19 декабря 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Вопреки ожиданиям большинства экспертов, ОПЕК 14 декабря приняла решение об увеличении квоты на нефтедобычу до 30 млн баррелей в сутки, что привело к обвалу цен на нефть на 4,4-5,2% и очередному падению рубля. Поэтому главная интрига этой недели: продолжится ли обвал цен на рынке нефти, а, следовательно - появятся ли предпосылки для резкой девальвации рубля?
Очевидно, что в связи с усилившимися девальвационными настроениями необходимо рассмотреть два сценария развития рынка.
Сценарий № 1 подразумевает дальнейшее падение цен на нефть, что ускорит снижение курса рубля к доллару и прочим валютам. Причем дополнительный стимул к падению цен на нефть, номинированных в долларах, может дать сам факт укрепления американца к евро.
Однако, на наш взгляд, более реалистичен сценарий № 2. Дело в том, что недавнее повышение ОПЕК квоты на добычу по сути ничего не изменило в мировом экспорте нефти, а лишь включило в нее ранее не учитывавшиеся поставки нефти из Ирака и Ливии. Так, в ноябре 2011 нефтедобыча ОПЕК составила 30,37 млн. баррелей в сутки, т.е. декабрьская квота оказалась меньше фактической добычи. К тому же динамика цен на нефть марки Brent за 14-17 декабря т.г. показывает, что в последние дни они почти не падают, а колеблются около 103,5 долл. за баррель. В пользу большей реалистичности сценария №2 говорит и аукцион по предоставлению банкам ликвидности сроком на 13 мес., который ЕЦБ проведет 21 декабря т.г. Очевидно, что выброс на рынок дополнительной ликвидности будет способствовать росту спроса на сырьевые товары, в т.ч. и на нефть.
Таким образом в случае реализации сценария № 2 можно ожидать роста курса рубля ко всем несырьевым валютам, в том числе и к доллару. Одновременно с этим евро и швейцарский франк могут вырасти к доллару, хотя, скорее всего, упадут к более волатильному рублю…
По итогам минувшей недели стоимость бивалютной корзины снизилась с 36,27 руб. до 36,10 руб. или на 0,47%, т.е. сейчас она на 1,60 руб. ниже своей верхней границы, установленной Банком России. При этом уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам недели уменьшился с 226,0% до 183,5%, что свидетельствует о некотором снижении риска операций на валютном рынке.
Вероятность дальнейшего падения стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 31,3% и 26,4%.Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.
В связи с тем, что на прошлой неделе наблюдалось бегство инвесторов из рискованных активов в долларовые, все остальные валюты упали к американцу. При этом курсы евро, иены, фунта и франка упали к доллару, соответственно, на 2,10%, 0,26%, 0,46% и 1,39%, хотя часть этих валют выросла к более быстро падавшему рублю.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели вырос с 31,57 руб. до 31,77 руб., или на 0,64%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. таблицу 1) на субботу.
Таблица 1. Прогноз по курсу доллара на 24 декабря т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банка России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по доллару немного снизился до 231,4% (неделю назад 257,4%) и продолжает оставаться самым высоким (по сравнению с остальными валютами). Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по американцу сейчас равна 7,8% и 19,6% (неделю назад 10,2% и 30,8%). По индексу стоимости, доллар продолжает оставаться недооцененным 90,8% (неделю назад 90,1 %).
Таблица 2. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 18 по 24 декабря т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели снизился с 42,02 руб. до 41,39 руб., или на 1,48%. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. таблицу 3) на субботу.
Таблица 3. Прогноз по курсу евро на 24 декабря т.г.
My Webpage
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по евро по-прежнему остается ниже среднего, хотя и немного поднялся до 77,9% (неделю назад 73,9%), а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 22,2% и 29,8%.
Волатильность евро к рублю существенно ниже волатильности первого к доллару, т.к. обе валюты сейчас относительно синхронно колеблются к курсу доллара. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться недооцененным 91,6% (неделю назад 92,8%).
Таблица 4. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 18 по 24 декабря т.г.
Японская иена
Курс иены по итогам прошлой недели немного вырос с 40,65 руб. до 40,80 руб., т.е. на 0,37%. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. таблицу 5) на субботу.
Таблица 5. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 24 декабря т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по иене вновь вырос до 226,1% (неделю назад 210,2%) и продолжает оставаться одним из самых высоких (уступает лишь доллару). Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 16,1% и 18,1%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться переоцененной 116,4% (неделю назад 115,9%).
Таблица 6. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100 иен) с 18 по 24 декабря т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели незначительно вырос с 49,27 руб. до 49,35руб., т.е. на 0,17%. На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. таблицу 7) на субботу.
Таблица 7. Прогноз по курсу фунта на 24 декабря т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по фунту стерлингов снизился 74,6% (неделю назад был 82,4%). Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равны 17,0% и 20,5%. По индексу стоимости, фунт продолжает оставаться сильно недооцененным 83,5% (неделю назад 83,1%).
Таблица 8. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 18 по 24 декабря т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели упал с 34,07 руб. до 33,81 руб., т.е. на 0,77%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. таблицу 9) на субботу.
Таблица 9. Прогноз по курсу франка на 24 декабря т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
На этой неделе уровень ожидаемой волатильности по франку снизился до 126,7% (неделю назад 156,1%). Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего падения по этой валюте равны 34,9% и 30,4%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться переоцененным 109,8% (неделю назад 110,5%).
Таблица 10. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 18 по 24 декабря т.г.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба