16 декабря 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Одним из наиболее резонансных событий недели стали отозванные в один день лицензии сразу трёх банков, среди которых фигурируют «Инвестбанк», «Смоленский банк» и «Банк проектного финансирования» (БПФ). Центробанк выявил у данных организаций грубые нарушения, за что они и поплатились. Не будем вдаваться в сухие подробности, ими и так пестрят все СМИ, а лучше посчитаем, насколько убудет в кубышке АСВ, и надолго ли её хватит? Пока чрезмерных поводов для беспокойства нет. Совокупный размер страхового фонда по состоянию на 2 декабря текущего года составлял 227.1 млрд рублей, за вычетом сформированного резерва для выплат по наступившим страховым случаям сумма получается более скромная – 185.5 млрд руб. Теперь посмотрим на депозитную базу банков-нарушителей. Так, «Инвестбанк» собрал депозитов почти на 40 млрд рублей, БПФ и «Смоленский банк» - по 15 млрд рублей с небольшим. Так что пока в резерве у АСВ остаётся ещё достаточно средств – более 100 млрд рублей. Но и если эти средства закончатся, то система коллапса не испытает. Не так давно (в конце октября) комитет Госдумы по финансовому рынку поддержал поправку, согласно которой АСВ сможет брать у Центробанка кредиты без обеспечения сроком до 5 лет в целях сохранения финансовой устойчивости. Так что пока система обещает быть довольно стрессоустойчивой.
В пятницу, как мы и ожидали, на локальной арене сохранился процентный штиль: Банк России по итогам своего заседания ключевую ставку не тронул, что было вполне ожидаемо. Не так давно Росстат подчитал итоговую инфляцию за ноябрь, которая, по его оценке, нисколько не замедлилась, оставшись на уровне 0.6%, как и в октябре. В годовом же выражении показатель ускорился до 6.5% с 6.3% на конец октября. По состоянию на 9 декабря показатель с начала года составил уже 6.1%, тем самым, штурмовав верхнюю отметку ориентира Центробанка в 5-6% (в годовом выражении показатель остаётся на уровне всё тех же 6.5%). Так что пока говорить о том, что «жить стало легче», не приходится. Собственно, рынок на понижение ставок особо и не надеялся, все всё прекрасно понимают. Не будем заострять на этом теме внимание, так как пока никакой интриги не предвидится.
Тем временем, своё напряжение на денежно-кредитном рынке всё ещё сохраняется. Индикативная межбанковская ставка на неделе так и не смогла опуститься ниже 6.5-процентного рубежа, несмотря на все усилия Центробанка. За неделю бенчмарк снизился всего на 6 б.п. – до уровня 6.54% годовых. Банк России продолжал активно снабжать рынок ликвидностью. Во вторник, например, регулятор побил своё предыдущий исторический рекорд (2600 млрд рублей) по лимиту на операции недельного аукционного РЕПО, дав банкам возможность взять почти 3 млрд рублей средств (а точнее – 2970 млрд рублей). Кредитные организации в итоге столько «переварить» не смогли, выбрав лимит на 86.5%. Однако, надо признать, и такой результат впечатляет. На этом регулятор решил не останавливаться, параллельно в тот день повысив лимит по 1-дневному аукционному РЕПО до уровня 870 млрд рублей. На прошлой неделе рынок ещё был лишён такой «радости», как налоговый период, а вот на этой - стартует с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам за декабрь 2013 года, а уже в пятницу надо будет рассчитаться по 1/3 суммы НДС за III квартал 2013 г. Так что перед Новым годом расслабиться у банков вряд ли получится. Цены корпоративных рублёвых бондов могут снизиться на неделе, реагируя на такое давление.
Смотря на сектор государственного долга РФ, мы видим, что российский Минфин в среду очень достойно справился с аукционами по размещению ОФЗ, в итоге полностью реализовав свои планы на день. Так, спрос на более длинные, 10-летние бонды составил 30.779 млрд рублей при 10-миллиардном объёме предложения. Средневзвешенная доходность в данном случае сформировалась ниже озвученного накануне ориентира, составив 7.77% годовых против таргета в 7.79-7.84% годовых. На более короткие бумаги с погашением в мае 2019 года спрос составил 18.212 млрд рублей при 15-миллиардном объёме предложения. Средневзвешенная аукционная доходность составила 7.32% годовых при ориентире в 7.29-7.34% годовых. Из этого следует, что аппетит инвесторов к риску сейчас находится не на самом низком уровне: ставка на более длинную дюрацию была сделана правильно. Вторичный рынок госдолга закрыл неделю в небольшом плюсе, доходности ОФЗ в среднем снизились на 6 б.п.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу, как мы и ожидали, на локальной арене сохранился процентный штиль: Банк России по итогам своего заседания ключевую ставку не тронул, что было вполне ожидаемо. Не так давно Росстат подчитал итоговую инфляцию за ноябрь, которая, по его оценке, нисколько не замедлилась, оставшись на уровне 0.6%, как и в октябре. В годовом же выражении показатель ускорился до 6.5% с 6.3% на конец октября. По состоянию на 9 декабря показатель с начала года составил уже 6.1%, тем самым, штурмовав верхнюю отметку ориентира Центробанка в 5-6% (в годовом выражении показатель остаётся на уровне всё тех же 6.5%). Так что пока говорить о том, что «жить стало легче», не приходится. Собственно, рынок на понижение ставок особо и не надеялся, все всё прекрасно понимают. Не будем заострять на этом теме внимание, так как пока никакой интриги не предвидится.
Тем временем, своё напряжение на денежно-кредитном рынке всё ещё сохраняется. Индикативная межбанковская ставка на неделе так и не смогла опуститься ниже 6.5-процентного рубежа, несмотря на все усилия Центробанка. За неделю бенчмарк снизился всего на 6 б.п. – до уровня 6.54% годовых. Банк России продолжал активно снабжать рынок ликвидностью. Во вторник, например, регулятор побил своё предыдущий исторический рекорд (2600 млрд рублей) по лимиту на операции недельного аукционного РЕПО, дав банкам возможность взять почти 3 млрд рублей средств (а точнее – 2970 млрд рублей). Кредитные организации в итоге столько «переварить» не смогли, выбрав лимит на 86.5%. Однако, надо признать, и такой результат впечатляет. На этом регулятор решил не останавливаться, параллельно в тот день повысив лимит по 1-дневному аукционному РЕПО до уровня 870 млрд рублей. На прошлой неделе рынок ещё был лишён такой «радости», как налоговый период, а вот на этой - стартует с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам за декабрь 2013 года, а уже в пятницу надо будет рассчитаться по 1/3 суммы НДС за III квартал 2013 г. Так что перед Новым годом расслабиться у банков вряд ли получится. Цены корпоративных рублёвых бондов могут снизиться на неделе, реагируя на такое давление.
Смотря на сектор государственного долга РФ, мы видим, что российский Минфин в среду очень достойно справился с аукционами по размещению ОФЗ, в итоге полностью реализовав свои планы на день. Так, спрос на более длинные, 10-летние бонды составил 30.779 млрд рублей при 10-миллиардном объёме предложения. Средневзвешенная доходность в данном случае сформировалась ниже озвученного накануне ориентира, составив 7.77% годовых против таргета в 7.79-7.84% годовых. На более короткие бумаги с погашением в мае 2019 года спрос составил 18.212 млрд рублей при 15-миллиардном объёме предложения. Средневзвешенная аукционная доходность составила 7.32% годовых при ориентире в 7.29-7.34% годовых. Из этого следует, что аппетит инвесторов к риску сейчас находится не на самом низком уровне: ставка на более длинную дюрацию была сделана правильно. Вторичный рынок госдолга закрыл неделю в небольшом плюсе, доходности ОФЗ в среднем снизились на 6 б.п.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter