25 июля 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Когда черная полоса затягивается и кажется, что хуже быть не может, а дно уже близко, оказывается, что это лишь начало конца. Продолжение стремительного обвала евро, позиции которого еще совсем недавно казались неприступными, как скала, против доллара США сегодня уже не ассоциируется со сказкой на ночь. Слом восходящего долгосрочного тренда по EUR/USD, стартовавшего в 2012 году, стал объективной реальностью. Не нужно бояться опоздать в уходящий на юг поезд: только-только объявлено о посадке. И подавляющее большинство его пассажиров — «медведи».
Оглядываясь на главные аргументы сторонников продолжения ралли по основной валютной паре, нужно отметить, что они были достаточно убедительны. Но то, что работало вчера, может не работать сегодня: условия меняются, частности, меняется динамика отдельных компонентов. Взлет евро к 1,4 против доллара стал возможен благодаря сильному счету текущих операций и притоку портфельных инвестиций.
Источник: BNP Paribas.
Внешняя торговля еврозоны все еще держится. Происходит это вопреки похолоданию отношений с России и вопреки сильной в 2013-го — в начале 2014 года региональной валюте. Но ослабление не за горами. Оно начнет проявляться, и столбцы зеленой гистограммы пойдут вниз. Портфельные инвестиции уже туда направились.
Источник: BNP Paribas.
Чистые денежные потоки, отражающие интерес нерезидентов к европейским долговым обязательствам и спрос резидентов на зарубежные облигации, в безнадежном минусе. Последний раз нечто подобное было еще в 2011-м. Пока спасают лишь акции, но это капля в море, бросить спасательный круг утопающему евро им вряд ли удастся. Уж слишком тяжел камень, привязанный к ногам. Пугает и отток прямых инвестиций. Особенно на фоне предельно низких долгосрочных ставок. Деньги бегут из Европы, и надежды на восстановление восходящего тренда по EUR/USD иллюзорны. Умеренно-позитивная статистика по деловой активности лишь отсрочила фиаско евро. Последствия российских санкций для Германии и еврозоны очень сложно оценить, но вряд ли кто-то сомневается в том, что они будут негативными.
Следующая неделя грозит еще более серьезными испытаниями для региональной валюты. Из основных событий предстоящих дней следует отметить релизы данных по европейской инфляции, американским ВВП и рынку труда, а также заседание FOMC. Значимость каждого из этих событий зашкаливает, но вряд ли в хоть одном из них можно увидеть каплю позитива для евро. Как могут вырасти потребительские цены, если LTRO будет запущена только в сентябре? Если банки, рассчитывая на дешевые деньги, сворачивают программы кредитования и отдают предпочтение инвестициям? Никак. Кто-то сомневается в стремительном росте американского ВВП в апреле-июне? Посмотрите на динамику опережающего индикатора в виде non-farm payrolls, сделайте скидку на эффект низкой базы и увидите, что прогнозы на уровне 4-4,5% покажутся вполне реальными. Или у кого-то остались надежды на то, что ФРС сохранит «голубиную» риторику? Это после стольких-то «ястребиных» выступлений ее представителей?! Малейший намек на улучшение ситуации на рынке труда — и доллар взлетит вверх! Сюрприза можно ожидать разве что от июньской безработицы, но вряд ли ее долгосрочная динамика претерпит серьезные изменения и разочарует инвесторов. Слабость в любом случае можно будет объяснить «шумом».
Получается, что все ключевые эпизоды недели, а вполне вероятно, что и всего месяца, против евро. И полет вниз EUR/USD способен прибрести серьезное ускорение. Не тормозим, держим и наращиваем шорты! До ранее объявленного таргета в 1,33 рукой подать, а там и цель на 1,3 обретет свои контуры.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Оглядываясь на главные аргументы сторонников продолжения ралли по основной валютной паре, нужно отметить, что они были достаточно убедительны. Но то, что работало вчера, может не работать сегодня: условия меняются, частности, меняется динамика отдельных компонентов. Взлет евро к 1,4 против доллара стал возможен благодаря сильному счету текущих операций и притоку портфельных инвестиций.
Источник: BNP Paribas.
Внешняя торговля еврозоны все еще держится. Происходит это вопреки похолоданию отношений с России и вопреки сильной в 2013-го — в начале 2014 года региональной валюте. Но ослабление не за горами. Оно начнет проявляться, и столбцы зеленой гистограммы пойдут вниз. Портфельные инвестиции уже туда направились.
Источник: BNP Paribas.
Чистые денежные потоки, отражающие интерес нерезидентов к европейским долговым обязательствам и спрос резидентов на зарубежные облигации, в безнадежном минусе. Последний раз нечто подобное было еще в 2011-м. Пока спасают лишь акции, но это капля в море, бросить спасательный круг утопающему евро им вряд ли удастся. Уж слишком тяжел камень, привязанный к ногам. Пугает и отток прямых инвестиций. Особенно на фоне предельно низких долгосрочных ставок. Деньги бегут из Европы, и надежды на восстановление восходящего тренда по EUR/USD иллюзорны. Умеренно-позитивная статистика по деловой активности лишь отсрочила фиаско евро. Последствия российских санкций для Германии и еврозоны очень сложно оценить, но вряд ли кто-то сомневается в том, что они будут негативными.
Следующая неделя грозит еще более серьезными испытаниями для региональной валюты. Из основных событий предстоящих дней следует отметить релизы данных по европейской инфляции, американским ВВП и рынку труда, а также заседание FOMC. Значимость каждого из этих событий зашкаливает, но вряд ли в хоть одном из них можно увидеть каплю позитива для евро. Как могут вырасти потребительские цены, если LTRO будет запущена только в сентябре? Если банки, рассчитывая на дешевые деньги, сворачивают программы кредитования и отдают предпочтение инвестициям? Никак. Кто-то сомневается в стремительном росте американского ВВП в апреле-июне? Посмотрите на динамику опережающего индикатора в виде non-farm payrolls, сделайте скидку на эффект низкой базы и увидите, что прогнозы на уровне 4-4,5% покажутся вполне реальными. Или у кого-то остались надежды на то, что ФРС сохранит «голубиную» риторику? Это после стольких-то «ястребиных» выступлений ее представителей?! Малейший намек на улучшение ситуации на рынке труда — и доллар взлетит вверх! Сюрприза можно ожидать разве что от июньской безработицы, но вряд ли ее долгосрочная динамика претерпит серьезные изменения и разочарует инвесторов. Слабость в любом случае можно будет объяснить «шумом».
Получается, что все ключевые эпизоды недели, а вполне вероятно, что и всего месяца, против евро. И полет вниз EUR/USD способен прибрести серьезное ускорение. Не тормозим, держим и наращиваем шорты! До ранее объявленного таргета в 1,33 рукой подать, а там и цель на 1,3 обретет свои контуры.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter