7 июля 2014 Pro Finance Service
Болен ли евро "синдромом Драги", нам предстоит узнать сегодня. Финансовые рынки опасаются делать резкие движения накануне решения Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике и пресс-конференции президента ЕЦБ Марио Драги; ожидание американского отчета по занятости в июне также сдерживают желание к риску. В добавок, в Штатах предстоит длинный уик-энд. И хотя рынок не ждет каких-то сюрпризов от ЕЦБ в такой короткий срок после ослабления денежно-кредитных условий 3 июня, он надеется получить дальнейшую ясность относительно принятых мер от г-на Драги в ходе его общения с прессой. А поскольку всем известна его нетерпимость к растущему, вопреки всем официальным укорам, евро, главному банкиру вполне по силам послать единую валюту в очередное пике. Как? Например, коснувшись планов количественного смягчения, которые пока были только обозначены. В любом случае, думается, умерить пыл евро для президента ЕЦБ большого труда не составит.
Однако распознать симптомы боязни г-на Драги у евро сегодня будет не просто. Дело в том, что из-за празднования в США в пятницу Дня независимости публикация данных по занятости в Штатах перенесена на четверг. Таким образом, у нас по времени совпадают два ключевых события недели. Аналитики говорят, что ожидания рынка в отношении цифр с рынка труда слишком завышены, и вчерашняя вялая реакция данные ADP, показавшие рост числа новых рабочих мест в частном секторе на 281 000 – тому подтверждение. Все дело в том, что Джаннет Йеллен дала твердое обещание, что печатный станок Америки точно продолжит снабжать мир дешевыми долларами. Согласно средней оценке экономистов, число вновь созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США составит 215 000 в июне, а диапазон прогнозов варьируется от 199 000 до 250.000. Уровень безработицы, как ожидается, останется на прежнем уровне в 6,3%, а разброс оценок составляет от 6,0% до 6,3%. Изменения в заработной плате, продолжительности рабочего дня и уровне участия населения в составе совокупной рабочей силы будет также внимательно отслеживаться игроками рынка.
"После публикации более сильного, чем ожидалось, релиза ADP, прогнозы в отношении июньских данных минтруда по безработице улучшились, - констатирует валютный аналитик Nomura Holdings Inc. в Лондоне Юдзиро Гото. - Это оказывает прямую поддержку доллару США". "Наши экономисты согласны с прогнозом рынка, который считает, что число рабочих мест выросло более чем на 200.000 пятый месяц подряд. Если подобные ожидания оправдаются, это станет первым с января 2000 года случаем, когда число рабочих мест росло более чем на 200.000 пять месяцев подряд", - отмечают аналитики BNP Paribas.
Реакция доллара будет следовать за реакцией рынка облигаций, а наиболее чувствительным инструментом вновь окажется доллар/иена. Десятилетние американские правительственные облигации закрылись вокруг 2,627% в среду, в верхней части дневного диапазона от 2,548% до 2,628% диапазона. Правда в последние месяцы у доллар/иены отсутствует четко выраженный тренд, эта пара торгуется в широком боковике. Доллар/иена закрылся на Y101.78 в среду, то есть снова выше своего 200-дневного скользящего среднего значения. Ранее аналитики BNP Paribas как раз предлагали подождать, чтобы понять истинность прорыва данного уровня вниз. Как видим, их совет оказался к месту. Правда, за день до прорыв аналитики рекомендовали покупать пару выше ключевого скользящего. Рост доллар/иены выше Y102 к летнему максимуму Y102.80 напрямую будет зависеть сегодня от скачка доходности казначейских облигаций США. Другой сложной парой для реакции представляется фунт/доллар, где созрел самый настоящий аптренд. Любое падение может с легкостью выкупаться теми, кто опоздал на уходящий экспресс. Пресс-конференция Марио Драги и публикация отчета по занятости в США намечены на 16.30 мск.
Над Японией наконец-то взошло солнце
Над Японией наконец-то взошло солнце...
В первом квартале экономика Японии показала долгожданный рост, на который все так надеялись со времен запуска Абэномики. ВВП вырос на 1.6% в квартальном исчислении, что соответствует росту на 6.7% в годовом соотношении - это рекордно высокое значение с третьего квартала 2011 года. Более того, даже номинальный ВВП сумел прибавить 1.4% в квартальном исчислении, а это неплохое достижение, учитывая дефляционные болячки Японии. Если присмотреться к деталям, становится ясно, что главным источником квартального роста стало частное потребление (РСЕ), которое прибавило показателю ВВП 1.3%, инвестиции в основные средства добавили 1.0%, отразив улучшение инвестиционной среды. Однако в этом нет ничего удивительного. В конечном счете, если пообещать вторую по величине программу фискальных стимулов со времен окончания Второй мировой войны; за короткое время обесценить иену на 23% в номинальном выражении, чтобы повысить конкурентоспособность экспорта; и влить в экономику 850 млрд. долларов свежей ликвидности - всего лишь за пятнадцать месяцев - люди, само собой, будут рассчитывать по меньшей мере на один квартал уверенного роста ВВП. Вопрос, однако, в другом. Насколько устойчивой и долговечной окажется эта позитивная динамика? В конце концов, Страна Восходящего Солнца на своем веку повидала немало ложных экономических рассветов.
...но не закатится ли оно обратно?
В этом контексте особенно тревожны некоторые индикаторы второго квартала. В частности, в первом квартале японские покупатели не почувствовали неожиданный приступ оптимизма под влиянием Абэномики. Скорее они просто кинулись скупать все подряд, опасаясь повышения налога на продажи на 3% в апреле: иными словами, они сделали неплохие запасы и теперь готовы к новой продолжительной спячке, которая может растянуться на весь второй квартал и даже перекинуться на второе полугодие 2014 года (и на 2015 год, если в октябре налог снова будет повышен до 10%, как и обещалось). Тот факт, что эти опасения не напрасны, подтверждается снижением общего объема расходов домохозяйств в мае на 8.0% в годовом исчислении с поправкой на инфляцию - это самое существенное падение с мая 2011 года, которое, в свою очередь, также последовало за ростом на 4.4% в марте 2010 года. Принимая во внимание все факторы, можно смело говорить о том, что динамика расходов домохозяйств никак не позволяет надеяться на то, что японцы вдруг научатся расточительности. Напротив, все говорит об обратном. В мае инфляция подскочила до 3.7% в годовом исчислении на фоне повышения налога на продажи, а индекс реальных заработных плат в апреле упал на 1.3% г/г, установив новый исторический минимум - в этой ситуации трудно искренне верить в светлое будущее японских потребителей.
Но рынок, кажется, верит.
Какие же выводы делают участники финансового рынка? Конечно, в последнее время мерило рынка облигаций плохо годится для оценки экономических фундаменталий в большинстве крупных эконономик, поскольку попустительство, свойственное японскому Центробанку, оказалось заразным и перекинулось на другие страны, и все же динамика японских государственных облигаций ясно говорит о том, что инвесторы не испытывают серьезных опасений относительно устойчивости восстановления/инфляции в Японии. В конце в013 года доходность 10-летних гособлигаций составляла 0.73%, между тем CPI держался на уровне -0.1%. В конце второго квартала 2014 года доходность снизилась до 0.57%, при этом майский CPI вырос до 3.7%.
EUR/JPY: Больше никаких поблажек от Банка Японии?
В июне премьер министр Японии Абэ заявил о введении ряда мер, направленных на стимулирование роста экономики; это так называемая "третья стрела" государственной программы оживления национальной экономики. Как уже отмечалось ранее, премьер министр планирует постепенно снижать уровень корпоративного налога в надежде поднять тем самым инвестиции и занятость. Абэ также упомянул о том, что следует активнее привлекать женщин и иностранцев в рабочую силу. Перед Японией стоит большая проблема быстро стареющего населения, поэтому новые ресурсы могли бы решить множество проблем, связанных с отношением числа рабочих к численности пенсионеров. Однако правительство так и не осмелилось на реформы, которые могли бы повлечь за собой необходимые перемены. Без реальных и срочных изменений фискальной политики инвесторы и далее будут концентрироваться на событиях монетарного толка. В последние месяцы оптимистичные комментарии со стороны Банка Японии привели к снижению ожиданий дальнейшего наращивания программы стимулов. Это оказало иене некоторую поддержку. Между тем, Банк Японии продолжает ежемесячно вливать огромные суммы в экономику, и ни о каком сокращении речи пока не идет. Таким образом, мы ждем роста евро/иены в среднесрочной перспективе.
Австралия: Оазис, мираж или адское пекло?
Отчет по ВВП Австралии за первый квартал дал надежду на то, что экономика страны наконец-то возвращается к своим долгосрочным показателям роста. По сути, базовое значение на уровне 3.6% в годовом исчислении стало самым лучшим за период с 4 квартала 2007 года, намного превысило средний показатель 3.3% за период с 1991 года и полностью совпало со средним значением за период с 1991 по 2007 годы, когда экономика была на подъеме. Однако не торопитесь открывать шампанское и поднимать тосты. За оптимистичным ростом в 3.6% скрываются малоприятные подробности о том, что же стоит за этим улучшением. Совершенно очевидно, что экономика Австралии теперь еще сильнее зависит от экспорта, который и формирует львиную долю прироста ВВП. В первом квартале он добавил в ВВП 2.7% - это самое высокое значение со второго квартала 2009 года, когда Мировая рецессия обрушила частное потребление и инвестиционные расходы. Иными словами, без учета экспортного сектора рост внутренней экономики в первом квартале 2014 года не превысил бы 1.0%, что, безусловно, выше чем 0.0% в первом квартале 2013 года, но все же более чем скромно, особенно по сравнению с 5.7% в первом квартале 2012 года.
Кредитование в частном секторе растет, но мучительно медленно
Чтобы понять, чем отличается динамика внутренней экономики сейчас от докризисного периода, достаточно посмотреть лишь на показатели кредитования в частном секторе. Признаем, что в последнее время они возобновили рост, при этом в мае было зафиксировано увеличение на 0.4% в месячном исчислении и на 4.7% в годовом. И все же это намного ниже 16.3% г/г в конце 2007 года. Более того, на этот раз кредитование в частном секторе растет слишком медленно по сравнению с периодом восстановления после спада в начале 1990-х, который во многом напоминает недавний кризис: сейчас ни о каком ‘V’-образом восстановлении речь не идет, в лучшем случае мы имеем дело с ‘L’- образной динамикой. Удивительно, что подобная ситуация сложилась в условиях крайне низких процентных ставок. Однако у этой загадки простая отгадка - отношение долга домохозяйств к располагаемому доходу. В четвертом квартале 2013 года оно составляло 148.8%, что лишь незначительно ниже исторических максимумов на уровне 152.9%, зафиксированных в 4 квартале 2006 года - это частично объясняет, почему кредиты (то есть долги) не растут, несмотря на дешевизну: Существуют границы, за пределами которых обслуживание долга становится делом проблематичным, при этом Австралия подошла к этой черте на опасно близкое расстояние, пытаясь стимулировать новый цикл роста. На самом деле, если процентные ставки начнут расти, многие домохозяйства окажутся в крайне затруднительном положении. В этом отношении, мы полагаем, что следующим шагом РБА (который будет сделан еще нескоро), станет снижение, а не повышение ставки; возможно, этот прогноз покажется маловероятным, однако следует помнить, что рынки облигаций ведут себя именно в соответствии с подобными ожиданиями: в последний торговый день 2013 года доходность по 10-летним австралийским государственным облигациям составила 4.24%, а в последний день второго квартала 2014 года - 3.53%, несмотря на уверенный рост ВВП за этот период.
Не пропустите главное
Таким образом, некоторые экономические данные говорят о том, что экономика Австралии приближается к оазису, однако не стоит обольщаться, поскольку он может оказаться лишь миражом в пустыне. Иными словами, пока до конца не ясно, что на самом деле происходит. Если же спрос на импорт со стороны азиатских стран начнет падать, мы попадем прямиком в адское пекло, где слабому внешнему спросу соответствует не менее слабому спросу внутреннему. Возможно, существует еще множество других внешних и внутренних факторов, способных объяснить динамику австралийского рынка облигаций, но один из них, без сомнений, заключается в том, что панорамная экономическая картина Австралии по-прежнему рисуется в слишком ограниченной цветовой гамме - удивительный парадокс для столь яркой и красочной страны.
Еврозона: а восстановления как не было, так и нет...
После плачевного роста на 0.2% в первом квартале можно рассчитывать на некоторое улучшение показателей во втором квартале (примерно до 0.3% - 0.4%). Во-первых, это согласуется с предположением о том, что слабый показатель первого квартала был обусловлен погодными условиями, которые способствовали сокращению объема производства в коммунальном сегменте. Во-вторых, внутренний спрос стабилизировался благодаря улучшению перспектив на рынке труда в ряде стран валютного союза, при этом ставка безработицы в Еврозоне снизилась на 0.4% по сравнению с максимумами, достигнутыми в сентябре прошлого года. Более того, покупательная способность домохозяйств понемногу растет на фоне низкой инфляции и сворачиванию программ консолидации в ряде стран. Европейская Комиссия ранее в этом году выдала странам ряд рекомендаций (в контексте Европейского семестра) по улучшению бюджетных и экономических политик. Однако по сравнению с предыдущими заявлениями, эти рекомендации Комиссии оказались на удивление мягкими. Вот цитата из рекомендации ЕК для Франции: “[...] программа стабильности, в целом, соответствует рекомендациям Комиссии". И, хотя затем Комиссия негодует по поводу недостаточной детализации мер, направленных на фискальную консолидацию, общий смысл заявлений сводится к тому, что у Франции появились хорошие перспективы для ускорения экономического роста. При этом главным фактором роста для Еврозоны в этом году будет экспорт. И тут есть повод для осторожного оптимизма. Общий валютный курс, взвешенный по торговле (рассчитываемый ЕЦБ) сейчас более чем на 1.5% ниже уровней, зафиксированных в марте-апреле, тогда как экономики ключевых торговых партнеров Еврозоны - США, Великобритании и Китая - явно делают успехи во втором квартале.
Ставки падают, но евро по-прежнему в цене
С тех пор, как Марио Драги объявил о введении стимулирующих мер, процентные ставки резко упали по всему спектру кривой доходности, и во всех типах инструментов. Это не только усилило давление на мировые (американские) ставки, но и подчеркнуло эффективность и успешность попыток ЕЦБ убедить рынки в том, что "ставки будут оставаться низкими в течение длительного периода времени". Наиболее существенное снижение доходности за последние два месяца зафиксировано в диапазоне ценных бумаг со сроком погашения 5-8 лет, а это значит, что участники рынка пересмотрели свои прогнозы по срокам повышения ставки. Однако на валютном фронте Банку не удалось добиться значительных успехов, поскольку евро/доллар за этот месяц особенно никуда не продвинулся. Перспектива дальнейшего монетарного ослабления в Еврозоне на фоне "охоты за доходностью" подпитывает приток капитала на периферийные рынки Европы, поддерживая тем самым курс валюты. До тех пор, пока ФРС сохраняет "голубиный" настрой, попытки Драги ослабить валюту не принесут ощутимых результатов. В краткосрочной перспективе мы не ожидаем от ЕЦБ политических изменений, подобных тем, о которых было объявлено в июне. На сегодняшней пресс-конференции Драги, скорее всего, продолжит демонстрировать свою нерешительность и готовность к стимулам. Он, вероятно, подчеркнет, что ставки будут оставаться низкими еще долго. С другой стороны, Драги не захочет настраивать против себя более решительно настроенных членов управляющего Совета, например, президента Бундесбанка Йенса Вайдмана. В целом, сейчас не время жаловаться на (слишком) низкие ставки и угрозу пузырей на определенных рынках. И все же, достаточно посмотреть на то, что происходит по ту сторону пролива, чтобы понять насколько быстро все может измениться, как только аккомодационная монетарная политика начинает работать синхронно с экономическим восстановлением.
EUR/USD: Неравный бой со слабым долларом
В течение последних нескольких лет слабое инфляционное давление преследовало ЕЦБ и Банк Японии, однако этим Центробанкам не удалось импортировать инфляцию через снижение валютного курса из-за устойчивой слабости доллара. Мы уже неоднократно говорили о том, что восстановление доллара будет горячо приветствоваться чиновниками не только Японии, но и Еврозоны, коль скоро оно будет работать на рост инфляции в этих регионах. В последние годы рынки не раз ошибались в своих ожиданиях относительно динамики доллара. В начале каждого из последних трех лет все указывало на ослабление евро/доллара. В этом году мы присоединились к этом году мы присоединились к быкам по доллару, предсказав умеренное снижение курса евро/доллара, но затем приняли решение изменить свой прогноз на 12 месяцев с 1.28 до 1.30, поскольку экономические данные по Еврозоне оставляли желать лучшего, а ФРС придерживался ультра-аккомодационной политики. Даже несмотря на попытки ЕЦБ ослабить евро при помощи вербальных интервенций, значительных успехов добиться не удалось из-за отсутствия желающих покупать доллар. Мы полагаем, что в этом году евро/доллар опустится не далее чем до 1.35. В начале каждого из последних трех лет все указывало на ослабление евро/доллара. В этом году мы присоединились к быкам по доллару, предсказав умеренное снижение курса евро/доллара, но затем приняли решение изменить свой прогноз на 12 месяцев с 1.28 до 1.30, поскольку экономические данные по Еврозоне оставляли желать лучшего, а ФРС придерживался ультра-аккомодационной политики. Даже несмотря на попытки ЕЦБ ослабить евро при помощи вербальных интервенций, значительных успехов добиться не удалось из-за отсутствия желающих покупать доллар. Мы полагаем, что в этом году евро/доллар опустится не далее чем до 1.35.
Westpac указывает на уязвимость австралийца
AUD/USD уязвим к падению ниже $0.9330 из-за улучшения настроений по доллару США и продолжающегося давления на австралийский доллар (AUD) со стороны Резервного банка Австралии, последним проявление которого стали комментарии его руководителя Гленна Стивенса в четверг, говорит валютный аналитик Westpac Имре Спицер в своей утренней записке к клиентам. "Ключевые данные по занятости в США оказались немного сильнее, чем ожидалось. Рынки отреагировали на рост процентных ставок в США, доллар и американские акции взбираются все выше", - отмечает г-н Спицер, добавляя, что сегодня нас ждет "тихий день" из-за празднования Дня независимости в США и отсутствия важных макроэкономических данных, которые могли бы побудить движения на рынке, разве что речь главы отдела финансовой стабильности РБА Люси Эллис как-то может привлечь к себе внимание. Пара находилась на $0.9348 на момент комментария против $0.9366 в четверг вечером в Сиднее.
Трейдер Citi верит в доллар
Риксбанк, Банка Норвегии, ЕЦБ, Банка Японии, ШНБ и РБА - все пытаются добиться ослабления своих валют, поэтому доллару некуда деваться, как расти, говорит трейдер по блоку валют стран большой десятки американского банка Citi. Он отмечает, что, в то время как колебания валют в реакции на двойное событие четверга в лице отчета по занятости и решения ЕЦБ были довольно слабыми, долларовые быки вдохнули в валюту новую жизнь, и он чувствует, что рынок в настоящее время готовится к устойчивой тенденции роста гринбека
Единственная работавшая на FX стратегия начинает давать сбой
И без того неудачный для валютных трейдеров год приносит новые огорчения: начала давать сбой единственная работавшая последние месяцы стратегия. Как следует из данных Parker Global Strategies, 14 ведущих валютных хедж-фондов потеряли в июне 1.1%, доведя совокупный годовой убыток уже до 3.2%, что грозит превратить 2014 год в наихудший за всю историю ведения подобной статистики. Открытие позиций в рамках следования стратегии «carry trade», - единственной, приносившей прибыль в текущем году, - за последние две недели привело бы к убытку в 1.5% (прим. ProFinance.ru: +2.1% с начала года). «Эта стратегия начинает выдыхаться», - отмечает Питер Кинселла из Commerzbank. – «На текущих уровнях покупка «carry» уже не выглядит такой привлекательной, а свертывание стимулирующих программ приведет к росту волатильности и бегству из рискованных активов».
Barclays рекомендует рассмотреть покупку в австралийского доллара на этой неделе
Инвесторы, предпочитающие краткосрочные стратегии, должны рассмотреть на этой неделе возможность покупки австралийского доллара против американской валюты, пишут в своем еженедельном обзоре валютные стратеги из Barclays Capital. Рекомендуемая длинная позиция в паре аусси/доллар является частью тактического плана эффективно отработать отчет по занятности в Австралии, который будет опубликован в четверг. «Отчет по занятости является ключевым событием. Наш прогноз предполагает позитивный сюрприз для австралийского доллара», - пишут эксперты банка. С технической точки зрения, специалисты Barclays Capital не исключают, что в случае пробития поддержки на 0.9350 дальнейшее нисходящее движение может привести к падению в область 0.9200, которая идеально выглядит для покупок. Цели по предполагаемым лонгам отмечены на 0.9760.
Scotiabank подтверждает прогноз по евро/доллару
В то время как заседание Европейского центрального банка в четверг было относительно нейтральным в плане появления новой информации о дальнейшем направлении монетарной политики, аналитики Scotiabank говорят, что последняя кардинально разнится с ожиданиями перемен в денежно-кредитной политике США, что является аргументом в пользу снижения евро/доллара (EUR/USD). Пара торгуется сейчас на $1.3590. Шотландский банк подтверждает, что остается привержен своей цель на конец 2014 года в $1.3000.
Societe Generale: доллар/иена возвращается к верхней границе диапазона
Валютные стратеги Societe Generale отмечают, что стабилизация выше Y101.20 и разворот выше вернули веру в доллар/иену. Пара сегодня демонстрирует сдержанную коррекцию после тестирования оферов поблизости от Y102.20, и в банке полагают, что у быков есть хорошие шансы на прорыв выше. В Societe Generale напоминают, что доллар/иена сохраняет тягу к торговле диапазона и, после того как его нижняя граница в очередной раз выдержала испытание, можно ожидать возвращения фокуса к уровням в районе Y103. Стратеги банка не исключают, что в отсутствие коррекции на рынке акций текущее движение может выйти за границы установившегося диапазона, и считают, что длинные позиции со стопом ниже Y101 выглядят привлекательными с точки зрения баланса потенциальной доходности и риска
Standard Bank купил доллар против евро и кроны
В четверг решение Riksbank снизить ставку на 50 пунктов (вместо ожидавшихся 25) и отчет по занятости в США вызвали сильное движение в шведской кроне и евро, спровоцировав сигналы покупки доллара против обоих валют в торговой модели Standard Bank, который продал евро/доллар (EUR/USD) с целью $1.3470, и купил доллар/шведскую крону (USD/SEK) с целью 6.9810. В настоящее время они торгуются по $1.3590 и 6.8625 соответственно.
Morgan Stanley меняет направление по доллар/иене
Рост доходности американских государственных облигаций после выхода сильного отчета по занятости в США привел к прорыву доллар/иены (USD/JPY) выше своего 200-дневного скользящего среднего значения на Y101.80. Это движение заставило американский банк выйти из короткой позиции в данной паре по защитному стоп-приказу с убытками на уровне Y102.02. Ожидая дальнейшего увеличения доходности американских государственных облигаций и соответственно поддержки роста USD/JPY, банк переходит к бычьей стратегии на ближайшее время, прогнозируя прорыв выше уровня сопротивления Y102.35 с целью Y102.85-103.00. USD/JPY торгуется сейчас на Y102.05.
Scotiabank подтверждает прогноз по канадцу
Аналитики Scotiabank отмечают, что канадский доллар (CAD) стал лучшей по прибыльности валютой второго квартала 2014. Луни прибавил 3,6%, показав значительное восстановление после падения в первом квартале. "Канадский доллар отреагировал на усиление внутреннего инфляционного давления, рост цен на нефть, а также на улучшение позиций канадских экспортеров за счет прежнего ослабления национальной валюты и восстановления экономики США", - говорят аналитик банка из Шотландии. Рост луни также обеспечивался "стабильным тоном" ФРС и Банка Канады, считают в Scotiabank. Технический взгляд также поддерживал канадца в начале второго квартала, а закрытие коротких позиций ускорило его рост в конце июня. Тем не менее, Scotiabank сохраняет свой прогноз на конец четвертого квартала в C$1.1000. USD/CAD в настоящее время торгуется по C$1.0634 против C$1.0665 в среду вечером.
BNP Paribas о своем валютном портфеле
Группа валютных стратегов BNP Paribas высказывает свое видение текущей рыночной ситуации: «Сильные данные по занятости в США в июне позволяют рассчитывать на отскок в ВВП, который станет заметен во 2 или 3 кварталах. Это должно найти свое отражение в повышении доходности американских казначейских облигаций, что поддержит силу доллара. Экономический календарь следующей недели не изобилует важными показателями, предлагая сохранение движущей силы с текущей недели. Продажи евро и иены по отношению к доллару, на наш взгляд, продолжают выглядеть привлекательно. В рекомендованном нами валютном портфеле мы сохраняем короткую позицию в паре евро/доллар с целью на 1.3200, короткую позицию в паре евро/фунт с целью на 0.7800 и длинную позицию в паре доллар/иена с целью на 105.50».
ING: евро обречен на снижение
ЕЦБ, по мнению стратегов ING, не преподнес особых сюрпризов, которые бы могли стать основанием для корректировки ожиданий участников относительно перспектив денежно-кредитной политики в Еврозоне, но тональность выступлениния была мягкой. Вместе с тем, динамика евро/доллара, хотя и носила в последнее время восходящий характер, не дает повода говорить об изменении перспектив, которые остаются неблагоприятными. В ING имеют в портфеле пут опцион со страйком на $1.3650 и рассчитывают на возобновление нисходящего тренда. В банке считают, что сопротивление в области $1.3680/00 ограничит попытки восстановления, и евро скоро окажется у $1.34
Barclays: евро взял паузу, но снижение продолжится
В то время как комментарии Драги были мягкими, он, вместе с тем, подтвердил, что потребуется время для оценки последствий уже принятых решений. Кроме того, еще предстоит узнать, насколько высок будет интерес к новому LTRO. Валютные стратеги Barclays отмечают, что, учитывая не один фальстарт (со стороны ЕЦБ) ранее, участники fx не спешат возобновлять активные продажи пары, но и особого оптимизма в отношении нее не выказывают. Расхождения в политике ключевых центробанков дает повод ожидать, что евро останется в числе аутсайдеров, и в Barclays сообщают, что понизили прогноз по евро/доллару на конец года с $1.32 до $1.28, а также рекомендуют продавать евро против иены и фунта
Standard Bank: шведская валюта получила свежий импульс к снижению
Неожиданное снижение ставок Riksbank (с 0.75% до 0.25% против ожидавшихся 0.50%) негативно отразилось на динамике шведской кроны, однако в Standard Bank отмечают, что таковая и до этого события не внушала оптимизма. В банке рассчитывают на развитие тенденции к ослаблению шведской валюты и рекомендуют продавать ее против фунта в районе 11.70 с расчетом на движение к 12.05 и против норвежской кроны от 1.1010 с целью на 1.1220.
BNP Paribas предлагает продать AUD/CAD
BNP Paribas предлагает открывать короткую позицию по австралийскому доллару против его канадского коллеги. "Ситуация в экономике Австралии не способствует дальнейшему росту AUD, по нашему мнению", - говорят аналитики BNP. Австралиец может продолжить укрепляться по отношению валютами финансирования, таким как иена, но точка зрения BNP состоит в том, что ему будет трудно в противостоянии с высокодоходными и товарными валютами. Банк считает, что это особенно верно в отношении канадского доллара, "который выглядит перепроданным по отношению к основам валютам". Экономика Канады показывает более лучшие результаты, особенно на рынке труда и в темпах инфляции, говорит BNP, который рекомендует продажу AUD/CAD с текущий уровней. Рекомендация была дана, когда курс пары составлял 1.0069. Целью снижения выступает отметка 0.9700, а стоп-лосс необходимо установить на 1.245
JPMorgan полон оптимизма в оценках перспектив фунта
Валютные стратеги JPMorgan отмечают, что прорыв ключевого сопротивления в районе $1.7044/49 (максимум 2009/минимум 2005) устранил риски коррекции и значительно усилил позиции быков. В банке ожидают, что спады в ближайшее время останутся ограниченными, и продолжат привлекать интерес к покупке. В JPMorgan отмечают, что у быков теперь нет значимых преград на пути к $1.7332, тогда как в более долгосрочной перспективе у пары есть хорошие шансы на продвижение к $1.7768. Стратеги банка отмечают, что лишь закрытие двух часов подряд ниже $1.7002 и закрытие часа ниже $1.6957 поставят бычий сценарий развития событий под сомнение.
Credit Agricole: обстановка благоприятствует восстановлению евро
Оптимизм среди медведей по евро/доллару пошел на спад, и последние новости, по мнению стратегов Credit Agricole, дают повод говорить о том, что у пары есть потенциал для развития восстановления. В пользу последнего говорят как изменения в технической картине, так и неприятные сюрпризы со стороны экономической статистики из США. Более того, надежды на то, что ЕЦБ продолжит содействовать снижению курса евро также пошли на спад - ряд членов управляющего совета уже заявили, что для оценки последствий принятых недавно мер потребуются месяцы. Центробанк остается верен себе, проявляя сдержанность, и ожидания относительно ставок в Еврозоне начали расти, что способствует росту евро. Последние данные по инфляции из Еврозоны не смогли поддержать опасения относительно дефляции, и в Credit Agricole полагают, что в ближайшее время евро/доллар имеет все шансы на развитие восстановления выше тридцать седьмой фигуры. Вместе с тем, в банке остаются в стане медведей при оценке более долгосрочных перспектив, прогнозируя снижение курса к $1.32 к концу года и к $1.30 в первом квартале следующего
RBA вонзил нож в спину быков, но у них еще есть шансы на развитие наступления
Глава RBA Глен Стивенс сегодня основательно испортил настроение быкам по австралийской валюте, в результате чего она не смогла удержаться выше $0.9430 и рухнула к бидам около $0.9370/60. Попыток воспользоваться ими для возобновления роста не наблюдалось, и публикация статистики из США лишь ускорила падение аусси. В итоге пара оказалась вблизи ключевой отметки в $0.9320, где и обрела, наконец, опору. Настрой, однако, остается далек от позитивного, и отскок выше был обусловлен в большей степени фиксацией прибыли медведями, нежели свежим спросом. Вместе с тем, эффект заявлений Стивенса может оказаться не таким уж продолжительным, и, если быкам удастся отстоять $0.9320/00, можно будет надеяться, по крайней мере, на возвращение аусси к $0.9400 и $0.9440. Прорыв ниже, между тем, усугубит положение дел и обнажит критически важную для быков поддержку в районе фигуры.
CitiFX: нисходящий тренд евро остается в силе
Валютные стратеги CitiFX отмечают, что неспособность евро вернуться выше тридцать седьмой фигуры, поблизости от которой проходит 55-дневная sma, не предвещает быкам ничего хорошего. Заседание ЕЦБ, конечно, является сдерживающим фактором, но в CitiFX полагают, что центробанк вряд ли подаст позитивные для евро сигналы, а с технической точки зрения восстановление курса до сих пор выглядит как коррекция после формирования масштабной двойной вершины. Закрытие дня ниже 200-дневной скользящей средней, по их мнению, подтверждает приверженность рынка нисходящему тренду, и в Citi ожидают скорого снижения пары к $1.3512/03, тогда как порыв этой поддержки откроет дорогу для движения к $1.3380.
Комментарии Sumitomo Mitsui Trust Bank по иене и евро
Доллар/иена (USD/JPY), вероятно, застрянет в узком диапазоне из-за отсутствия свежих сигналов, говорит Осао Иизука, глава валютного трейдинга в Sumitomo Mitsui Trust Bank. "Похоже, что каждое снижение USD/JPY наталкивается на твердую техническую поддержку, но в целом пара, скорее всего, будет торговаться в узком диапазоне Y101.80-102.50", - говорит г-н Иизука. Сейчас инвесторы переключили свое внимание на публикацию протокола FOMC в конце этой недели. Но учитывая, что USD/JPY показал лишь небольшую реакцию на очень оптимистичные данные по занятости в США на прошлой неделе, минутки вряд ли окажутся способны придать четкое направление паре, говорит он. Пара евро/доллар (EUR/USD), по его словам, также останется в узком диапазоне $1.3560-1.3630.
Morgan Stanley рекомендует покупать USD/CAD
Выход сильных данных в США и рост доходности американских облигаций негативно сказывается на паре доллар/канадец (USD/CAD), которая в конце прошлой недели опустилась до нового 6-месячного минимума С$1.0618. Morgan Stanley рекомендует и готовится сам покупать на С$1.06, и, в то время, как курс пары в настоящее время движется вверх, банк говорит, что сильное значение канадского PMI (1400 GMT) может спровоцировать усиление канадского доллара, что позволит совершить покупку на рекомендуемом уровне. USD/CAD сейчас находится на С$1.0650, банк имеет цель роста на С$1.13, а стоп разместит на С$1.05.
Commerzbank: давление спроса на евро преобладает
Commerzbank отмечает, что плотность заявок на покупку превышает плотность заявок на продажу в евро/долларе (EUR/USD) от уровней в районе $1.3579, и такая ситуация сохраняется вплоть до $1.3640, где покупка уравновешивается с продажей. Это, говорит о том, по заверению банка, что пара EUR/USD в настоящее время находится под давлением покупки, но на уровне около $1.3640 восходящее движение будет терять пар. Пара EUR/USD сейчас торгуется на $1.3584
Commerzbank видит падение евро/фунта
Евро/фунт (EUR/GBP) упал до нового 22-месячного минимума Stg0.7916 ранее в понедельник. Краткосрочные графики предполагают, что теперь мы можем увидеть некоторую консолидацию, однако прорыв ниже поддержки Stg0.7950 должен быть достаточен, чтобы вызвать движение к минимуму 2012 на Stg0.7757, говорит технический аналитик Commerzbank Карен Джонс. В настоящее время пара торгуется на Stg0.7924. Джонс видит поддержку на Stg0.7901 и Stg0.7886, а сопротивление - на Stg0.7992
Комментарии BBH по иене
Несмотря на то, что в четверг доллар/иена (USD/JPY) поднялся к верхней границе своего 2-месячного диапазона, аналитики Brown Brothers Harriman говорят, что трудно понять, какой катализатор сейчас способен привести к прорыву выше. В настоящее время пара торгуется на Y102.08, а 100-дневное скользящее среднее значение должно обеспечить сильное сопротивление, поскольку пара была не в состоянии удерживать рост выше этого уровня на протяжении всего июня, отмечают в BBH.
Комментарии RBC Capital Markets по канадцу
Дневное закрытие доллар/канадца (USD/CAD) ниже C$1.0653 непринципиально для средне- и долгосрочного восходящего тренда, начавшегося в сентябре 2012 года, отмечает главный технический аналитик RBC Capital Markets Джордж Дэвис, однако он меняет свою точку зрения с бычьей на нейтральную. USD/CAD упал до нового 6-месячного минимума C$1.0618 в четверг. В настоящее время пара торгуется на C$1.0650, и г-н Дэвис говорит, что ближайшие уровни поддержки, за которыми стоит следить, находятся на C$1.0617 и C$1.0562. Хотя не было никаких новостей касательно пары USD/CAD во время сессии в Азии, трейдеры банка отметили продажи со стороны фондов (real money fund)
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба