30 мая 2014 Архив
Топ-аналитики продолжают обсуждать Китай. На сей раз Barclays предрекает скорое смягчение монетарной политики центробанком страны.
«С каждым днем все вероятнее, что в ближайшие недели Народный банк Китая объявит об эскалации кредитно-денежного смягчения, - уверен Жиань Чанг, экономист Barclays по Китаю. – Оно коснется либо целевой процентной ставки, либо резервных капиталов. Однако, несмотря на то, что тенденция совершенно очевидна, что именно предпримет центробанк, пока неясно».
Замедление темпов роста экономики Китая заставило инвесторов заподозрить, что Народный банк планирует пойти на смягчение, дабы предотвратить «жесткую посадку». В первом квартале 2014 года рост китайского ВВП упал до 18-месячного минимума в 7,4% - особенно впечатляет в сравнении с двузначными цифрами 2010 года.
Три пути
По словам Чанга, смягчение может пойти в одном из трех возможных направлений: вводные меры по стимуляции кредитования в отдельных секторах экономики; сокращение процентной ставки; и, наконец, сокращение обязательных капиталов банков
Этот последний вариант сэкономит банкам те деньги, которые сейчас обязаны находиться на балансах как резерв, и позволит выдавать больше кредитов. Так, в апреле Народный банк уже сократил резервы капитала для некоторых региональных коммерческих банков, работающих с сельской местностью. Однако у Чанга есть возражения: «Сокращение процентных ставок было бы лучшим выбором, нежели повсеместное смягчение требований к резервному капиталу, поскольку левередж в экономике довольно высок, а спрос слаб. При этом ликвидности в Китае сейчас очень много, а гарантии оставляют желать лучшего», - сетует экономист. Но, говорит он, падение инфляции настоятельно требует от Народного банка сделать хоть что-то.
Тише едешь – дальше будешь
Другие аналитики, впрочем, считают, что Barclays перестраховываются. Экономист по Китаю в Citi Investment Research Динь Шуань уверен: китайские власти и без того потихоньку проводили смягчение с самого начала года и, скорее всего, будут действовать и далее в том же духе. «Скорее всего, такими темпами смягчение и будет продолжаться, предоставляя адекватную ликвидность, но не срываясь в глобальное смягчение сломя голову», - говорит эксперт.
Динь убежден, что резкого поворота политики в отношении резервных банковских капиталов ждать также не стоит: власти намерены контролировать рост кредитования без «закручивания гаек» и риска перегреть экономику и «сорвать» ее в рецессию.
Рынки паникуют куда больше чиновников, по мнению Citi Investment. В конце концов, никто из значимых китайских функционеров, включая и самого Си Цзиньпиня, пока не выказывал обеспокоенности имеющимися темпами роста. Власти, говорит Динь, скорее пойдут к целевым показателям таким же образом, каким действовали и раньше. Примером тому служит недавняя программа государственных инвестиций в ослабевший было железнодорожный сектор.
Следующим на очереди, считает Динг, может оказаться жилищный сектор. «Могут потребоваться меры по поддержанию спроса на жилье, от ослабления ограничений на покупку недвижимости до более доступных ипотек».
«С каждым днем все вероятнее, что в ближайшие недели Народный банк Китая объявит об эскалации кредитно-денежного смягчения, - уверен Жиань Чанг, экономист Barclays по Китаю. – Оно коснется либо целевой процентной ставки, либо резервных капиталов. Однако, несмотря на то, что тенденция совершенно очевидна, что именно предпримет центробанк, пока неясно».
Замедление темпов роста экономики Китая заставило инвесторов заподозрить, что Народный банк планирует пойти на смягчение, дабы предотвратить «жесткую посадку». В первом квартале 2014 года рост китайского ВВП упал до 18-месячного минимума в 7,4% - особенно впечатляет в сравнении с двузначными цифрами 2010 года.
Три пути
По словам Чанга, смягчение может пойти в одном из трех возможных направлений: вводные меры по стимуляции кредитования в отдельных секторах экономики; сокращение процентной ставки; и, наконец, сокращение обязательных капиталов банков
Этот последний вариант сэкономит банкам те деньги, которые сейчас обязаны находиться на балансах как резерв, и позволит выдавать больше кредитов. Так, в апреле Народный банк уже сократил резервы капитала для некоторых региональных коммерческих банков, работающих с сельской местностью. Однако у Чанга есть возражения: «Сокращение процентных ставок было бы лучшим выбором, нежели повсеместное смягчение требований к резервному капиталу, поскольку левередж в экономике довольно высок, а спрос слаб. При этом ликвидности в Китае сейчас очень много, а гарантии оставляют желать лучшего», - сетует экономист. Но, говорит он, падение инфляции настоятельно требует от Народного банка сделать хоть что-то.
Тише едешь – дальше будешь
Другие аналитики, впрочем, считают, что Barclays перестраховываются. Экономист по Китаю в Citi Investment Research Динь Шуань уверен: китайские власти и без того потихоньку проводили смягчение с самого начала года и, скорее всего, будут действовать и далее в том же духе. «Скорее всего, такими темпами смягчение и будет продолжаться, предоставляя адекватную ликвидность, но не срываясь в глобальное смягчение сломя голову», - говорит эксперт.
Динь убежден, что резкого поворота политики в отношении резервных банковских капиталов ждать также не стоит: власти намерены контролировать рост кредитования без «закручивания гаек» и риска перегреть экономику и «сорвать» ее в рецессию.
Рынки паникуют куда больше чиновников, по мнению Citi Investment. В конце концов, никто из значимых китайских функционеров, включая и самого Си Цзиньпиня, пока не выказывал обеспокоенности имеющимися темпами роста. Власти, говорит Динь, скорее пойдут к целевым показателям таким же образом, каким действовали и раньше. Примером тому служит недавняя программа государственных инвестиций в ослабевший было железнодорожный сектор.
Следующим на очереди, считает Динг, может оказаться жилищный сектор. «Могут потребоваться меры по поддержанию спроса на жилье, от ослабления ограничений на покупку недвижимости до более доступных ипотек».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба