8 июля 2008 Алемар
Взгляд на рынок
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств снизились, отражая сохранение тенденции к отказу от повышенных рисков. На текущей неделе календарь публикации макроданных в США не слишком насыщенный, однако выступления представителей денежных властей могут прояснить инвесторам их видение состояния экономики. Сегодня ожидается выступление главы ФРС на форуме ипотечного кредитования, в четверг Бернанке и министр финансов Полсон будут выступать в парламенте. Любые упоминания об усилении инфляционных рисков будут повышать вероятность роста ставок ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Стоимость внешнего долга ЕМ подросла в понедельник вслед за снижением ставок базовых активов. Цены по большинству выпусков достигли минимальных уровней, что делает их привлекательными для коротких покупок. Кредитный спрэд EMBI+ расширился до 304 (+2) б.п. Российские еврооблигации также показали хорошую динамику: выпуск "Россия-30" прибавил в цене до 112.7 (+0.4) п.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Ситуация на локальном долговом рынке сохранилась. Затянувшаяся отрицательная переоценка выпусков первого уровня приостановилась, а инвесторы ждут результатов размещения выпуска "РЖД-8".
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 1.069.8 (-15.3) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 714.3(+51.0) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 355.5 (-66.3) млрд руб. Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной. Ставки на рынке МБК оставались невысокими. Однодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. На текущей неделе конъюнктура рынка останется благоприятной. Лишь первичный рынок долга отвлечет чуть менее 44 млрд руб. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) вчера в целом сохранила прежний вид: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.29%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 5.05 (-0.09) п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Новая неделя на локальном долговом началась спокойно. Агрессивных продаж, особенно в выпусках первого уровня, не наблюдалось. Стоит отметить, что по-прежнему присутствует поддержка со стороны денежного рынка: ставки МБК остаются невысокими, а уровень рублевой ликвидности превышает 1 трлн руб. В выпусках второго эшелона присутствовал спрос на защитные инструменты: короткие выпуски с приемлемым кредитным качеством.
На текущей неделе ожидать увеличения активности на вторичном рынке стоит лишь к концу недели. Размещаемый в среду выпуск "РЖД-8" поможет инвесторам определиться с рисками роста кривых доходностей первого эшелона. На наш взгляд, приобретение данного выпуска на первичном рынке выглядит привлекательно. Недавние заявления РДЖ, в которых говорится о том, что компания не намерена размещать остальные выпуски в текущем году, не будет ограничивать спрос на выпуск на вторичных торгах.
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств снизились, отражая сохранение тенденции к отказу от повышенных рисков. На текущей неделе календарь публикации макроданных в США не слишком насыщенный, однако выступления представителей денежных властей могут прояснить инвесторам их видение состояния экономики. Сегодня ожидается выступление главы ФРС на форуме ипотечного кредитования, в четверг Бернанке и министр финансов Полсон будут выступать в парламенте. Любые упоминания об усилении инфляционных рисков будут повышать вероятность роста ставок ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Стоимость внешнего долга ЕМ подросла в понедельник вслед за снижением ставок базовых активов. Цены по большинству выпусков достигли минимальных уровней, что делает их привлекательными для коротких покупок. Кредитный спрэд EMBI+ расширился до 304 (+2) б.п. Российские еврооблигации также показали хорошую динамику: выпуск "Россия-30" прибавил в цене до 112.7 (+0.4) п.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Ситуация на локальном долговом рынке сохранилась. Затянувшаяся отрицательная переоценка выпусков первого уровня приостановилась, а инвесторы ждут результатов размещения выпуска "РЖД-8".
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 1.069.8 (-15.3) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 714.3(+51.0) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 355.5 (-66.3) млрд руб. Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной. Ставки на рынке МБК оставались невысокими. Однодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. На текущей неделе конъюнктура рынка останется благоприятной. Лишь первичный рынок долга отвлечет чуть менее 44 млрд руб. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) вчера в целом сохранила прежний вид: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.29%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 5.05 (-0.09) п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Новая неделя на локальном долговом началась спокойно. Агрессивных продаж, особенно в выпусках первого уровня, не наблюдалось. Стоит отметить, что по-прежнему присутствует поддержка со стороны денежного рынка: ставки МБК остаются невысокими, а уровень рублевой ликвидности превышает 1 трлн руб. В выпусках второго эшелона присутствовал спрос на защитные инструменты: короткие выпуски с приемлемым кредитным качеством.
На текущей неделе ожидать увеличения активности на вторичном рынке стоит лишь к концу недели. Размещаемый в среду выпуск "РЖД-8" поможет инвесторам определиться с рисками роста кривых доходностей первого эшелона. На наш взгляд, приобретение данного выпуска на первичном рынке выглядит привлекательно. Недавние заявления РДЖ, в которых говорится о том, что компания не намерена размещать остальные выпуски в текущем году, не будет ограничивать спрос на выпуск на вторичных торгах.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба