8 июля 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Опытный наездник никогда не станет загонять лошадь, чтобы выиграть скачки. Умение сделать паузу, посмотреть за реакцией соперников — вот залог победы. Текущая консолидация британского фунта напоминает затишье перед бурей. «Кабель» притормозил, оглянулся через плечо на евро и доллар США, которые способны преподнести кое-какие сюрпризы после выхода в свет важной информации по американскому рынку труда и по итогам заседания ЕЦБ, и вот-вот пришпорит своего скакуна.
Индексы деловой активности в различных секторах британской экономики в июне еще на один шаг приблизились к зениту. Некоторое разочарование вызывает лишь PMI в секторе услуг, скатившийся до минимальной отметки с марта, остальные уютно устроились вблизи многолетних максимумов. Любопытно, что компонент занятости композитной деловой активности в Британии достиг исторического пика в 58,2. Рынок труда Соединенного Королевства растет быстрее, чем ВВП, и это явный позитив для национальной экономики в целом и для фунта в частности.
Укрепляется и оптимизм и в отношении экспортных заказов. Суверенных поставщиков не особенно пугает высокий курс фунта, ведь конкурентоспособность британских товаров высока, как Эверест. Торговый баланс стабилен: его отрицательное сальдо в январе-апреле составило 6,8 млрд, в то время как за аналогичный период прошлого года равнялось 8,3 млрд фунтов. В то время GBP/USD котировался вблизи отметки 1,62. Сейчас британская валюта на девять фигур выше.
Да, есть проблемы со счетом текущих операций, вызванные статьей доходов, однако главное, чтобы Лондону было чем компенсировать отток денег, вызванный выплатами нерезидентам. В этом отношении рост фондовых индексов и стабильность долгового рынка — прекрасный повод для оптимизма. FTSE100 вблизи многолетних максимумов, реальная доходность десятилетних бондов выше, чем в Германии и в США, что позволяет рассчитывать на приток капитала, особенно в свете продолжающегося американского QE и скорого европейского LTRO. В этом контексте не думаю, что релизы данных по внешней торговле Британии окажут существенное понижательное давление на фунт.
В резерве у «кабеля» очень серьезный драйвер роста, о котором мало кто догадывается. Повышение цен на жилье в Соединенном Королевстве продолжается. По оценкам Nationwide, показатель за 12 месяцев, включая июнь, вырос на 11,8%, впервые превысив докризисный уровень. Согласно исследованиям ONS, стоимость недвижимости уже в апреле текущего года была на 7% выше, чем до кризиса. Основное противоречие заключается в том, что число одобренных ипотечных кредитов снизилось в мае до 61,7К.
Источник: Thomson Reuters.
По моему мнению, виноват в этом BoE, который ужесточил требования к банковским институтам по проверке кредитоспособности потенциальных заемщиков с целью притушить пожар на рынке жилья. Эффект может быть прямо противоположным. Отложенный спрос способен привести к резкому скачку индикатора, что станет еще одним фактором в пользу скорого повышения процентных ставок.
Особое внимание инвесторам следует уделить предстоящему заседанию Банка Англии, результаты которого станут известны 10 июля. «Кабель» готов взлететь вверх, как пробка от шампанского, если хоть один из членов Комитета по денежно-кредитной политике выскажется в пользу повышения ставки РЕПО.
На мой взгляд, фунт взял паузу, а восходящее движение в скором времени продолжится. Основная рекомендация по GBP/USD — покупка на снижении с таргетом 1,73-1,74. Шорты по EUR/GBP с целью 0,78 наращиваем на подъеме. Целевые ориентиры по GBP/CHF и по GBP/JPY на 1,53 и 175 выполнены, прибыль зафиксирована. Текущую коррекцию имеет смысл использовать для покупок с новыми таргетами на 1,54-1,55 и на 176,5-177.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индексы деловой активности в различных секторах британской экономики в июне еще на один шаг приблизились к зениту. Некоторое разочарование вызывает лишь PMI в секторе услуг, скатившийся до минимальной отметки с марта, остальные уютно устроились вблизи многолетних максимумов. Любопытно, что компонент занятости композитной деловой активности в Британии достиг исторического пика в 58,2. Рынок труда Соединенного Королевства растет быстрее, чем ВВП, и это явный позитив для национальной экономики в целом и для фунта в частности.
Укрепляется и оптимизм и в отношении экспортных заказов. Суверенных поставщиков не особенно пугает высокий курс фунта, ведь конкурентоспособность британских товаров высока, как Эверест. Торговый баланс стабилен: его отрицательное сальдо в январе-апреле составило 6,8 млрд, в то время как за аналогичный период прошлого года равнялось 8,3 млрд фунтов. В то время GBP/USD котировался вблизи отметки 1,62. Сейчас британская валюта на девять фигур выше.
Да, есть проблемы со счетом текущих операций, вызванные статьей доходов, однако главное, чтобы Лондону было чем компенсировать отток денег, вызванный выплатами нерезидентам. В этом отношении рост фондовых индексов и стабильность долгового рынка — прекрасный повод для оптимизма. FTSE100 вблизи многолетних максимумов, реальная доходность десятилетних бондов выше, чем в Германии и в США, что позволяет рассчитывать на приток капитала, особенно в свете продолжающегося американского QE и скорого европейского LTRO. В этом контексте не думаю, что релизы данных по внешней торговле Британии окажут существенное понижательное давление на фунт.
В резерве у «кабеля» очень серьезный драйвер роста, о котором мало кто догадывается. Повышение цен на жилье в Соединенном Королевстве продолжается. По оценкам Nationwide, показатель за 12 месяцев, включая июнь, вырос на 11,8%, впервые превысив докризисный уровень. Согласно исследованиям ONS, стоимость недвижимости уже в апреле текущего года была на 7% выше, чем до кризиса. Основное противоречие заключается в том, что число одобренных ипотечных кредитов снизилось в мае до 61,7К.
Источник: Thomson Reuters.
По моему мнению, виноват в этом BoE, который ужесточил требования к банковским институтам по проверке кредитоспособности потенциальных заемщиков с целью притушить пожар на рынке жилья. Эффект может быть прямо противоположным. Отложенный спрос способен привести к резкому скачку индикатора, что станет еще одним фактором в пользу скорого повышения процентных ставок.
Особое внимание инвесторам следует уделить предстоящему заседанию Банка Англии, результаты которого станут известны 10 июля. «Кабель» готов взлететь вверх, как пробка от шампанского, если хоть один из членов Комитета по денежно-кредитной политике выскажется в пользу повышения ставки РЕПО.
На мой взгляд, фунт взял паузу, а восходящее движение в скором времени продолжится. Основная рекомендация по GBP/USD — покупка на снижении с таргетом 1,73-1,74. Шорты по EUR/GBP с целью 0,78 наращиваем на подъеме. Целевые ориентиры по GBP/CHF и по GBP/JPY на 1,53 и 175 выполнены, прибыль зафиксирована. Текущую коррекцию имеет смысл использовать для покупок с новыми таргетами на 1,54-1,55 и на 176,5-177.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter