27 марта 2012 InoPressa
Стоит учитывать, что при столь быстропадающей экономике сокращение бюджетного дефицита является непростым делом. Если взглянуть на Грецию, то именно неожиданно сильное падение ВВП страны стало залогом фискальных проблем – в 2011 году показатель сократился на 7%, тогда как еще осенью 2010 года МВФ прогнозировал эту цифру на уровне 2.6%.
Значительное снижение дефицита бюджета на волне экономического коллапса практически невозможно, особенно когда население начинает протестовать. Испания готовится к национальной забастовке, которая состоится 29 марта. Однако чем дольше Испания сопротивляется мерам по сокращению дефицита, тем больше она вызывает подозрений – возможно страна надеется на помощь от ЕЦБ, ожидая, что его рефинансирование поможет снизить доходности облигаций. И тем самым надеется обойтись без болезненных сокращений расходов.
Однако тут есть проблема. Стоит задуматься о причинах роста доходности испанских бондов. Выросли они потому, что инвесторы больше не верят в способность правительства ужесточать свою политику или же думают, что у Европейской комиссии заканчивается терпение относительно Испании? Любой из этих аргументов свидетельствует, что Испания потеряла доверие своих европейских партнеров.
Годовой график 10-летних испанских облигаций
Тем временем, Олли Рен, еврокомиссар ЕС, уже озвучил свое мнение относительно Испании. Он явно хочет больше фискальных болевых мер для этой страны. «Из-за того, что Испания расслабилась в осуществлении своих фискальных целей в этом году, рынок сразу отреагировал на это прибавлением нескольких процентных пунктов к доходности ее бондов».
Эти проблемы уже знакомы, однако на самом деле сокращение экономики никак не вяжется с ростом стоимости заимствования. В старые времена слабый рост экономики был синонимом низким процентным ставкам, а что мы видим сейчас? В беспорядочной Еврозоне замедление роста теперь ассоциируется с высокими ставками, а ужесточение монетарной политики ведет только к еще более высоким ставкам.
Единственный путь обойти эти проблемы - осознать, что необходимы совместные усилия кредиторов и должников. Для Еврозоны это означает создание финансового
союза, а не запугивание должников кредиторами, что происходит сейчас
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба