• Текущее ослабление юаня добавляет достоверности теории девальвации
• Неоднозначные сигналы ЕЦБ беспокоят пару евро/доллар
• Японская инфляция растет, но на меньшее значение, чем увеличение НДС
Вчера в FTAlphaville вышли пессимистичные комментарии Альберта Эдвардса о том, что Китай стремится ослабить свою валюту, поскольку это единственный способ избежать осуществления дефляционного прогноза, что возымеет дефляционное воздействие на остальной мир. "Продолжительное ухудшение китайской экономической статистики значительно увеличивает вероятность мировой дефляции, вызванной неизбежной девальвацией в Китае". Очевидным доказательством этого служат последние движения юаня, который продолжает падение значительно ниже уровня 6,20, чему способствует появившееся несколько недель назад распространенное мнение о том, что оно связано с тем, чтобы "преподать урок трейдерам по сделкам carry в паре USD/CNY", поскольку китайское правительство пыталось ликвидировать идею о том, что рост юаня - единственное возможное направление. Продолжайте следить за уровнем пары USD/CNY (и ее легко торгуемым офшорным конкурентом USD/CNH) для получения доказательств правоты Эдвардса. Это создаст любопытную натянутость в отношениях с остальным миром - не только с Японией, отношения с которой уже характеризуются чрезмерным холодом, но и с США.
Вчера произошло странное сочетание событий, связанных с Европейским центральным банком (ЕЦБ). Во-первых, пара евро/доллар торговалась ниже, чему способствовало выступление председателя банка, Марио Драги, в котором он говорил о перспективе действий ЕЦБ и открытым текстом заявил о том, что валютный курс начинает играть все более важную роль в политических аспектах. Он также ясно указал на то, что вскоре будут выпущены протоколы заседаний ЕЦБ. Позже в тот же день информационное агентство MNI процитировало несколько источников ЕЦБ, согласно которым программа действий для майского заседания еще не определена, а в вопросе выбора специального политического инструмента нет единодушного мнения. Подобная история смягчает недавние высказывания Драги, а главная проблема заключается в том, что мы слышали только разговоры, но не видели действий. Таким образом, график пары евро/доллар остается двусторонней угрозой, пока мы не получим более убедительные признаки укрепления американской статистики и/или более уверенной перспективы политических действий со стороны ЕЦБ.
Скачок инфляционных токийских данных в апреле отражает введение новой ставки НДС и на самом деле выглядит менее инфляционным, чем можно было бы ожидать, поскольку основной показатель составил 2,7%, что меньше 3%-ного повышения налога. Это может отражать нежелание розничных продавцов и прочих незамедлительно повышать цены на полную сумму, и нам придется подождать данных еще несколько месяцев. Национальный индекс цен потребителей в Японии в марте совпал с ожиданиями, где базовая инфляция фактически остается без изменений с декабря.
Что нас ждет
Сегодня в экономическом календаре едва ли присутствует что-либо примечательное: в начале европейской сессии единственным интересным событием станет выход отчета по розничным продажам в Великобритании, который, вероятно, подтолкнет кросс-курсы фунта в краткосрочной перспективе.
График: GBP/USD
Сегодня в центре внимания находится пара фунт/доллар, чему способствует отчет по розничным продажам. Обратите внимание, что, хотя рост фунта был устойчивым, каждый момент достижения новых максимумов сменялся масштабным падением. Если мы сегодня увидим сильные показатели отчета, я полагаю, что потенциал для установления новых максимумов будет ограничен в масштабе и сменится одним из случаев падения. Также в ближайшее время я жду достижения циклического пика, выбор времени которого коррелирует с моментом достижения пика самонадеянности на рынке (то есть я не уверен, произойдет ли это в течение следующих нескольких дней или недель или не раньше чем через месяц или два? Я склоняюсь к двум неделям или менее, как к наиболее вероятному варианту развития событий.).
Следующая неделя будет неделей FOMC (заседания Федерального комитета по открытым рынкам), однако нет ощущения того, что рынок строит ожидания касательно данного события, поскольку американская статистика продемонстрировала определенное улучшение, однако не достаточное для того, чтобы повысить ожидания в отношении новых интересных поворотов в высказываниях Джанет Йеллен и ее коллег. Фьючерсные контракты на ставки по федеральным фондам с истечением в июне 2015 года откатились от максимумов, установленных на этой неделе после того, как рынок был разочарован отчетом по занятости в США в марте, однако сейчас они включают ожидание ставки всего на 0,05% выше по отношению к минимальным ожиданиям. По всей видимости, потребуется Четвертая мировая война или увеличение показателя роста занятости более чем на 400 000 на следующей неделе, чтобы изменить мнение о том, что Федрезерв под руководством Йеллен сделает что-то, помимо сокращения объема покупок активов на сумму 10 млрд. долларов на каждом заседании.
На следующий день после заявления FOMC, которое состоится в следующую среду, выходят последние показатели индекса цен производителей, а затем в течение трех торговых дней нас ждет ряд ключевых американских данных, включая индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности в четверг, а затем отчет по занятости в пятницу и, наконец, индекс ISM в секторе услуг в следующий понедельник. Таким образом, к счастью, следующая неделя обеспечит нас достаточно интересными событиями, которые вырвут нас из условий ледяной торговли, в ходе которой торговые диапазоны пары евро/доллар держатся вблизи нескольких пунктов от исторических минимумов. Подразумеваемая волатильность пары доллар/иена также упала, учитывая, что ее 3-месяный показатель находится в свободном падении вблизи отметки 7%, которая является минимальным с начала октября 2012 года значением, прямо перед тем, как рынок начал строить ожидания касательно потенциала Абэномики.
Будьте бдительны – каким бы спокойным ни был этот рынок, он готовится к следующему масштабному движению.
Три показателя на сегодня: Тройка проверяет Грецию, Украина, потребительские настроения в США
•Тройка анализирует программу помощи Греции
•Украинский кризис
•Уровень потребительских настроений в США достигнет максимумов прошлого лета
Сегодня спокойный в плане статистики день, но, к счастью, в последнее время на рынке действует много движущих факторов. После того как курс евро не понизился под влиянием речи председателя Европейского центрального банка Марио Драги в четверг появились основания полагать, что доверие к центральному банку падает. С другой стороны, слова председателя ФРС Джанет Йеллен, которые свидетельствовали о настрое ЦБ на смягчение условий, были восприняты участниками рынка куда серьезнее, и теперь фокус смещается на рост заработных плат. В последнее время рыночная оценка инфляции через пять лет увеличивалась, достигнув отметки в 2%. Это значит, что ожидания инфляции в США стабилизируются. Таким образом, под влиянием настроений Федеральной резервной системы, ожидающей выздоровления жилищного рынка, и улучшения фундаментальных факторов доллар сохраняет свои позиции, а участники рынка строят догадки в преддверии заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, которое состоится в следующую среду. В этот же день будет опубликована предварительная статистика по инфляции в Еврозоне за апрель, поэтому пару евро/доллар могут ждать серьезные колебания.
Сегодня возможны изменения кредитных рейтингов для Франции (SnP), Италии (Fitch), Нидерландов (DBRS), Испании (Fitch) и Португалии (Moody’s и SnP).
Украинский кризис
На азиатской сессии некоторые рынки были закрыты в связи с официальными выходными в Австралии и Новой Зеландии, поэтому после опубликованного вчера вечером индекса потребительских цен в Японии новых движущих факторов рынки не увидят до следующей недели. Это значит, что рыночную динамику снова будут определять новости о ситуации на Украине. В четверг поступили сообщения о жертвах, и Россия предупредила о «последствиях», начав военные приготовления на границе с Украиной. Одновременно президент США Барак Обама заявил о возможном расширении санкций, так как Россия не выполнила часть условий соглашения, подписанного на прошлой неделе
Ниже приведен график контракта на разницу на биржевой фонд по индексу iShares MSCI Russia Capped Index. Голубая горизонтальная линия означала важную техническую поддержку (минимум 2012 и 2013 годов), которая была пробита в начале марта и стала исполнять роль сопротивления. В начале апреля эта линия была протестирована, но преодолеть ее не удалось. Судя по всему, немецкий фондовый рынок движется в унисон с российским рынком.
Информационная служба BBC ведет интересную хронологию кризиса. Это хорошая возможность поделиться уроком, который я усвоил от моего начальника в начале 90-х во время российского кризиса: «Не советую делать ставку на апокалипсис. Даже если ты выиграешь, ты не сможешь забрать свой приз». Похоже, инвесторы рассматривают кризис как возможность купить рисковые активы по низкой цене. Не думаю, что участники рынка до конца осознают возможный финансовый крах, к которому может привести дальнейшее ухудшение геополитической ситуации. Так что кризис, который все хотят купить, вполне может скоро случиться.
Тройка оценивает программу помощи Греции
Международный валютный фонд, Европейская комиссия и Европейский центральный банк, выступающие в роли официальных кредиторов Греции, завершат оценку выполнения страной своей части обязательств по программе. Это последний этап перед выдачей следующего транша на сумму свыше восьми миллиардов евро. Поскольку Греция по-прежнему сидит без гроша и приближаются выборы в Европейский парламент, можно ожидать много обещаний и благосклонных заявлений.
Мы уже увидели доказательства этого в среду, когда представители Тройки подтвердили, что в 2013 году Греция достигла бюджетного профицита в размере 0,8% ВВП. Это был самый настоящий фарс, так как в соответствии с официальной методикой расчета Евростата должен быть дефицит в размере 8,7%, отмечает газета The Wall Street Journal.
Эта ситуация лишь свидетельствует об отчаянии европейских лидеров. Агентство Reuters напоминает нам, что фальшивый профицит позволяет Афинам тратить 70% этих средств по собственному усмотрению, что выглядит как счастливое совпадение накануне выборов. Правительство Греции слабое и теряет свои позиции согласно опросам. По всей видимости, Европейская комиссия хочет удержать греческое правительство во власти и минимизировать количество «популистов» в Европарламенте.
Достижение первичного профицита в 2013 году — главное условие дальнейшего предоставления кредита. Согласно распространенному мнению, греческий долг, которым владеют правительства других стран Еврозоны напрямую или через вспомогательные инструменты, будет реструктурирован, но не раньше, чем пройдут выборы в Европе, поскольку избиратели стран-кредиторов вряд ли поддержат дополнительные убытки.
Индекс потребительского доверия в США по данным Thomson Reuters и Мичиганского университета за апрель (13:55 GMT).
Ожидается, что окончательная оценка индекса потребительских настроений в апреле составила 83,0, что равно максимальному значению с лета прошлого года. Высокие розничные продажи в марте, оздоровление рынка труда и рост фондового рынка к историческим максимумам — все это должно было поднять уровень оптимизма среди потребителей. Однако необходимо отметить, что индикатор настроений приближается к верхней границе многолетнего диапазона. Индекс экономических неожиданностей Citigroup по-прежнему находится вблизи минимумов 2012 и 2013 годов и имеет большие шансы на рост теперь, когда погодный фактор уже не играет роли. Напоминаем, что все рабочие — потребители. Вместе с оптимизмом растет потребность в более высокой зарплате, и в какой-то момент повышение настроений станет «негативным фактором для рынков», поскольку одновременно вырастут ожидания в отношении инфляции, и ФРС будет вынуждена повысить процентную ставку впервые с начала финансового кризиса.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу