18 января 2014 slon.ru Попов Иван
Лучшие ихудшие вложения 2013 гI. Мировая экономика
• Макроэкономика
Выбить опору из-под экономики
Разрыв в доходах населения, долговой и бюджетный кризисы могут ударить по среднему классу, предупреждают эксперты Всемирного экономического форума.
Кризис государственных финансов заставил правительства сокращать траты, во многих странах удалось взять их под контроль, но проблему разрыва между расходами и доходами решить не удалось. Долговой кризис нанес сильный удар по целым группам населения, лишил экономику гибкости, молодежь — выбора, отмечает ВЭФ. Госдолг в странах ОЭСР вырос в прошлом году со 107,4 до 110,3% ВВП и достигнет 111,8% в 2014 г. и 112% в 2015 г.
Фискальный кризис в ведущих экономиках остается главным вызовом в этом году, с ним связаны кризис системы государственного управления, высокая политическая и социальная нестабильность, сбои в финансовых и институциональных механизмах, признает ВЭФ (см. таблицу). Коррупция и угроза терактов, технологические и геополитические риски в первую десятку рисков этого года не попали.
Для развивающихся рынков главная опасность — провал работы по созданию сбалансированных систем в здравоохранении, говорится в докладе: «Это способно спровоцировать сильные социальные волнения».
Странам, которым не удастся провести масштабные реформы в здравоохранении и пенсионной системе, грозит отток молодого населения и серьезный кризис доходов в долгосрочной перспективе, считает Соухилл. Из-за отсутствия реформ уровень жизни населения Европы (ВВП на душу населения) будет серьезно отставать от американского: к 2023 г. — на 40%, предупреждала Еврокомиссия. В реформировании нуждаются многие сектора: налоговая и социальная системы, рынки труда, здравоохранение, необходимо менять структуру экономики.
Сланцевая нефть из России
Начавшись в серьезных объемах после 2020 г., добыча сланцевой нефти в России достигнет 7% от совокупного объема к 2035 г., говорится в долгосрочном прогнозе BP.
Скрытые долги Китая
Китайские банки сворачивают кредитование, но долг жителей и компаний страны растет за счет «теневого сектора» — трастов, брокерских и страховых компаний.
Во втором полугодии 2013 г. в Китае было выдано кредитов на 7,135 трлн юаней ($1,18 трлн; данные Народного банка Китая, НБК). Это на 10,7% меньше, чем годом ранее, и на 40% меньше, чем в первом полугодии. Но в целом в 2013 г. китайские кредитные учреждения дали взаймы почти на 10% больше, чем в 2012 г.
С начала кризиса 2008 г. закредитованность Китая росла такими же темпами, как в США, еврозоне и Южной Корее накануне глубокой рецессии. Такого же сценария для Китая экономисты не ждут, но замедление роста экономики, как это случилось в Японии в 90-х гг., вполне вероятно. По мнению аналитиков Royal Bank of Scotland, внутренний долг Китая растет вдвое быстрее, чем его ВВП: «Хотя правительство пытается замедлить темпы роста кредитования, мы только в начале пути».
ЕС и США рассказали об ослаблении экономических санкций против Ирана
Сделка между Ираном и другими государствами вступит в силу в понедельник, если МАГАТЭ подтвердит сокращение страной ядерной программы.
Сенат США одобрил законопроект о госрасходах на $1,1 трлн
Конгрессу США придется начать новую главу борьбы за федеральный бюджет, после того как сенат в четверг одобрил законопроект о бюджетном финансировании правительства на $1,1 трлн, пишет The Wall Street Journal.
Разочаровывающие результаты продаж рождественского сезона заставляют инвесторов сомневаться в перспективности акций розничных компаний— WSJ.com
Рекордно высокие цены на недвижимость в Канаде и низкие процентные ставки усиливают опасения создания мыльного пузыря на рынке—FT.com
• Новости компаний
American Express удвоила прибыль в IV квартале
В IV квартале 2013 г. чистая прибыль крупнейшего в мире эмитента пластиковых карт American Express выросла более чем вдвое. Как сообщает Bloomberg, этот показатель достиг $1,3 млрд, или $1,12 на одну акцию, против $637 млн, или $0,56 на акцию, годом ранее. Квартальная выручка компании выросла в годовом измерении на 5% до $8,55 млрд. Эти данные совпали с прогнозом аналитиков.
Royal Dutch Shell предупредила, что прибыли компании в IV квартале будут значительно ниже, чем прежде, из-за повышения расходов на геологоразведку.—WSJ.com
Данные по прибылям американских банков скоро разрушат надежды, что сектор сможет справиться с посткризисными проблемами. Прибыли Goldman Sachs по торговле ценными бумагами с фиксированной доходностью сократились, а результаты Citigroup не оправдывают ожиданий аналитиков уже второй квартал подряд— FT.com
Spring получила предложение как минимум от двух банков по финансированию поглощения своего конкурента T-Mobile US, что дало компании уверенность в возможности успешного заключения сделки.— WSJ.com
Инвесторы прогнозируют, что прибыли немецкого производителя программного обеспечения SAP не оправдают их ожиданий. Компания должна обнародовать результаты IV квартала на следующей неделе.— WSJ.com
Фонд прямых инвестиций Carlyle купил подразделение по производству оборудования для ортопедической клинической диагностики компании Johnson & Johnson за $4,15 млрд, присоединившись к растущему в этом году рынку слияний и поглощений— FT.com
РИА Новости. Чистая прибыль компании Intel в 2013 году составила 9,6 миллиарда долларов, снизившись на 13% по сравнению с показателем 2012 года несмотря на рост продаж в четвертом квартале, сообщает Digit.ru.
Как следует из финансового отчета Intel, выручка компании за 2013 год составила 52,7 миллиарда долларов, что на 1% меньше прошлогоднего показателя 53,3 миллиардов долларов. Основным источником дохода компании стало подразделение персональных компьютеров, которое принесло Intel 33 миллиарда долларов, что на 4% меньше результата за 2012 год. Выручка подразделения дата-центров составила 11,2 миллиарда долларов, увеличившись за этот же период на 7%.
По прогнозу Intel, в 2014 году выручка компании останется на прежнем уровне, составив в первом квартале года 12,8 миллиарда долларов. Также в 2014 году Intel планирует потратить на R&D и покупки других предприятий приблизительно 18,6 миллиарда долларов.
II. Новости российских эмитентов
• 1-ый эшелон
«Газпром» теряет Россию
«Газпром» ежегодно будет терять примерно по 3% внутреннего рынка природного газа и к 2020 г. его доля на внутреннем рынке снизится до 53% с 73% в 2012 г., говорится в прогнозе «Сбербанк CIB». При этом объем рынка практически не изменится. «Сбербанк CIB» ждет, что к 2020 г. он вырастет всего на 2% до 364 млрд куб. м (без учета попутного нефтяного газа).
Сокращение доли «Газпрома» на внутреннем рынке — политическое решение, считает директор отдела Fitch Ratings Максим Эдельсон. «Новатэк» и «Роснефть» лишены доходного трубопроводного экспорта, поэтому «Газпром» освобождает им ниши внутри страны, говорит он. В результате независимые забирают премиальных клиентов (промышленность и энергетиков), а «Газпрому» остаются население и коммунальный сектор, который копит долги, сообщает «Газпром» на своем сайте.
Отъедать рынок у «Газпрома» будет в основном «Роснефть». Сейчас ее доля незначительна, но к 2020 г. возрастет до 18%, считают в «Сбербанк CIB». «Новатэк» нарастит свою долю с нынешних 16% до 20%.
По оценке «Сбербанк CIB», к 2020 г. «Лукойл» нарастит добычу природного газа в России более чем вдвое — с 9 млрд до 23,4 млрд куб. м. Представитель компании подтвердил, что «Лукойл» собирается наращивать добычу газа и планирует весь его продавать «Газпрому». Кроме того, планы по самостоятельному выходу на газовый рынок есть и у «Газпром нефти». Ей принадлежит 40,2% в «Северэнергии», а летом этого года компания планирует заключить контракт на поставку газа с Новопортовского месторождения для нужд «Мосэнерго». «Газпром» также планировал передать «Газпром нефти» свою 50%-ную долю в компании «Нортгаз». «В результате “Газпром нефть” может стать самостоятельным игроком на газовом рынке и успешно конкурировать на нем с независимыми в интересах группы», — говорит один из консультантов «Газпрома».
«Газпром» увеличил экспорт в Европу
«Газпром» в 2013 г. увеличил экспорт газа в Западную Европу на 20% до 127 млрд куб. м, следует из сообщения «Газпром экспорта». Основной рост обеспечили Великобритания, Италия и ФРГ. Поставки в Германию составили 40,18 млрд куб. м (+21,2%). Экспорт в Великобританию вырос в полтора раза до 12,47 млрд куб. м на фоне падения собственной добычи. Продажа газа в Италию возросла на 68% до 25,33 млрд куб. м за счет снижения закупок газа из Ливии и Алжира. Турция резко увеличила импорт газа из России во втором полугодии, но по итогам года снизила закупку российского газа год к году на 1,5% до 26,61 млрд куб. м. Reuters
Yukos Capital обжаловала решение суда по займам «Томскнефти»
Yukos Capital S.a.r.l. направила в Высший арбитражный суд заявление о пересмотре судебного акта в порядке надзора по делу о предоставлении займов «Томскнефти» на 4,4 млрд руб., говорится в материалах суда. Арбитражный суд Томской области признал договоры недействительными. Интерфакс
Группа ВТБ выросла больше рынка
Группа ВТБ в 2013 г. увеличила портфель розничных кредитов на 35%, корпоративный портфель вырос на 20%, сообщил президент банка Андрей Костин на встрече с президентом России Владимиром Путиным. В целом кредитный портфель российских банков в 2013 г. вырос примерно на 20%, кредиты населению — на 28%, ипотечные кредиты — на 30%.
В «Ростелекоме» впервые могут появиться иностранные
Росимущество может выдвинуть в совет «Ростелекома» для избрания на внеочередном собрании акционеров 2 апреля иностранных кандидатов. С таким предложением выступила сама компания, а подбором кандидатов занималась Board Solutions, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на источник, информированный о ходе подготовки списка. Представители компаний это подтверждают.
• Остальные эмитенты
Назначен исполняющий обязанности гендиректора ММК
Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) назначил исполняющего обязанности гендиректора компании вместо ушедшего на госслужбу Бориса Дубровского. Им стал замглавы ММК по производству Павел Шиляев, сообщила компания.
«Роснефтегаз» заплатит за пакет «Интер РАО» 18,8 млрд рублей
«Росимущество» продаст «Роснефтегазу» 13,76% акций «Интер РАО» за 18,8 млрд руб. Цена пакета указана в распоряжении правительства, которое подписал премьер-министр Дмитрий Медведев 16 января. Цена определена независимым оценщиком ЗАО «Финансовый консультант», говорится в документе.
Гендиректором «Туполева» стал Николай Савицких
Совет директоров ОАО «Туполев» досрочно прекратил полномочия гендиректора Александра Бобрышева — с 16 января. С 17 января его сменит Николай Савицких, говорится в материалах компании. Совет директоров основного акционера компании — Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК) — одобрил смену руководителя «Туполева» еще в декабре.
Привилегированные акции «АвтоВАЗа» подорожали на 6% в отсутствие значимых новостей
Участники рынка объясняют такой рост котировок спекулятивной активностью. Они отмечают недооцененность и перепроданность бумаги, которая снижалась в цене в конце прошлого года. «Сама по себе бумага неликвидная, free-float небольшой, поэтому здесь, скорее всего, идет спекулятивная игра. Так как объем торгов невысокий, то проходит, грубо говоря, одна сделка, и цена сразу же резко меняется», — считает Краевский.
Вместе с тем, как некоторый позитивный фактор для акций «АвтоВАЗа» можно отметить назначение нового президента Бу Андерссона. Андерссон вступил в новую должность 14 января, он утвержден новым президентом «АвтоВАЗа» на три года с момента вступления в силу его полномочий. С 2009 г. он являлся президентом группы ГАЗ. До этого работал вице-президентом GM Group по глобальным закупкам и поставкам.
RDR UC Rusal подорожали на корпоративных новостях и восстановлении спроса
Аналитики объясняют такую динамику акций, в частности, позитивными корпоративными новостями. Так, 15 января совет директоров UC Rusal утвердил условия урегулирования претензий компании Sual Partners Ltd Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника. Претензии к компании будут урегулированы мирным путем, арбитражные разбирательства будут прекращены. По соглашению UC Rusal не понесет никаких финансовых обязательств.
«Но помимо корпоративных новостей надо отметить еще и позитивные тенденции на рынке алюминия», — добавляет аналитик компании «Атон» Диннур Галиханов. В частности, он говорит о постепенном восстановлении цен на алюминий после значительного снижения в начале января.
III. Экономическая ситуация в РФ
• Статданные и прогнозы
Недельный отток капитала из инвестирующих в Россию фондов стал максимальным за месяц
Отток средств из инвестирующих в российские активы фондов за неделю с 8 по 15 января составил $80 млн против примерно $40 млн оттока неделей ранее. Об этом свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), говорится в аналитическом обзоре «Уралсиб Кэпитала».
Фонды традиционного типа продолжают показывать отрицательные результаты и на этот раз потеряли $67 млн. Остальные $13 млн «утекли» из России через фонды ETF. Таким образом, отток средств наблюдается пятую неделю подряд, а нынешний недельный отток — крупнейший, начиная с середины декабря.
Кто владеет российскими акциями
Подробное изучение портфелей иностранных фондов подтвердило, что именно они определяют погоду на российском фондовом рынке: им принадлежит 70% торгуемых бумаг.
Объем free float российских компаний они оценивают в 25%, или порядка $213 млрд.
Аналитики собрали данные о большей части этих активов — на $150 млрд. Они использовали данные за III квартал 2013 г. о структуре портфелей 4000 фондов, управляющих российскими активами на $105 млрд (правда, не все фонды подробно раскрывают свои инвестиции и часть данных осталась неизученной).
Бумаги еще на $29 млрд принадлежат российским банкам, пенсионным фондам, страховщикам. Оставшиеся $16 млрд принадлежат инвесторам, не раскрывающим структуру своих вложений (например, китайская CIC инвестировала в российские бумаги $2 млрд).
Треть активных инвесторов в России — фонды из США, еще треть — из континентальной Европы и четверть — из Великобритании.
Построили рекорд
Самой доходной инвестиций прошлого года оказались акции «Галс-девелопмента», подорожавшие на 540%, а главным разочарованием — золото и акции энергетических компаний.
Россияне стали больше летать
Авиакомпании России в 2013 г. увеличили перевозки пассажиров на 14% по сравнению с 2012 г. до 84,4 млн человек, говорится в сообщении Росавиации. Процент занятости пассажирских кресел повысился на 1,3 п. п. и составил 79,6%. Интерфакс
Дорогой своп
Международные резервы сократились за неделю по 10 января на $11,4 млрд до $499,1 млрд. Ниже отметки в $500 млрд их объем упал впервые с января 2012 г. По словам Ирины Лебедевой из «Уралсиба», ЦБ вернул $8,4 млрд в ходе закрытия валютных свопов. Повлияли также валютная переоценка и интервенции. За 2013 г. резервы уменьшились на $28 млрд. ЦБ снизил с $60 млн в день до нуля целевые интервенции, необходимые для поддержки рубля. Курс станет более волатильным, а уровень резервов — стабильным. ведомости, Reuters
$33 млрд
составило положительное сальдо счета текущих операций в 2013 г., сообщил предварительные данные ЦБ, по сравнению с 2012 г. оно уменьшилось в 2,2 раза (было $72 млрд). Сальдо торгового баланса снизилось на 7,8% до $177,3 млрд, отрицательное сальдо финансового счета увеличилось до $43 млрд с $26,5 млрд. Чистый вывоз капитала составил $62,7 млрд против $54,6 млрд в 2012 г. В IV квартале он увеличился до $16,6 млрд с $11,6 млрд в третьем ($6,2 млрд во втором и $28,2 млрд в первом). Ведомости
Добыча углеводородов в России в текущем году будет не ниже показателей 2013 года — Минэнерго
Добыча углеводородов в России в текущем году будет на уровне не ниже 2013 г. Об этом сообщил журналистам министр энергетики России Александр Новак.
Добыча нефти будет на уровне 2013 г., когда было добыто 523,275 млн т. «Если будет прирост, то это будет позитивный момент, вызванный стимулирующими мерами, который применяются в последнее время», — отметил министр.
По словам Новака, основной прирост дают месторождения в Восточной Сибири.
По газу трудно прогнозировать, добавил министр, так как объемы его добычи зависят от уровня потребления, но Минэнерго ожидает, что уровень добычи будет не ниже 2013 г. (668 млрд кубометров).
• Инициативы и обсуждения
Монополиям придется заложить тарифы
В правительстве придумали еще один — в добавление к замораживанию — способ оторвать благополучие монополий от тарифов.
Минэкономразвития предлагает запретить естественным монополиям финансировать инвестиционные программы за счет тарифов — только из заемных средств, заявила вчера замруководителя Федеральной службы по тарифам Ольга Аллилуева. Возвращать займы можно за счет тарифа.
Минэкономразвития пишет, что тариф должен формироваться из обоснованных издержек и нормы прибыли, рассказывает федеральный чиновник, видевший документ, а инвестпрограммы нужно финансировать только за счет привлеченного капитала, который надо возвращать за счет инвестиционной компоненты в тарифе. Эта компонента должна учитывать расходы на возврат кредита и амортизацию, объясняет чиновник.
Тарифный источник финансирования — это, по сути, легкие деньги, в прошлом бывали случаи, когда за счет тарифов предполагалось финансирование завышенных инвестиционных программ, а теперь компании будут вынуждены брать в долг, а значит, столкнутся с тем, что кредиторы будут изучать качество заемщика, объясняет логику Минэкономразвития аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин. Вероятность дефолта по долгу кредиторы будут оценивать очень консервативно, продолжает Расстригин, учтут и тарифный рост, и перспективы инвестпроекта — по сути, это будет дополнительный аудит инвестиционной программы.
Еще один ключевой фактор, на который будут смотреть кредиторы, — отношение чистого долга к EBITDA, у некоторых госкомпаний долговая нагрузка и так уже высока. У ФСК этот коэффициент приближается к 3, у некоторых МРСК он уже превышает этот критический уровень, указывает Расстригин: «Все это может стать сильным ограничителем для инвестпрограмм электросетевых компаний».
Голодец: вопрос повышения пенсионного возраста закрыт на ближайшие 10 лет
Тема повышения пенсионного возраста в России закрыта на ближайшие 10 лет, заявила вице-премьер Ольга Голодец. «Этот вопрос пройден, как минимум, на ближайшие 10 лет. Мы сегодня нашли оптимальный выход, и расчеты показывают, что в новых условиях наша пенсионная система является сбалансированной», — сказала Голодец, выступая в рамках Гайдаровского форума в Москве.
Министр финансов Антон Силуанов ранее заявил, что вопрос о пенсионном возрасте еще должен обсуждаться, поскольку без его решения не может быть осуществлена балансировка пенсионной системы.
IV. Политические процессы в РФ
Референдум с нового листа
Попытка провести в Москве первый за последние 20 лет референдум — о парковках — на грани провала.
В воскресенье, 19 января, истекает срок, отведенный московскому отделению «Справедливой России» на сбор подписей в поддержку референдума о платных парковках в Москве.
Инициативная группа в поддержку референдума была зарегистрирована 19 декабря, за месяц эсеры должны были собрать подписи 2% списочного состава московских избирателей — это 143 531 человек. Собрано уже около 120 000 подписей, но успех кампании под угрозой, признался лидер московских эсеров Александр Агеев: городские власти чинят всевозможные препятствия сборщикам подписей. Волонтеров задерживают полицейские, им запретили вести сбор подписей в метро и на вокзалах; из ответа московского департамента транспорта следует, что проведение акций возле мест большого скопления людей может оказаться опасным для жизни и здоровья горожан. Были и попытки провокаций, продолжает Агеев: на НТВ прошел сюжет, в котором студенты признавались в подделке подписей за референдум.
Но главная проблема — в другом: буквально через 10 дней после того, как эсеры приступили к сбору подписей, вступили в силу оперативно принятые Мосгордумой поправки в городской закон о референдумах, меняющие форму подписного листа. Мосгоризбирком инициировал их еще в мае, почти полгода они лежали без движения и вдруг о них вспомнили, недоумевает Агеев.
Политолог Александр Кынев указывает, что сначала Мосгордума и Мосгоризбирком довольно оперативно дали референдуму зеленый свет и это можно было расценивать как попытку перевести риторику грядущей кампании по выборам в Мосгордуму на городскую тематику. Но теперь началась информационная кампания против «Справедливой России». Это значит, что городские и федеральные власти до сих пор не выработали единой концепции для предстоящих выборов. История с референдумом, как и история с законом об отмене выборов в Мосгордуму по партспискам, — результат глубоких внутренних метаний, заключает эксперт.
V. Разное
Модель Мэдоффа
На статью «Он вел себя как больной на всю голову» (№ 1 от 13.01.2014, стр. 20)
В мировом масштабе прибыль любых инвесторов в любые активы получается только за счет средств новых инвесторов, иначе — падение, крах… Здесь разница только в том, что не было актива, а были только «инвесторы», но так ли это принципиально, учитывая колоссальный рынок деривативов, также не обеспеченных или практически не обеспеченных реальными активами, легальность которого никем не оспаривается (пока)?
Роман Сергеев, Москва
Власти Подмосковья хотят запретить тяжелым грузовикам ездить днем по региональным дорогам
В Подмосковье по примеру Москвы хотят запретить грузовикам тяжелее 12 т въезжать с 06.00 до 22.00 на региональные и муниципальные дороги. На федеральные трассы запрет предлагается не распространять. Муниципальным образованиям Московской области рекомендовано ввести аналогичные ограничения на дорогах местного значения.
Такой проект закона подготовило Главное управление дорожного хозяйства (ГУДХ) региона. Там считают, что этот запрет поможет увеличить пропускную способность дорог в населенных пунктах у МКАД. Ограничения планируют ввести с марта, однако точные сроки пока не установлены.
– Иван Охлобыстин уже второй раз за неделю нашел новую работу. Судя по сообщению на его страничке в сети «ВКонтакте», президент «Связного» Максим Ноготков предложил Охлобыстину стать лицом компании. Нам-то кажется, что это пранк, но актер, похоже, готов поверить, говорит о «деле чести» (и заодно «п…х» в одном предложении).
При создании обзора были использованы материалы Ведомостей, mfd.ru и других информационных агентств.
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter