3 июля 2008 Saxo Bank
Тревожный день. Редкая (беспрецедентная?) комбинация решения ЕЦБ, индекса ISM в секторе услуг и отчета по рынку труда в США.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
• Австралия: производительность в секторе услуг 45.4 против 49.7 в мае.
• Австралия: торговый баланс за май -965 млн. против прогноза -900 млн.
• Швейцария: индекс CPI за июнь 0.2% м/м против прогноза 0.3%.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевые события на сегодня (время указано в мск.)
• Швеция: решение по ставке (11.30)
• Еврозона: окончательный PMI в секторе услуг (начало в 11.45)
• Великобритания: PMI в секторе услуг за июнь (12.30 )
• Выступление представителя Банка Швеции Ингвеса (13.00)
• Швейцария: публикация отчета Банка Швейцарии по монетарной политике (13.00)
• Еврозона: решение по ставке ЕЦБ (15.45)
• Еврозона: выступление Трише (ЕЦБ) на пресс-конференции (16.30)
• США: первичные заявки на пособия по безработице (16.30)
• США: уровень занятости по платежным ведомостям и ставка безработицы за июнь (16.30)
• США: ISM в секторе услуг за июнь (18.00)
Рыночные комментарии
Если бывает такое, что волатильность на рынке вызвана исключительно выходящими отчетами, так это сегодня. Из-за того, что завтра 4 июля - праздник в США, отчет по занятости, который обычно выходит в пятницу, был перенесен на сегодня, и это стало причиной причудливой комбинации решения по ставкам ЕЦБ и американский данных по рынку труда в один день. Относительно данных по занятости: в последний раз мы отметили, что отчет не вызвал сильной реакции, то есть какого-либо устойчивого движения USD, но майская ставка б/р прилично выросла на 0,5% до 5,5%, и USD резко снизился в конце недели. Конечно, это был день сразу после выхода ястребиной риторики ЕЦБ, и EURUSD достигла основания уже в следующий понедельник, когда Бернанке и Полсон вдруг стали большими приятелями сильного доллара, а затем Бернанке выступил с ястребиной риторикой, и пара EURUSD достигла основания диапазона уже во вторник. Это говорит нам о том, насколько быстро все может меняться в дни, когда выходят такие большие события.
Как мы упомянули вчера, мы подозреваем, что у отчета по занятости в США сейчас меньше шансов преподнести восходящий сюрприз, чем в прошлый раз, когда календарный эффект вызвал резкий скачок показателя в мае. Ставка бр/ может скорее остаться без изменений на уровне 5,5%, чем понизиться до 5,4%, как ожидает рынок. Однако данные по занятости вполне могут преподнести нисходящий сюрприз, учитывая постоянное завышенной значение требований б/р и все еще высокие показатели увольнений Challenger (и, хоть и не хочется признавать, отвратительные показатели ADP). По прогнозам ISM в секторе услуг должен быть выше 50, хотя мы не понимаем, как это возможно в условиях данной экономики. Однако ISM в секторе обрабатывающей промышленности как-то смог вырасти выше 50 в последний раз, хотя в основном благодаря росту спроса на экспорт.
Вчера пара EURUSD выросла выше уровня сопротивления 1.5850 на данных ADP, и на этом ключевом уровне она держится перед выходом сегодняшних больших событий. Это точка разворота, откуда мы увидим либо рост выше, либо возвращение в диапазон…. Следующее сопротивление ожидается на 1.6020, технически путь наименьшего сопротивления это по-прежнему рост, если только Трише не удивит рынок голубиным настроем…. Однако в это верится с трудом: ЕЦБ практически гарантировал повышение ставки на 25 б. п. сегодня, кроме того в одной из статей немецкого периодического издания Die Zeit сообщалось, что Трише говорил о потенциально «взрывных» инфляционных проблемах. Однако нас, конечно, интересуют намеки Трише на будущее направление политики. Он подчеркнул, что ЕЦБ не хочет ничего планировать заранее, а внутри Центробанка появляется все больше признаков разделения. Так что даже если Трише будет звучать агрессивно, он может допустить различные сценарии развития событий (падение цен на нефть, рост ниже прогнозов, плохое понимание и т. д.), и это даст ЕЦБ возможность когда-либо в будущем стать «голубиным», и на данный момент это единственная возможность для главы Центробанка обозначить отход от ястребиной политики.
Пресса объявила об официальном начале «настоящего» медвежьего тренда, поскольку индекс Dow Jones Industrial Average преодолел 20% барьер, что соответствует данному определению. Индексы MSCI также находятся на медвежьей территории. Кроссы с иеной пользуются спросом по всему спектру рынка, при этом в центре внимания инфляция цен на сырье и рост процентных ставок. Если нам суждено увидеть классическое бегство на рынках (рост облигаций на фоне продаж акций), то оно выльется в монстрическое падение в кроссах с безопасными валютами. Волатильность распределяется крайне несимметрично. Будут ли движения по USDJPY более значительными, чем по EURUSD?
Последний анекдот: рейтинговое агентство Moody's обвиняет компьютерный сбой в том, что CDO получали рейтинг ААА. Ну как всегда, когда руководство чувствует, что пахнет жареным, оно сваливает всю вину на программистов. Если серьезно, то мы продолжаем получать признаки ухудшения ситуации на кредитных рынках на фоне проблем с эмитентами облигаций и растущими кредитными срэдами. Такое ощущение, что бегство от риска лишь набирает обороты. Остается открытым большой вопрос: когда закончится ралли на рынке нефти? Возможно, проблема с долларом и нефтью перейдет в разряд зацикленных, кроме того, для укрепления иены также требуется снижение цен на нефть. Если посмотреть на траекторию публикуемых в последнее время данных по Австралии, мы увидим, что AUDJPY, со дня на день может обвалиться на 1000 пунктов, когда безумие на рынке прекратится.
GBP выглядит ослаблено в паре с евро и франком. Большой поток данных по Великобритании вероятно, будет свидетельствовать о том, что ситуация ухудшается. Несмотря на сильный отчет по розничным продажам за предыдущий период, некоторые крупные продавцы в Великобритании публикуют тревожные данные. В частности, вчера Marks and Spencer сообщил о падении продаж во 2 кв. на 5.3%. Строительная компания Taylor и Wimpey заявила о проблемах с финансированием, необходимым для урегулирования своего баланса, а PMI в строительном секторе за июнь вышел на катастрофическом уровне 38.1. Кажется, что рынок недвижимости начал свободное падение. EURGBP пробила сопротивление и вскоре может вернуться в область выше 0.8000.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
• Австралия: производительность в секторе услуг 45.4 против 49.7 в мае.
• Австралия: торговый баланс за май -965 млн. против прогноза -900 млн.
• Швейцария: индекс CPI за июнь 0.2% м/м против прогноза 0.3%.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевые события на сегодня (время указано в мск.)
• Швеция: решение по ставке (11.30)
• Еврозона: окончательный PMI в секторе услуг (начало в 11.45)
• Великобритания: PMI в секторе услуг за июнь (12.30 )
• Выступление представителя Банка Швеции Ингвеса (13.00)
• Швейцария: публикация отчета Банка Швейцарии по монетарной политике (13.00)
• Еврозона: решение по ставке ЕЦБ (15.45)
• Еврозона: выступление Трише (ЕЦБ) на пресс-конференции (16.30)
• США: первичные заявки на пособия по безработице (16.30)
• США: уровень занятости по платежным ведомостям и ставка безработицы за июнь (16.30)
• США: ISM в секторе услуг за июнь (18.00)
Рыночные комментарии
Если бывает такое, что волатильность на рынке вызвана исключительно выходящими отчетами, так это сегодня. Из-за того, что завтра 4 июля - праздник в США, отчет по занятости, который обычно выходит в пятницу, был перенесен на сегодня, и это стало причиной причудливой комбинации решения по ставкам ЕЦБ и американский данных по рынку труда в один день. Относительно данных по занятости: в последний раз мы отметили, что отчет не вызвал сильной реакции, то есть какого-либо устойчивого движения USD, но майская ставка б/р прилично выросла на 0,5% до 5,5%, и USD резко снизился в конце недели. Конечно, это был день сразу после выхода ястребиной риторики ЕЦБ, и EURUSD достигла основания уже в следующий понедельник, когда Бернанке и Полсон вдруг стали большими приятелями сильного доллара, а затем Бернанке выступил с ястребиной риторикой, и пара EURUSD достигла основания диапазона уже во вторник. Это говорит нам о том, насколько быстро все может меняться в дни, когда выходят такие большие события.
Как мы упомянули вчера, мы подозреваем, что у отчета по занятости в США сейчас меньше шансов преподнести восходящий сюрприз, чем в прошлый раз, когда календарный эффект вызвал резкий скачок показателя в мае. Ставка бр/ может скорее остаться без изменений на уровне 5,5%, чем понизиться до 5,4%, как ожидает рынок. Однако данные по занятости вполне могут преподнести нисходящий сюрприз, учитывая постоянное завышенной значение требований б/р и все еще высокие показатели увольнений Challenger (и, хоть и не хочется признавать, отвратительные показатели ADP). По прогнозам ISM в секторе услуг должен быть выше 50, хотя мы не понимаем, как это возможно в условиях данной экономики. Однако ISM в секторе обрабатывающей промышленности как-то смог вырасти выше 50 в последний раз, хотя в основном благодаря росту спроса на экспорт.
Вчера пара EURUSD выросла выше уровня сопротивления 1.5850 на данных ADP, и на этом ключевом уровне она держится перед выходом сегодняшних больших событий. Это точка разворота, откуда мы увидим либо рост выше, либо возвращение в диапазон…. Следующее сопротивление ожидается на 1.6020, технически путь наименьшего сопротивления это по-прежнему рост, если только Трише не удивит рынок голубиным настроем…. Однако в это верится с трудом: ЕЦБ практически гарантировал повышение ставки на 25 б. п. сегодня, кроме того в одной из статей немецкого периодического издания Die Zeit сообщалось, что Трише говорил о потенциально «взрывных» инфляционных проблемах. Однако нас, конечно, интересуют намеки Трише на будущее направление политики. Он подчеркнул, что ЕЦБ не хочет ничего планировать заранее, а внутри Центробанка появляется все больше признаков разделения. Так что даже если Трише будет звучать агрессивно, он может допустить различные сценарии развития событий (падение цен на нефть, рост ниже прогнозов, плохое понимание и т. д.), и это даст ЕЦБ возможность когда-либо в будущем стать «голубиным», и на данный момент это единственная возможность для главы Центробанка обозначить отход от ястребиной политики.
Пресса объявила об официальном начале «настоящего» медвежьего тренда, поскольку индекс Dow Jones Industrial Average преодолел 20% барьер, что соответствует данному определению. Индексы MSCI также находятся на медвежьей территории. Кроссы с иеной пользуются спросом по всему спектру рынка, при этом в центре внимания инфляция цен на сырье и рост процентных ставок. Если нам суждено увидеть классическое бегство на рынках (рост облигаций на фоне продаж акций), то оно выльется в монстрическое падение в кроссах с безопасными валютами. Волатильность распределяется крайне несимметрично. Будут ли движения по USDJPY более значительными, чем по EURUSD?
Последний анекдот: рейтинговое агентство Moody's обвиняет компьютерный сбой в том, что CDO получали рейтинг ААА. Ну как всегда, когда руководство чувствует, что пахнет жареным, оно сваливает всю вину на программистов. Если серьезно, то мы продолжаем получать признаки ухудшения ситуации на кредитных рынках на фоне проблем с эмитентами облигаций и растущими кредитными срэдами. Такое ощущение, что бегство от риска лишь набирает обороты. Остается открытым большой вопрос: когда закончится ралли на рынке нефти? Возможно, проблема с долларом и нефтью перейдет в разряд зацикленных, кроме того, для укрепления иены также требуется снижение цен на нефть. Если посмотреть на траекторию публикуемых в последнее время данных по Австралии, мы увидим, что AUDJPY, со дня на день может обвалиться на 1000 пунктов, когда безумие на рынке прекратится.
GBP выглядит ослаблено в паре с евро и франком. Большой поток данных по Великобритании вероятно, будет свидетельствовать о том, что ситуация ухудшается. Несмотря на сильный отчет по розничным продажам за предыдущий период, некоторые крупные продавцы в Великобритании публикуют тревожные данные. В частности, вчера Marks and Spencer сообщил о падении продаж во 2 кв. на 5.3%. Строительная компания Taylor и Wimpey заявила о проблемах с финансированием, необходимым для урегулирования своего баланса, а PMI в строительном секторе за июнь вышел на катастрофическом уровне 38.1. Кажется, что рынок недвижимости начал свободное падение. EURGBP пробила сопротивление и вскоре может вернуться в область выше 0.8000.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу