После того как геополитический фактор постепенно отошел в тень, рубль отвоевывает утраченные позиции благодаря высокому спросу на ликвидность в преддверии уплаты налога на добычу полезных ископаемых, величина которого оценивается в 220-260 млрд руб., и налога на прибыль объемом приблизительно 300 млрд руб. К тому же часть спекулянтов фиксирует прибыль, избавляясь, таким образом, от иностранной валюты, проданной Банком России с целью поддержания курса «деревянного» в трудные времена. Объем интервенций центробанка с начала марта составил $24,3 млрд. Всего же в текущем году на эти цели было потрачено более $40,1 млрд.
Источник: Банк России, расчеты Инвесткафе.
Перепроданность рубля способна привести к развитию коррекционного движения в связи с близостью стоп-приказов по длинным позициям на USD/RUB и EUR/RUB. Кроме того, российская валюта отыгрывает временную слабость основных конкурентов, обусловленную разочаровывающей макроэкономической статистикой по PMI. Судя по отчетам COT, размер нетто-коротких позиций по фьючерсам на рубль достиг нового исторического пика.
Источник: CTFC, расчеты Инвесткафе.
С 21 января чистые шорты увеличились в 13,5 раза. В таких условиях каскадное срабатывание защитных ордеров способно привести к серьезному откату.
Релиз данных по мартовской деловой активности в еврозоне и США оказался хуже прогнозов, что оказало давление и на евро, и на доллар. Тем не менее позиции этих валют выглядят устойчиво, что не позволяет рассчитывать на перелом тренда по EUR/RUB и USD/RUB.
На мой взгляд, после того как «деревянный» перестал бояться санкций со стороны ЕС и США, главным фактором изменения его котировок вновь становится отток капитала. По итогам 1-го квартала показатель может достигнуть отметки $73-75 млрд, превысив совокупные цифры прошлого года. Замедление оттока чревато стабилизацией российской валюты, продолжение – дальнейшей девальвацией. Все будет зависеть от того, все ли иностранцы, которые этого хотели, вывели свой капитал из РФ. Около 70% отечественных акций и почти 23% облигаций принадлежит нерезидентам, поэтому с их мнением приходится считаться.
В этом отношении сворачивание американского QE не лучший вариант для «деревянного». Реакция развивающихся рынков на этот процесс в январе выявила тесную взаимосвязь между ним и динамикой курсов валют стран EM. Вместе с тем мировая экономика переходит к стадии роста, что увеличивает спрос на рискованные активы. Динамика австралийского и новозеландского долларов служит этому подтверждением. В этом отношении рубль может получить поддержку со стороны нерезидентов, и она уже проявляется. В частности, несмотря на геополитическую напряженность и риск введения экономических санкций, фонды, ориентированные на РФ, c 26 февраля по 19 марта привлекли $158 млн. При этом впечатляет динамика притока капитала в ETF-фонды: за этот же период ими было привлечено $444 млн.
Источник: EPFR, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, достижения рубля имеют локальный характер. Общее состояние экономики и стабильность основных конкурентов не позволяют рассчитывать на серьезную ревальвацию. Пары USD/RUB и EUR/RUB способны просесть к 34,8-35,4 и 48,4-49 соответственно, откуда имеет смысл формировать длинные позиции.
Источник: Банк России, расчеты Инвесткафе.
Перепроданность рубля способна привести к развитию коррекционного движения в связи с близостью стоп-приказов по длинным позициям на USD/RUB и EUR/RUB. Кроме того, российская валюта отыгрывает временную слабость основных конкурентов, обусловленную разочаровывающей макроэкономической статистикой по PMI. Судя по отчетам COT, размер нетто-коротких позиций по фьючерсам на рубль достиг нового исторического пика.
Источник: CTFC, расчеты Инвесткафе.
С 21 января чистые шорты увеличились в 13,5 раза. В таких условиях каскадное срабатывание защитных ордеров способно привести к серьезному откату.
Релиз данных по мартовской деловой активности в еврозоне и США оказался хуже прогнозов, что оказало давление и на евро, и на доллар. Тем не менее позиции этих валют выглядят устойчиво, что не позволяет рассчитывать на перелом тренда по EUR/RUB и USD/RUB.
На мой взгляд, после того как «деревянный» перестал бояться санкций со стороны ЕС и США, главным фактором изменения его котировок вновь становится отток капитала. По итогам 1-го квартала показатель может достигнуть отметки $73-75 млрд, превысив совокупные цифры прошлого года. Замедление оттока чревато стабилизацией российской валюты, продолжение – дальнейшей девальвацией. Все будет зависеть от того, все ли иностранцы, которые этого хотели, вывели свой капитал из РФ. Около 70% отечественных акций и почти 23% облигаций принадлежит нерезидентам, поэтому с их мнением приходится считаться.
В этом отношении сворачивание американского QE не лучший вариант для «деревянного». Реакция развивающихся рынков на этот процесс в январе выявила тесную взаимосвязь между ним и динамикой курсов валют стран EM. Вместе с тем мировая экономика переходит к стадии роста, что увеличивает спрос на рискованные активы. Динамика австралийского и новозеландского долларов служит этому подтверждением. В этом отношении рубль может получить поддержку со стороны нерезидентов, и она уже проявляется. В частности, несмотря на геополитическую напряженность и риск введения экономических санкций, фонды, ориентированные на РФ, c 26 февраля по 19 марта привлекли $158 млн. При этом впечатляет динамика притока капитала в ETF-фонды: за этот же период ими было привлечено $444 млн.
Источник: EPFR, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, достижения рубля имеют локальный характер. Общее состояние экономики и стабильность основных конкурентов не позволяют рассчитывать на серьезную ревальвацию. Пары USD/RUB и EUR/RUB способны просесть к 34,8-35,4 и 48,4-49 соответственно, откуда имеет смысл формировать длинные позиции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба