Во вторник, 28 февраля, российский фондовый опять обманул всех и вместо ожидавшейся на полугодовом максимуме высокой волатильности провел в целом скучную, но не лишенную отдельных ярких моментов сессию, разрываясь между ростом фьючерсов на американские индексы до многолетних максимумов и падением цен на нефть. Решение международного рейтингового агентства S&P понизить кредитный рейтинг Греции до SD не оказало весомого негативного влияния на рынок, поскольку этот шаг был ожидаем, да и рейтинг CCC будет возвращен стране после успешного завершения реструктуризации долга.
Зато неожиданным стало резкое (на 4%) падение объема заказов на товары длительного пользования в США в январе. Именно этот фактор заставил индекс ММВБ провалиться под локальный уровень поддержки 1585 пунктов и завершить день на пессимистичной ноте. При этом вряд ли мы видели зарождение краткосрочного нисходящего тренда, поскольку до конца недели ситуация на российском фондовом рынке должна быть спокойной как из-за внутренних факторов (предстоящие выборы президента РФ), так и внешних - в среду станут известны итоги европейского аукциона по предоставлению трехлетних кредитов, а индекс S&P 500 продолжает пробираться на новые максимумы.
По итогам торговой сессии 28 февраля индекс ММВБ понизился на 1,17% - до 1574,1 пункта, индекс РТС - на 1,11% и достиг отметки 1708,92 пункта. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 511,67 млрд руб.
"Возрождение" сильно не подорожает
Опережающее падение продемонстрировал российский банковский сектор как за счет устойчивости, проявленной днем ранее, так и ввиду необходимости хоть как-то отреагировать на известия о понижении рейтинга Греции до "выборочного дефолта" - акции банков обычно чувствительны к таким новостям. В результате всеобщий любимец Сбербанк, котировки которого с утра побывали заметно выше среднесрочного целевого уровня 100 руб./акция, растерял за день 1,08% капитализации. Еще слабее отторговались ВТБ (-2,3%), "Санкт-Петербург" (-1,69%) и "Возрождение" (-3,52%). Резко негативная динамика последнего связана, в том числе, и с решением аналитиков "ВТБ Капитала" снизить рекомендацию по акциям банка до "держать" в связи со сравнительно небольшим потенциалом роста - 18%. При этом приятные неожиданности в части финансовых показателей маловероятны ввиду осторожной оценки перспектив отчислений в резервы.
В Credit Suisse ждут роста котировок "Газпрома" на 25%
Зато аналитики Credit Suisse благосклонно оценили перспективы "Газпрома", решив, что все негативные новости уже учтены в рыночной цене. Эксперты определили величину годового потенциала роста котировок "Газпрома" на уровне 25% и установили цель на отметке 244 руб./акция, отметив, что к ней цена начнет двигаться после президентских выборов, когда сойдет на нет политическая неопределенность. На торгах 28 февраля "Газпром" держался лучше рынка, ограничившись снижением на 0,77%, тогда как более заметные потери понесли "Роснефть" (-0,81%), ЛУКОЙЛ (-1,85%) и "Сургутнефтегаз" (-1,08%). Слабая динамика последних отчасти связана и с повышением экспортной пошлины на сырую нефть с 1 марта 2012г. на 4,4%.
Приближение весны взвинчивает цены на дивидендные бумаги
Практически избежать падения удалось "Газпром нефти" (-0,13%). Компания порадовала инвесторов сообщением об увеличении в 2011г. запасов углеводородов по международным стандартам PRMS на 9% - до 1,923 млрд т н.э. А в лидеры роста выбились обыкновенные (+1,42%) и привилегированные (+0,53%) бумаги "Башнефти", а также акции ТНК-ВР Холдинга (+1,17%). Ожидается, что каждый из этих трех инструментов даст значительно большую дивидендную доходность в сравнении с более привычными привилегированными акциями "Сургутнефтегаза". Поскольку сезон отсечек на получение дивидендов неумолимо приближается, а требуемая норма доходности консервативных инвесторов в настоящее время составляет 10% и меньше, все три акции, наверняка, продолжат прибавлять в цене.
Отметка 1600 пунктов по ММВБ привлекает пока только продавцов
Торговая сессия вторника подтвердила, что на рынке все еще очень мало желающих покупать на уровне 1600 пунктов по ММВБ и выше - здесь гораздо больше тех, кто готов фиксировать прибыль. И пока сохраняется такая ситуация, не стоит торопиться с наращиванием длинных позиций. Риски, связанные с выборами, могут заставить российский рынок некоторое время отставать от динамики западных площадок. Это было видно, когда 28 февраля фьючерсы на индекс S&P обновляли долгосрочные максимумы, а индекс ММВБ держался довольно далеко от 1600 пунктов. С текущих уровней оправданно занять выжидательную позицию и посмотреть, как начнется предстоящая неделя. Коррективы может внести динамика торгов в США. Если S&P продолжит последовательно обновлять максимумы, придется осторожно докупать бумаги и на ММВБ.
Технический postmarket
Разворотный "додж", сформировавшийся накануне на полугодовом максимуме по индексу ММВБ, оправдал свою способность менять направление тенденции. Во вторник очередная попытка закрепиться выше круглого уровня сопротивления 1600 пунктов (2) провалилась, и индекс уверенно отправился вниз. Стоит иметь ввиду, что разворотные свечи на дневном графике индекса ММВБ за последний месяц появлялись не единожды, и всякий раз сползание ограничивалось очень коротким периодом. Поэтому бросаться продавать все, конечно, очень рано. Стоит дождаться подтверждающих сигналов, то есть хотя бы увидеть пробой линии среднесрочного восходящего тренда (1). В среду, 29 февраля, она будет проходить чуть ниже 1570 пунктов.
Индекс РТС 28 февраля обновил полугодовой максимум, но сил для подъема к линии долгосрочного нисходящего тренда (3) не нашлось. Поскольку в текущих условиях среднесрочным инвесторам вряд ли интересно активно наращивать длинные позиции, стоит ожидать активизации продавцов. Это произойдет либо в районе 1765 пунктов, где проходит нисходящий тренд (3), либо уже по факту падения ниже локального уровня поддержки 1700 пунктов (2). "Шортить" с уровня (2) будет интересно с целью 1600 пунктов (1), то есть пытаться взять на падении почти 6%. В очередной раз испортит планы "медведям" новая волна покупок, начало которой заставит переломиться даже долгосрочный нисходящий тренд. Вероятность такого сценария оценить сложно, поскольку мнения участников торгов по поводу влияния программы количественного смягчения в ЕС на цены биржевых активов кардинально расходятся. При этом индексу РТС способны помочь упасть снижение цен на нефть и ослабление курса рубля по отношению к доллару хотя бы в рамках коррекции.
Графики созданы при помощи программы Alor-Tick
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на среду
Во вторник, 28 февраля, российские индексы снижаются вслед за нефтяными котировками. Неопределенный внешний фон пока не дает инвесторам ориентиров, позволяющих определить дальнейшее направление движения. Аналитики считают, что на позитивном фоне западных площадок ММВБ может выйти на уровень 1610 пунктов, однако негатив заставит индикатор российского рынка быстро откатиться к 1520 пунктам.
LTRO может и не поддержать рынки
По мнению аналитиков Сбербанка, понижение агентством S&P рейтинга Греции до "выборочного дефолта", а также ухудшение прогноза рейтинга EFSF может быть намеком на возможное снижение рейтингов стран-гарантов стабфонда в ближайшем будущем. Эксперты расценивают как тревожный сигнал и прекращение приема бондов Греции в качестве обеспечения по операциям рефинансирования ЕЦБ. Все эти новости сдерживают аппетит инвесторов к риску, так как свидетельствуют о высокой вероятности дефолта по греческому долгу 20 марта, однако пока серьезно на общую диспозицию не влияют.
Аналитики напоминают, что основное внимание инвесторов приковано ко второму аукциону по предоставлению долгосрочной ликвидности ЕЦБ (LTRO-2), а рыночные ожидания спроса банков на ресурсы близки к отметке 500 млрд евро. По мнению экспертов. краткосрочно вливание в банковскую систему очередной порции ликвидности может не оказать поддержки рынкам, в ближайшие после LTRO дни рынки могут увидеть традиционную "фиксацию прибыли по факту" и усиление давления на евро. Однако среднесрочное (на горизонте одного-двух месяцев) влияние LTRO будет благоприятным: невысокий спрос может указать на отсутствие явных проблем в финансах банков, а высокий спрос приведет к активному притоку ликвидности на рынки.
Российский рынок акций во вторник консолидируется чуть ниже уровня 1600 пунктов по индексу ММВБ, сохраняя импульс к выходу в диапазон 1600-1620 пунктов, считают в Сбербанке. Впрочем, движение вверх может оказаться краткосрочным ввиду риска коррекции внешних рынков после LTRO и предстоящих в выходные выборов, что сдерживает покупки нерезидентов. Более того, в начале следующей недели аналитики не исключают локальной волны переоценки премии за российский риск, схожей с динамикой начала декабря 2011г. В этом случае рынок может достаточно быстро откатиться к 200-дневной средней (1520 пунктов по ММВБ).
Российский рынок будет консолидироваться вблизи уровня 1600 пунктов
По мнению аналитика ИК "Церих кэпитал менеджмент" Олега Душина, одним из важнейших событий в ЕС на текущей неделе станет саммит 1-2 марта, его основная тема которого - обеспечение деньгами фонда ESM. О.Душин отмечает, что поскольку на саммите G20 выделили этот вопрос как одно из условий широкой помощи в пополнении МВФ, исход саммита будет интригой для инвесторов. Аналитик считает, что российский рынок уже в основном отыграл фактор президентской гонки и теперь вступил в консолидационный период вблизи уровня 1600 пунктов и на позитивном фоне западных площадок ММВБ может показать на этой неделе выход на уровень 1610 пунктов.
Поводом для опасений снова выступила Греция
По мнению аналитика "БКС-Экспресс" Валерия Дмитриева, российские игроки по-прежнему пребывают в раздумье по поводу ближайшего будущего отечественного рынка. Поводом для опасений снова выступила Греция, на этот раз из-за снижения рейтинга агентством S&P до уровня "выборочный дефолт", в результате чего ЕЦБ временно прекратил покупку греческих облигаций. В целом, считает В.Дмитриев, внешний фон выглядит вполне благоприятным - укрепление рубля продолжается (что частично поддерживает индекс РТС), цены на нефть находятся на максимальных посткризисных уровнях.
С технической точки зрения, картина по индексам формируется как разворотная "вечерняя звезда". Здесь больше преуспел индекс ММВБ, который растет на фоне дивергенции многих индикаторов. В.Дмитриев считает, что хорошей поддержкой может выступить уровень 200-дневных скользящих средних (уровни 1600-1620 пунктов для РТС, а для ММВБ - 1535 пунктов). Эксперт полагает, что краткосрочные риски фундаментально могут быть связаны с выборами, в преддверии которых часть игроков поспешит зафиксировать прибыль, хотя в дальнейшем эти риски исчезнут на фоне накачки ликвидностью в еврозоне.
Российский рынок в начале недели пытался продолжить безновостное ралли, а ММВБ даже поднимался выше 1600 пунктов, однако негативные новости из Европы поумерили пыл инвесторов. По мнению аналитиков Бинбанка, на фоне стремительно приближающихся выборов 4 марта, а также отсутствия значимых драйверов для роста на мировых площадках отечественный рынок, скорее всего, будет очень волатилен. По расчетам экспертов, диапазон колебаний ММВБ на текущей неделе составит 1570-1580 пунктов.
Металлургов не ждет продолжение ралли
Последние данные по продажам на рынке жилья в Китае указывают на негативный тренд, заставляя экономистов ожидать, что жилищное строительство, на которое приходится около 10% мирового спроса на сталь, замедлится. Это объясняет, почему цены на стальной лом и арматуру для Китая, как и форвардные цены на железную руду, падают на фоне улучшения экономической статистики и роста котировок акций, считают аналитики "Альфа банка". Инвесторы рассчитывают на ралли цен на сталь весной, но оно, по мнению экспертов, скорее всего, будет слабым и кратковременным, после чего цены вернутся к уровням I квартала 2012г. Теперь в банке прогнозируют рост цен на сталь в 2012г. на уровне 3%.
На этом фоне рекомендация по акциям Evraz была снижена с "выше рынка" до "по рынку", хотя годовой прогноз их стоимости остался прежним и составляет 407 пенсов. В секторе производства стали эксперты не дают рекомендации "выше рынка" ни одной из анализируемых компаний, высказав опасения, что за кажущимся спокойствием на рынке кроятся серьезные риски. Акциям "Северстали" присвоена рекомендация "по рынку" с целевой ценой 16,6 долл., а бумагам ММК и НЛМК - "ниже рынка" с прогнозируемыми ценами в 5,3 и 23,8 долл. соответственно. Помимо прочего, специалисты отметили, что считают сегмент непривлекательным по средним мультипликаторам EV/EBITDA 2012г. и P/E 2012г., равным 5.4x и 10.4x.
Схожих взглядов придерживаются в британском банке HSBC, ожидая, что ралли цен на сталь в этом году будет слабее и непродолжительнее. Экономисты указывают не только на снижение активности в строительном секторе Китая, но и на меньшую необходимость пополнения запасов в США, падение спроса на сталь в Европе, меньший рост издержек производства, а также меньший уровень загрузки производственных мощностей в мировой отрасли (71,7% в декабре 2011г. против 73,3% годом ранее). В банке также полагают, что ралли в акциях российских металлургов продлится в лучшем случае до конца I квартала, если фактически уже не подошло к концу. По мнению экспертов, хорошая возможность для покупки должна появиться летом или осенью, когда слабая динамика цен на рынке стали приведет к ухудшению отношения инвесторов к сектору и снижению рыночной оценки бумаг.
В HSBC изменили рекомендацию по акциям ММК с "держать" на "продавать" после, того как котировки компании взлетели на 30% с начала года, опередив MSCI Europe steel (+15%) и MSCI Russia (+13%). Также была понижена рекомендация по бумагам "Северстали" с "покупать" до "держать" на фоне сильного роста их цены, выделения Nord Gold и ожиданий снижения вклада добывающего сегмента бизнеса компании в совокупные показатели. Последнее связано с прогнозом падения цен на железную руду и коксующийся уголь на 14% и 24% в 2012г. По акциям НЛМК и Evraz специалисты подтвердили рекомендации "держать" и снизили их целевые цены до 26,2 долл. и 407 пенсов соответственно. В текущих условиях волатильности, необычно высокой степени "шорт-термизма" и низкого аппетита к риску, долгосрочный потенциал роста металлургических компаний будет по большей части проигнорирован, поскольку инвесторы концентрируют внимание на текущей рыночной оценке и быстром получении доходности, считают в HSBC. Это вкупе с высокими значениями мультипликаторов объясняет отсутствие у экспертов рекомендаций "покупать" по акциям российских производителей стали. Участникам рынка, все же заинтересованным в сталелитейном секторе, в банке советуют отдавать предпочтение бумагам "Северстали".
Аналогичный выбор сделали специалисты UBS после того, как обновили свои оценки и провели анализ чувствительности показателей EBITDA и чистой прибыли к ценам на сырьевые товары и к обменным курсам. В итоге, по словам аналитиков, "Северсталь" осталась их единственным фаворитом в российской металлургии благодаря более привлекательным коэффициентам, самому низкому уровню финансового левериджа, и второму месту по рентабельности в сталелитейном сегменте. Целевая цена акций компании, по оценкам UBS, составляет 19 долл
Credit Suisse: Власти поддержат дивиденды "Газпрома" на максимуме
Аналитики Credit Suisse повысили рекомендацию по акциям "Газпрома" с "держать" до "покупать", а их целевую цену - со 174 до 244 руб., что предполагает потенциал роста 25% к текущим котировкам компании. Эксперты сохраняют осторожное отношение к акциям "Газпрома" в долгосрочной перспективе, однако оптимистично смотрят на их будущее в ближайшие 12 месяцев, поскольку все негативные новости уже учтены в рыночной цене.
В банке ожидают, что появление более позитивного новостного потока приведет к росту котировок компании. Во-первых, специалисты полагают, что президентские выборы 4 марта частично развеют политическую неопределенность и улучшат отношение инвесторов к российскому рынку.
Акции "Газпрома", которые имеют тенденцию двигаться в одном направлении с рынком, серьезно пострадали из-за озабоченности инвесторов по поводу политической ситуации в России. По мнению аналитиков, после выборов можно ожидать, что котировки компании восстановятся до отметок лета 2011г.
Специалисты Credit Suisse полагают, что после выборов в правительстве произойдут некоторые перестановки. В случае реализации такого сценария экономистам представляются весьма вероятными изменения и в руководстве "Газпрома", что должно стать драйвером роста стоимости его бумаг.
В банке по-прежнему уверены в том, что привязка к нефти цен для Европы, в конце концов, исчезнет, поскольку больше не имеет экономического обоснования, однако этот процесс займет больше времени, чем изначально предполагалось. Несмотря на разницу в 30% между экспортными ценами "Газпрома" и спотовыми ценами, компания сможет продать европейским контрагентам минимум 150 млрд куб. м газа, считают в Credit Suisse. По расчетам экспертов, на фоне роста цены на нефть консенсус-прогнозы недооценивают экспортную выручку "Газпрома" в 2012г.
В рамках Дня инвестора 14 февраля "Газпром" дал понять, что ведет переговоры с еще двумя европейскими покупателями. Эксперты рассчитывают, что компания предоставит им такие же скидки, как ранее пяти другим своим контрагентам в Европе. После этого в банке не ожидают никаких дальнейших уступок европейцам в следующие 12 месяцев.
Специалисты также не ожидают до конца 2012г. решения международного арбитража по разрешению споров "Газпрома" с тремя европейскими энергетическими компаниями (E.ON, RWE и PGNiG). Поскольку это три разных судебных процесса, их сроки и результаты независимы друг от друга. Между тем, аналитики считают, что "Газпрому" следует попытаться добиться внесудебного урегулирования споров с этими компаниями на тех же условиях, на которых уже были достигнуты соглашения с другими контрагентами.
Решение "Газпрома" предоставить скидки, убрав спотовый элемент из формулы цены, представляется верным решением, учитывая рост цен на нефть. Поскольку Brent торгуется выше отметки в 120 долл./барр., в банке считают прогноз "Газпрома" по экспортной цене на газ в 415 долл. за тыс. куб. м слишком консервативным. Если цены на нефть останутся на текущих уровнях, то экспортная цена на газ с учетом всех предоставленных скидок, по оценкам, достигнет 460 долл. за тыс. куб. м.
Аналитики Credit Suisse считают, что в следующие 12 месяцев правительство продолжит поддерживать дивиденды "Газпрома" на максимальном уровне, предусмотренном дивидендной политикой компании. Текущая дивидендная доходность в 4,4% выгодно выделяет "Газпром" среди принадлежащий государству аналогов.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Зато неожиданным стало резкое (на 4%) падение объема заказов на товары длительного пользования в США в январе. Именно этот фактор заставил индекс ММВБ провалиться под локальный уровень поддержки 1585 пунктов и завершить день на пессимистичной ноте. При этом вряд ли мы видели зарождение краткосрочного нисходящего тренда, поскольку до конца недели ситуация на российском фондовом рынке должна быть спокойной как из-за внутренних факторов (предстоящие выборы президента РФ), так и внешних - в среду станут известны итоги европейского аукциона по предоставлению трехлетних кредитов, а индекс S&P 500 продолжает пробираться на новые максимумы.
По итогам торговой сессии 28 февраля индекс ММВБ понизился на 1,17% - до 1574,1 пункта, индекс РТС - на 1,11% и достиг отметки 1708,92 пункта. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 511,67 млрд руб.
"Возрождение" сильно не подорожает
Опережающее падение продемонстрировал российский банковский сектор как за счет устойчивости, проявленной днем ранее, так и ввиду необходимости хоть как-то отреагировать на известия о понижении рейтинга Греции до "выборочного дефолта" - акции банков обычно чувствительны к таким новостям. В результате всеобщий любимец Сбербанк, котировки которого с утра побывали заметно выше среднесрочного целевого уровня 100 руб./акция, растерял за день 1,08% капитализации. Еще слабее отторговались ВТБ (-2,3%), "Санкт-Петербург" (-1,69%) и "Возрождение" (-3,52%). Резко негативная динамика последнего связана, в том числе, и с решением аналитиков "ВТБ Капитала" снизить рекомендацию по акциям банка до "держать" в связи со сравнительно небольшим потенциалом роста - 18%. При этом приятные неожиданности в части финансовых показателей маловероятны ввиду осторожной оценки перспектив отчислений в резервы.
В Credit Suisse ждут роста котировок "Газпрома" на 25%
Зато аналитики Credit Suisse благосклонно оценили перспективы "Газпрома", решив, что все негативные новости уже учтены в рыночной цене. Эксперты определили величину годового потенциала роста котировок "Газпрома" на уровне 25% и установили цель на отметке 244 руб./акция, отметив, что к ней цена начнет двигаться после президентских выборов, когда сойдет на нет политическая неопределенность. На торгах 28 февраля "Газпром" держался лучше рынка, ограничившись снижением на 0,77%, тогда как более заметные потери понесли "Роснефть" (-0,81%), ЛУКОЙЛ (-1,85%) и "Сургутнефтегаз" (-1,08%). Слабая динамика последних отчасти связана и с повышением экспортной пошлины на сырую нефть с 1 марта 2012г. на 4,4%.
Приближение весны взвинчивает цены на дивидендные бумаги
Практически избежать падения удалось "Газпром нефти" (-0,13%). Компания порадовала инвесторов сообщением об увеличении в 2011г. запасов углеводородов по международным стандартам PRMS на 9% - до 1,923 млрд т н.э. А в лидеры роста выбились обыкновенные (+1,42%) и привилегированные (+0,53%) бумаги "Башнефти", а также акции ТНК-ВР Холдинга (+1,17%). Ожидается, что каждый из этих трех инструментов даст значительно большую дивидендную доходность в сравнении с более привычными привилегированными акциями "Сургутнефтегаза". Поскольку сезон отсечек на получение дивидендов неумолимо приближается, а требуемая норма доходности консервативных инвесторов в настоящее время составляет 10% и меньше, все три акции, наверняка, продолжат прибавлять в цене.
Отметка 1600 пунктов по ММВБ привлекает пока только продавцов
Торговая сессия вторника подтвердила, что на рынке все еще очень мало желающих покупать на уровне 1600 пунктов по ММВБ и выше - здесь гораздо больше тех, кто готов фиксировать прибыль. И пока сохраняется такая ситуация, не стоит торопиться с наращиванием длинных позиций. Риски, связанные с выборами, могут заставить российский рынок некоторое время отставать от динамики западных площадок. Это было видно, когда 28 февраля фьючерсы на индекс S&P обновляли долгосрочные максимумы, а индекс ММВБ держался довольно далеко от 1600 пунктов. С текущих уровней оправданно занять выжидательную позицию и посмотреть, как начнется предстоящая неделя. Коррективы может внести динамика торгов в США. Если S&P продолжит последовательно обновлять максимумы, придется осторожно докупать бумаги и на ММВБ.
Технический postmarket
Разворотный "додж", сформировавшийся накануне на полугодовом максимуме по индексу ММВБ, оправдал свою способность менять направление тенденции. Во вторник очередная попытка закрепиться выше круглого уровня сопротивления 1600 пунктов (2) провалилась, и индекс уверенно отправился вниз. Стоит иметь ввиду, что разворотные свечи на дневном графике индекса ММВБ за последний месяц появлялись не единожды, и всякий раз сползание ограничивалось очень коротким периодом. Поэтому бросаться продавать все, конечно, очень рано. Стоит дождаться подтверждающих сигналов, то есть хотя бы увидеть пробой линии среднесрочного восходящего тренда (1). В среду, 29 февраля, она будет проходить чуть ниже 1570 пунктов.
Индекс РТС 28 февраля обновил полугодовой максимум, но сил для подъема к линии долгосрочного нисходящего тренда (3) не нашлось. Поскольку в текущих условиях среднесрочным инвесторам вряд ли интересно активно наращивать длинные позиции, стоит ожидать активизации продавцов. Это произойдет либо в районе 1765 пунктов, где проходит нисходящий тренд (3), либо уже по факту падения ниже локального уровня поддержки 1700 пунктов (2). "Шортить" с уровня (2) будет интересно с целью 1600 пунктов (1), то есть пытаться взять на падении почти 6%. В очередной раз испортит планы "медведям" новая волна покупок, начало которой заставит переломиться даже долгосрочный нисходящий тренд. Вероятность такого сценария оценить сложно, поскольку мнения участников торгов по поводу влияния программы количественного смягчения в ЕС на цены биржевых активов кардинально расходятся. При этом индексу РТС способны помочь упасть снижение цен на нефть и ослабление курса рубля по отношению к доллару хотя бы в рамках коррекции.
Графики созданы при помощи программы Alor-Tick
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на среду
Во вторник, 28 февраля, российские индексы снижаются вслед за нефтяными котировками. Неопределенный внешний фон пока не дает инвесторам ориентиров, позволяющих определить дальнейшее направление движения. Аналитики считают, что на позитивном фоне западных площадок ММВБ может выйти на уровень 1610 пунктов, однако негатив заставит индикатор российского рынка быстро откатиться к 1520 пунктам.
LTRO может и не поддержать рынки
По мнению аналитиков Сбербанка, понижение агентством S&P рейтинга Греции до "выборочного дефолта", а также ухудшение прогноза рейтинга EFSF может быть намеком на возможное снижение рейтингов стран-гарантов стабфонда в ближайшем будущем. Эксперты расценивают как тревожный сигнал и прекращение приема бондов Греции в качестве обеспечения по операциям рефинансирования ЕЦБ. Все эти новости сдерживают аппетит инвесторов к риску, так как свидетельствуют о высокой вероятности дефолта по греческому долгу 20 марта, однако пока серьезно на общую диспозицию не влияют.
Аналитики напоминают, что основное внимание инвесторов приковано ко второму аукциону по предоставлению долгосрочной ликвидности ЕЦБ (LTRO-2), а рыночные ожидания спроса банков на ресурсы близки к отметке 500 млрд евро. По мнению экспертов. краткосрочно вливание в банковскую систему очередной порции ликвидности может не оказать поддержки рынкам, в ближайшие после LTRO дни рынки могут увидеть традиционную "фиксацию прибыли по факту" и усиление давления на евро. Однако среднесрочное (на горизонте одного-двух месяцев) влияние LTRO будет благоприятным: невысокий спрос может указать на отсутствие явных проблем в финансах банков, а высокий спрос приведет к активному притоку ликвидности на рынки.
Российский рынок акций во вторник консолидируется чуть ниже уровня 1600 пунктов по индексу ММВБ, сохраняя импульс к выходу в диапазон 1600-1620 пунктов, считают в Сбербанке. Впрочем, движение вверх может оказаться краткосрочным ввиду риска коррекции внешних рынков после LTRO и предстоящих в выходные выборов, что сдерживает покупки нерезидентов. Более того, в начале следующей недели аналитики не исключают локальной волны переоценки премии за российский риск, схожей с динамикой начала декабря 2011г. В этом случае рынок может достаточно быстро откатиться к 200-дневной средней (1520 пунктов по ММВБ).
Российский рынок будет консолидироваться вблизи уровня 1600 пунктов
По мнению аналитика ИК "Церих кэпитал менеджмент" Олега Душина, одним из важнейших событий в ЕС на текущей неделе станет саммит 1-2 марта, его основная тема которого - обеспечение деньгами фонда ESM. О.Душин отмечает, что поскольку на саммите G20 выделили этот вопрос как одно из условий широкой помощи в пополнении МВФ, исход саммита будет интригой для инвесторов. Аналитик считает, что российский рынок уже в основном отыграл фактор президентской гонки и теперь вступил в консолидационный период вблизи уровня 1600 пунктов и на позитивном фоне западных площадок ММВБ может показать на этой неделе выход на уровень 1610 пунктов.
Поводом для опасений снова выступила Греция
По мнению аналитика "БКС-Экспресс" Валерия Дмитриева, российские игроки по-прежнему пребывают в раздумье по поводу ближайшего будущего отечественного рынка. Поводом для опасений снова выступила Греция, на этот раз из-за снижения рейтинга агентством S&P до уровня "выборочный дефолт", в результате чего ЕЦБ временно прекратил покупку греческих облигаций. В целом, считает В.Дмитриев, внешний фон выглядит вполне благоприятным - укрепление рубля продолжается (что частично поддерживает индекс РТС), цены на нефть находятся на максимальных посткризисных уровнях.
С технической точки зрения, картина по индексам формируется как разворотная "вечерняя звезда". Здесь больше преуспел индекс ММВБ, который растет на фоне дивергенции многих индикаторов. В.Дмитриев считает, что хорошей поддержкой может выступить уровень 200-дневных скользящих средних (уровни 1600-1620 пунктов для РТС, а для ММВБ - 1535 пунктов). Эксперт полагает, что краткосрочные риски фундаментально могут быть связаны с выборами, в преддверии которых часть игроков поспешит зафиксировать прибыль, хотя в дальнейшем эти риски исчезнут на фоне накачки ликвидностью в еврозоне.
Российский рынок в начале недели пытался продолжить безновостное ралли, а ММВБ даже поднимался выше 1600 пунктов, однако негативные новости из Европы поумерили пыл инвесторов. По мнению аналитиков Бинбанка, на фоне стремительно приближающихся выборов 4 марта, а также отсутствия значимых драйверов для роста на мировых площадках отечественный рынок, скорее всего, будет очень волатилен. По расчетам экспертов, диапазон колебаний ММВБ на текущей неделе составит 1570-1580 пунктов.
Металлургов не ждет продолжение ралли
Последние данные по продажам на рынке жилья в Китае указывают на негативный тренд, заставляя экономистов ожидать, что жилищное строительство, на которое приходится около 10% мирового спроса на сталь, замедлится. Это объясняет, почему цены на стальной лом и арматуру для Китая, как и форвардные цены на железную руду, падают на фоне улучшения экономической статистики и роста котировок акций, считают аналитики "Альфа банка". Инвесторы рассчитывают на ралли цен на сталь весной, но оно, по мнению экспертов, скорее всего, будет слабым и кратковременным, после чего цены вернутся к уровням I квартала 2012г. Теперь в банке прогнозируют рост цен на сталь в 2012г. на уровне 3%.
На этом фоне рекомендация по акциям Evraz была снижена с "выше рынка" до "по рынку", хотя годовой прогноз их стоимости остался прежним и составляет 407 пенсов. В секторе производства стали эксперты не дают рекомендации "выше рынка" ни одной из анализируемых компаний, высказав опасения, что за кажущимся спокойствием на рынке кроятся серьезные риски. Акциям "Северстали" присвоена рекомендация "по рынку" с целевой ценой 16,6 долл., а бумагам ММК и НЛМК - "ниже рынка" с прогнозируемыми ценами в 5,3 и 23,8 долл. соответственно. Помимо прочего, специалисты отметили, что считают сегмент непривлекательным по средним мультипликаторам EV/EBITDA 2012г. и P/E 2012г., равным 5.4x и 10.4x.
Схожих взглядов придерживаются в британском банке HSBC, ожидая, что ралли цен на сталь в этом году будет слабее и непродолжительнее. Экономисты указывают не только на снижение активности в строительном секторе Китая, но и на меньшую необходимость пополнения запасов в США, падение спроса на сталь в Европе, меньший рост издержек производства, а также меньший уровень загрузки производственных мощностей в мировой отрасли (71,7% в декабре 2011г. против 73,3% годом ранее). В банке также полагают, что ралли в акциях российских металлургов продлится в лучшем случае до конца I квартала, если фактически уже не подошло к концу. По мнению экспертов, хорошая возможность для покупки должна появиться летом или осенью, когда слабая динамика цен на рынке стали приведет к ухудшению отношения инвесторов к сектору и снижению рыночной оценки бумаг.
В HSBC изменили рекомендацию по акциям ММК с "держать" на "продавать" после, того как котировки компании взлетели на 30% с начала года, опередив MSCI Europe steel (+15%) и MSCI Russia (+13%). Также была понижена рекомендация по бумагам "Северстали" с "покупать" до "держать" на фоне сильного роста их цены, выделения Nord Gold и ожиданий снижения вклада добывающего сегмента бизнеса компании в совокупные показатели. Последнее связано с прогнозом падения цен на железную руду и коксующийся уголь на 14% и 24% в 2012г. По акциям НЛМК и Evraz специалисты подтвердили рекомендации "держать" и снизили их целевые цены до 26,2 долл. и 407 пенсов соответственно. В текущих условиях волатильности, необычно высокой степени "шорт-термизма" и низкого аппетита к риску, долгосрочный потенциал роста металлургических компаний будет по большей части проигнорирован, поскольку инвесторы концентрируют внимание на текущей рыночной оценке и быстром получении доходности, считают в HSBC. Это вкупе с высокими значениями мультипликаторов объясняет отсутствие у экспертов рекомендаций "покупать" по акциям российских производителей стали. Участникам рынка, все же заинтересованным в сталелитейном секторе, в банке советуют отдавать предпочтение бумагам "Северстали".
Аналогичный выбор сделали специалисты UBS после того, как обновили свои оценки и провели анализ чувствительности показателей EBITDA и чистой прибыли к ценам на сырьевые товары и к обменным курсам. В итоге, по словам аналитиков, "Северсталь" осталась их единственным фаворитом в российской металлургии благодаря более привлекательным коэффициентам, самому низкому уровню финансового левериджа, и второму месту по рентабельности в сталелитейном сегменте. Целевая цена акций компании, по оценкам UBS, составляет 19 долл
Credit Suisse: Власти поддержат дивиденды "Газпрома" на максимуме
Аналитики Credit Suisse повысили рекомендацию по акциям "Газпрома" с "держать" до "покупать", а их целевую цену - со 174 до 244 руб., что предполагает потенциал роста 25% к текущим котировкам компании. Эксперты сохраняют осторожное отношение к акциям "Газпрома" в долгосрочной перспективе, однако оптимистично смотрят на их будущее в ближайшие 12 месяцев, поскольку все негативные новости уже учтены в рыночной цене.
В банке ожидают, что появление более позитивного новостного потока приведет к росту котировок компании. Во-первых, специалисты полагают, что президентские выборы 4 марта частично развеют политическую неопределенность и улучшат отношение инвесторов к российскому рынку.
Акции "Газпрома", которые имеют тенденцию двигаться в одном направлении с рынком, серьезно пострадали из-за озабоченности инвесторов по поводу политической ситуации в России. По мнению аналитиков, после выборов можно ожидать, что котировки компании восстановятся до отметок лета 2011г.
Специалисты Credit Suisse полагают, что после выборов в правительстве произойдут некоторые перестановки. В случае реализации такого сценария экономистам представляются весьма вероятными изменения и в руководстве "Газпрома", что должно стать драйвером роста стоимости его бумаг.
В банке по-прежнему уверены в том, что привязка к нефти цен для Европы, в конце концов, исчезнет, поскольку больше не имеет экономического обоснования, однако этот процесс займет больше времени, чем изначально предполагалось. Несмотря на разницу в 30% между экспортными ценами "Газпрома" и спотовыми ценами, компания сможет продать европейским контрагентам минимум 150 млрд куб. м газа, считают в Credit Suisse. По расчетам экспертов, на фоне роста цены на нефть консенсус-прогнозы недооценивают экспортную выручку "Газпрома" в 2012г.
В рамках Дня инвестора 14 февраля "Газпром" дал понять, что ведет переговоры с еще двумя европейскими покупателями. Эксперты рассчитывают, что компания предоставит им такие же скидки, как ранее пяти другим своим контрагентам в Европе. После этого в банке не ожидают никаких дальнейших уступок европейцам в следующие 12 месяцев.
Специалисты также не ожидают до конца 2012г. решения международного арбитража по разрешению споров "Газпрома" с тремя европейскими энергетическими компаниями (E.ON, RWE и PGNiG). Поскольку это три разных судебных процесса, их сроки и результаты независимы друг от друга. Между тем, аналитики считают, что "Газпрому" следует попытаться добиться внесудебного урегулирования споров с этими компаниями на тех же условиях, на которых уже были достигнуты соглашения с другими контрагентами.
Решение "Газпрома" предоставить скидки, убрав спотовый элемент из формулы цены, представляется верным решением, учитывая рост цен на нефть. Поскольку Brent торгуется выше отметки в 120 долл./барр., в банке считают прогноз "Газпрома" по экспортной цене на газ в 415 долл. за тыс. куб. м слишком консервативным. Если цены на нефть останутся на текущих уровнях, то экспортная цена на газ с учетом всех предоставленных скидок, по оценкам, достигнет 460 долл. за тыс. куб. м.
Аналитики Credit Suisse считают, что в следующие 12 месяцев правительство продолжит поддерживать дивиденды "Газпрома" на максимальном уровне, предусмотренном дивидендной политикой компании. Текущая дивидендная доходность в 4,4% выгодно выделяет "Газпром" среди принадлежащий государству аналогов.
/Компиляция. 28 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter