11 декабря 2013 Архив
Сегодня, 11 декабря, утром были опубликованы индекс потребительского оптимизма Westpac Австралии и базовые заказы в машиностроении Японии. В 10:30 последует информация о занятости в несельскохозяйственном секторе Франции. В 11:00 будет опубликован ИПЦ Германии, в 11:45 — платежный баланс Франции. В 16:00 из США поступят сведения о количестве заявок на ипотечные кредиты. В 19 часов начнется выступление секретаря Казначейства Джека Лью. В 23:00 в США будет опубликован ежемесячный отчет об исполнении бюджета.
Мибейн Фейбер приводит интересную таблицу:
"Эта таблица показывает доходность фондов, торгуемых на бирже (ETF), привязанных к конкретной стране. Там вы можете видеть показатели для 10 наиболее дешевых и 10 наиболее дорогих рынков, оцененных при помощи модели CAPE (Cyclically adjusted price-to-earnings ratio, отношение цены к прибыли с учетом циклических изменений — также известна, как Shiller P/E). Обратите внимание, почему я был столь непопулярен в Боготе, когда сказал им в прошлом январе, что их рынок — один из самых дорогих в мире! Так отметьте большое исключение в группе дорогих стран (США). Из-за того, что самые дорогие рынки падали, а мы росли, США теперь являются самым дорогим рынком в мире.
Также отметьте взрывной рост в "дешевых" странах".
Джошуа Браун публикует график притока средств в различные фонды облигаций:
"Это график от BlackRock. На нем видно, насколько сильно инвесторы опасаются роста процентных ставок — они голосуют своими деньгами, вкладывая их в фонды облигаций, которые в меньшей степени пострадают от роста ставок, и забирая из фондов, подверженных негативному влиянию растущих ставок."
Марк Халберт обращает внимание читателей на тройную вершину на графике Dow:
"Вот вам страшная история: фондовый рынок формирует опасную тройную вершину на долгосрочном графике.
Это происходит потому, что индекс Dow с учетом инфляции в настоящее время на том же уровне, на котором был в 2000 и 2007 годах. Необходимо подчеркнуть, что, несмотря на всю силу рынка, которую он проявил в этом году, он всего лишь вернулся на уровень, на котором начинались продажи в прошлом.
Другими словами, если вы поклонник технического анализа, рынок находится в ключевой точке.
Взгляните на график, на котором изображен Dow в ценах 2013 года. По сравнению с текущим уровнем индекса в 16000, максимум октября 2007 был на 15800 пунктах, а пик 2000 — на 16200 пунктах.
Еще один показатель, который привлекает к себе внимание - Value Line Median Appreciation Potential, средний потенциал удорожания акций от Value Line (VLMAP). Он представляет собой прогнозы того, сделанные аналитиками Value Line в отношении 1700 акций. Прогноз, в том числе, заключается в оценке будущей стоимости акций на период от трех до пяти лет.
В настоящее время VLMAP равен 30% уже в течение 7 недель подряд. Перед пиком октября 2007, он был настолько низким в течение всего одной недели. И он никогда не был столь низок в месяцы перед рыночным максимумом 2000 года.
На самом деле, нужно пройти весь путь до начала 1969, чтобы оказаться во времени, когда VLMAP в течение длительного времени оставался на уровне ниже 30%. С того момента и до минимума в декабре 1974, Dow потерял более 40%.
Если объединить послание VLMAP с потенциальной тройной вершиной индекс Dow, то возникает закономерные опасения: куда направляется рынок?"
Блогер Тайхо отмечает, что трейдеры опционами готовятся к резкому падению рынка и взрыву волатильности:
"Индекс волатильности VIX был в нисходящем тренде с октября 2011. В то же время, S&P 500 рос. Сейчас VIX оказался в очень узком треугольнике, нижняя граница которого проходит на уроне 12 пунктов, а верхняя ограничена нисходящим трендом, показанным на графике.
Рис. 4-2 Индекс перекоса волатильности ("skew") показывает, что опционные трейдеры готовятся к резкому падению
Мне кажется, что опционные трейдеры ждут решения Федерального резерва о сокращении программы стимулирования (или любого другого катализатора) для возвращения волатильности на рынок. Пятидневная скользящая средняя индекса перекоса волатильности находится на очень высоких уровнях, свидетельствуя о том, что многие трейдеры верят в возможность резкого падения. Столь же высокие значения были в мае 2011 и марте 2012, накануне рыночных пиков, за которыми последовали достаточно резкие продажи (на 19% и 10% соответственно).
VIX концентрируется в течение довольно продолжительного времени и, скорее всего, стал жертвой искусственного давления со стороны Федерального резерва. Поэтому есть шанс, что всплеск волатильности может быть более сильным, чем в обычных условиях (вмешательство в рынки всегда приводит к непредвиденным последствиям). Следите на волатильностью..."
Михаил Федоров считает, что сокращения QE на предстоящем декабрьском заседании не будет. Причиной служит то, что текущий экономический рост США не является здоровым, «каким бы его хотели увидеть в ФРС и в Белом Доме». Кредитование, стимулирующее рост, не растет вопреки «печатному станку». Общий объем кредитов на балансе банков в декабре был равен $10.075 млрд., что немногим больше апрельского показателя в $10 053 млрд. Таким образом, «напечатав почти 700 млрд. долларов за 8 месяцев ФРС добилось роста кредитования в размере всего 22 млрд.».
Основным драйвером номинального роста ВВП выступили валовые инвестиции, которые выросли на 20% с 2011 года. Ралли на американских рынках привели к инфляции активов, однако официальная статистика сделала «просто переоценку активов», что, по мнению блогера, и привело к росту ВВП.
Рост рынков и валовых инвестиций привел к росту рентных доходов у тех, кто обладает активами. Поэтому, вполне вероятно, что рост индекса настроений от Мичиганского университета (до 82,5 пунктов) отражает потребление наиболее богатой части американцев за счет рентных доходов.
Таким образом, QE влияет на экономику через следующую связь: QE — рост стоимости активов — рост рентных доходов — рост потребления. Поэтому, по оценке блогера, «падение финансовых рынков и цен приведёт к сокращению ренты и обесценению активов, которое приведет к падению ВВП», а значит останавливать печатный станок нельзя.
Люст ссылается на новость о том, инвесторы уходят из рынка муниципальных облигаций США в третьем квартале текущего года. Объем муниципальных облигаций на руках у домохозяйств снизился на $32,7 млрд до $1,64 трлн - минимум с конца 2006 г.
Мощный отток средств произошел на фоне ожидания сокращения программы количественного смягчения.
Мибейн Фейбер приводит интересную таблицу:
"Эта таблица показывает доходность фондов, торгуемых на бирже (ETF), привязанных к конкретной стране. Там вы можете видеть показатели для 10 наиболее дешевых и 10 наиболее дорогих рынков, оцененных при помощи модели CAPE (Cyclically adjusted price-to-earnings ratio, отношение цены к прибыли с учетом циклических изменений — также известна, как Shiller P/E). Обратите внимание, почему я был столь непопулярен в Боготе, когда сказал им в прошлом январе, что их рынок — один из самых дорогих в мире! Так отметьте большое исключение в группе дорогих стран (США). Из-за того, что самые дорогие рынки падали, а мы росли, США теперь являются самым дорогим рынком в мире.
Также отметьте взрывной рост в "дешевых" странах".
Джошуа Браун публикует график притока средств в различные фонды облигаций:
"Это график от BlackRock. На нем видно, насколько сильно инвесторы опасаются роста процентных ставок — они голосуют своими деньгами, вкладывая их в фонды облигаций, которые в меньшей степени пострадают от роста ставок, и забирая из фондов, подверженных негативному влиянию растущих ставок."
Марк Халберт обращает внимание читателей на тройную вершину на графике Dow:
"Вот вам страшная история: фондовый рынок формирует опасную тройную вершину на долгосрочном графике.
Это происходит потому, что индекс Dow с учетом инфляции в настоящее время на том же уровне, на котором был в 2000 и 2007 годах. Необходимо подчеркнуть, что, несмотря на всю силу рынка, которую он проявил в этом году, он всего лишь вернулся на уровень, на котором начинались продажи в прошлом.
Другими словами, если вы поклонник технического анализа, рынок находится в ключевой точке.
Взгляните на график, на котором изображен Dow в ценах 2013 года. По сравнению с текущим уровнем индекса в 16000, максимум октября 2007 был на 15800 пунктах, а пик 2000 — на 16200 пунктах.
Еще один показатель, который привлекает к себе внимание - Value Line Median Appreciation Potential, средний потенциал удорожания акций от Value Line (VLMAP). Он представляет собой прогнозы того, сделанные аналитиками Value Line в отношении 1700 акций. Прогноз, в том числе, заключается в оценке будущей стоимости акций на период от трех до пяти лет.
В настоящее время VLMAP равен 30% уже в течение 7 недель подряд. Перед пиком октября 2007, он был настолько низким в течение всего одной недели. И он никогда не был столь низок в месяцы перед рыночным максимумом 2000 года.
На самом деле, нужно пройти весь путь до начала 1969, чтобы оказаться во времени, когда VLMAP в течение длительного времени оставался на уровне ниже 30%. С того момента и до минимума в декабре 1974, Dow потерял более 40%.
Если объединить послание VLMAP с потенциальной тройной вершиной индекс Dow, то возникает закономерные опасения: куда направляется рынок?"
Блогер Тайхо отмечает, что трейдеры опционами готовятся к резкому падению рынка и взрыву волатильности:
"Индекс волатильности VIX был в нисходящем тренде с октября 2011. В то же время, S&P 500 рос. Сейчас VIX оказался в очень узком треугольнике, нижняя граница которого проходит на уроне 12 пунктов, а верхняя ограничена нисходящим трендом, показанным на графике.
Рис. 4-2 Индекс перекоса волатильности ("skew") показывает, что опционные трейдеры готовятся к резкому падению
Мне кажется, что опционные трейдеры ждут решения Федерального резерва о сокращении программы стимулирования (или любого другого катализатора) для возвращения волатильности на рынок. Пятидневная скользящая средняя индекса перекоса волатильности находится на очень высоких уровнях, свидетельствуя о том, что многие трейдеры верят в возможность резкого падения. Столь же высокие значения были в мае 2011 и марте 2012, накануне рыночных пиков, за которыми последовали достаточно резкие продажи (на 19% и 10% соответственно).
VIX концентрируется в течение довольно продолжительного времени и, скорее всего, стал жертвой искусственного давления со стороны Федерального резерва. Поэтому есть шанс, что всплеск волатильности может быть более сильным, чем в обычных условиях (вмешательство в рынки всегда приводит к непредвиденным последствиям). Следите на волатильностью..."
Михаил Федоров считает, что сокращения QE на предстоящем декабрьском заседании не будет. Причиной служит то, что текущий экономический рост США не является здоровым, «каким бы его хотели увидеть в ФРС и в Белом Доме». Кредитование, стимулирующее рост, не растет вопреки «печатному станку». Общий объем кредитов на балансе банков в декабре был равен $10.075 млрд., что немногим больше апрельского показателя в $10 053 млрд. Таким образом, «напечатав почти 700 млрд. долларов за 8 месяцев ФРС добилось роста кредитования в размере всего 22 млрд.».
Основным драйвером номинального роста ВВП выступили валовые инвестиции, которые выросли на 20% с 2011 года. Ралли на американских рынках привели к инфляции активов, однако официальная статистика сделала «просто переоценку активов», что, по мнению блогера, и привело к росту ВВП.
Рост рынков и валовых инвестиций привел к росту рентных доходов у тех, кто обладает активами. Поэтому, вполне вероятно, что рост индекса настроений от Мичиганского университета (до 82,5 пунктов) отражает потребление наиболее богатой части американцев за счет рентных доходов.
Таким образом, QE влияет на экономику через следующую связь: QE — рост стоимости активов — рост рентных доходов — рост потребления. Поэтому, по оценке блогера, «падение финансовых рынков и цен приведёт к сокращению ренты и обесценению активов, которое приведет к падению ВВП», а значит останавливать печатный станок нельзя.
Люст ссылается на новость о том, инвесторы уходят из рынка муниципальных облигаций США в третьем квартале текущего года. Объем муниципальных облигаций на руках у домохозяйств снизился на $32,7 млрд до $1,64 трлн - минимум с конца 2006 г.
Мощный отток средств произошел на фоне ожидания сокращения программы количественного смягчения.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба