а также фунта стерлингов и швейцарского франка по отношению к доллару США. В то время как японская иена, тесно привязанная к американцу, может вместе с последним упасть.
Однако если итоги евросаммита будут признаны неудовлетворительными, то тогда на рынке может наблюдаться прямо противоположная тенденция. Причем, с учетом уже имевшегося падения доллара, можно предположить, что рост американца в этом случае будет более сильным, чем укрепление евро и рубля по позитивному сценарию.
В прошлом материале мы писали, что даже при самом негативном сценарии дальнейшее падение рубля, по меньшей мере, должно замедлиться, а с еще большей вероятностью можно ожидать его некоторого укрепления. Как видим, этот наш прогноз полностью оправдался. При этом оправдалась и вторая часть нашего прогноза курсы евро, фунта и франка выросли к доллару, соответственно, на 1,17%, 1,55% и 0,75%, хотя и упали к более быстро укреплявшемуся рублю.
По итогам минувшей недели стоимость бивалютной корзины снизилась с 36,28 руб. до 35,61 руб. или на 1,84%, т.е. сейчас она на 2,09 руб. ниже своей верхней границы, установленной Банком России. При этом уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам недели вырос с 102,4% до 119,5 %, что свидетельствует о повышении риска операций на валютном рынке.
Вероятность дальнейшего снижения стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 11,2 % и 26,4 %. Индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения тренда с учетом его продолжительности (периода роста или падения), а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения тренда с учетом того, насколько валюта выросла или снизилась в результате последнего тренда.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели упал с 31,58 руб. до 30,81 руб., или на 2,43%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. табл.1) на следующую субботу.
Таблица 1. Прогноз по курсу доллара на 10 декабря т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банка России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по доллару (249,3%, неделю назад был 231,2%) продолжает оставаться самым высоким (по сравнению с остальными валютами), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по американцу равна 8,1% и 37,4%, соответственно. По индексу стоимости доллар продолжает оставаться сильно недооцененным (89,3%, неделю назад был 90,8%).
Таблица 2. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 4 по 10 декабря т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели снизился с 42,03 руб. до 41,48 руб., или на 1,29%. На минувшей неделе евро продолжал оставаться под большим давлением из-за долговых проблем, но сумел на хороших новостях вырасти к доллару США. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. табл. 3) на субботу.
Таблица 3. Прогноз по курсу евро на 10 декабря т.г.
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по евро по-прежнему остается ниже среднего (68,7%, неделю назад был 70,1%), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 24,6% и 29,8%.
Волатильность евро к рублю существенно ниже волатильности единой европейской валюты к доллару, т.к. обе валюты сейчас относительно синхронно растут к доллару, однако скорость роста рубля к доллару несколько выше. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться сильно недооцененным (93,1%, неделю назад был 93,6%).
Таблица 4. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 4 по 10 декабря т.г.
Японская иена
Курс иены по итогам прошлой недели сильно снизился с 40,81 руб. до 39,61 руб., т.е. на 2,94 %. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. табл. 5) на субботу.
Таблица 5. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 10 декабря т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по иене вновь вырос (182,7%, неделю назад был 158,4%) и продолжает оставаться одним из самых высоких (по этому показателю уступает лишь доллару), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 13,1% и 35,9%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться сильно переоцененной (114,9%, неделю назад был 117,5%).
Таблица 6. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100иен) с 4 по 10 декабря т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели упал с 48,82 руб. до 48,37руб., т.е. на 0,92%. Впрочем, по итогам позапрошлой недели, когда остальные валюты укреплялись к рублю, фунт ограничился лишь символическим ростом.
На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. табл. 7) на субботу.
Таблица 7. Прогноз по курсу фунта на 10 декабря т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по фунту ниже среднего (92,7%, неделю назад был 82,5%), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равны 29,4% и 29,3 %. По индексу стоимости, фунт продолжает оставаться сильно недооцененным (82,9%, неделю назад был 83,0%).
Таблица 8. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 4 по 10 декабря т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели значительно снизился с 34,22 руб. до 33,64 руб., т.е. на 1,70%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. табл. 9) на субботу.
Таблица 9. Прогноз по курсу франка на 10 декабря т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по франку несколько снизился, хотя продолжает оставаться высоким (146,4%, неделю назад был 170,0%), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равны 20,6% и 30,4%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться сильно переоцененным (110,9%, неделю назад был 112,0%).
Таблица 10. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 4 по 10 декабря т.г.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба