26 марта 2012 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Прогноз по курсам валют с 25 по 31 марта 2012 года
Прошедшая неделя ознаменовалась коррекцией рубля к пяти основным валютам, хотя падение российской валюты относительно американской оказалось весьма незначительным.
Любопытно, что коррекция курса рубля к доллару произошла на фоне общего падения композитного индекса доллара (к 6 ведущим валютам), снизившегося в минувшую неделю с 80,4 до 79,6 пунктов. Иначе говоря, по отношению ко всему валютному рынку падали обе валюты, но снижение россиянина оказалось немного больше. Это объясняется, во-первых, небольшим снижением цен на нефть марки Brent, упавших за неделю с 126,09 долл. до 125,1 долл. за баррель, или на 0,79%, и, во-вторых, сильным падением индекса ММВБ (с 1618,99 до 1540,97 пунктов, или 4,82%).
При этом формула двухфакторной модели, опубликованная в нашем материале Рублевое моделирование, слегка изменилась с учетом данных за последние две недели:
Курс доллара к рублю = 48,2095 - 0,0460 х цена на нефть марки Brent - 0,0082 х индекс ММВБ
Полную интерпретацию этого уравнения можно посмотреть в указанной выше публикации, а здесь мы лишь отметим, что основной вклад в рост курса доллара к рублю по итогам прошлой недели внесло снижение индекса ММВБ. Если мы умножим соответствующий коэффициент из нашего уравнения на значение индекса ММВБ, то получим оценку его вклада в расчетный курс рубля, который за последнюю неделю повысился с 13,42 руб. до 12,78 руб. Иначе говоря, падение индекса ММВБ способствовало повышению курса доллара на 64 коп. В то время как аналогичный вклад цены нефти за последнюю неделю изменился с -5,80 руб. до -5,76 руб., т.е. способствовал повышению курса доллара лишь на 4 коп. При этом коэффициент детерминации данного уравнения равен 0,975 (две недели назад составлял 0,969, следовательно, зависимость курса рубля от цены на нефть и индекса ММВБ пока усиливается), т.е. включенные в него два фактора объясняют 97,5% всех колебаний российской валюты. В целом вклад этих факторов за последний месяц можно посмотреть в табл. 1.
Таблица 1. Ожидаемый курс рубля к доллару в зависимости от роста цены на нефть и динамики индекса ММВБ
Источник: расчеты автора по данным Банка России, ММВБ-РТС и the U.S. Energy Information Administration
Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research, приток капиталов в фонды, инвестирующие в российские акции, с 15 по 21 марта составил 131 млн. долл., или оказался в 2,26 раза больше притока неделей ранее (58 млн. долл.). В целом, с начала года по 21 марта, объем притока портфельных инвестиций в российские фонды достиг 1 061 млн долл., что оказывает поддержку курсу рубля. Другим, более весомым фактором, который на этой неделе должен сработать в пользу российской валюты, будут налоговые платежи в конце марта, что повышает спрос на рубли со стороны налогоплательщиков.
По итогам минувшей недели курсы пяти основных валют оказались в рамках наших интервальных прогнозов на 24 марта т.г.
При этом стоимость бивалютной корзины выросла с 33,43 руб. до 33,64 руб., или на 0,62%. Таким образом, она сейчас на 1,44 руб. выше своей нижней границы, установленной Банком России. Уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам прошлой недели вырос с 104,6% до 106,5%, т.е. риск на валютном рынке несколько вырос.
Вероятность дальнейшего роста стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 25,6% и 23,4%. Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели незначительно вырос с 29,36 руб. до 29,40 руб., или на 0,16%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. табл. 2) на следующую субботу.
Таблица 2. Прогноз по курсу доллара на 31 марта т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банк России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по доллару несколько снизился - до 118,4%, но продолжает оставаться высоким. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по американцу сейчас равна 38,9% и 30,8%. По индексу стоимости, доллар продолжает оставаться недооцененным - 90,3%.
Таблица 3. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 25 по 31 марта т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели вырос с 38,41 руб. до 38,82 руб., или на 1,06%. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. табл. 4) на следующую субботу.
Таблица 4. Прогноз по курсу евро на 31 марта т.г.
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по евро несколько снизился - до 66,7%, а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста (после повышения на минувшей неделе) по этой валюте равна 31,5% и 36,8%. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться недооцененным 92,3%.
Таблица 5. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 25 по 31 марта т.г.
Японская иена
Курс иены (за 100 иен) по итогам прошлой недели снизился с 35,14 руб. до 35,53 руб., или на 1,10%. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. табл. 6) на следующую субботу.
Таблица 6. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 31 марта т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по иене резко снизился - до 130,6%, но продолжает оставаться довольно высоким. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста (после повышения на минувшей неделе) по этой валюте равна 32,5% и 31,6%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться переоцененной - 107,7%.
Таблица 7. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100 иен) с 25 по 31 марта т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели вырос с 46,13 руб. до 46,65 руб., или на 1,14%. На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. табл. 8) на следующую субботу.
Таблица 8. Прогноз по курсу фунта на 31 марта т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по фунту стерлингов вырос - до 64,3%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 28,8% и 35,5%. По индексу стоимости фунт продолжает оставаться сильно недооцененным - 85,0%.
Таблица 9. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 25 по 31 марта т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели вырос с 31,81 руб. до 32,27 руб., или на 1,47%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. табл. 10) на следующую субботу.
Таблица 10. Прогноз по курсу франка на 31 марта т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по франку серьезно повысился - до 103,5%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 28,8% и 36,0%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться переоцененным - 111,5%.
Таблица 11. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 25 по 31 марта т.г.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прошедшая неделя ознаменовалась коррекцией рубля к пяти основным валютам, хотя падение российской валюты относительно американской оказалось весьма незначительным.
Любопытно, что коррекция курса рубля к доллару произошла на фоне общего падения композитного индекса доллара (к 6 ведущим валютам), снизившегося в минувшую неделю с 80,4 до 79,6 пунктов. Иначе говоря, по отношению ко всему валютному рынку падали обе валюты, но снижение россиянина оказалось немного больше. Это объясняется, во-первых, небольшим снижением цен на нефть марки Brent, упавших за неделю с 126,09 долл. до 125,1 долл. за баррель, или на 0,79%, и, во-вторых, сильным падением индекса ММВБ (с 1618,99 до 1540,97 пунктов, или 4,82%).
При этом формула двухфакторной модели, опубликованная в нашем материале Рублевое моделирование, слегка изменилась с учетом данных за последние две недели:
Курс доллара к рублю = 48,2095 - 0,0460 х цена на нефть марки Brent - 0,0082 х индекс ММВБ
Полную интерпретацию этого уравнения можно посмотреть в указанной выше публикации, а здесь мы лишь отметим, что основной вклад в рост курса доллара к рублю по итогам прошлой недели внесло снижение индекса ММВБ. Если мы умножим соответствующий коэффициент из нашего уравнения на значение индекса ММВБ, то получим оценку его вклада в расчетный курс рубля, который за последнюю неделю повысился с 13,42 руб. до 12,78 руб. Иначе говоря, падение индекса ММВБ способствовало повышению курса доллара на 64 коп. В то время как аналогичный вклад цены нефти за последнюю неделю изменился с -5,80 руб. до -5,76 руб., т.е. способствовал повышению курса доллара лишь на 4 коп. При этом коэффициент детерминации данного уравнения равен 0,975 (две недели назад составлял 0,969, следовательно, зависимость курса рубля от цены на нефть и индекса ММВБ пока усиливается), т.е. включенные в него два фактора объясняют 97,5% всех колебаний российской валюты. В целом вклад этих факторов за последний месяц можно посмотреть в табл. 1.
Таблица 1. Ожидаемый курс рубля к доллару в зависимости от роста цены на нефть и динамики индекса ММВБ
Источник: расчеты автора по данным Банка России, ММВБ-РТС и the U.S. Energy Information Administration
Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research, приток капиталов в фонды, инвестирующие в российские акции, с 15 по 21 марта составил 131 млн. долл., или оказался в 2,26 раза больше притока неделей ранее (58 млн. долл.). В целом, с начала года по 21 марта, объем притока портфельных инвестиций в российские фонды достиг 1 061 млн долл., что оказывает поддержку курсу рубля. Другим, более весомым фактором, который на этой неделе должен сработать в пользу российской валюты, будут налоговые платежи в конце марта, что повышает спрос на рубли со стороны налогоплательщиков.
По итогам минувшей недели курсы пяти основных валют оказались в рамках наших интервальных прогнозов на 24 марта т.г.
При этом стоимость бивалютной корзины выросла с 33,43 руб. до 33,64 руб., или на 0,62%. Таким образом, она сейчас на 1,44 руб. выше своей нижней границы, установленной Банком России. Уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам прошлой недели вырос с 104,6% до 106,5%, т.е. риск на валютном рынке несколько вырос.
Вероятность дальнейшего роста стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 25,6% и 23,4%. Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели незначительно вырос с 29,36 руб. до 29,40 руб., или на 0,16%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. табл. 2) на следующую субботу.
Таблица 2. Прогноз по курсу доллара на 31 марта т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банк России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по доллару несколько снизился - до 118,4%, но продолжает оставаться высоким. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по американцу сейчас равна 38,9% и 30,8%. По индексу стоимости, доллар продолжает оставаться недооцененным - 90,3%.
Таблица 3. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 25 по 31 марта т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели вырос с 38,41 руб. до 38,82 руб., или на 1,06%. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. табл. 4) на следующую субботу.
Таблица 4. Прогноз по курсу евро на 31 марта т.г.
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по евро несколько снизился - до 66,7%, а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста (после повышения на минувшей неделе) по этой валюте равна 31,5% и 36,8%. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться недооцененным 92,3%.
Таблица 5. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 25 по 31 марта т.г.
Японская иена
Курс иены (за 100 иен) по итогам прошлой недели снизился с 35,14 руб. до 35,53 руб., или на 1,10%. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. табл. 6) на следующую субботу.
Таблица 6. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 31 марта т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по иене резко снизился - до 130,6%, но продолжает оставаться довольно высоким. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста (после повышения на минувшей неделе) по этой валюте равна 32,5% и 31,6%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться переоцененной - 107,7%.
Таблица 7. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100 иен) с 25 по 31 марта т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели вырос с 46,13 руб. до 46,65 руб., или на 1,14%. На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. табл. 8) на следующую субботу.
Таблица 8. Прогноз по курсу фунта на 31 марта т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по фунту стерлингов вырос - до 64,3%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 28,8% и 35,5%. По индексу стоимости фунт продолжает оставаться сильно недооцененным - 85,0%.
Таблица 9. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 25 по 31 марта т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели вырос с 31,81 руб. до 32,27 руб., или на 1,47%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. табл. 10) на следующую субботу.
Таблица 10. Прогноз по курсу франка на 31 марта т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по франку серьезно повысился - до 103,5%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 28,8% и 36,0%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться переоцененным - 111,5%.
Таблица 11. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 25 по 31 марта т.г.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter