17 апреля 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
Вчера на российском долговом рынке отмечались покупки, которые, как мы и ожидали, были вызваны перепроданностью облигаций в пятницу-понедельник. В итоге мы видели, как ОФЗ 26207 подорожала за день практически на «фигуру» - к концу дня доходность облигации составляла 7,12-7,14%. На рынке еврооблигаций доходности суверенных евробондов России практически не изменились. Интересно, что, несмотря на негативные настроения на рынках в понедельник-вторник, CDS на Россию остался практически на уровнях прошлой недели.
Сегодня мы ожидаем продолжения покупок рублевых облигаций. Этому может поспособствовать, во-первых, позитивный внешний фон. Вчерашние статистические данные по крупнейшей экономике мира оказались достаточно сильными – рынки были обрадованы как данными по инфляции в США, которая показала замедление (в частности, благодаря более дешевым нефтепродуктам), так и благодаря росту в промышленности и строительстве. Индекс S&P500 вырос сразу на 1,43%, достигнув 1574 пунктов. Сегодня Азия торгуется в зеленой зоне. Нефть марки Brent вернулась на уровень выше 100 долл. США за баррель. Рубль укрепляется, на текущий момент курс российской валюты по отношению к доллару вернулся к открытию понедельника.
Во-вторых, ближе к вечеру (в 16.00) будет опубликована новая статистика по недельной инфляции в РФ. Неускорение индекса потребительских цен потенциально может привести к продолжению снижения доходностей госбумаг. На вторичном рынке продолжаем рекомендовать увеличивать длинные позиции в РЖД-28, который торгуется на уровне 100,60-100,70% от номинала.
Сегодня рекомендуем участвовать в размещении облигаций ЗАО «Кредит Европа Банк». Рынку предлагаются бумаги серии БО-05 с офертой через 2 года (дюрация 1,86 года). Ориентир по купону выставлен на уровне 9,50-9,75% (соответствует доходности к оферте 9,73-9,99%), что предполагает премию к ОФЗ по нижней границе на уровне 389 б.п. В настоящий момент на рынке обращаются пять выпусков эмитента, отличающихся удовлетворительной (для третьего эшелона) ликвидностью. По нижней границе диапазона доходностей размещаемый выпуск предлагает хорошую премию к более коротким бумагам эмитента. Так облигации серии БО-01 (дюрация 0,97 года) торгуются по доходности 9,28%, БО-04 (дюрация 0,82 года) - 9,31%, таким образом, премия выпуска БО-05 составляет ~43 б.п., при том что разница в дюрациях - около одного года. По нашему мнению, справедливым уровнем доходности размещаемого выпуска видится уровень ~9,54% (см. график на 3 странице), а значит, при участии по нижней границе потенциал ценового роста составляет ~40 б.п.
Сегодня Минфин проведет два аукциона по размещению ОФЗ. Рынку будут предложены ОФЗ 26211 (дюрация 7,13 года) и ОФЗ 25081 (дюрация 4,17 года). Объем предложения – 20 и 10 млрд. руб. соответственно. Ориентиры по доходности предложены Минфином на уровнях 6,92-6,97% и 6,20-6,25%. На вторичном рынке бумаги торгуются с доходностью 6,95-6,96% и 6,19-6,24%, таким образом озвученные финансовым ведомством ориентиры предлагают премию вторичному рынку. В условиях улучшения внешнего фона данные премии могут помочь Минфину разместить большую часть предложения госбумаг.
Вчера на денежном рынке в системе отмечалось увеличение ликвидности. Во-первых, из бюджета поступило около 40 млрд. руб., которые частично компенсировали перечисление средств в социальные фонды, случившееся днем ранее. Во-вторых, ЦБ вчера проводил операции РЕПО сроком на один день и неделю, причем лимиты были выставлены щедрые, весь спрос банков был удовлетворен. Средства на корсчетах банков в ЦБ выросли до 820 млрд. руб. (+110 млрд.руб. с начала вчерашнего дня). Mosprime o/n – пока 6,29%. К понедельнику напряжение на денежном рынке будет нарастать – что будет объясняться перечислением банками НДС.
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня мы ожидаем продолжения покупок рублевых облигаций. Этому может поспособствовать, во-первых, позитивный внешний фон. Вчерашние статистические данные по крупнейшей экономике мира оказались достаточно сильными – рынки были обрадованы как данными по инфляции в США, которая показала замедление (в частности, благодаря более дешевым нефтепродуктам), так и благодаря росту в промышленности и строительстве. Индекс S&P500 вырос сразу на 1,43%, достигнув 1574 пунктов. Сегодня Азия торгуется в зеленой зоне. Нефть марки Brent вернулась на уровень выше 100 долл. США за баррель. Рубль укрепляется, на текущий момент курс российской валюты по отношению к доллару вернулся к открытию понедельника.
Во-вторых, ближе к вечеру (в 16.00) будет опубликована новая статистика по недельной инфляции в РФ. Неускорение индекса потребительских цен потенциально может привести к продолжению снижения доходностей госбумаг. На вторичном рынке продолжаем рекомендовать увеличивать длинные позиции в РЖД-28, который торгуется на уровне 100,60-100,70% от номинала.
Сегодня рекомендуем участвовать в размещении облигаций ЗАО «Кредит Европа Банк». Рынку предлагаются бумаги серии БО-05 с офертой через 2 года (дюрация 1,86 года). Ориентир по купону выставлен на уровне 9,50-9,75% (соответствует доходности к оферте 9,73-9,99%), что предполагает премию к ОФЗ по нижней границе на уровне 389 б.п. В настоящий момент на рынке обращаются пять выпусков эмитента, отличающихся удовлетворительной (для третьего эшелона) ликвидностью. По нижней границе диапазона доходностей размещаемый выпуск предлагает хорошую премию к более коротким бумагам эмитента. Так облигации серии БО-01 (дюрация 0,97 года) торгуются по доходности 9,28%, БО-04 (дюрация 0,82 года) - 9,31%, таким образом, премия выпуска БО-05 составляет ~43 б.п., при том что разница в дюрациях - около одного года. По нашему мнению, справедливым уровнем доходности размещаемого выпуска видится уровень ~9,54% (см. график на 3 странице), а значит, при участии по нижней границе потенциал ценового роста составляет ~40 б.п.
Сегодня Минфин проведет два аукциона по размещению ОФЗ. Рынку будут предложены ОФЗ 26211 (дюрация 7,13 года) и ОФЗ 25081 (дюрация 4,17 года). Объем предложения – 20 и 10 млрд. руб. соответственно. Ориентиры по доходности предложены Минфином на уровнях 6,92-6,97% и 6,20-6,25%. На вторичном рынке бумаги торгуются с доходностью 6,95-6,96% и 6,19-6,24%, таким образом озвученные финансовым ведомством ориентиры предлагают премию вторичному рынку. В условиях улучшения внешнего фона данные премии могут помочь Минфину разместить большую часть предложения госбумаг.
Вчера на денежном рынке в системе отмечалось увеличение ликвидности. Во-первых, из бюджета поступило около 40 млрд. руб., которые частично компенсировали перечисление средств в социальные фонды, случившееся днем ранее. Во-вторых, ЦБ вчера проводил операции РЕПО сроком на один день и неделю, причем лимиты были выставлены щедрые, весь спрос банков был удовлетворен. Средства на корсчетах банков в ЦБ выросли до 820 млрд. руб. (+110 млрд.руб. с начала вчерашнего дня). Mosprime o/n – пока 6,29%. К понедельнику напряжение на денежном рынке будет нарастать – что будет объясняться перечислением банками НДС.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter