16 ноября 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Российский рынок продолжает демонстрировать чудеса консолидации: простаивая в боковом диапазоне большую часть летнего периода и снижаясь в начале осени, он подходит к скорому началу зимы в крайне неоднозначном положении. С одной стороны, инвесторы понимают, что продавать уже совсем надоело, и это может случиться только в случае крайне резкого негатива корпоративного или общемирового характера, а с другой – инвесторов очень сильно напрягает тот факт, что даже при достаточно высоких ценах на нефть в диапазоне $100-110 за баррель объемы на рынке продолжают оставаться неизменными практически с летнего периода (некоторые всплески оборотов, связанные с корпоративными событиями, не в счет).
Корреляция российского рынка с западными площадками также продолжает снижаться по причине разных причин поведения российского рынка и западных. Там доминируют свои федеральные и корпоративные истории: «фискальный обрыв», «греческая» проблема, банковское стресс-тестирование и т.д.
Выходившие данные в США тоже не сильно успокоили инвесторов: потребительские цены в США в октябре увеличились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло сразу аж на 78 тыс., что оказалось хуже прогноза почти в 4 раза.
Председатель ФРС попытался как-то сгладить эффект от этих данных на рынки, заявив о том, что, несмотря на проблемы на рынке труда, признаки оживления в экономике присутствуют, хотя и далеки от идеальных. Положение дел на рынке жилья, действительно, сейчас достаточно сложное, что не лучшим образом отражается на темпах восстановления экономического роста. Понятно, что ФРС и дальше при старом новом президенте будет продолжать проводить политику низких процентных ставок, поскольку пока именно такие меры являются наиболее эффективными и оказывающими хоть какое-то стимулирование росту экономики. Эти меры будут сочетаться с переговорами американских конгрессменов-республиканцев с президентом-демократом по вопросу бюджета страны. Как-то проблему «фискального обрыва» решать надо, а сделать это можно либо секвестированием, либо повышением налогового бремени для наиболее богатых слоев населения.
В Европе с ростом экономики, наоборот, большие проблемы. Вчера, можно сказать, там официально стартовала рецессия, поскольку вышедшие данные по ВВП показали снижение на 0,1%, и это произошло уже третий квартал подряд.
В любом случае индекс ММВБ сейчас находится во власти коррекции, которая продолжается в последнее время. Восходящее движение может начаться, но для этого необходимы идеи. Ближайшей целью индекса ММВБ является уровень в 1390 пунктов. Отметим, что в истории индекса ММВБ практически все длинные нисходящие периоды заканчивались сильными продажами, но при появлении повода. Пока повода не было. Видимо, инвесторы просто его ждут и не рискуют.
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1,02% до уровня в 1 386,25 пунктов, индекс РТС прибавил 1,07% до уровня в 1 381,73 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 357,23 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали снижением цен по большинству ликвидных бумаг, поскольку никаких важных идей на рынке не наблюдалось. Ближе к закрытию торгов индекс ММВБ в ходе торгов смог прибавить около 20 пунктов после того, как покупатели постепенно начали отыгрывать утренние потери. Разнонаправленным внешним фоном рынок обязан вышедшей вчера статистикой из Европы, где промышленное производство в сентябре снизилось на 2,5% в годовом выражении, а ВВП Греции в III квартале 2012-го года вообще снизился на 7,2%. Даже история с опасением наступлением «фискального обрыва» в США уже не была первой на повестке дня; гораздо больше интересовали именно американские данные. Они оказались нейтральными: общий объем розничных продаж в октябре упал на 0,3%, индекс цен производителей в октябре снизился на 0,2% в месячном исчислении, а товарно-материальные запасы в сентябре выросли на 0,7%.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов снизились после выхода еженедельного обзора министерства энергетики США, в котором говорится об увеличении запасов нефти в этом крупнейшем потребителе "черного золота". Согласно вышедшим данным, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю выросли на 0,3% до уровня в 375,9 млн. баррелей. Общие запасы бензина снизились на 0,2% до уровня в 201,9 млн. баррелей. Запасы дистиллятов просели на 2,2% до уровня в 115,5 млн. баррелей. Сильным фактором, который не дает ценам на "черное золото" просесть, является сохранение напряженности на Ближнем Востоке. Самолеты ВВС Израиля в очередной раз нанесли очередную серию ударов по сектору Газа в рамках проведения масштабной операции против боевиков в ответ на массированные ракетные обстрелы со стороны палестинских боевиков. Скорее всего, опасения относительно снижения спроса на сырье из-за слабого экономического роста будут нивелироваться эскалацией конфликта.
Цена январских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки опустилась на $0,47 до уровня в $108,01 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI снизилась на $0,87 до уровня в $85,45 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением основных индексов на фоне макроэкономических новостей, которые побудили большое беспокойство инвесторов из-за резкого ухудшения ситуации на рынке труда. Согласно опубликованному докладу Министерства труда США, число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло до 439 тыс. при прогнозе рынка в размере в 375 тыс. требований. Число первичных обращений за прошедшую неделю достигло максимального уровня с 30 апреля 2011-го года. Рост этого показателя по сравнению с предыдущей неделей стал максимальным с сентября 2005-го года.
Неблагоприятная макроэкономическая статистика существенно усилила нервозность на рынке, которая продолжала увеличиваться по мере приближения конца года и ситуации возникновения "фискального обрыва". Если американские власти так и не смогут договориться, то после 1 января 2013-го года американская экономика вполне может погрузиться в рецессию.
Корпоративные новости тоже не оказывали поддержки рынку. Финансовый отчет по итогам III квартала 2012-го года представила одна из крупнейших мировых розничных сетей – Wal-Mart, согласно которому совокупная выручка за данный период выросла на 3,4% до уровня в $113,93 млрд. по сравнению прежнего значения в $110,23 млрд. Несмотря на рост, показатель оказался хуже ожиданий по рынку. В итоге котировки Wal-Mart опустились на 3,63%.
Негативная динамика наблюдалась и в ресурсодобывающем секторе. Акции золотодобывающей компании Barrick Gold опустились на 2,09%, Newmont Mining – на 0,57%, Alcoa потеряли 1%, медедобывающей Freeport McMoRan - на 0,35%.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 0,23% до уровня в 12 542,38 пунктов, индекс S&P просел на 0,16% до уровня в 1 353,33 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,35% до уровня в 2 836,94 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы сегодня демонстрируют рост на фоне коррекции после снижения накануне, усилившихся ожиданий стимулирующих мер в Японии после перемен в руководстве страны, а также снижения курса иены.
Через неделю в Японии будут проведены досрочные парламентские выборы. Ожидается, что победу на этих выборов одержит оппозиционная Либерально-демократическая партия, лидер которой Синдзо Абэ выступает за активное увеличение объемов стимулирования экономики страны. Понятно, что в случае победы Банк Японии будет и дальше проводить политику низких процентных ставок и поддерживать экономический рост в стране для достижения целевого уровня инфляции.
Заявления Абэ полностью игнорируют идею о том, что ЦБ должен работать независимо от правительства. Ожидания стимулирования экономики Японии уже привели к снижению курса иены до шестимесячного минимума, что благоприятно для компаний-экспортеров.
Японский индекс Nikkei 225 вырос на 1,97% до 9003,44 пунктов, SSE Composite снизился на 1,22% до 2030,29 пунктов, гонконгский Hang Seng прибавил 0,3% до уровня в 21 172,01 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе котировки в целом прибавляли, несмотря на разнонаправленное поведение нефтяных фьючерсов. Вчера появилась информация о том, что экспортная пошлина на сырую нефть уже с 1 декабря 2012-го года может снизиться на 1,98% до $396,5 за тонну с $404,5 за тонну в ноябре. Речь идет о льготной ставке пошлины на экспорт нефти с месторождений Восточной Сибири, двух месторождений ЛУКОЙЛа на Каспии, а также Приразломного месторождения Газпрома с 1 декабря может составить $193,3 за тонну по сравнению с $199,4 за тонну.
Акции Роснефти выросли на 0,16%, привилегированные акции Транснефти – на 0,68%, бумаги Сургутнефтегаза – на 0,69%, Газпром нефти – на 0,03%, ЛУКОЙЛа – на 1,73%. Татнефть просела на 0,6%, НОВАТЭК просел на 0,39%. Газпром подорожал на 1,71% после принятия окончательного инвестиционного решения по морской части проекта строительства газопровода «Южный поток».
2. В банковском секторе наблюдался существенный рост. Акции ВТБ подорожали на 0,45%, Сбербанка – на 1,62% на новостях об увеличении доли бумаги в расчетной базе индекса MSCI Russia. Значительное повышение в ходе торгов вновь показали акции АФК Система (+2,05%) и Аэрофлота (+2,15%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ждем негативных торгов по причине неопределенности и отсутствия желающих совершать какие-либо действия. Продавать желающих пока немного, поэтому любое дальнейшее снижение может быть вызвано только крайне резким негативом. Данные о промышленном производстве в США за октябрь, которые выйдут сегодня, в случае своего позитива смогут немного приподнять рынок.
Рекомендации по бумагам
CHINA TRAVEL(HKex)
Один из крупнейших туристических операторов Китая China Travel объявил о своих ожиданиях со стороны государства в отношении поддержки спроса на туризм. Экономический рост материкового Китая продолжает стимулироваться ростом частного потребления, который выражается, в том числе и в росте спроса на внутренний, въездной и выездной туризм и на предложение сопутствующих туризму услуг. Предполагается, что рост числа внутренних туристов и средних расходов на душу населения в туристическом кластере будет оставаться устойчивым, что будет поддерживать положительный фон для индустрии туризма Китая.
Мы считаем, что туристический бизнес China Travel получит значительный драйвер роста для учета подобных изменений в отрасли.
Достаточно ценным направлением туризма для компании станет активное завоевание массового спроса с помощью живописных мест с потенциальными перспективами развития. Мы считаем, что стратегическим направлением группы China Travel является развитие таких направлений туризма, как посещение известных природных национальных парков и горячих источников, что будет способствовать дальнейшему укреплению финансового состояния. Качество туристических ресурсов становится все более важной компонентой бизнеса компании, и управление такими ресурсами является важным средством для получения основной конкурентоспособности.
Компания является достаточно диверсифицированной в направлении бизнес-туризма. Срок окупаемости в этом направлении туризма значительно короче, а доходность выше, чем традиционные виды туризма.
Мы считаем, что группа China Travel хорошо позиционируется в этом направлении, имея весомый опыт работы и знания в сфере туризма, наряду с колоссальным неудовлетворенным внутренним спросом. Это дает возможность для проявления эффекта синергии между направлениями традиционного туризма и бизнес-туризма, что будет в дальнейшем укреплять позиции компании на рынке.
Цена: 1,47
Цель: 1,71
Рекомендация: Держать
BYD(HKex)
Автомобильная компания BYD сегодня объявила о своих ожиданиях по 2013-му финансовому году. Их стоит признать весьма позитивными: компания ожидает восстановления объема продаж до уровней 2011-го года. По итогам III квартала 2012-го года компания обнародовала не самые лучшие результаты, но компания ожидает роста продаж в последнем квартале 2012-го года. В III квартале объем продаж BYD составил 77 тыс. единиц, просев почти на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Благодаря запуску модели Sirui, продажи автомобилей и в сентябре и в октябре 2012-го превысили 40 тыс. единиц.
Компания оценивает последний квартал 2012-го года как достаточно оптимистичный: ожидается, что продажи автомобилей составят 120 тыс. единиц, а по итогам 2012- года продажи автомобилей снизятся на 10% в натуральном выражении по сравнению с 2011-м годом и составляют 400 тыс. единиц. Компания ожидает роста продаж автомобилей более чем на 10% в годовом сопоставлении в 2013-м году, причем преимущественно благодаря модернизации продуктового ряда.
Под модернизацией понимается:
а) постепенное снятие с производства устаревших старых моделей F3 и F6;
б) запуск модели Sirui, оснащенный двигателем 150 л.с. в январе 2013-го года;
в) запуск в производство модели «Qin», которая будет представлять второе поколение автомобилей с двойной режимом: и электромобиля, и на бензиновой тяге. Планируется начать производство во II квартале 2013-го года с ценой в диапазоне 100- 150 тыс. юаней после вычета субсидий;
г) запуск модели S6 с объемом двигателя 2,0 л. для повышения общего количества ее ежемесячных продаж с текущих 7 тыс. до 10 тыс. единиц.
Рыночная стоимость бизнеса постепенно стабилизируется: первоначально основные мощности BYD по строительству общественного транспорта были сосредоточены в Шэньчжэне ежемесячным объемом 200 единиц автобусов K9 и 300 единиц автомобилей для службы такси. Опираясь на поддержку правительства, компания получила новые заказы на производства 600 единиц автобусов K9 в сентябре 2012-го года и 500 единиц полицейских автомобилей в октября 2012-го года.
После заключения партнерских соглашений с Банком развития Китая для по снижению объема авансовых платежей по финансирования производства K9 в начале ноября, администрация г. Шэньчжэнь заказала еще 500 единиц автомобилей для такси в 2013-м году. Таким образом, количество автомобилей такси в процентах от общего числа такси в Шэньчжэне, произведенных BYD, будет достигать 10%.
Между тем, шанхайские власти планируют предоставить субсидии на сумму в 100 тыс. юаней на поддержание сотового сегмента в бизнесе BYD. Двумя основными заказчиками телефонных компонентов у BYD являются Nokia и Huawei, которые вместе составляют более 60% доходов от реализации телефонных компонентов компании. Несмотря на рост новых заказов для смартфонов, BYD серьезно пострадала от резкого сокращения продаж телефонов Nokia по всему миру.
Мы считаем, что компания сможет улучшить состояние своего собственного сотового сегмента благодаря росту объемов продаж базового автомобильного направления деятельности, а также благодаря развитию направления по производству солнечных батарей. Несмотря на возникшие торговые трения Китая с ЕС в отношении экспорта-импорта фотоэлектрической продукции на солнечных батареях, BYD с нетерпением ожидает выхода данного сегмента в безубыточный в 2013-м году благодаря росту стоимости патентов и увеличения количества заказов.
Цена: 20,1
Цель: 28,2
Рекомендация: Покупать
ОАО "ТГК-5"
Сегодня совет директоров ТГК-5 определил цену выкупа одной акции у акционеров, которые не согласны со сделкой по покупке газа у ТНК-BP. Цена выкупа составляет 0,0035 рубля за бумагу, что предполагает премию к текущей рыночной цене в размере 1,44%.
КЭС-Холдинг, являясь материнской компанией, уже подтвердил о готовящейся сделке. Речь идет о приобретении у подконтрольного ТНК-ВР ЗАО «СЛ-Трейдинг» горючего природного сухого отбензиненного газа на сумму в $6 млрд. Внеочередное собрание акционеров по этому вопросу назначено на 17 декабря.
Согласно условиям сделки, ТГК-5 планирует приобрести в 2013-м году около 260 млн. кубометров газа, в 2014 году – 412 млн. куб., а к 2020-му планируется нарастить покупки до 1 млрд. кубометров газа в год. Также ТГК-5 не исключает дополнительную покупку в период с 2017 по 2030 годы газа в объеме 454 млн. кубометров.
Мы считаем эту новость нейтральной для миноритариев с легким позитивом, поскольку размер премии к рынку относительно небольшой, но в случае изменения цены акций к середине декабря ситуация может измениться. Мы рекомендуем пока держать бумаги ОАО "ТГК-5" в портфеле на случай роста премии к рынку.
Цена: 0,0034
Цель: 0,0035
Рекомендация: Держать
ОАО "АФК Система"
Сегодня АФК «Система» объявила о своих планах по строительству завода по производству вагонов в особой экономической зоне «Липецк» стоимостью 14 млрд. рублей и мощностью 12 тыс. вагонов в год. Проект строительства завода в данном регионе готовился Системой вместе с авторитетной американской компанией Albert Kahn Inc., которая предоставляет услуги в области инженерных работ и занималась проектированием заводов для таких компаний, как: Avon Products, Inc., BMW Manufacturing Co., Chrysler, Mercedes-Benz U.S. International, General Motors Corporation, Coca-Cola Enterprises Inc.
Особая экономическая зона «Липецк» может быть пополнена ОАО "Липецкий вагоностроительный завод АНТ", которое уже подало заявку на получение статуса резидента. Решение по статусу компании будет принято в декабре, когда проект строительства будет рассмотрен на экспертном совете при Минэкономразвития.
В случае одобрения проекта «Система» будет производить сразу несколько типов подвижного состава, включая платформы и цистерны. Планируется осуществить запуск предприятия в I квартале 2016-го года.
Что касается участников проекта, то, кроме Системы, в проекте также будут принимать участие российские и зарубежные инвесторы, а непосредственным сопровождением занимается консалтинговая компания "Калина капитал". Пока, кроме американской компании, имена других участников проекта неизвестны, но после одобрения со стороны МЭРа эта информация, скорее всего, будет обнародована.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Системы, но в долгосрочной перспективе, поскольку компетенции американской Albert Kahn в области проектирования достаточно велики в связи с богатым опытом работы над подобными проектами, а в условиях активного развития направления «железнодорожные перевозки» «Системой» данный проект был бы весьма интересен. Добавим, что окончательное решение по проекту будет принято после консультаций с несколькими крупными железнодорожными операторами и заседания экспертного совета при Минэкономразвития РФ.
Цена: 22,3
Цель: 34,1
Рекомендация: Держать
SJM HOLDINGS(HKex)
Китайская компания в области развлекательной индустрии SJM Holdings сегодня обнародовала свои операционные результаты по итогам III квартала 2012-го года, согласно которым выручка и скорректированная EBITDA составили около HKD 19,1 млрд. (снижение на 2% к/к и на 1% г/г) и HKD 1,9 млрд. (рост на 15% г/г) соответственно. По итогам квартала скорректированный показатель рентабельности по EBITDA у компании повысился до 9,9% с 9,8% во II квартале 2012-го года благодаря улучшению доходов от принадлежащих SJM Holdings нескольких казино в Гонконге, которые получили резкий прирост доходов.
Наиболее весомый вклад в рост доходов группы внесла сеть казино Grand Lisboa, у которой выручка и EBITDA составили в HKD 7,3 млрд. (рост на 5% в квартальном сопоставлении и 26% в годовом) и HKD 1,1 млрд. (рост на 20% к предыдущему году) соответственно. Рентабельность по EBITDA у Grand Lisboa снизилась на 0,7% до 15,7%, в результате расходов, понесенных до эксплуатации новых столов для VIP-клиентов казино, которые были перенесены из греческого казино Мифология. Также выросли стартовые взносы от VIP-участников казино, что привело к росту комиссионного вознаграждения.
Мы считаем, что сеть Grand Lisboa в ближайшее время начнет оказывать свое позитивное влияние на агрегированные доходы группы, поскольку начало обслуживания VIP-клиентов в этой сети казино придаст ее финансовым результатам дополнительный импульс роста.
Для своего проекта Cotai компания SJM Holdings отводит срок запуска в течение 3 лет, общая потребность в капитальных затратах оценивается примерно в $2,5 млрд. или HKD 20 млрд. SJM Holdings намерена обратиться к Правительству Макао открыть 700 игровых столов и 1000 игровых автоматов, а также около 2000 гостиничных номеров. Мы считаем, что новые площади могут впустить первых посетителей во II полугодии 2016-го года.
Мы считаем, что прибыльные выплаты дивидендов смогут помочь в обеспечении высокого спроса на бумаги и рекомендуем покупать бумаги SJM Holdings.
Цена: 17,98
Цель: 20,5
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Корреляция российского рынка с западными площадками также продолжает снижаться по причине разных причин поведения российского рынка и западных. Там доминируют свои федеральные и корпоративные истории: «фискальный обрыв», «греческая» проблема, банковское стресс-тестирование и т.д.
Выходившие данные в США тоже не сильно успокоили инвесторов: потребительские цены в США в октябре увеличились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло сразу аж на 78 тыс., что оказалось хуже прогноза почти в 4 раза.
Председатель ФРС попытался как-то сгладить эффект от этих данных на рынки, заявив о том, что, несмотря на проблемы на рынке труда, признаки оживления в экономике присутствуют, хотя и далеки от идеальных. Положение дел на рынке жилья, действительно, сейчас достаточно сложное, что не лучшим образом отражается на темпах восстановления экономического роста. Понятно, что ФРС и дальше при старом новом президенте будет продолжать проводить политику низких процентных ставок, поскольку пока именно такие меры являются наиболее эффективными и оказывающими хоть какое-то стимулирование росту экономики. Эти меры будут сочетаться с переговорами американских конгрессменов-республиканцев с президентом-демократом по вопросу бюджета страны. Как-то проблему «фискального обрыва» решать надо, а сделать это можно либо секвестированием, либо повышением налогового бремени для наиболее богатых слоев населения.
В Европе с ростом экономики, наоборот, большие проблемы. Вчера, можно сказать, там официально стартовала рецессия, поскольку вышедшие данные по ВВП показали снижение на 0,1%, и это произошло уже третий квартал подряд.
В любом случае индекс ММВБ сейчас находится во власти коррекции, которая продолжается в последнее время. Восходящее движение может начаться, но для этого необходимы идеи. Ближайшей целью индекса ММВБ является уровень в 1390 пунктов. Отметим, что в истории индекса ММВБ практически все длинные нисходящие периоды заканчивались сильными продажами, но при появлении повода. Пока повода не было. Видимо, инвесторы просто его ждут и не рискуют.
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1,02% до уровня в 1 386,25 пунктов, индекс РТС прибавил 1,07% до уровня в 1 381,73 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 357,23 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали снижением цен по большинству ликвидных бумаг, поскольку никаких важных идей на рынке не наблюдалось. Ближе к закрытию торгов индекс ММВБ в ходе торгов смог прибавить около 20 пунктов после того, как покупатели постепенно начали отыгрывать утренние потери. Разнонаправленным внешним фоном рынок обязан вышедшей вчера статистикой из Европы, где промышленное производство в сентябре снизилось на 2,5% в годовом выражении, а ВВП Греции в III квартале 2012-го года вообще снизился на 7,2%. Даже история с опасением наступлением «фискального обрыва» в США уже не была первой на повестке дня; гораздо больше интересовали именно американские данные. Они оказались нейтральными: общий объем розничных продаж в октябре упал на 0,3%, индекс цен производителей в октябре снизился на 0,2% в месячном исчислении, а товарно-материальные запасы в сентябре выросли на 0,7%.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов снизились после выхода еженедельного обзора министерства энергетики США, в котором говорится об увеличении запасов нефти в этом крупнейшем потребителе "черного золота". Согласно вышедшим данным, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю выросли на 0,3% до уровня в 375,9 млн. баррелей. Общие запасы бензина снизились на 0,2% до уровня в 201,9 млн. баррелей. Запасы дистиллятов просели на 2,2% до уровня в 115,5 млн. баррелей. Сильным фактором, который не дает ценам на "черное золото" просесть, является сохранение напряженности на Ближнем Востоке. Самолеты ВВС Израиля в очередной раз нанесли очередную серию ударов по сектору Газа в рамках проведения масштабной операции против боевиков в ответ на массированные ракетные обстрелы со стороны палестинских боевиков. Скорее всего, опасения относительно снижения спроса на сырье из-за слабого экономического роста будут нивелироваться эскалацией конфликта.
Цена январских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки опустилась на $0,47 до уровня в $108,01 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI снизилась на $0,87 до уровня в $85,45 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением основных индексов на фоне макроэкономических новостей, которые побудили большое беспокойство инвесторов из-за резкого ухудшения ситуации на рынке труда. Согласно опубликованному докладу Министерства труда США, число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло до 439 тыс. при прогнозе рынка в размере в 375 тыс. требований. Число первичных обращений за прошедшую неделю достигло максимального уровня с 30 апреля 2011-го года. Рост этого показателя по сравнению с предыдущей неделей стал максимальным с сентября 2005-го года.
Неблагоприятная макроэкономическая статистика существенно усилила нервозность на рынке, которая продолжала увеличиваться по мере приближения конца года и ситуации возникновения "фискального обрыва". Если американские власти так и не смогут договориться, то после 1 января 2013-го года американская экономика вполне может погрузиться в рецессию.
Корпоративные новости тоже не оказывали поддержки рынку. Финансовый отчет по итогам III квартала 2012-го года представила одна из крупнейших мировых розничных сетей – Wal-Mart, согласно которому совокупная выручка за данный период выросла на 3,4% до уровня в $113,93 млрд. по сравнению прежнего значения в $110,23 млрд. Несмотря на рост, показатель оказался хуже ожиданий по рынку. В итоге котировки Wal-Mart опустились на 3,63%.
Негативная динамика наблюдалась и в ресурсодобывающем секторе. Акции золотодобывающей компании Barrick Gold опустились на 2,09%, Newmont Mining – на 0,57%, Alcoa потеряли 1%, медедобывающей Freeport McMoRan - на 0,35%.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 0,23% до уровня в 12 542,38 пунктов, индекс S&P просел на 0,16% до уровня в 1 353,33 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,35% до уровня в 2 836,94 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы сегодня демонстрируют рост на фоне коррекции после снижения накануне, усилившихся ожиданий стимулирующих мер в Японии после перемен в руководстве страны, а также снижения курса иены.
Через неделю в Японии будут проведены досрочные парламентские выборы. Ожидается, что победу на этих выборов одержит оппозиционная Либерально-демократическая партия, лидер которой Синдзо Абэ выступает за активное увеличение объемов стимулирования экономики страны. Понятно, что в случае победы Банк Японии будет и дальше проводить политику низких процентных ставок и поддерживать экономический рост в стране для достижения целевого уровня инфляции.
Заявления Абэ полностью игнорируют идею о том, что ЦБ должен работать независимо от правительства. Ожидания стимулирования экономики Японии уже привели к снижению курса иены до шестимесячного минимума, что благоприятно для компаний-экспортеров.
Японский индекс Nikkei 225 вырос на 1,97% до 9003,44 пунктов, SSE Composite снизился на 1,22% до 2030,29 пунктов, гонконгский Hang Seng прибавил 0,3% до уровня в 21 172,01 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе котировки в целом прибавляли, несмотря на разнонаправленное поведение нефтяных фьючерсов. Вчера появилась информация о том, что экспортная пошлина на сырую нефть уже с 1 декабря 2012-го года может снизиться на 1,98% до $396,5 за тонну с $404,5 за тонну в ноябре. Речь идет о льготной ставке пошлины на экспорт нефти с месторождений Восточной Сибири, двух месторождений ЛУКОЙЛа на Каспии, а также Приразломного месторождения Газпрома с 1 декабря может составить $193,3 за тонну по сравнению с $199,4 за тонну.
Акции Роснефти выросли на 0,16%, привилегированные акции Транснефти – на 0,68%, бумаги Сургутнефтегаза – на 0,69%, Газпром нефти – на 0,03%, ЛУКОЙЛа – на 1,73%. Татнефть просела на 0,6%, НОВАТЭК просел на 0,39%. Газпром подорожал на 1,71% после принятия окончательного инвестиционного решения по морской части проекта строительства газопровода «Южный поток».
2. В банковском секторе наблюдался существенный рост. Акции ВТБ подорожали на 0,45%, Сбербанка – на 1,62% на новостях об увеличении доли бумаги в расчетной базе индекса MSCI Russia. Значительное повышение в ходе торгов вновь показали акции АФК Система (+2,05%) и Аэрофлота (+2,15%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ждем негативных торгов по причине неопределенности и отсутствия желающих совершать какие-либо действия. Продавать желающих пока немного, поэтому любое дальнейшее снижение может быть вызвано только крайне резким негативом. Данные о промышленном производстве в США за октябрь, которые выйдут сегодня, в случае своего позитива смогут немного приподнять рынок.
Рекомендации по бумагам
CHINA TRAVEL(HKex)
Один из крупнейших туристических операторов Китая China Travel объявил о своих ожиданиях со стороны государства в отношении поддержки спроса на туризм. Экономический рост материкового Китая продолжает стимулироваться ростом частного потребления, который выражается, в том числе и в росте спроса на внутренний, въездной и выездной туризм и на предложение сопутствующих туризму услуг. Предполагается, что рост числа внутренних туристов и средних расходов на душу населения в туристическом кластере будет оставаться устойчивым, что будет поддерживать положительный фон для индустрии туризма Китая.
Мы считаем, что туристический бизнес China Travel получит значительный драйвер роста для учета подобных изменений в отрасли.
Достаточно ценным направлением туризма для компании станет активное завоевание массового спроса с помощью живописных мест с потенциальными перспективами развития. Мы считаем, что стратегическим направлением группы China Travel является развитие таких направлений туризма, как посещение известных природных национальных парков и горячих источников, что будет способствовать дальнейшему укреплению финансового состояния. Качество туристических ресурсов становится все более важной компонентой бизнеса компании, и управление такими ресурсами является важным средством для получения основной конкурентоспособности.
Компания является достаточно диверсифицированной в направлении бизнес-туризма. Срок окупаемости в этом направлении туризма значительно короче, а доходность выше, чем традиционные виды туризма.
Мы считаем, что группа China Travel хорошо позиционируется в этом направлении, имея весомый опыт работы и знания в сфере туризма, наряду с колоссальным неудовлетворенным внутренним спросом. Это дает возможность для проявления эффекта синергии между направлениями традиционного туризма и бизнес-туризма, что будет в дальнейшем укреплять позиции компании на рынке.
Цена: 1,47
Цель: 1,71
Рекомендация: Держать
BYD(HKex)
Автомобильная компания BYD сегодня объявила о своих ожиданиях по 2013-му финансовому году. Их стоит признать весьма позитивными: компания ожидает восстановления объема продаж до уровней 2011-го года. По итогам III квартала 2012-го года компания обнародовала не самые лучшие результаты, но компания ожидает роста продаж в последнем квартале 2012-го года. В III квартале объем продаж BYD составил 77 тыс. единиц, просев почти на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Благодаря запуску модели Sirui, продажи автомобилей и в сентябре и в октябре 2012-го превысили 40 тыс. единиц.
Компания оценивает последний квартал 2012-го года как достаточно оптимистичный: ожидается, что продажи автомобилей составят 120 тыс. единиц, а по итогам 2012- года продажи автомобилей снизятся на 10% в натуральном выражении по сравнению с 2011-м годом и составляют 400 тыс. единиц. Компания ожидает роста продаж автомобилей более чем на 10% в годовом сопоставлении в 2013-м году, причем преимущественно благодаря модернизации продуктового ряда.
Под модернизацией понимается:
а) постепенное снятие с производства устаревших старых моделей F3 и F6;
б) запуск модели Sirui, оснащенный двигателем 150 л.с. в январе 2013-го года;
в) запуск в производство модели «Qin», которая будет представлять второе поколение автомобилей с двойной режимом: и электромобиля, и на бензиновой тяге. Планируется начать производство во II квартале 2013-го года с ценой в диапазоне 100- 150 тыс. юаней после вычета субсидий;
г) запуск модели S6 с объемом двигателя 2,0 л. для повышения общего количества ее ежемесячных продаж с текущих 7 тыс. до 10 тыс. единиц.
Рыночная стоимость бизнеса постепенно стабилизируется: первоначально основные мощности BYD по строительству общественного транспорта были сосредоточены в Шэньчжэне ежемесячным объемом 200 единиц автобусов K9 и 300 единиц автомобилей для службы такси. Опираясь на поддержку правительства, компания получила новые заказы на производства 600 единиц автобусов K9 в сентябре 2012-го года и 500 единиц полицейских автомобилей в октября 2012-го года.
После заключения партнерских соглашений с Банком развития Китая для по снижению объема авансовых платежей по финансирования производства K9 в начале ноября, администрация г. Шэньчжэнь заказала еще 500 единиц автомобилей для такси в 2013-м году. Таким образом, количество автомобилей такси в процентах от общего числа такси в Шэньчжэне, произведенных BYD, будет достигать 10%.
Между тем, шанхайские власти планируют предоставить субсидии на сумму в 100 тыс. юаней на поддержание сотового сегмента в бизнесе BYD. Двумя основными заказчиками телефонных компонентов у BYD являются Nokia и Huawei, которые вместе составляют более 60% доходов от реализации телефонных компонентов компании. Несмотря на рост новых заказов для смартфонов, BYD серьезно пострадала от резкого сокращения продаж телефонов Nokia по всему миру.
Мы считаем, что компания сможет улучшить состояние своего собственного сотового сегмента благодаря росту объемов продаж базового автомобильного направления деятельности, а также благодаря развитию направления по производству солнечных батарей. Несмотря на возникшие торговые трения Китая с ЕС в отношении экспорта-импорта фотоэлектрической продукции на солнечных батареях, BYD с нетерпением ожидает выхода данного сегмента в безубыточный в 2013-м году благодаря росту стоимости патентов и увеличения количества заказов.
Цена: 20,1
Цель: 28,2
Рекомендация: Покупать
ОАО "ТГК-5"
Сегодня совет директоров ТГК-5 определил цену выкупа одной акции у акционеров, которые не согласны со сделкой по покупке газа у ТНК-BP. Цена выкупа составляет 0,0035 рубля за бумагу, что предполагает премию к текущей рыночной цене в размере 1,44%.
КЭС-Холдинг, являясь материнской компанией, уже подтвердил о готовящейся сделке. Речь идет о приобретении у подконтрольного ТНК-ВР ЗАО «СЛ-Трейдинг» горючего природного сухого отбензиненного газа на сумму в $6 млрд. Внеочередное собрание акционеров по этому вопросу назначено на 17 декабря.
Согласно условиям сделки, ТГК-5 планирует приобрести в 2013-м году около 260 млн. кубометров газа, в 2014 году – 412 млн. куб., а к 2020-му планируется нарастить покупки до 1 млрд. кубометров газа в год. Также ТГК-5 не исключает дополнительную покупку в период с 2017 по 2030 годы газа в объеме 454 млн. кубометров.
Мы считаем эту новость нейтральной для миноритариев с легким позитивом, поскольку размер премии к рынку относительно небольшой, но в случае изменения цены акций к середине декабря ситуация может измениться. Мы рекомендуем пока держать бумаги ОАО "ТГК-5" в портфеле на случай роста премии к рынку.
Цена: 0,0034
Цель: 0,0035
Рекомендация: Держать
ОАО "АФК Система"
Сегодня АФК «Система» объявила о своих планах по строительству завода по производству вагонов в особой экономической зоне «Липецк» стоимостью 14 млрд. рублей и мощностью 12 тыс. вагонов в год. Проект строительства завода в данном регионе готовился Системой вместе с авторитетной американской компанией Albert Kahn Inc., которая предоставляет услуги в области инженерных работ и занималась проектированием заводов для таких компаний, как: Avon Products, Inc., BMW Manufacturing Co., Chrysler, Mercedes-Benz U.S. International, General Motors Corporation, Coca-Cola Enterprises Inc.
Особая экономическая зона «Липецк» может быть пополнена ОАО "Липецкий вагоностроительный завод АНТ", которое уже подало заявку на получение статуса резидента. Решение по статусу компании будет принято в декабре, когда проект строительства будет рассмотрен на экспертном совете при Минэкономразвития.
В случае одобрения проекта «Система» будет производить сразу несколько типов подвижного состава, включая платформы и цистерны. Планируется осуществить запуск предприятия в I квартале 2016-го года.
Что касается участников проекта, то, кроме Системы, в проекте также будут принимать участие российские и зарубежные инвесторы, а непосредственным сопровождением занимается консалтинговая компания "Калина капитал". Пока, кроме американской компании, имена других участников проекта неизвестны, но после одобрения со стороны МЭРа эта информация, скорее всего, будет обнародована.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Системы, но в долгосрочной перспективе, поскольку компетенции американской Albert Kahn в области проектирования достаточно велики в связи с богатым опытом работы над подобными проектами, а в условиях активного развития направления «железнодорожные перевозки» «Системой» данный проект был бы весьма интересен. Добавим, что окончательное решение по проекту будет принято после консультаций с несколькими крупными железнодорожными операторами и заседания экспертного совета при Минэкономразвития РФ.
Цена: 22,3
Цель: 34,1
Рекомендация: Держать
SJM HOLDINGS(HKex)
Китайская компания в области развлекательной индустрии SJM Holdings сегодня обнародовала свои операционные результаты по итогам III квартала 2012-го года, согласно которым выручка и скорректированная EBITDA составили около HKD 19,1 млрд. (снижение на 2% к/к и на 1% г/г) и HKD 1,9 млрд. (рост на 15% г/г) соответственно. По итогам квартала скорректированный показатель рентабельности по EBITDA у компании повысился до 9,9% с 9,8% во II квартале 2012-го года благодаря улучшению доходов от принадлежащих SJM Holdings нескольких казино в Гонконге, которые получили резкий прирост доходов.
Наиболее весомый вклад в рост доходов группы внесла сеть казино Grand Lisboa, у которой выручка и EBITDA составили в HKD 7,3 млрд. (рост на 5% в квартальном сопоставлении и 26% в годовом) и HKD 1,1 млрд. (рост на 20% к предыдущему году) соответственно. Рентабельность по EBITDA у Grand Lisboa снизилась на 0,7% до 15,7%, в результате расходов, понесенных до эксплуатации новых столов для VIP-клиентов казино, которые были перенесены из греческого казино Мифология. Также выросли стартовые взносы от VIP-участников казино, что привело к росту комиссионного вознаграждения.
Мы считаем, что сеть Grand Lisboa в ближайшее время начнет оказывать свое позитивное влияние на агрегированные доходы группы, поскольку начало обслуживания VIP-клиентов в этой сети казино придаст ее финансовым результатам дополнительный импульс роста.
Для своего проекта Cotai компания SJM Holdings отводит срок запуска в течение 3 лет, общая потребность в капитальных затратах оценивается примерно в $2,5 млрд. или HKD 20 млрд. SJM Holdings намерена обратиться к Правительству Макао открыть 700 игровых столов и 1000 игровых автоматов, а также около 2000 гостиничных номеров. Мы считаем, что новые площади могут впустить первых посетителей во II полугодии 2016-го года.
Мы считаем, что прибыльные выплаты дивидендов смогут помочь в обеспечении высокого спроса на бумаги и рекомендуем покупать бумаги SJM Holdings.
Цена: 17,98
Цель: 20,5
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 16 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу