8 мая 2012 РБК Хрупова Елена
Moody's: Консолидация АВТОВАЗа в отчетность Renault увеличит долг
Международное кредитно-рейтинговое агентство Moody's Investors Service прогнозирует рост продаж новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России в 2012г. на 7,5% - до 2,85 млн машин с 2,65 млн по итогам 2011г. При этом к 2020г. продажи автомобилей в России превысят 4 млн в год, полагают аналитики Moody's.
Оценки роста российского авторынка приведены в комментарии Moody's к планируемой сделке по передаче контроля над ОАО "АВТОВАЗ" французской Renault и японской Nissan. Рейтинговое агентство оценивает эту сделку положительно для финансового профиля Renault, поскольку французский автоконцерн сможет "еще более укрепить свое положение на российском рынке и капитализировать хорошие перспективы долгосрочного роста спроса на автомобили в России".
Moody's отмечает, что и Renault, и Nissan получат возможность использовать часть основных производственных мощностей АВТОВАЗа в Тольятти, которые позволяют выпускать около 1 млн автомобилей в год.
Консолидация показателей АВТОВАЗа в отчетность Renault приведет к увеличению валового долга Renault приблизительно на 1,5 млрд долл., что окажет минимальный эффект на долговую нагрузку французского концерна: по оценке Moody's, коэффициент "долг/EBITDA" увеличится до 2,9x (по проформе) - с 2,6x на конец 2011г.
3 мая 2012г. Renault и ГК "Ростехнологии" объявили о намерении создать совместное предприятие (СП), которое получит контроль над ОАО "АВТОВАЗ". В соответствии с соглашением, не имеющим обязательной юридической силы, альянс Renault-Nissan и ГК "Ростехнологии" передадут принадлежащие им пакеты акций АВТОВАЗа в виде вкладов в капитал совместного предприятия. Затем до 2014г. Renault и Nissan инвестируют в СП 750 млн долл. (Renault - 300 млн долл., Nissan - 450 млн долл.), а СП выкупит долю инвестиционной компании "Тройки Диалог" в АВТОВАЗе, составляющую 25% акций. В результате французско-японский альянс будет владеть 67,13% СП к середине 2014г. В свою очередь, СП будет принадлежать 74,5% акций ОАО "АВТОВАЗ", что обеспечит Renault-Nissan непрямой контроль над российским автопроизводителем (50,01%).
ОАО "АВТОВАЗ" (г.Тольятти) зарегистрировано 5 января 1993г. Автоконцерн выпускает автомобили "семейств" Lada Priora, Kalina, Samara, а также "классику". В настоящее время доли между основными акционерами АВТОВАЗа распределяются следующим образом: ГК "Ростехнологии" - 25%, ЗАО "ИК "Тройка Диалог" - 25% и Renault - 25%. Объем продаж АВТОВАЗа в 2011г. на российском рынке составил 517 тыс. 147 автомобилей Lada. Чистая прибыль АВТОВАЗа по российским стандартам бухучета (РСБУ) в I квартале 2012г. по сравнению с тем же периодом 2011г. сократилась в девять раз - до 106 млн руб.
Продажи Renault в России в 2011г. выросли на 60% по сравнению с 2010г. - до 154 тыс. 734 автомобилей, а доля на рынке увеличилась до 5,8%. При этом Renault, Nissan и АВТОВАЗ в 2011г. в совокупности реализовали в РФ 878 тыс. 990 автомобилей, или 33% от общего объема продаж на российском авторынке.
S&P: Избрание Ф.Олланда не влияет на рейтинг Франции
Избрание Франсуа Олланда новым президентом Франции не оказывает немедленного влияния на суверенные кредитные рейтинги страны или прогноз по ним, сообщило 7 мая международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P).
В настоящее время долгосрочный кредитный рейтинг Франции от S&P находится на уровне AA+ (прогноз - "негативный"), краткосрочный - на уровне A-1+. S&P рейтингует Францию добровольно, то есть эмитент долговых обязательств не оплачивает ведение рейтинга.
S&P отмечает, что будет анализировать политический курс, который изберет новый президент и будущее правительство Франции, принимая во внимание исход парламентских выборов в июне 2012г.
В начале 2012г. S&P лишило Францию высшего кредитного рейтинга AAA, понизив его на одну ступень. "Негативный" прогноз по рейтингу означает, что S&P может вновь понизить долгосрочный рейтинг Франции в текущем году или 2013г. с вероятностью не менее 1 к 3.
Кандидат от Социалистической партии Ф.Олланд одержал победу во втором туре президентских выборов, состоявшемся 6 мая, опередив уходящего президента Николя Саркози. По итогам обработки 99% бюллетеней, Ф.Олланд набирает 51,7% голосов, Н.Саркози - 48,3%. Ф.Олланд стал вторым президентом-социалистом в истории Пятой республики после Франсуа Миттерана.
UBS: Более высокие налоги могут сдерживать рост выпуска "Газпрома"
НДПИ для "Газпрома" в 2013-2016гг. составит соответственно 631, 788, 974 и 1062 руб. за тыс. куб. м, а для независимых производителей газа – 355, 591, 888 и 1049 руб. за тыс. куб. м. соответственно. Таковы подсчеты аналитиков UBS. В обоих случаях значения НДПИ заметно превышают прежние ожидания аналитиков. Между тем правительство одобрило повышение внутренних тарифов на газ в 2012-2014гг. на 15% в год, в 2016г. - на 13,6% и на 7% в год в 2017-2012гг. Более высокие цены на газ частично компенсируют негативный эффект роста налогов. Прогнозы EBITDA НОВАТЭКа в 2013-2015гг. были понижены экономистами банка на 4-21%. Отрицательное влияние на прогнозы по "Газпрому" было нивелировано благодаря его сильным результатам за IV квартал 2011г., и в итоге корректировки прогнозов его EBITDA и дохода на акцию осуществлялись аналитиками в сторону повышения.
В UBS полагают, что теперь рынок сосредоточится в большей степени на текущей оценке НОВАТЭКа, чем на его долгосрочной фундаментальной стоимости. Эксперты понизили целевую цену его акций со 186 до 150 долл./GDR. При этом рекомендация "покупать" осталась в силе. По мнению специалистов, бумаги НОВАТЭКа сильно перепроданы и на текущем уровне заслуживают рекомендации "покупать". Что касается "Газпрома", более высокие налоги могут сдерживать рост его производства. Соответственно, оценка терминального темпа роста концерна была понижена до 1%. Также был понижен целевой коэффициент EV/EBITDA до уровня исторического среднего - 3x. Годовой прогноз цены акций "Газпрома" эксперты снизили до 16 долл./ADR (с 17,5 долл.). Рекомендация "покупать" осталась в силе.
Ухудшение показателей за 2011г. не продавит котировки "Мечела"
Как ожидается, 10 мая ОАО "Мечел" опубликует финансовые результаты за 2011г. по US GAAP. Аналитики ФГ БКС прогнозируют ухудшение показателей ввиду снижения цен на сталь и уголь. Однако, по мнению экспертов, результаты не окажут влияния на акции компании, так как ожидания слабых показателей уже учтены рынком. Кроме того, эксперты не прогнозируют дальнейшего снижения котировок акций, так как бумаги "Мечела" уже торгуются на трехлетних минимумах. Главным риском для компании аналитики называют возможность отзыва Роснедрами ключевых лицензий "Мечела".
Аналитики ФГ БКС ожидают снижения выручки EBITDA и EBITDA margin (в квартальном исчислении). По их оценкам, в IV квартале 2011г. выручка понизилась на 7,0% (в квартальном исчислении), до 2,99 млрд долл., EBITDA - на 16,6% (в квартальном исчислении), до 564 млн долл. Аналитики прогнозируют сокращение EBITDA margin на 2 п.п. (в квартальном исчислении), до 19%. При этом, по оценкам экспертов, чистая прибыль выросла в 5,4 раза (в квартальном исчислении), до 173 млн долл.
Эксперты отмечают, что ухудшение конъюнктуры рынка черных металлов оказало давление на EBITDA margin в IV квартале 2011г. По их оценкам, отпускные цены "Мечела" на концентрат коксующегося угля и железорудный концентрат в IV квартале 2011г. понизились на 10% и 16% (в квартальном исчислении) соответственно. В то же время, затраты горнодобывающего дивизиона компании возросли ввиду повышения объемов производства коксующегося угля и ЖРС.
Кроме того, по оценкам аналитиков, отпускные цены "Мечела" на сортовой прокат, который обеспечил значительную выручку стального сегмента компании, снизились на 8% (в квартальном исчислении). В то же время, чистая прибыль значительно выросла в квартальном соотношении по большей части за счет неденежных доходов от курсовых разниц, что повысило показатель net margin на 5 п.п. (в квартальном исчислении), до 6%.
Слабые финансовые результаты за IV квартал 2011г. не окажут влияния на инвестиционный кейс "Мечела", поскольку не станут сюрпризом - компания публикует отчетность последней среди российских компаний сектора черной металлургии, большинство из которых показали ухудшение показателей, отмечают эксперты. Кроме того, они не ожидают дальнейшего снижения котировок акций, так как бумаги "Мечела" уже торгуются на минимальных уровнях за последние три года.
Возобновление добычи на шахте "Сибиргинская" положительно для "Мечела"
В пятницу, 4 мая, ОАО "Мечел" сообщило о возобновлении добычи угля на шахте "Сибиргинская" ОАО "Южный Кузбасс". "Завершен монтаж нового механизированного комплекса на шахте "Сибиргинская", лава 3-1-9. Промышленные запасы угля в лаве составляют 1,5 млн т, месячная нагрузка на очистной забой планируется на уровне 100 тыс. т. Для работы лавы получена вся необходимая разрешительная документация", - говорится в официальном сообщении пресс-службы компании.
Горные работы на шахте "Сибиргинская" ОАО "Южный Кузбасс" были приостановлены в июне 2011г. в связи с самонагреванием угля в выработанном пространстве. По словам генерального директора ООО "УК Мечел-Майнинг" Бориса Никишичева, усилиями специалистов ОАО "Южный Кузбасс" проделана большая работа по устранению причин остановки шахты в 2011г., монтажу нового высокопроизводительного оборудования, обеспечению безопасности производства и восстановлению добычи угля.
"Запуск шахты позволит нарастить объемы добычи и реализации коксующегося угля, что должно положительным образом сказаться на результатах деятельности всего горнодобывающего дивизиона компании в текущем году", - прокомментировал событие Б.Никишичев.
Аналитики ФГ БКС позитивно оценивают влияние возобновления добычи на инвестиционный кейс "Мечела". Несмотря на то, что мощность лавы 3-1-9 составляет всего 6-7% от общих объемов добычи коксующегося угля "Мечела" в 2010-2011гг., восстановление добычи Южного Кузбасса в целом положительно на фоне неопределенной ситуации с лицензиями Якутугля.
ОАО "Мечел" объединяет производителей угля, железорудного концентрата, стали, проката, ферросплавов, продукции высоких переделов, тепловой и электрической энергии. Бизнес "Мечела" состоит из четырех сегментов: горнодобывающего, металлургического, ферросплавного и энергетического. Основным бенефициаром ОАО "Мечел" является председатель совета директоров группы Игорь Зюзин, free float (ADR) составляет около 30%.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter