19 декабря 2013
Несколько его мыслей заслуживают особого внимания:
"Лучше потерять свою точку зрения, чем деньги"
"На рынке вы учитесь тому, чего не надо делать"
"Движение цены определяет ваши действия, и никак иначе"
" Простота рынка является его сильнейшей маскировкой"
" Недавнее прошлое оказывает максимальное воздействие на ближайшее будущее"
"Недавнее прошлое дает самые свежие воспоминания. Это то, о чем следует помнить — эмоциональная память рынка на основе максимумов и минимумов.
Они являются "отпечатками на песке" того, что чувствовал рынок. Помните, рынок не может быть более оптимистично настроен, чем в момент, когда установлен максимум дня. Он не может быть более пессимистичен, чем рядом с минимумом. Это и есть эластичность — максимальная степень диапазона эмоций. Это лучшие подсказки, и, когда рынок преодолевает эти уровни, скорость его движения возрастает"
Так что очень рекомендуем прочитать этот материал внимательно.
Почему вы занялись трейдингом?
Я рос вместе с финансовыми рынками. Помню, как мой отец, который 45 лет проработал в Prudential, постоянно рассказывал о пенсионных счетах, рынках и различных финансовых инструментах по мере их появления. Я помню время, когда впервые появились опционы, и даже когда Чарльз Шваб выпустил свою первую книгу. Обо всех этих вещах мы разговаривали дома.
Первую свою настоящую сделку я совершил, будучи в колледже. Поэтому после его окончания пошел по стопам отца работать в Prudential и стал торговать на собственные деньги. Совершив кучу ошибок и получив массу жестких уроков, я, наконец, начал понимать рынок.
Какими были эти ошибки?
Самым трудным уроком, которому мне предстояло научиться, стала необходимость избавиться от суждений прежде, чем открывать позицию. В каком-то смысле это клише, но лучше потерять свою точку зрения, чем деньги. Когда вы находитесь в позиции, то по ней у вас, очевидно, есть мнение. Большинству новичков бывает сложно отказаться от него. Это трудный урок, который предстоит выучить.
Наверное, самый трудный.
Об этом говорят многие опытные трейдеры. Это самая суть торговли.
И вы должны пройти через него несколько раз, прежде чем осознаете это!
Иногда приходится поднимать ставки до самого высокого уровня, чтобы выучить его. У меня было несколько почти смертельных для моего счета убытков. Если трейдер сможет пережить их и научиться на своих ошибках, то у него есть потенциал стать действительно классным специалистом. На рынке вы учитесь тому, чего не надо делать. Прибыли последуют, если вы будете пристально следить за убытками.
Убыточные сделки, вероятно, чаще случались в самом начале.
Без сомнений.
Вы торгуете внутри дня, или позиционно?
Я бы сказал, и внутри, и позиционно. Я работаю с акциями, опционами и фьючерсами. Я не принуждаю себя торговать исключительно внутри дня, однако часто случается так, что торговая идея срабатывает (или не срабатывает) быстрее, чем ожидалось. То есть, движение цены определяет ваши действия, и никак иначе. Под движением цены я подразумеваю, что если рынок дошел до вашего стопа или цели быстрее, чем ожидалось, то действуйте исходя из ситуации, а не временного интервала, на котором планировалось работать.
Давайте поговорим о свинг-трейдинге. В книге, изданной в 2003 году совместно с Уильямом Лупьеном, вы упоминали эластичность. Что это такое?
В любой из дней рынок демонстрирует свои наиболее бычьи и медвежьи моменты. Этот диапазон между максимумом и минимумом и есть эластичность. Применяя аналогию, в покере есть такое понятие, как "tell" (подсказка) — когда ваш оппонент своими непроизвольными действиями дает понять, хорошие ли у него карты, или он блефует. Именно эти подсказки дают вам основное преимущество в покере. В трейдинге эти небольшие подсказки определяют самые большие возможности. В этом смысле, простота рынка является его сильнейшей маскировкой. Используя эластичность, мы подмечаем моменты, в которые рынок достигает истощения на максимуме или минимуме, и которые очень хорошо показывают, где быки или медведи выдохлись, а где намерены продолжать дальше.
Приведите пример, пожалуйста.
Сегодняшний день (26 ноября) — хороший пример этого. Если вы посмотрите на график S&P, то увидите, что фьючерсы начали активно двигаться с самого начала дня (рис. 1). Они достигли внутридневного максимума на уровне 1807. Подобные сильные движения на рынке дают понять, какова сила быков.
Кроме того, максимумы сегодняшнего дня очень хорошо соответствуют цене открытия вчера, как раз около уровня в 1807. Участники рынка прекрасно знают об этом уровне сопротивления, поскольку по итогам предыдущей сессии это была не только цена открытия, но и максимум дня. Несмотря на то, что вчера рынок слили, сегодня он вернулся ко вчерашнему максимуму, чтобы протестировать его. Это и есть эластичность. Вчерашним откатом и сегодняшним утренним ралли рынок продемонстрировал свою эластичность, спектр своих эмоций, если хотите. Это очень хорошо позволяет судить о проявлениях оптимизма, жадности или мании на рынке... в чем-то эти слова синонимичны.
Рис. 1
Говоря попросту, недавнее прошлое оказывает максимальное воздействие на ближайшее будущее. Я бы назвал это "зеркальной симметрией". Сегодня, несмотря на то, что мы стали свидетелями хорошего ралли утром, оно служит лишь отражением вчерашнего момента наибольшей силы, как раз сразу после открытия. Я предполагал, что на этом уровне медведи снова начнут продавать, чтобы остановить рост. Теория эластичности дала мне основания считать, что рынок упрется в сопротивление на уровне, близком к вчерашнему максимуму и открытию. Это как отпечаток в песке, о котором рынок помнит, поскольку воспоминания о нем еще свежи в головах участников.
Вчерашний максимум стал самым запоминающимся в недавнем прошлом, и сегодня можно было ожидать, что он станет сопротивлением.
Это "эластичный максимум" дня. Он останется сопротивлением до тех пор, пока рынок через него не пройдет. Поскольку этого пока не случилось, то на этом уровне была хорошая возможность открыть короткую позицию у тех, кто понимает теорию эластичности.
Что случилось бы, если бы рынок сегодня не повел себя так? Как бы вы узнали, что рынок дойдет до максимума вчерашнего дня, а потом откатит?
Хороший вопрос. Никак. Мы не предсказываем движение цен, но мы можем понять, что происходит в тот момент, когда оно случается. Это важный момент. Мы не предсказываем, а реагируем. В этом разница между трейдером и инвестором-фундаменталистом, который пытается прогнозировать будущую цену. Трейдеры не размышляют, они реагируют. Вот в чем разница. Эластичность состоит в реагировании на ситуацию на рынке по мере ее развертывания, и понимании происходящего.
Сегодняшнее ралли служит хорошим тому подтверждением. Я чувствовал, что если мы не преодолеем уровень 1807, надо входить в шорт. Понимаете, я реагировал.
Таким образом вы, в основном, смотрите на цены за короткий временной промежуток, скажем, за неделю?
Мы можем исследовать эластичность на более длительном временном промежутке, скажем, на несколько торговых сессий назад. Например, 20 ноября рынок показал эластичный минимум на уровне 1774,5. До тех пор, пока рынок снова не окажется на этом уровне, теория говорит нам, что его сила будет возрастать. Рыночные участники начнут рисовать линии трендов, проходящие через него. В следующий раз, когда рынок приблизится к нему, будет тяжело его преодолеть.
Теперь давайте вернемся к краткосрочной перспективе. Предположим, что рынок приблизился к вчерашнему (и сегодняшнему) минимуму. Его будет легче преодолеть, поскольку цена была ниже всего несколько сессий назад. Недавнее прошлое дает самые свежие воспоминания. Это то, о чем следует помнить — эмоциональная память рынка на основе максимумов и минимумов.
Они являются "отпечатками на песке" того, что чувствовал рынок. Помните, рынок не может быть более оптимистично настроен, чем в момент, когда установлен максимум дня. Он не может быть более пессимистичен, чем рядом с минимумом. Это и есть эластичность — максимальная степень диапазона эмоций. Это лучшие подсказки, и, когда рынок преодолевает эти уровни, скорость его движения возрастает. Например, если мы преодолеем уровень в 1774,5, велика вероятность резкого падения в дальнейшем. И наоборот, если рынок прорвет эластичный максимум, ралли ускорится.
В этом случае вы смотрите на объем?
Нет, не обязательно на объем. Есть некоторые распространенные заблуждения, касающиеся объема. Объем и скорость находятся в обратной зависимости. Другими словами, когда скорость растет, объем падает. На первый взгляд, это звучит контр-интуитивно. Но задумайтесь об этом на секунду. В действительности в эти моменты спрос и предложения движутся к равновесию.
Приведите пример, пожалуйста.
Например, возьмем "Кукол из капусты" — помните, как люди сходили по ним с ума? ("Куклы из капусты" — серия кукол, созданная Ксавьером Робертсом в 1978 году. Оригинальные куклы стали предметом высокого спроса со стороны коллекционеров - прим. пер.) Если помните, спрос на них был очень высок. Поэтому цены не просто повышались, а росли маниакально. Каждый раз, когда совершалась очередная купля-продажа, цена подскакивала, несмотря на то, что в реальности очень небольшое число кукол поменяли хозяев.
Если вернуться к акциям, то, когда спрос и предложение выходят из равновесия, значительное изменение цены проходит на очень малом первоначальном объеме. Утренний гэп служит прекрасным примером этого. Цена изменилась сильно на очень низком объеме.
Так что же происходит в эти моменты?
Рынок становится наиболее неэффективным. Скорость определяется, как сильное движение цен. В такие моменты рынок наименее эффективен за весь день. Во время прорыва цены могут значительно измениться на минимальном объеме. Рыночные участники так сильно хотят купить эту акцию, что имеющегося предложения не достаточно, чтобы удовлетворить спрос, поэтому продавцы резко увеличивают цену. Таким образом, цена сильно вырастает, но объем на самом деле минимальный. Это и есть обратная зависимость.
Объем начинает возрастать вблизи от более эффективных уровней цен. Например, акции Google подскочили на $25 в цене. Многие скажут "Вот это да! Сильное движение на большом объеме!" Но на самом деле, из этих 25 долларов, скажем, $20 цена двигалась на очень низком объеме, а оставшиеся $5 она прошла на большом объеме. Цена выросла, появилось больше продавцов, покупатели теперь смогли купить все, что хотели. На каждого покупателя теперь на данном уровне приходится продавец, и объем резко возрастает.
Подобные точки "насыщения" объема расположены вблизи от точек разворота цен. Этому нас учит цена. Действительно, это один из наиболее важных уроков, который можно получить, наблюдая за котировками.
Это иной способ взглянуть на рынок.
Не так уж сильно они и отличаются. Таким образом трейдеры торговали годами. Многие поклонники технического анализа склонны искать буквальные интерпретации на графиках, осцилляторах и индикаторах. Часто они пропускают более важные, тонкие движения, которые значительно больше способны рассказать о рынке, чем все остальное.
Похоже, ваш анализ во многом основан на поведении человека.
Именно.
Как вы выбираете бумаги для торговли? Если у вас несколько акций, то как выбрать ту, у который наибольший потенциал прибыли?
Мы создали программу под названием "Profiler". Она позволяет нам анализировать акции по четырем основным направлениям: стоимости, времени, объему и скорости. Когда эти направления сочетаются определенным образом, мы получаем бумаги с потенциалом дальнейшего продолжения тренда, либо разворота. Программа анализирует все доступные акции, которые отвечают нашим требованиям к цене, времени, объему и скорости. Мы ищем акции, способные продемонстрировать быстрое движение за короткое время. Программа разработана для активных трейдеров, в том числе, свинг-трейдеров.
Мы в значительной степени полагаемся на нашу уникальную методику, основанную на алгоритмах, которые устраняют то, что я называю "нечестные акции" — бумаги, которые не обладают набором параметров, необходимых для хорошего движения цены. Оставшиеся акции система выводит на экран, а потом из них мы выбираем наиболее подходящие для торговли.
Каким образом?
Есть небольшой фундаментальный компонент, по которому мы их ранжируем. Например, если мы обнаружили акцию с хорошими параметрами — например, подходящую для покупки — однако у нее слабые фундаментальные показатели за последние 2-3 квартала, то мы ее отбрасываем. Для покупки мы ищем бумаги с хорошими фундаментальными показателями.
Предположим, вы отобрали эти бумаги, определили, где начался бычий тренд, и купили их. Как вы узнаете, когда закрывать позицию?
Если вкратце, то используя стопы и уровни эластичности. Возвращаясь к нашей теории, давайте предположим, что мы решили купить некую акцию. Наша программа выдает нам, что предыдущий эластичный минимум находится на 60 центов ниже цены входа. Поскольку мы ожидаем увеличения скорости движения в случае, если цена пробьет этот минимум, то это естественное место для стопа. Там мы выйдем из позиции.
И наоборот, если акция доходит до цели, пробивая прошлые эластичные максимумы, мы ставим скользящий (трейлинг) стоп.
Также используя предыдущий минимум?
Трейлинг-стоп будет привязан к рынку. Например, мы отодвинем его на 20 центов, и дадим возможность акции корректироваться в рамках восходящего тренда на это расстояние, не закрывая сделку. Если она откатит на 15 центов, мы по-прежнему будем в позиции. Если на 25 — система ее закроет и зафиксирует прибыль. Скользящий стоп мы настраиваем по собственному усмотрению. Например, ели бумага достигла долгосрочных уровней сопротивления, которые простираются на несколько недель или месяцев, то мы понимаем, что эти уровни набрали силу за такое длительное время.
Вы можете догадаться, что мы делаем со стопом: подвигаем его поближе. Оставляем для акции небольшую возможность для маневра - вдруг она пробьет сопротивление?
Когда речь заходит о системной торговле, предлагается тестировать систему на данных за несколько последних лет. Поступаете ли вы так?
Программа Profiler способна на это, да. Она отслеживает различные наборы цен/объема/времени/скорости, и следит за результатами стратегий. В этом смысле, мы тестируем системы на прошлых данных.
Во время бэктестинга вы присваиваете наибольший вес самым последним ценовым движениям для максимально точного прогнозирования ближайшего будущего?
Да. Наиболее важны последние движения цены.
По моему опыту, войти в рынок легко, а вот выйти — труднее всего.
Верно. Знаете, почему? Никто никогда не открывает позицию, находясь в плохом эмоциональном состоянии. Вы не покупаете акцию, ожидая, что она пойдет против вас. Ваш эмоциональный настрой во время открытия позиции всегда положителен, потому что иначе вы бы этого не делали. С другой стороны, закрываете вы сделку, стоя перед лицом возможных потерь. В этом случае вы позволяете работать эмоциональной составляющей торговли против вас, вместо того, чтобы работать на вас.
Трейдер обязан признать это эмоциональное состояние и стать еще более дисциплинированным в следовании плану торговли. То есть, вы должны знать, в каком случае неправы еще до того, как войдете в позицию. И следовать плану. Все достаточно просто... по крайней мере, когда об этом говоришь. Это не всегда так просто, когда приходит время действовать.
Чтобы понять, необходимо пройти через все это несколько раз. По сути, ваша задача — механически поставить стопы в соответствии с торговой системой.
Именно. Позвольте мне рассказать о разнице между усреднением вниз и усреднением при наборе позиции. Это совершенно разные вещи, и удаление стопов может стать критическим. Необходимо понять, почему это так. По сути, каждый хороший трейдер оценивает отношение риск/прибыль до того, как войти в сделку. Не имеет смысла рисковать $1, чтобы заработать 40 центов, к примеру. Предположим, вы входите в сделку, где ваша потенциальная прибыль превышает потенциальный убыток в 3 раза. Допустим, ваш стоп - $1, цель - $3. Если цена начала снижаться, и приблизилась к стопу, то, как только вы его передвинете, поменяется соотношение прибыль/риск сделки. Поэтому, если раньше вы рисковали $1 чтобы сделать $3, то теперь рискуете $2 чтобы сделать $1. Шансы против вашей позиции растут экспоненциально, и статистически вероятность положительного исхода минимальна.
Как вы считаете, новичкам стоит начинать не спеша, несмотря на то, что может понадобиться несколько лет, чтобы начать торговать прибыльно?
Конечно. Даже если они будут делать пару центов на акцию, они будут знать, что их система работает. Они могут начать с одного лота, потом он превратится в два, и так далее. Сделать деньги быстро на рынке невозможно. Тем, кто в это верит, лучше всего держаться подальше от рынка. Дело в том, что настоящим учителем является рынок.
Думаю, вы правы. Спасибо за интервью!
"Лучше потерять свою точку зрения, чем деньги"
"На рынке вы учитесь тому, чего не надо делать"
"Движение цены определяет ваши действия, и никак иначе"
" Простота рынка является его сильнейшей маскировкой"
" Недавнее прошлое оказывает максимальное воздействие на ближайшее будущее"
"Недавнее прошлое дает самые свежие воспоминания. Это то, о чем следует помнить — эмоциональная память рынка на основе максимумов и минимумов.
Они являются "отпечатками на песке" того, что чувствовал рынок. Помните, рынок не может быть более оптимистично настроен, чем в момент, когда установлен максимум дня. Он не может быть более пессимистичен, чем рядом с минимумом. Это и есть эластичность — максимальная степень диапазона эмоций. Это лучшие подсказки, и, когда рынок преодолевает эти уровни, скорость его движения возрастает"
Так что очень рекомендуем прочитать этот материал внимательно.
Почему вы занялись трейдингом?
Я рос вместе с финансовыми рынками. Помню, как мой отец, который 45 лет проработал в Prudential, постоянно рассказывал о пенсионных счетах, рынках и различных финансовых инструментах по мере их появления. Я помню время, когда впервые появились опционы, и даже когда Чарльз Шваб выпустил свою первую книгу. Обо всех этих вещах мы разговаривали дома.
Первую свою настоящую сделку я совершил, будучи в колледже. Поэтому после его окончания пошел по стопам отца работать в Prudential и стал торговать на собственные деньги. Совершив кучу ошибок и получив массу жестких уроков, я, наконец, начал понимать рынок.
Какими были эти ошибки?
Самым трудным уроком, которому мне предстояло научиться, стала необходимость избавиться от суждений прежде, чем открывать позицию. В каком-то смысле это клише, но лучше потерять свою точку зрения, чем деньги. Когда вы находитесь в позиции, то по ней у вас, очевидно, есть мнение. Большинству новичков бывает сложно отказаться от него. Это трудный урок, который предстоит выучить.
Наверное, самый трудный.
Об этом говорят многие опытные трейдеры. Это самая суть торговли.
И вы должны пройти через него несколько раз, прежде чем осознаете это!
Иногда приходится поднимать ставки до самого высокого уровня, чтобы выучить его. У меня было несколько почти смертельных для моего счета убытков. Если трейдер сможет пережить их и научиться на своих ошибках, то у него есть потенциал стать действительно классным специалистом. На рынке вы учитесь тому, чего не надо делать. Прибыли последуют, если вы будете пристально следить за убытками.
Убыточные сделки, вероятно, чаще случались в самом начале.
Без сомнений.
Вы торгуете внутри дня, или позиционно?
Я бы сказал, и внутри, и позиционно. Я работаю с акциями, опционами и фьючерсами. Я не принуждаю себя торговать исключительно внутри дня, однако часто случается так, что торговая идея срабатывает (или не срабатывает) быстрее, чем ожидалось. То есть, движение цены определяет ваши действия, и никак иначе. Под движением цены я подразумеваю, что если рынок дошел до вашего стопа или цели быстрее, чем ожидалось, то действуйте исходя из ситуации, а не временного интервала, на котором планировалось работать.
Давайте поговорим о свинг-трейдинге. В книге, изданной в 2003 году совместно с Уильямом Лупьеном, вы упоминали эластичность. Что это такое?
В любой из дней рынок демонстрирует свои наиболее бычьи и медвежьи моменты. Этот диапазон между максимумом и минимумом и есть эластичность. Применяя аналогию, в покере есть такое понятие, как "tell" (подсказка) — когда ваш оппонент своими непроизвольными действиями дает понять, хорошие ли у него карты, или он блефует. Именно эти подсказки дают вам основное преимущество в покере. В трейдинге эти небольшие подсказки определяют самые большие возможности. В этом смысле, простота рынка является его сильнейшей маскировкой. Используя эластичность, мы подмечаем моменты, в которые рынок достигает истощения на максимуме или минимуме, и которые очень хорошо показывают, где быки или медведи выдохлись, а где намерены продолжать дальше.
Приведите пример, пожалуйста.
Сегодняшний день (26 ноября) — хороший пример этого. Если вы посмотрите на график S&P, то увидите, что фьючерсы начали активно двигаться с самого начала дня (рис. 1). Они достигли внутридневного максимума на уровне 1807. Подобные сильные движения на рынке дают понять, какова сила быков.
Кроме того, максимумы сегодняшнего дня очень хорошо соответствуют цене открытия вчера, как раз около уровня в 1807. Участники рынка прекрасно знают об этом уровне сопротивления, поскольку по итогам предыдущей сессии это была не только цена открытия, но и максимум дня. Несмотря на то, что вчера рынок слили, сегодня он вернулся ко вчерашнему максимуму, чтобы протестировать его. Это и есть эластичность. Вчерашним откатом и сегодняшним утренним ралли рынок продемонстрировал свою эластичность, спектр своих эмоций, если хотите. Это очень хорошо позволяет судить о проявлениях оптимизма, жадности или мании на рынке... в чем-то эти слова синонимичны.
Рис. 1
Говоря попросту, недавнее прошлое оказывает максимальное воздействие на ближайшее будущее. Я бы назвал это "зеркальной симметрией". Сегодня, несмотря на то, что мы стали свидетелями хорошего ралли утром, оно служит лишь отражением вчерашнего момента наибольшей силы, как раз сразу после открытия. Я предполагал, что на этом уровне медведи снова начнут продавать, чтобы остановить рост. Теория эластичности дала мне основания считать, что рынок упрется в сопротивление на уровне, близком к вчерашнему максимуму и открытию. Это как отпечаток в песке, о котором рынок помнит, поскольку воспоминания о нем еще свежи в головах участников.
Вчерашний максимум стал самым запоминающимся в недавнем прошлом, и сегодня можно было ожидать, что он станет сопротивлением.
Это "эластичный максимум" дня. Он останется сопротивлением до тех пор, пока рынок через него не пройдет. Поскольку этого пока не случилось, то на этом уровне была хорошая возможность открыть короткую позицию у тех, кто понимает теорию эластичности.
Что случилось бы, если бы рынок сегодня не повел себя так? Как бы вы узнали, что рынок дойдет до максимума вчерашнего дня, а потом откатит?
Хороший вопрос. Никак. Мы не предсказываем движение цен, но мы можем понять, что происходит в тот момент, когда оно случается. Это важный момент. Мы не предсказываем, а реагируем. В этом разница между трейдером и инвестором-фундаменталистом, который пытается прогнозировать будущую цену. Трейдеры не размышляют, они реагируют. Вот в чем разница. Эластичность состоит в реагировании на ситуацию на рынке по мере ее развертывания, и понимании происходящего.
Сегодняшнее ралли служит хорошим тому подтверждением. Я чувствовал, что если мы не преодолеем уровень 1807, надо входить в шорт. Понимаете, я реагировал.
Таким образом вы, в основном, смотрите на цены за короткий временной промежуток, скажем, за неделю?
Мы можем исследовать эластичность на более длительном временном промежутке, скажем, на несколько торговых сессий назад. Например, 20 ноября рынок показал эластичный минимум на уровне 1774,5. До тех пор, пока рынок снова не окажется на этом уровне, теория говорит нам, что его сила будет возрастать. Рыночные участники начнут рисовать линии трендов, проходящие через него. В следующий раз, когда рынок приблизится к нему, будет тяжело его преодолеть.
Теперь давайте вернемся к краткосрочной перспективе. Предположим, что рынок приблизился к вчерашнему (и сегодняшнему) минимуму. Его будет легче преодолеть, поскольку цена была ниже всего несколько сессий назад. Недавнее прошлое дает самые свежие воспоминания. Это то, о чем следует помнить — эмоциональная память рынка на основе максимумов и минимумов.
Они являются "отпечатками на песке" того, что чувствовал рынок. Помните, рынок не может быть более оптимистично настроен, чем в момент, когда установлен максимум дня. Он не может быть более пессимистичен, чем рядом с минимумом. Это и есть эластичность — максимальная степень диапазона эмоций. Это лучшие подсказки, и, когда рынок преодолевает эти уровни, скорость его движения возрастает. Например, если мы преодолеем уровень в 1774,5, велика вероятность резкого падения в дальнейшем. И наоборот, если рынок прорвет эластичный максимум, ралли ускорится.
В этом случае вы смотрите на объем?
Нет, не обязательно на объем. Есть некоторые распространенные заблуждения, касающиеся объема. Объем и скорость находятся в обратной зависимости. Другими словами, когда скорость растет, объем падает. На первый взгляд, это звучит контр-интуитивно. Но задумайтесь об этом на секунду. В действительности в эти моменты спрос и предложения движутся к равновесию.
Приведите пример, пожалуйста.
Например, возьмем "Кукол из капусты" — помните, как люди сходили по ним с ума? ("Куклы из капусты" — серия кукол, созданная Ксавьером Робертсом в 1978 году. Оригинальные куклы стали предметом высокого спроса со стороны коллекционеров - прим. пер.) Если помните, спрос на них был очень высок. Поэтому цены не просто повышались, а росли маниакально. Каждый раз, когда совершалась очередная купля-продажа, цена подскакивала, несмотря на то, что в реальности очень небольшое число кукол поменяли хозяев.
Если вернуться к акциям, то, когда спрос и предложение выходят из равновесия, значительное изменение цены проходит на очень малом первоначальном объеме. Утренний гэп служит прекрасным примером этого. Цена изменилась сильно на очень низком объеме.
Так что же происходит в эти моменты?
Рынок становится наиболее неэффективным. Скорость определяется, как сильное движение цен. В такие моменты рынок наименее эффективен за весь день. Во время прорыва цены могут значительно измениться на минимальном объеме. Рыночные участники так сильно хотят купить эту акцию, что имеющегося предложения не достаточно, чтобы удовлетворить спрос, поэтому продавцы резко увеличивают цену. Таким образом, цена сильно вырастает, но объем на самом деле минимальный. Это и есть обратная зависимость.
Объем начинает возрастать вблизи от более эффективных уровней цен. Например, акции Google подскочили на $25 в цене. Многие скажут "Вот это да! Сильное движение на большом объеме!" Но на самом деле, из этих 25 долларов, скажем, $20 цена двигалась на очень низком объеме, а оставшиеся $5 она прошла на большом объеме. Цена выросла, появилось больше продавцов, покупатели теперь смогли купить все, что хотели. На каждого покупателя теперь на данном уровне приходится продавец, и объем резко возрастает.
Подобные точки "насыщения" объема расположены вблизи от точек разворота цен. Этому нас учит цена. Действительно, это один из наиболее важных уроков, который можно получить, наблюдая за котировками.
Это иной способ взглянуть на рынок.
Не так уж сильно они и отличаются. Таким образом трейдеры торговали годами. Многие поклонники технического анализа склонны искать буквальные интерпретации на графиках, осцилляторах и индикаторах. Часто они пропускают более важные, тонкие движения, которые значительно больше способны рассказать о рынке, чем все остальное.
Похоже, ваш анализ во многом основан на поведении человека.
Именно.
Как вы выбираете бумаги для торговли? Если у вас несколько акций, то как выбрать ту, у который наибольший потенциал прибыли?
Мы создали программу под названием "Profiler". Она позволяет нам анализировать акции по четырем основным направлениям: стоимости, времени, объему и скорости. Когда эти направления сочетаются определенным образом, мы получаем бумаги с потенциалом дальнейшего продолжения тренда, либо разворота. Программа анализирует все доступные акции, которые отвечают нашим требованиям к цене, времени, объему и скорости. Мы ищем акции, способные продемонстрировать быстрое движение за короткое время. Программа разработана для активных трейдеров, в том числе, свинг-трейдеров.
Мы в значительной степени полагаемся на нашу уникальную методику, основанную на алгоритмах, которые устраняют то, что я называю "нечестные акции" — бумаги, которые не обладают набором параметров, необходимых для хорошего движения цены. Оставшиеся акции система выводит на экран, а потом из них мы выбираем наиболее подходящие для торговли.
Каким образом?
Есть небольшой фундаментальный компонент, по которому мы их ранжируем. Например, если мы обнаружили акцию с хорошими параметрами — например, подходящую для покупки — однако у нее слабые фундаментальные показатели за последние 2-3 квартала, то мы ее отбрасываем. Для покупки мы ищем бумаги с хорошими фундаментальными показателями.
Предположим, вы отобрали эти бумаги, определили, где начался бычий тренд, и купили их. Как вы узнаете, когда закрывать позицию?
Если вкратце, то используя стопы и уровни эластичности. Возвращаясь к нашей теории, давайте предположим, что мы решили купить некую акцию. Наша программа выдает нам, что предыдущий эластичный минимум находится на 60 центов ниже цены входа. Поскольку мы ожидаем увеличения скорости движения в случае, если цена пробьет этот минимум, то это естественное место для стопа. Там мы выйдем из позиции.
И наоборот, если акция доходит до цели, пробивая прошлые эластичные максимумы, мы ставим скользящий (трейлинг) стоп.
Также используя предыдущий минимум?
Трейлинг-стоп будет привязан к рынку. Например, мы отодвинем его на 20 центов, и дадим возможность акции корректироваться в рамках восходящего тренда на это расстояние, не закрывая сделку. Если она откатит на 15 центов, мы по-прежнему будем в позиции. Если на 25 — система ее закроет и зафиксирует прибыль. Скользящий стоп мы настраиваем по собственному усмотрению. Например, ели бумага достигла долгосрочных уровней сопротивления, которые простираются на несколько недель или месяцев, то мы понимаем, что эти уровни набрали силу за такое длительное время.
Вы можете догадаться, что мы делаем со стопом: подвигаем его поближе. Оставляем для акции небольшую возможность для маневра - вдруг она пробьет сопротивление?
Когда речь заходит о системной торговле, предлагается тестировать систему на данных за несколько последних лет. Поступаете ли вы так?
Программа Profiler способна на это, да. Она отслеживает различные наборы цен/объема/времени/скорости, и следит за результатами стратегий. В этом смысле, мы тестируем системы на прошлых данных.
Во время бэктестинга вы присваиваете наибольший вес самым последним ценовым движениям для максимально точного прогнозирования ближайшего будущего?
Да. Наиболее важны последние движения цены.
По моему опыту, войти в рынок легко, а вот выйти — труднее всего.
Верно. Знаете, почему? Никто никогда не открывает позицию, находясь в плохом эмоциональном состоянии. Вы не покупаете акцию, ожидая, что она пойдет против вас. Ваш эмоциональный настрой во время открытия позиции всегда положителен, потому что иначе вы бы этого не делали. С другой стороны, закрываете вы сделку, стоя перед лицом возможных потерь. В этом случае вы позволяете работать эмоциональной составляющей торговли против вас, вместо того, чтобы работать на вас.
Трейдер обязан признать это эмоциональное состояние и стать еще более дисциплинированным в следовании плану торговли. То есть, вы должны знать, в каком случае неправы еще до того, как войдете в позицию. И следовать плану. Все достаточно просто... по крайней мере, когда об этом говоришь. Это не всегда так просто, когда приходит время действовать.
Чтобы понять, необходимо пройти через все это несколько раз. По сути, ваша задача — механически поставить стопы в соответствии с торговой системой.
Именно. Позвольте мне рассказать о разнице между усреднением вниз и усреднением при наборе позиции. Это совершенно разные вещи, и удаление стопов может стать критическим. Необходимо понять, почему это так. По сути, каждый хороший трейдер оценивает отношение риск/прибыль до того, как войти в сделку. Не имеет смысла рисковать $1, чтобы заработать 40 центов, к примеру. Предположим, вы входите в сделку, где ваша потенциальная прибыль превышает потенциальный убыток в 3 раза. Допустим, ваш стоп - $1, цель - $3. Если цена начала снижаться, и приблизилась к стопу, то, как только вы его передвинете, поменяется соотношение прибыль/риск сделки. Поэтому, если раньше вы рисковали $1 чтобы сделать $3, то теперь рискуете $2 чтобы сделать $1. Шансы против вашей позиции растут экспоненциально, и статистически вероятность положительного исхода минимальна.
Как вы считаете, новичкам стоит начинать не спеша, несмотря на то, что может понадобиться несколько лет, чтобы начать торговать прибыльно?
Конечно. Даже если они будут делать пару центов на акцию, они будут знать, что их система работает. Они могут начать с одного лота, потом он превратится в два, и так далее. Сделать деньги быстро на рынке невозможно. Тем, кто в это верит, лучше всего держаться подальше от рынка. Дело в том, что настоящим учителем является рынок.
Думаю, вы правы. Спасибо за интервью!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба