7 июля 2008 Алемар
Взгляд на рынок
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
На текущей неделе календарь публикации макроданных в США не слишком насыщенный, однако выступление представителей денежных властей может прояснить инвесторам их видение состояния экономики. Во вторник ожидается выступление главы ФРС на форуме ипотечного кредитования, в четверг Бернанке и министр финансов Полсон будут выступать в парламенте. Любые упоминания об усилении инфляционных рисков будут повышать вероятность роста ставок ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
В пятницу активность долговых рынков ЕМ оставалась низкой ввиду выходного дня в США. Большинство индикативных выпусков сохранили свои прежние ценовые уровни, а кредитный спрэд EMBI+ остался на уровне 302 б.п., что соответствует 3-месячному максимуму. В российских еврооблигациях сделок было немного, а выпуск "Россия-30" консолидируется в цене на отметке 112.30 п.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
На минувшей неделе количество пессимистично настроенных инвесторов на локальном долговом рынке сократилось. Участники заложили негативные ожидания по первичному рынку в кривую первого эшелона. На текущей неделе ожидать высокой активности вторичного рынка не стоит: ряд новых аукционов отвлечет внимание игроков.
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 1.085.1 (+1.9) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 663.3(+11.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 421.8 (-9.2) млрд руб.
Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной. Ставки на рынке МБК оставались невысокими. Однодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. На текущей неделе конъюнктура рынка останется благоприятной. Лишь первичный рынок долга отвлечет чуть менее 44 млрд руб. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) за минувшую неделю сохранила прежний вид, однако дальний конец "присел" на 4-9 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.29%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 6.45 п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Отрицательная переоценка облигаций первого уровня, длившаяся 2 недели, приостановилась. Инвесторы заложили в ценовые уровни возможную премию по выпуску РЖД, а кривая ставок первого уровня подросла. На наш взгляд, заявления представителей РЖД о том, что компания не стремится разместить все 4 выпуска по 20 млрд руб. в текущем году, могут стать поводом для успешного размещения выпуска 9 июля.
На текущей неделе будут размещаться 10 выпусков корпоративных облигаций и два выпуска РЖД. Суммарный объем "первички" составляет 43.6 млрд руб. Насышенный календарь размещений отвлечет внимание инвесторов от вторичного рынка. На наш взгляд, итоги размещений будут оцениваться инвесторами, как очередная попытка определить справедливые кредитные спрэды для высокодоходных бумаг. Более того, если размещение РЖД пройдет в соответствии с ожиданиями организаторов (ставка купона 8.5% годовых), то повод для сохранения пессимизма в "фишках" исчезнет.
Что касается поддержки денежного рынка, то она, вероятно, сохранится на протяжении недели. Показатель рублевой ликвидности составляет почти 1.1 трлн руб., а однодневыне ставки МБК на этом фоне остаются низкими
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
На текущей неделе календарь публикации макроданных в США не слишком насыщенный, однако выступление представителей денежных властей может прояснить инвесторам их видение состояния экономики. Во вторник ожидается выступление главы ФРС на форуме ипотечного кредитования, в четверг Бернанке и министр финансов Полсон будут выступать в парламенте. Любые упоминания об усилении инфляционных рисков будут повышать вероятность роста ставок ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
В пятницу активность долговых рынков ЕМ оставалась низкой ввиду выходного дня в США. Большинство индикативных выпусков сохранили свои прежние ценовые уровни, а кредитный спрэд EMBI+ остался на уровне 302 б.п., что соответствует 3-месячному максимуму. В российских еврооблигациях сделок было немного, а выпуск "Россия-30" консолидируется в цене на отметке 112.30 п.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
На минувшей неделе количество пессимистично настроенных инвесторов на локальном долговом рынке сократилось. Участники заложили негативные ожидания по первичному рынку в кривую первого эшелона. На текущей неделе ожидать высокой активности вторичного рынка не стоит: ряд новых аукционов отвлечет внимание игроков.
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 1.085.1 (+1.9) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 663.3(+11.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 421.8 (-9.2) млрд руб.
Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной. Ставки на рынке МБК оставались невысокими. Однодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. На текущей неделе конъюнктура рынка останется благоприятной. Лишь первичный рынок долга отвлечет чуть менее 44 млрд руб. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) за минувшую неделю сохранила прежний вид, однако дальний конец "присел" на 4-9 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.29%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 6.45 п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Отрицательная переоценка облигаций первого уровня, длившаяся 2 недели, приостановилась. Инвесторы заложили в ценовые уровни возможную премию по выпуску РЖД, а кривая ставок первого уровня подросла. На наш взгляд, заявления представителей РЖД о том, что компания не стремится разместить все 4 выпуска по 20 млрд руб. в текущем году, могут стать поводом для успешного размещения выпуска 9 июля.
На текущей неделе будут размещаться 10 выпусков корпоративных облигаций и два выпуска РЖД. Суммарный объем "первички" составляет 43.6 млрд руб. Насышенный календарь размещений отвлечет внимание инвесторов от вторичного рынка. На наш взгляд, итоги размещений будут оцениваться инвесторами, как очередная попытка определить справедливые кредитные спрэды для высокодоходных бумаг. Более того, если размещение РЖД пройдет в соответствии с ожиданиями организаторов (ставка купона 8.5% годовых), то повод для сохранения пессимизма в "фишках" исчезнет.
Что касается поддержки денежного рынка, то она, вероятно, сохранится на протяжении недели. Показатель рублевой ликвидности составляет почти 1.1 трлн руб., а однодневыне ставки МБК на этом фоне остаются низкими
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter