26 мая 2014 long-short.ru
Поскольку много разговоров идет на тему «VIX очень низок, он, наверное, сломался и т.д.», я подумал, что подходящее время поделиться своими соображениями по этому поводу. Хотя торговля возврата к среднему, когда VIX выстреливает вверх, была хорошей стратегией на протяжении лет, этот подход не особенно хорошо себя показывает когда VIX ныряет существенно ниже своих долгосрочных средних уровней, которые находятся чуть выше 20.
Как показывает график ниже (месячные бары VIX), наиболее значительные выстрелы VIX имеют тенденцию быть короткоживущими, но VIX может оставаться сильно ниже уровня 20 на протяжении нескольких лет к ряду. Взгляните на 1994-1996 и 2004-2007 года и подумайте о долгосрочной выживаемости стратегии покупки коллов VIX или удержания аналогичной позиции лонга волатильности во времена похожих периодов, вооруженные знанием, что «когда-нибудь» VIX вернется к своему историческому среднему.
Вообще, уже было два раза (1990-1994 и 2002-2007) когда VIX последовательно снижался на протяжении по меньшей мере четырех лет. С последним пиком волатильности в августе 2011 года, могут быть основания предполагать вероятность продолжения снижения или по меньшей мере стабилизации до как минимум августа 2015 года.
Независимо от вашего взгляда на рынок, не делайте ошибки и не думайте, что VIX больше не релевантен, и будьте осторожны приравнивая низкий VIX к рыночному благодушию (complacency). VIX закрывался ниже 13 целых 964 раза – и почти все эти случаи имели место в середине бычьего рынка.
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter