Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Германия против евро » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Германия против евро

Обычно люди или компании направляются в суд, когда возникает какая-то несправедливость и они хотят знать, кто в ответе за их неприятности или убытки. В этом контексте заседание немецкого конституционного суда по делу так называемых прямых денежных операций (ОМТ) Европейского центрального банка, состоявшееся 11-12 июня, выглядит весьма странно.
3 июля 2013 InoPressa
Получается, что мы выступаем против единственного эффективного инструмента монетарной политики за многие десятилетия - не только в Европе, но во всем мире. Благодаря программе ОМТ, о которой было объявлено в июле 2012 года, снизились процентные ставки по займам в корпоративном и государственном секторах, а в пораженные кризисом страны вернулся долгожданный частный капитал, смягчивший негативные последствия глубокой рецессии на периферии Европы. Более того, она помогла вернуть самый драгоценный актив: уверенность в жизнеспособности экономики Еврозоны и ее валюты, евро. И все это не стоило Европе ни гроша. Просто глава Европейского центрального банка Марио Драги и его управляющий совет заявили, что «сделают, все необходимое» для покупки государственных облигаций у членов Еврозоны, при условии выполнения ими строгих фискальных условий. И этого оказалось достаточно. Пока ни одна страна так и не воспользовалась этой программой. Но несмотря на то, что положительное влияние программы на финансовые рынки доказывает ее эффективность, общественность в Германии, политические партии и экономисты не прекращают свои нападки. Последние опросы общественного мнения показали, что только одна треть немцев одобряет эту программу, а большинство настроено против. Теперь вот этот вопрос будет решаться в конституционном суде.

Зачем кому-то, и в первую очередь европейцам, убивать программу, которая помогла спасти им единую валюту? Немецкие противники ОМТ считают ее неконституционной, потому что она выходит за рамки монетарной политики и является инструментом фискальной политики, нацеленной на финансирование неплатежеспособных и коматозных правительств Еврозоны. Они утверждают, что в обязанности ЕЦБ не входит спасение евро или предотвращение развала Еврозоны. Слушать эти претензии от немцев особенно странно, потому что Германии объявление об ОМТ выгодно в первую очередь: прямые финансовые риски через балансы в системе Target2, а также баланс ЕЦБ сократились, несмотря на рецессию в Еврозоне. Учитывая эти преимущества, немцы ведут себя как настоящие мазохисты, выступая против стратегии Центробанка. Так почему же она сталкивается с таким сопротивлением и неприятием в Германии? Частично это объясняется культурой Ordnungspolitik, или политики стабильности, которая всегда отдает предпочтение правилам и не приветствует вольнодумство. Успех может восприниматься как провал, если он достигнут сомнительными средствами.

Вторая причина заключается в том, что немцам до смерти надоело быть европейским козлом отпущения - ее постоянно винят в несчастиях соседей и просят взять на себя риски и предоставить щедрую финансовую помощь. На самом деле, недоверие и подозрительность в отношении Европы и европейских институтов среди интеллектуальной элиты Германии достигло таких масштабов, что любые новые меры европейской политики воспринимаются как заговор и попытка завладеть немецкими деньгами. Эти настроения чувствуются и на политическом уровне: растет популярность новой откровенно анти-европейской партии «Альтернатива для Германии». Более того, все больше и больше немцев открыто или тайно мечтают вернуть немецкую марку. К сожалению, они могут получить, то, чего так жаждут. Если конституционный суд Германии введет ограничения для программы ОМТ, вряд ли уже кто-то поверит в способность Европейского центрального банка «сделать все необходимое». Реакция финансовых рынков не заставит себя долго ждать: вернутся страхи прошлого лета. Не имея за спиной политического института, способного поддержать в трудную минуту, такие страны как Италия и Испания окажутся на грани банкротства, вызванного паникой. В Европе начнется жесточайшая депрессия, которая, несомненно, потянет вниз немецкую экономику и весь процесс европейской интеграции.

На самом деле, маловероятно, что немецкий конституционный суд запретит программу ОМТ. Но вот ограничения ввести он может, направив Европу прямиком к новому еще более серьезному кризису. Но даже если суд не станет этого делать, главная проблема - растущее неприятие немцами всего европейского - все равно никуда не денется. Есть только одно разумное решение. Европейским партнерам Германии, в первую очередь, Франции, нужно убедить немцев снова «объединиться» с Европой и взять на себя ответственность за европейскую интеграцию. Немецкие лидеры выступают против любых институционных реформ - и на данном этапе их можно понять, потому что в сентябре должны состояться выборы. Но как только это событие останется в прошлом, отказ Германии от активных действий, направленных на решение европейских проблем, станет абсолютно безосновательным.