31 августа 2012 FxPRO
За последние недели тонны бумаги были исписаны на описание коллапса цен на железную руду и того, чем это грозит осси. В большинстве комментариев упоминают падение китайского спроса на сталь, что принесло валюте большие неприятности в момент, когда трейдеры сделали очень длинные позиции по осси. Внезапно на нас свалился прогноз Осси-Армагеддона, и некоторые даже предположили, что в течение всего пары лет падение может составить 60%!
Хотя мы тоже писали о широком потенциале снижения осси недавно, в тоже время мы старались давать сбалансированную оценку. В первую очередь, ценовая активность в этом месяце неоднократно предупреждала против традиционного резкого короткого покрытия, что было отличительной чертой осси в прошедшем году. В мае этого года, как и в сентябре и ноябре 2011 года, осси потерял около 10% своей стоимости. Тогда как август был противоположным, осси упал до 1.0278 ночью, однако это означает потерю скромных 3% от максимума, достигнутого три недели назад.
Учитывая все обстоятельства, было бы разумно не поддаваться волне пессимизма со стороны осси комментаторов. Америка, Европа, Британия и Япония рассматривают все более существенное количественное смягчение в помощь проблемным экономикам, австралийский ЦБ кажется последним бастионом монетарной ортодоксальности для тех инвесторов, которым не нравится, что ЦБ запускают печатные станки для финансирования правительственной щедрости. Суверенные фонды и центральные банки сами по себе продолжают видеть достоинства в осси, несмотря на риски устойчивого глобального экономического спада для валюты.
К тому же, вполне возможно, что цены на железную руду быстро восстановятся, как только китайские сталелитейные заводы исчерпают чрезмерные запасы. По данным бразильской Vale SA, второй по размеру горнодобывающей компании в мире, эти запасы существенно сократились в последние недели. К тому же некоторые сталелитейные заводы в скором времени будут вынуждены агрессивно закупаться к зиме
Тестируя время конца месяца
Предстоящее выступление председателя ФРС и конец месяца наряду с летним затишьем (объемы S&P на 20% ниже средних значений за первые шесть месяцев) бросили валюты на американские горки, особенно по паре EUR/USD. Вчера рынки страдали из-за неуверенности после предварительного бычьего периода перед речью Бернанке, пара EUR/USD упала ниже 1.25. Стоит отметить, что сегодня утром максимумы были всего лишь в двух пунктах от стодневной средней скользящей (в данный момент на уровне 1.2584), и торговались выше значений, достигнутых в полдень. Устойчивый прорыв выше рассматривается в данном случае, как вероятный прорыв раунда стопов, который поднимет пару, однако рынок объяснимо неохотно реагирует и особенно, если председатель ФРС будет в роли голубя и вновь толкнет доллар ниже, что должно вывесьи пару EUR/USD обратно, по крайней мере, в самом начале.
Стоит отметить, что центральные банкиры очень редко открыто говорят о своих будущих политических решениях. Следует вернуться в 2005 год (Трише), чтобы найти момент, когда центральные банкиры совершенно ясно заявили о том, что собираются поднять ставки на ближайших заседаниях. Протоколы заседаний ФРС были столь же открытыми, как этого следовало ожидать от них. То есть связывали дальнейшие стимулы с отсутствием «ощутимого и устойчивого роста» экономики. Более вероятно, что мы столкнемся с обсуждением возможных форм новых стимулов, что, к сожалению, не очень воодушевит рынки.
Япония подхватила простуду
Лавина японских данных, опубликованных ночью, ясно дала понять, что экономика страдает гораздо больше, нежели большинство других развитых стран. Промышленное производство гораздо хуже ожиданий, упав на 1,2% за июль; поставки продукции сокращаются, а запасы нарастают, подтверждая ослабление спроса. Более того, ожидается дальнейший спад производства: компании прогнозируют падение еще на 3,3% только лишь в одном сентябре.
Еще больше опасений вызывает разрастание дефляции: потребительские цены упали на 0,4% г/г в июле, весьма далеко от официальной цели по инфляции БЯ в 1,0%. Более того, правительство ночью объявило, что не выполнит цели по бюджету, несмотря на введение отсроченного налога с продаж. Усложняет задачу правительству тот факт, что парламент еще не принял законопроект, позволяющий финансирование дефицита. Если этот пункт законодательства продолжит висеть в воздухе, тогда вступит в силу автоматическое секвестирование, подвергающее экономику опасности. Прогнозы по экономике Японии на второе полугоде серьезно пересмотрены вниз: некоторые даже говорят о возможности очередной рецессии в стране.
Как всегда, Банк Японии просят прийти на помощь, несмотря на экстраординарную дозу монетарного амфетамина, уже впрыснутую в экономику. Сила валюты делает эту задачу еще сложнее, равно как и резкое замедление мировой экономики. Более того, БЯ, как и многие другие ЦБ, конечно же, осознает, что если даже до тошноты печатать деньги, то это нисколько не выправит ситуацию и не поможет преодолеть дефляцию и стагнацию роста. Однако при этом Банк Японии вряд ли может долго сопротивляться против все нарастающего давления включить печатный станок.
Минное поле для европейских лидеров
Президент ЕЦБ Марио Драги и его сотрудники работают в условиях серьезного давления, так как должны закончить новый план закупок долгов во время до следующего заседания Совета правления 6 сентября. Появились слухи о том, что ЕЦБ может установить жесткие ограничения доходности суверенных бондов или спредов. Тем не менее, мы ожидаем, что будет объявлено о менее амбициозной программе, в рамках которой ЕЦБ будет покупать краткосрочные государственные бумаги проблемных стран, так как последние обратились к обеим программам фондов спасения за финансовой помощью, а также подписались под их условиями.
Драги всех загнал в угол, когда объявил о схеме месяц назад, не помогла даже ожесточенная оппозиция Бундесбанка, которому не нравится все, что связано с монетизацией госдолга. Основное объяснение его плана в том, что ЕЦБ должен действовать, чтобы восстановить функционирование рынков Европы, что производит впечатление, что периферийные экономики Европы избавляют от ответственности. Возможно, ЕЦБ может отложить заявление в отношении плана по закупке бондов до решения немецкого конституционного суда в отношении легальности ESM, которое будет озвучено 12 сентября.
Хотя тяжело спрогнозировать результат, одна гипотеза заключается в том, что суд вынесет решение исходя из немецких интересов в участии в ESM, и в тоже время выставит свои условия в отношении передачи суверенитета (Европе). В тот же день пройдут выборы в Дании, где Социалисты и Партия Свободы получают значительную поддержку платформ, противостоящих евро-интеграции.
На следующей неделе тройка возвращается в Афины со своими блокнотами и заточенными карандашами, готовыми затабулировать прогресс Греции по достижению своих фискальных целей. Северная Европа ждет этих результатов перед тем как выдать очередной транш финансовой помощи. Греческий премьер Самарас просит больше времени, чтобы прийти к условиям спасения, в обмен на более жесткие сокращения расходов. Неудовлетворенность Тройки может спровоцировать выход Греции из евро. Отдельно от этого, Испания остается главной проблемой, так как правительство Рахоя все еще решает, сколько запросить помощи от EFSF на рекапитализацию банков. В то же время региональные правительства выстроились в очередь за финансовой поддержкой центра, как раз тогда, когда последнее совершенно ничем не может помочь.
Все вместе это является крайне сложным и напряженным графиком, остается только надеяться, что евро сможет с успехом пройти через это минное поле.
Биг Бен собирается действовать
Некоторые трейдеры решили вчера, что председатель ФРС Бен Бернанке не даст окончательное обещание провести QE3 в Джексон Хоул сегодня после обеда. Это придало доллару некоторую незначительную поддержку, евро вернулся обратно к уровню 1.25. Похоже, что речь Бернанке является отражением монетарной политики за последние пять лет, хотя будет удивительно, если он не обозначит потенциальные политические решения ФРС в будущем. Последний протокол заседания FOMC говорит о том, что ФРС готова осуществлять дополнительные закупки активов, пока не увидит устойчивое восстановление в ближайшем будущем. Тем не менее, с последнего заседания ФРС экономические данные были все более обнадеживающими. Основное влияние на решение FOMC на заседании 13 сентября окажут данные по занятости вне сельского хозяйства, которые должны выйти в следующую пятницу. Центральные банкиры, собирающиеся в Джексон Хоул, несомненно, признают тот факт, что монетарная политика большинства развитых экономик в неизведанных водах. Что касается валютных рынков, фактическая реакция, вероятно, будет заметна после Дня Труда и заседания ЕЦБ 6 сентября, выхода данных по занятости седьмого, и решения немецкого конституционного суда двенадцатого, и, наконец, заседания ФРС тринадцатого сентября
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Хотя мы тоже писали о широком потенциале снижения осси недавно, в тоже время мы старались давать сбалансированную оценку. В первую очередь, ценовая активность в этом месяце неоднократно предупреждала против традиционного резкого короткого покрытия, что было отличительной чертой осси в прошедшем году. В мае этого года, как и в сентябре и ноябре 2011 года, осси потерял около 10% своей стоимости. Тогда как август был противоположным, осси упал до 1.0278 ночью, однако это означает потерю скромных 3% от максимума, достигнутого три недели назад.
Учитывая все обстоятельства, было бы разумно не поддаваться волне пессимизма со стороны осси комментаторов. Америка, Европа, Британия и Япония рассматривают все более существенное количественное смягчение в помощь проблемным экономикам, австралийский ЦБ кажется последним бастионом монетарной ортодоксальности для тех инвесторов, которым не нравится, что ЦБ запускают печатные станки для финансирования правительственной щедрости. Суверенные фонды и центральные банки сами по себе продолжают видеть достоинства в осси, несмотря на риски устойчивого глобального экономического спада для валюты.
К тому же, вполне возможно, что цены на железную руду быстро восстановятся, как только китайские сталелитейные заводы исчерпают чрезмерные запасы. По данным бразильской Vale SA, второй по размеру горнодобывающей компании в мире, эти запасы существенно сократились в последние недели. К тому же некоторые сталелитейные заводы в скором времени будут вынуждены агрессивно закупаться к зиме
Тестируя время конца месяца
Предстоящее выступление председателя ФРС и конец месяца наряду с летним затишьем (объемы S&P на 20% ниже средних значений за первые шесть месяцев) бросили валюты на американские горки, особенно по паре EUR/USD. Вчера рынки страдали из-за неуверенности после предварительного бычьего периода перед речью Бернанке, пара EUR/USD упала ниже 1.25. Стоит отметить, что сегодня утром максимумы были всего лишь в двух пунктах от стодневной средней скользящей (в данный момент на уровне 1.2584), и торговались выше значений, достигнутых в полдень. Устойчивый прорыв выше рассматривается в данном случае, как вероятный прорыв раунда стопов, который поднимет пару, однако рынок объяснимо неохотно реагирует и особенно, если председатель ФРС будет в роли голубя и вновь толкнет доллар ниже, что должно вывесьи пару EUR/USD обратно, по крайней мере, в самом начале.
Стоит отметить, что центральные банкиры очень редко открыто говорят о своих будущих политических решениях. Следует вернуться в 2005 год (Трише), чтобы найти момент, когда центральные банкиры совершенно ясно заявили о том, что собираются поднять ставки на ближайших заседаниях. Протоколы заседаний ФРС были столь же открытыми, как этого следовало ожидать от них. То есть связывали дальнейшие стимулы с отсутствием «ощутимого и устойчивого роста» экономики. Более вероятно, что мы столкнемся с обсуждением возможных форм новых стимулов, что, к сожалению, не очень воодушевит рынки.
Япония подхватила простуду
Лавина японских данных, опубликованных ночью, ясно дала понять, что экономика страдает гораздо больше, нежели большинство других развитых стран. Промышленное производство гораздо хуже ожиданий, упав на 1,2% за июль; поставки продукции сокращаются, а запасы нарастают, подтверждая ослабление спроса. Более того, ожидается дальнейший спад производства: компании прогнозируют падение еще на 3,3% только лишь в одном сентябре.
Еще больше опасений вызывает разрастание дефляции: потребительские цены упали на 0,4% г/г в июле, весьма далеко от официальной цели по инфляции БЯ в 1,0%. Более того, правительство ночью объявило, что не выполнит цели по бюджету, несмотря на введение отсроченного налога с продаж. Усложняет задачу правительству тот факт, что парламент еще не принял законопроект, позволяющий финансирование дефицита. Если этот пункт законодательства продолжит висеть в воздухе, тогда вступит в силу автоматическое секвестирование, подвергающее экономику опасности. Прогнозы по экономике Японии на второе полугоде серьезно пересмотрены вниз: некоторые даже говорят о возможности очередной рецессии в стране.
Как всегда, Банк Японии просят прийти на помощь, несмотря на экстраординарную дозу монетарного амфетамина, уже впрыснутую в экономику. Сила валюты делает эту задачу еще сложнее, равно как и резкое замедление мировой экономики. Более того, БЯ, как и многие другие ЦБ, конечно же, осознает, что если даже до тошноты печатать деньги, то это нисколько не выправит ситуацию и не поможет преодолеть дефляцию и стагнацию роста. Однако при этом Банк Японии вряд ли может долго сопротивляться против все нарастающего давления включить печатный станок.
Минное поле для европейских лидеров
Президент ЕЦБ Марио Драги и его сотрудники работают в условиях серьезного давления, так как должны закончить новый план закупок долгов во время до следующего заседания Совета правления 6 сентября. Появились слухи о том, что ЕЦБ может установить жесткие ограничения доходности суверенных бондов или спредов. Тем не менее, мы ожидаем, что будет объявлено о менее амбициозной программе, в рамках которой ЕЦБ будет покупать краткосрочные государственные бумаги проблемных стран, так как последние обратились к обеим программам фондов спасения за финансовой помощью, а также подписались под их условиями.
Драги всех загнал в угол, когда объявил о схеме месяц назад, не помогла даже ожесточенная оппозиция Бундесбанка, которому не нравится все, что связано с монетизацией госдолга. Основное объяснение его плана в том, что ЕЦБ должен действовать, чтобы восстановить функционирование рынков Европы, что производит впечатление, что периферийные экономики Европы избавляют от ответственности. Возможно, ЕЦБ может отложить заявление в отношении плана по закупке бондов до решения немецкого конституционного суда в отношении легальности ESM, которое будет озвучено 12 сентября.
Хотя тяжело спрогнозировать результат, одна гипотеза заключается в том, что суд вынесет решение исходя из немецких интересов в участии в ESM, и в тоже время выставит свои условия в отношении передачи суверенитета (Европе). В тот же день пройдут выборы в Дании, где Социалисты и Партия Свободы получают значительную поддержку платформ, противостоящих евро-интеграции.
На следующей неделе тройка возвращается в Афины со своими блокнотами и заточенными карандашами, готовыми затабулировать прогресс Греции по достижению своих фискальных целей. Северная Европа ждет этих результатов перед тем как выдать очередной транш финансовой помощи. Греческий премьер Самарас просит больше времени, чтобы прийти к условиям спасения, в обмен на более жесткие сокращения расходов. Неудовлетворенность Тройки может спровоцировать выход Греции из евро. Отдельно от этого, Испания остается главной проблемой, так как правительство Рахоя все еще решает, сколько запросить помощи от EFSF на рекапитализацию банков. В то же время региональные правительства выстроились в очередь за финансовой поддержкой центра, как раз тогда, когда последнее совершенно ничем не может помочь.
Все вместе это является крайне сложным и напряженным графиком, остается только надеяться, что евро сможет с успехом пройти через это минное поле.
Биг Бен собирается действовать
Некоторые трейдеры решили вчера, что председатель ФРС Бен Бернанке не даст окончательное обещание провести QE3 в Джексон Хоул сегодня после обеда. Это придало доллару некоторую незначительную поддержку, евро вернулся обратно к уровню 1.25. Похоже, что речь Бернанке является отражением монетарной политики за последние пять лет, хотя будет удивительно, если он не обозначит потенциальные политические решения ФРС в будущем. Последний протокол заседания FOMC говорит о том, что ФРС готова осуществлять дополнительные закупки активов, пока не увидит устойчивое восстановление в ближайшем будущем. Тем не менее, с последнего заседания ФРС экономические данные были все более обнадеживающими. Основное влияние на решение FOMC на заседании 13 сентября окажут данные по занятости вне сельского хозяйства, которые должны выйти в следующую пятницу. Центральные банкиры, собирающиеся в Джексон Хоул, несомненно, признают тот факт, что монетарная политика большинства развитых экономик в неизведанных водах. Что касается валютных рынков, фактическая реакция, вероятно, будет заметна после Дня Труда и заседания ЕЦБ 6 сентября, выхода данных по занятости седьмого, и решения немецкого конституционного суда двенадцатого, и, наконец, заседания ФРС тринадцатого сентября
/Компиляция. 31 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу