Вцепились в 2800

Главное
• Индекс МосБиржи закрылся нейтрально. Технически важно — 2800 п. удерживаются. Факторов курса рынка акций много, но пока они уравновешивают друг друга, и из-за этого вероятно локальное биржевое затишье.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Интер РАО, хуже индекса — ЮГК, в ГТМ реализовался риск, а в Самолете новое дно на 666.

• Рубль после сильного падения и быстрого отскока ушел в боковик — вчерашнее отклонение доллара, евро и юаня в пределах полпроцента. После мартовского скачка волатильности инвалюты какое-то время пробудут в консолидации, а потом, скорее всего, опять пойдут вверх. Глобальный доллар DXY уже обновил годовые максимумы.

• На внешнем контуре: на рынке акций США вчера были полугодовые минимумы, а сегодня фьючерсы в отскоке до процента — ведомые рынки АТР и Европы тоже приподнимутся; нефть Brent от $117 пролилась на $111 — все так же очень волатильно, золото заблестело — унция к $4600, а газ NG продолжает бурить годовое дно — у $2,8.

В деталях
Индекс МосБиржи отбивается. В моменте были минимумы месяца и заход бенчмарка к 2775 п., а потом высокий отскок и закрытие сессии над важными 2800 п. Уровень имеет принципиальное значение — зимой он не давал рынку расти, а весной выступает технической поддержкой. Удержание опорной области несколько обнадеживает. По итогам марта рынок пока по нулям.

Вероятно, в ближайшие сессии индекс продолжит курсировать около 2800 п., а выход из локальной консолидации все же состоится вверх. Среднесрочный ориентир прежний — к концу весны до 3000 п. А в случае потери поддержки 2800 п. возрастет риск скатывания в область 2750–2700 п., и движение к круглым в очередной раз затянется. Предпочтение — первому варианту.

Для развития тренда вверх пока не хватает драйверов. Сам факт обсуждения налога на сверхдоходы сырьевых корпораций уже напрягает биржевиков, хотя после одного месяца роста commodities говорить о сверхприбыли экспортеров явно рано. Атаки на российскую энергетическую инфраструктуру не позволяют компаниям в полной мере воспользоваться благоприятной конъюнктурой на товарном рынке, и их акции из-за неопределенности масштаба ущерба остаются под давлением.

Остановка снижения темпа инфляции повышает вероятность монетарной паузы ЦБ, и это отодвигает процесс раскрытия потенциала Индекса МосБиржи — 3300 п. Инвалюты прервали бурный рост — доллар от мартовского пика под 85 откатил к 81, евро от 97 вернулся к 93, а юань был по 12,65, но стал по 11,75, и это сдерживает переоценку бумаг экспортеров, составляющих добрую половину в индексе.

Тем не менее, с учетом вероятных пауз, до конца года ждем ставку ЦБ на уровне 12%, а валюты после локального боковика позже могут обновить недавние максимумы. Близится дивидендный сезон 2026 г., реинвестирование способно поддержать курсы бумаг. 

Бумаги в фокусе
• Интер РАО (+3,4%). Лучший результат среди всех компонентов индекса. Курс подскочил за 3,17 руб., и по технике выше данного уровня видится уже сопротивление на 3,25 руб. Фактор локального ралли — рекомендация дивидендов: 0,32 руб., или более 10% дивдоходности по текущим, окончательное решение акционеры примут 29 мая, а закрытие реестра с учетом режима торгов будет 8 июня. Фундаментальная оценка — 4,8 руб., или +51%. Бумаги входят в отраслевой портфель.

• ЮГК (-2,4%). Лидеры прошлой недели с +5% вчера оказались в аутсайдерах сессии в составе бенчмарка. Закрытие под 0,7 руб., но для таких волатильных бумаг это нестрашно — они могут резко изменить краткосрочный вектор. На фоне роста курса золота сегодня акции золотодобытчика спокойно могут вернуться выше круглых. На повестке — ожидания апрельского аукциона по продаже госпакета. Фундаментальный таргет — 0,85 руб.

• ГТМ (-3,8%). Вчера акции рухнули ниже 80 руб. — это уровни трехлетней давности, которые были еще до покупки Монополией акций Глобалтрака. Весной 2023 г. оценка бумаг была по 82,5 руб., а накануне полностью реализовались обозначенные нами риски. Инвестиционного кейса там попросту нет, техника инструмента на такой низкой ликвидности затруднена и малоэффективна, возможны лишь спекулятивные всплески от реперных точек.

• Самолет (-3,3%). Очередное историческое дно — 666 руб. Акции падают на фоне череды негативных новостей. Высокая долговая нагрузка девелопера в эпоху дорогого фондирования в экономике и снижение ипотечного спроса давят на курс акций. Фундаментальная оценка высокая, но ее раскрытие возможно лишь при более низких ставках. Техническая картина пока мрачная. А краткосрочно могут быть отскоки лишь за счет накопленной перепроданности.