Одним из первых порочный круг разорвал «ВТБ Капитал», который две недели назад хоть и немного ухудшил оценку «Газпрома», но одновременно назвал его своим фаворитом в газовой отрасли. Другой авторитетный инвестбанк – Barclays – позавчера поступил круче, пересмотрев свое отношение к этим бумагам на 180 градусов и присвоив рекомендацию «покупать» вместо «продавать». А вчера оценку справедливой стоимости акций символически, но все же повысили аналитики Citi, ожидая годовой отдачи от вложений в эти бумаги в 90% (как за счет роста котировок, так и получения дивидендов). Наконец, в тренде оказался и «Сбербанк КИБ», подготовивший для клиентов специальный обзор, посвященный газовой отрасли, с говорящим названием «Чем неплох “Газпром”».
Как меняются взгляды аналитиков
Почему же инвестбанки улучшают свое мнение и советуют покупать акции главной компании России? Вот какими соображениями руководствуются авторы обзоров.
Citi:
В 2009 году, столкнувшись с избыточным предложением сжиженного природного газа (СПГ) на европейском рынке, возникшем благодаря сланцевой революции в США, «Газпром» выбрал стратегию, которая вызывала массу критики как со стороны инвесторов, так и политиков. Она заключалась в защите цены газа и ее привязки к стоимости нефти даже в ущерб объемам поставок. Теперь становится очевидным, что эта стратегия была единственно верной. Снижение цен дало бы скромную прибавку в объемах, зато привело к гигантским потерям выручки. А изобилие СПГ-газа на европейском рынке могла стать постоянным феноменом.
В конце концов баланс спроса и предложения сложился в пользу «Газпрома», и это похоже на долгосрочную тенденцию. Истощившиеся этой весной европейские газовые хранилища далеки до заполнения, хотя спрос стабилизировался. Конкуренция с СПГ из Норвегии и газом, произведенным в других странах Европы, слаба. В июне европейский экспорт «Газпрома» подскочил на 10% к аналогичному периоду прошлого года. Это лето может стать для концерна лучшим за всю его историю с точки зрения экспорта в Европу.
Инвестиционные фонды уменьшали долю «Газпрома» в своих портфелях – стратегия, которая давала хорошие результаты, когда бумаги концерна снижались. Но теперь вложения в «Газпром» могут принести отличную отдачу, если ралли продолжится, в чем авторы обзора не сомневаются. Учитывая более высокие прогнозы по экспорту в Европу, они повышают целевую цену акций и включают их в свой список наиболее предпочтительных бумаг, в котором уже находятся префы «Сургутнефтегаза».
«Сбербанк КИБ»:
Рассуждения на тему «Что не так с Газпромом?», по-видимому, утрачивают актуальность. Учитывая наметившееся улучшение производственных показателей, большой дивидендный потенциал и низкую стоимость компании, рекомендация по ее акциям поднята до «покупать».
Есть основания полагать, что худшее для «Газпрома» позади и что рынок напрасно ждет провала экспорта российского газа. Вполне возможно, что цены на газ в Европе более не будут снижаться, а объемы экспорта «Газпрома» в дальнее зарубежье уже увеличиваются. Тем самым Россия возвращает себе статус единственного поставщика, способного восполнить дефицит газа в ЕС, порождаемый сокращением собственной добычи и нехваткой импортного СПГ.
Новые проекты «Газпрома» в области разведки и добычи не отличаются высокой эффективностью, но едва ли окажутся такими же невыгодными, как те, что уже реализованы или реализуются. К тому же, под все свои крупные начинания компания, вероятно, будет привлекать проектное финансирование, а значит, существенная часть капитальных затрат может остаться за балансом. Это позволило бы «Газпрому» распределять в виде дивидендов денежные средства в объеме, обеспечивающем дивидендную доходность акций в 7% и даже выше.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как меняются взгляды аналитиков
Почему же инвестбанки улучшают свое мнение и советуют покупать акции главной компании России? Вот какими соображениями руководствуются авторы обзоров.
Citi:
В 2009 году, столкнувшись с избыточным предложением сжиженного природного газа (СПГ) на европейском рынке, возникшем благодаря сланцевой революции в США, «Газпром» выбрал стратегию, которая вызывала массу критики как со стороны инвесторов, так и политиков. Она заключалась в защите цены газа и ее привязки к стоимости нефти даже в ущерб объемам поставок. Теперь становится очевидным, что эта стратегия была единственно верной. Снижение цен дало бы скромную прибавку в объемах, зато привело к гигантским потерям выручки. А изобилие СПГ-газа на европейском рынке могла стать постоянным феноменом.
В конце концов баланс спроса и предложения сложился в пользу «Газпрома», и это похоже на долгосрочную тенденцию. Истощившиеся этой весной европейские газовые хранилища далеки до заполнения, хотя спрос стабилизировался. Конкуренция с СПГ из Норвегии и газом, произведенным в других странах Европы, слаба. В июне европейский экспорт «Газпрома» подскочил на 10% к аналогичному периоду прошлого года. Это лето может стать для концерна лучшим за всю его историю с точки зрения экспорта в Европу.
Инвестиционные фонды уменьшали долю «Газпрома» в своих портфелях – стратегия, которая давала хорошие результаты, когда бумаги концерна снижались. Но теперь вложения в «Газпром» могут принести отличную отдачу, если ралли продолжится, в чем авторы обзора не сомневаются. Учитывая более высокие прогнозы по экспорту в Европу, они повышают целевую цену акций и включают их в свой список наиболее предпочтительных бумаг, в котором уже находятся префы «Сургутнефтегаза».
«Сбербанк КИБ»:
Рассуждения на тему «Что не так с Газпромом?», по-видимому, утрачивают актуальность. Учитывая наметившееся улучшение производственных показателей, большой дивидендный потенциал и низкую стоимость компании, рекомендация по ее акциям поднята до «покупать».
Есть основания полагать, что худшее для «Газпрома» позади и что рынок напрасно ждет провала экспорта российского газа. Вполне возможно, что цены на газ в Европе более не будут снижаться, а объемы экспорта «Газпрома» в дальнее зарубежье уже увеличиваются. Тем самым Россия возвращает себе статус единственного поставщика, способного восполнить дефицит газа в ЕС, порождаемый сокращением собственной добычи и нехваткой импортного СПГ.
Новые проекты «Газпрома» в области разведки и добычи не отличаются высокой эффективностью, но едва ли окажутся такими же невыгодными, как те, что уже реализованы или реализуются. К тому же, под все свои крупные начинания компания, вероятно, будет привлекать проектное финансирование, а значит, существенная часть капитальных затрат может остаться за балансом. Это позволило бы «Газпрому» распределять в виде дивидендов денежные средства в объеме, обеспечивающем дивидендную доходность акций в 7% и даже выше.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter