Прогнозы:
· Данные по изменению числа занятых в США в несельскохозяйственных отраслях экономики за август несколько разочаруют;
· Курс евро продолжит снижение до целевого уровня $1.24 к концу сентября.
Рынок время от времени снабжает инвесторов настоящими сенсациями. К таковым можно причислить и вчерашнее решение Управляющего совета ЕЦБ понизить ключевую процентную ставку с 0.15% до 0.05%, а депозитную ставку ЕЦБ овернайт – с отрицательного значения -0.1% до -0.2%. ЕЦБ также снизил маржинальную ставку до 0.30% с 0.40%. Марио Драги также подтвердил, что готовится массивная долгосрочная программа денежного вливания в европейскую банковскую систему с целью выхода из затянувшейся стагнации и борьбы с растущей безработицей. ЕЦБ также снизил прогноз по инфляции в еврозоне в 2014 году до 0.6% с предыдущей оценки 0.7%. Что касается прогнозов по росту, на текущий год они были понижены с 1% до 0.9%, на следующий – с 1.7% до 1.6%, но на 2016 год – повышены с 1.8% до 1.9%.
Вообще, сенсационность вчерашнего решения во многом состоит в том, что мировые ЦБ не оперируют более мелкими инкрементами манипулирования процентными ставками, нежели 25 б.п. – даже Федрезерв США считает, что экономические изменения при «работе с малыми числами» выглядят эфемерными. Напомним, что сейчас в США ставка по федеральным фондам не является, строго говоря, нулевой, а колеблется в диапазоне 0…0.25%. Евро, вместе с дальнейшим ослаблением – в перспективе до уровня поддержки $1.200 – одновременно ждёт незавидная участь приоритетной мировой валюты фондирования операций carry trade.
В июне ЕЦБ стал крупнейшим центробанком, который пошел на эксперимент с негативной депозитной ставкой. Как известно, эта мера направлена на то, чтобы, как минимум, возродить рынок европейского межбанковского кредитования, и банки не держали свои остатки на счетах в ЕЦБ.
Подавляющее большинство экономистов ожидали, что ставки будут оставлены без изменения, в свете комментариев президента ЕЦБ Марио Драги после аналогичного действия в июне. Тогда Драги уже намекал, что ЕЦБ «достиг нижней границы» для ставок. Оказывается, некоторый зазор на тот момент ещё присутствовал. Как мы упоминали выше, в ходе вчерашней традиционной пресс-конференции Марио Драги анонсировал запуск упрощенной программы покупок ABS и ипотечных облигаций уже начиная со следующего месяца. Как заверил Драги, программа покупок ABS, которая, как ожидается, облегчит приток кредитов в европейскую экономику, была поддержана большинством голосов членов Управляющего совета. Между тем, по мнению аналитиков новостного агентства CNN, реальной причиной существенного замедления роста европейской экономики и дестабилизации усилий по её восстановлению в последние месяцы стало ни что иное как пресловутые взаимные санкции в отношении с Россией. В результате ответных ограничительным мер РФ под запрет попал экспорт продовольствия из Евросоюза на общую сумму €15.8 млрд. Так, ВВП Германии во 2-м квартале неожиданно потерял импульс и вырос лишь на 0.8%. В свою очередь, Франция и Италия предпринимают попытки стимулировать свои экономики на фоне политической нестабильности в этих странах. Тем не менее, рост экономики Франции близок к нулю, а ВВП Италии – уменьшился за аналогичный период на 0.2%.
В то же время, на вчерашнем заседании Банк Англии принял решение оставить курс монетарной политики без изменений, в соответствии с которым ставка была сохранена на уровне 0.5%, на котором держится с марта 2009 года. MPC Банка Англии также сохранил прежний объём покупки активов в размере £375 млрд.
При этом в ходе торгов рынок демонстрировал подъем после решения ЕЦБ, однако никакой эйфории не было и в помине, и спустя час-полтора на мировых биржах всё вернулось на круги своя. Положительной была и американская статистика, в том числе индекс деловой активности в сфере услуг (Non-Manufacturing ISM) вырос в августе до 59.6 пкт – максимального уровня за 9 лет, а число первичных заявок на пособие по безработице продолжает оставаться около минимального уровня с 2007 года.
Отрицательное внешнеторговое сальдо США несколько снизилось по итогам июля, отражая умеренно возросший спрос на американские товары за рубежом. Министерство торговли объявило, что дефицит торгового баланса США сократился в июле на 0.6% до $40.55 млрд., по сравнению с $40.8 млрд за предыдущий месяц. Экспорт увеличился на 0.9% до $198.02 млрд., в то время как импорт поднялся на 0.7% до $238.57 млрд. Консенсус-прогноз ожидал, что дефицит торгового баланса вырастет до уровня $42.5 млрд.
Другой важный американский макрорелиз – от Минтруда – показал, что количество новых обращений за пособиями по безработице немного выросло на прошлой неделе, превысив при этом прогнозы экспертов, но осталось вблизи минимумом текущего года. Департамент труда объявил, что число первичных заявок на пособия уменьшилось за неделю, завершившуюся 30 августа, на 4 тысячи до уровня 302 000. Консенсус-прогноз предвещал, что число обращений составит 298 тыс. Напомним, число первичных обращений упало до минимума 2014 года (279 000) в середине июля, и с тех пор колеблется в районе 300 тысяч прошений.
Однако ближе к концу торговой сессии оптимизм участников торгов иссяк, и индексы ушли в минус. Представители нефтегазовой отрасли в четверг продемонстрировали наихудшую динамику среди 10 отраслевых групп SnP 500. В частности, капитализации Chevron Corp. (CVX) и Exxon Mobil (XOM) сократились чуть менее чем на процент. В течение американской сессии на рынке Форекс курс евро существенно снизился против доллара, потеряв около 200 пкт и обновив 14-месячные минимумы, что, безусловно, было целиком и полностью связано с решением ЕЦБ по ставкам.
Напомним, что сегодня центральной публикацией дня также станут данные от Минтруда США – на сей раз, по изменению числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики за август. Если верить предшествующим этой публикации вчерашним аналогичным данным от ADP (+204 тыс. новых вакансий), то ожидается довольно сильная цифра.
Между тем, ровно половина компонентов индекса Dow Jones, 15 из 30, на закрытии вчерашних торгов показала снижение. Аутсайдером стали вышеупомянутые акции Chevron Corporation (CVX, -0.83%) и Walt Disney (DIS, -0.88%). Больше остальных выросли акции Nike (NKE, +1.40%). Подавляющее большинство секторов индекса SnP 500 закрылось с понижением. В небольшом плюсе остались только секторы потребительских услуг (+0.46%), телекомов (+0.26%) и производителей потребительских товаров (+0.1%). Максимальное снижение продемонстрировали акции нефтегазового сектора (-1.22%).
Федрезерв США вчера объявил, что дефицит балансовой ликвидности крупнейших кредитных учреждений США, связанный с необходимостью соблюдения правил Базеля III – в американской версии в целях предотвращения будущих кризисов – может составить $100 млрд. В среду ФРС завершила работу над порядком расчета показателя краткосрочной ликвидности (liquidity coverage ration, LCR), демонстрирующего способность банков обеспечивать своевременное и полное покрытие обязательств в условиях низкой доступности кредитных средств в течение 30 дней. Если бы требования Федрезерва вступили в силу немедленно, банки США должны были бы обеспечить не менее $2.5 трлн высоколиквидных активов в течение такого 30-дневного стрессового периода. Однако на данный момент они располагают лишь около $2.4 трлн таких активов. Высоколиквидные активы требуемого качества включают резервы банков в ФРС и казначейские ценные бумаги США. Изначально новые нормативы ликвидности будут применяться лишь к крупнейшим банкам США, однако ФРС намерена подготовить план расширения требований Базеля III и на представительства ведущих иностранных банков в США, которые, согласно новым требованиям американского финрегулятора, должны вступить в силу до июля 2016 года.
На одном из своих недавних выступлений председатель ФРС Джанет Йеллен сетовала, что, как показал финансовый кризис, многие из крупнейших и обладающих наибольшей системной значимостью американских финансовых учреждений не имеют достаточного объёма высококачественных ликвидных активов. Посему, ведущие банки США должны будут привести капиталы в соответствие с новыми нормативами ликвидности ФРС к 1 января 2017 года, что существенно меньше сроков реализации Базеля III, нормативы которого должны вступить в силу с 1 января 2019 года.
Из других новостей, американских псевдогосударственный ипотечный гигант Fannie Mae (FNMA) собирается реализовать облигации с 10-летним сроком погашения путем их размещения на долговом рынке, что происходит впервые за 2 года. Очевидно, что сворачивание Федрезервом программы скупки облигаций MBS заставляет FNMA искать альтернативные пути собственного фондирования. По предварительным оценкам, доходность будущих бондов будет выше на 0.33 п.п., чем у аналогичных казначейских облигаций, что можно считать довольно значительным спрэдом по историческим меркам. В июле объем просроченной задолженности Fannie Mae сократился до $495.9 млрд с $534.2 млрд на начало 2014 года. Наибольший спад был отмечен у бумаг, первоначальный срок погашения которых составил более года до $391.8 млрд с $461.9 млрд.
В свою очередь, европейские фондовые индексы выросли после того, как ЕЦБ принял решение сократить процентные ставки. Национальные фондовые индексы выросли в 16 из 18 рынков в Западной Европе.
В корпоративном разрезе, акции Henderson (HGL) упали на 1% после того, как аналитики одного из крупнейших инвестдомов снизили рейтинг акций компании до «нейтрального» с «покупать».
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
• Мы ожидаем открытия рынка с небольшим гэпом вниз;
• Динамика внутри дня будет зависеть от событий вокруг Украины – итогов второго раунда переговоров «контактной группы» и возможных новых санкций в отношении России.
Вчера большую часть дня на российском фондовом рынке мы наблюдали боковик. Лишь в конце дня рынок нашёл силы для небольшого рывка наверх. По итогам дня индекс ММВБ прибавил 0.56% до 1457.34 пунктов, а индекс РТС – на 0.18% до 1241. 5 пунктов. В ближайшие дни у участников рынка в центре внимания будут события вокруг Украины. Продолжается саммит НАТО в Уэльсе, также начнётся второй раунд переговоров «контактной группы» в составе Россия, Украина и Еврокомиссия по урегулированию конфликта на Востоке Украины. Если компромисс не удастся найти, можно ожидать новых санкций по отношению к России (ограничение экспорта товаров оборонной промышленности и ужесточение доступа российских госкомпаний на западный рынок капитала).
Вчера хуже рынка смотрелись акции электроэнергетического сектора – «ФСК ЕЭС», «Россети», «Интер РАО». Второй день кряду наблюдались продажи бумаг Polymetal (PLMT RM, -2.9%) на фоне решения компании приостановить развитие большинства месторождений в России. Компания сосредоточится на разработке проекта «Кызыл» в Казахстане. Под давлением продолжают находиться акции АФК «Система» (AFKS RM, -2.8%). В то же время акции «АЛРОСА» (ALRS RM, +1%) несколько восстановили утраченные в последнее время позиции.
Лидерами роста стали акции «Аптечной сети 36.6» (APTK RM, +9%). Совет директоров компании рекомендовал акционерам принять оферту сети аптек A.V.E. по 14.5 рублей за акцию. На данный момент A.V.E. принадлежит 51% акций «Аптечной сети 36.6», она планирует выкупить ещё 49%. Акции сети после выхода новости приблизились к обозначенному уровню 14.5 рублей. Отечественный фармсектор интересен инвесторам. Так, «Верофарм» приобретает американская Abbot. Эти сделки продолжат тенденцию M&A сделок в российском потребительском секторе. За последние годы «ДИКСИ» присоединила «Викторию», Unilever – «Калину», PepsiCo – «Вимм-Билль-Данн». Для крупных игроков существует ещё несколько интересных активов на российском рынке, поэтому мы не исключаем новых M&A.
Банк Санкт-Петербург (BSPB RM, +1.2%) неплохо отчитался по МСФО за 1 полугодие. Чистая прибыль за этот период выросла на 45.7% г/г до 2.9 млрд рублей. Выручка составила 10.9 млрд рублей. При этом чистый процентный доход вырос на 38.3% г/г до 8.5 млрд рублей, а чистый комиссионный доход - на 37.5% до 1.7 млрд рублей.
Чистая прибыль ритейлера «Лента» (LNTA RM, -1.4%) по МСФО в 1 полугодии 2014 года выросла на 4.9% до 2.7 млрд рублей. Выручка за отчетный период выросла на 38.3% и составила 85.9 млрд рублей. При этом «Лента», несмотря на санкции западных стран, подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 34-38%.
Перед открытием российского рынка сложился умеренно негативный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия несколько снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно. Фьючерс на SnP500 с утра снижается 0.13%, а фьючерс на Brent - на 0.07%. Мы ожидаем открытия рынка с небольшим гэпом вниз.
Из корпоративных событий отметим публикацию отчётности по РСБУ за 8 месяцев «Сбербанка» и совет директоров «Мечела». СТС Media закроет реестр акционеров для получения промежуточных дивидендов. Завтра состоится встреча представителей России, Украины, ЕС по газовому вопросу.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций вырастут;
• Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на комфортных уровнях;
• Доходности ОФЗ понизятся, получив временную передышку.
В ходе вчерашних валютных торгов на Московской бирже курс доллара США умеренно подрос (+11 коп.). Такая корректировка вполне уместна после позавчерашнего ошеломительного успеха рубля. Последний тогда укрепился исключительно на новостном фоне (договорённость президентов России и Украины о прекращении огня в Донбассе). Всё-таки пока геополитика на задворки информационного поля не ушла. В частности представители ЕС заявляли в среду, что пока не готовы отказаться от планов введения новых санкций в отношении России в связи с озвученной выше договоренностью о прекращении огня на Украине. Такое ощущение, что санкции стали навязчивой идеей, а таковые, к сожалению, так быстро не лечатся. В целом спекуляции могут вновь захлестнуть рубль. В любом случае расслабляться не стоит. А вот курс единой европейской валюты вчера рухнул ещё на 64 коп. Произошло это ввиду разбалансировки в паре евро/доллар на рынке Forex (она упала более чем на 1.5%). А это уже спровоцировал ЕЦБ, неожиданно понизивший и без того низкие ставки.
Российские межбанковские ставки при этом сейчас достаточно комфортны. Так, например, вчера один из ведущих рыночных бенчмарков - ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - опустился ниже 8-процентной планки (7.91% годовых; -24 б.п.). До налогового периода ещё недельку можно отдохнуть, так что пока взвинчивания ставок не ожидаем (да и, как показывает практика последних месяцев, сам это период проходит тихо-мирно).
Сегодня состоится депозитный аукцион по размещению средств бюджета Санкт-Петербурга в уполномоченных банках. Аукцион проводится с использованием системы электронных торгов СПВБ на общую сумму 3 млрд рублей на срок 69 дней.
Стало известно, что статус системно значимых банков получили всего лишь 19 российских кредитных организаций. Об этом рассказал зампредседателя Банка России Михаил Сухов на XII Международном банковском форуме, также сказав о том, что «до конца сентября завершим перевод 19 крупнейших банков, которые формируют 70% банковских активов, непосредственно под надзор центрального аппарата. Именно в кругу этих банков мы будем реализовывать все новые методы регулирования». Также осенью банки обяжут предоставлять регулятору планы действий на случай непредвиденных ситуаций. На ум сразу приходит фраза из известного мультфильма «маловато будет». Ранее сообщалось о том, что список таких системно значимых банков планируется увеличить почти в четверо - до 60. Увы, этого не произошло. Хотя, смотря на скорость отзыва лицензий в секторе, ничего удивительного не произошло.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ 24-6-ИП класс А (9.00% годовых), ВТБ 24-6-ИП класс Б (3.00% годовых), Ипотечный агент ФОРА-А (8.75% годовых), Кредит Европа Банк-БО-06 (8.90% годовых), Марий Эл-34007 (11.30% годовых).
Погасится выпуск рублёвых бондов: Ипотечный агент ФОРА-А (0.87 млрд рублей). Оферт в сегодняшней повестке дня не значится, а первичный рынок по-прежнему малоактивен (из ближайших озвученных эмитентами планом имеем): 8 сентября – Запсибкомбанк-БО-04 (2 млрд рублей); 10 сентября - КИТ Финанс Капитал-БО-05 (2.1 млрд рублей), КИТ Финанс Капитал-БО-04 (2.1 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Данные по изменению числа занятых в США в несельскохозяйственных отраслях экономики за август несколько разочаруют;
· Курс евро продолжит снижение до целевого уровня $1.24 к концу сентября.
Рынок время от времени снабжает инвесторов настоящими сенсациями. К таковым можно причислить и вчерашнее решение Управляющего совета ЕЦБ понизить ключевую процентную ставку с 0.15% до 0.05%, а депозитную ставку ЕЦБ овернайт – с отрицательного значения -0.1% до -0.2%. ЕЦБ также снизил маржинальную ставку до 0.30% с 0.40%. Марио Драги также подтвердил, что готовится массивная долгосрочная программа денежного вливания в европейскую банковскую систему с целью выхода из затянувшейся стагнации и борьбы с растущей безработицей. ЕЦБ также снизил прогноз по инфляции в еврозоне в 2014 году до 0.6% с предыдущей оценки 0.7%. Что касается прогнозов по росту, на текущий год они были понижены с 1% до 0.9%, на следующий – с 1.7% до 1.6%, но на 2016 год – повышены с 1.8% до 1.9%.
Вообще, сенсационность вчерашнего решения во многом состоит в том, что мировые ЦБ не оперируют более мелкими инкрементами манипулирования процентными ставками, нежели 25 б.п. – даже Федрезерв США считает, что экономические изменения при «работе с малыми числами» выглядят эфемерными. Напомним, что сейчас в США ставка по федеральным фондам не является, строго говоря, нулевой, а колеблется в диапазоне 0…0.25%. Евро, вместе с дальнейшим ослаблением – в перспективе до уровня поддержки $1.200 – одновременно ждёт незавидная участь приоритетной мировой валюты фондирования операций carry trade.
В июне ЕЦБ стал крупнейшим центробанком, который пошел на эксперимент с негативной депозитной ставкой. Как известно, эта мера направлена на то, чтобы, как минимум, возродить рынок европейского межбанковского кредитования, и банки не держали свои остатки на счетах в ЕЦБ.
Подавляющее большинство экономистов ожидали, что ставки будут оставлены без изменения, в свете комментариев президента ЕЦБ Марио Драги после аналогичного действия в июне. Тогда Драги уже намекал, что ЕЦБ «достиг нижней границы» для ставок. Оказывается, некоторый зазор на тот момент ещё присутствовал. Как мы упоминали выше, в ходе вчерашней традиционной пресс-конференции Марио Драги анонсировал запуск упрощенной программы покупок ABS и ипотечных облигаций уже начиная со следующего месяца. Как заверил Драги, программа покупок ABS, которая, как ожидается, облегчит приток кредитов в европейскую экономику, была поддержана большинством голосов членов Управляющего совета. Между тем, по мнению аналитиков новостного агентства CNN, реальной причиной существенного замедления роста европейской экономики и дестабилизации усилий по её восстановлению в последние месяцы стало ни что иное как пресловутые взаимные санкции в отношении с Россией. В результате ответных ограничительным мер РФ под запрет попал экспорт продовольствия из Евросоюза на общую сумму €15.8 млрд. Так, ВВП Германии во 2-м квартале неожиданно потерял импульс и вырос лишь на 0.8%. В свою очередь, Франция и Италия предпринимают попытки стимулировать свои экономики на фоне политической нестабильности в этих странах. Тем не менее, рост экономики Франции близок к нулю, а ВВП Италии – уменьшился за аналогичный период на 0.2%.
В то же время, на вчерашнем заседании Банк Англии принял решение оставить курс монетарной политики без изменений, в соответствии с которым ставка была сохранена на уровне 0.5%, на котором держится с марта 2009 года. MPC Банка Англии также сохранил прежний объём покупки активов в размере £375 млрд.
При этом в ходе торгов рынок демонстрировал подъем после решения ЕЦБ, однако никакой эйфории не было и в помине, и спустя час-полтора на мировых биржах всё вернулось на круги своя. Положительной была и американская статистика, в том числе индекс деловой активности в сфере услуг (Non-Manufacturing ISM) вырос в августе до 59.6 пкт – максимального уровня за 9 лет, а число первичных заявок на пособие по безработице продолжает оставаться около минимального уровня с 2007 года.
Отрицательное внешнеторговое сальдо США несколько снизилось по итогам июля, отражая умеренно возросший спрос на американские товары за рубежом. Министерство торговли объявило, что дефицит торгового баланса США сократился в июле на 0.6% до $40.55 млрд., по сравнению с $40.8 млрд за предыдущий месяц. Экспорт увеличился на 0.9% до $198.02 млрд., в то время как импорт поднялся на 0.7% до $238.57 млрд. Консенсус-прогноз ожидал, что дефицит торгового баланса вырастет до уровня $42.5 млрд.
Другой важный американский макрорелиз – от Минтруда – показал, что количество новых обращений за пособиями по безработице немного выросло на прошлой неделе, превысив при этом прогнозы экспертов, но осталось вблизи минимумом текущего года. Департамент труда объявил, что число первичных заявок на пособия уменьшилось за неделю, завершившуюся 30 августа, на 4 тысячи до уровня 302 000. Консенсус-прогноз предвещал, что число обращений составит 298 тыс. Напомним, число первичных обращений упало до минимума 2014 года (279 000) в середине июля, и с тех пор колеблется в районе 300 тысяч прошений.
Однако ближе к концу торговой сессии оптимизм участников торгов иссяк, и индексы ушли в минус. Представители нефтегазовой отрасли в четверг продемонстрировали наихудшую динамику среди 10 отраслевых групп SnP 500. В частности, капитализации Chevron Corp. (CVX) и Exxon Mobil (XOM) сократились чуть менее чем на процент. В течение американской сессии на рынке Форекс курс евро существенно снизился против доллара, потеряв около 200 пкт и обновив 14-месячные минимумы, что, безусловно, было целиком и полностью связано с решением ЕЦБ по ставкам.
Напомним, что сегодня центральной публикацией дня также станут данные от Минтруда США – на сей раз, по изменению числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики за август. Если верить предшествующим этой публикации вчерашним аналогичным данным от ADP (+204 тыс. новых вакансий), то ожидается довольно сильная цифра.
Между тем, ровно половина компонентов индекса Dow Jones, 15 из 30, на закрытии вчерашних торгов показала снижение. Аутсайдером стали вышеупомянутые акции Chevron Corporation (CVX, -0.83%) и Walt Disney (DIS, -0.88%). Больше остальных выросли акции Nike (NKE, +1.40%). Подавляющее большинство секторов индекса SnP 500 закрылось с понижением. В небольшом плюсе остались только секторы потребительских услуг (+0.46%), телекомов (+0.26%) и производителей потребительских товаров (+0.1%). Максимальное снижение продемонстрировали акции нефтегазового сектора (-1.22%).
Федрезерв США вчера объявил, что дефицит балансовой ликвидности крупнейших кредитных учреждений США, связанный с необходимостью соблюдения правил Базеля III – в американской версии в целях предотвращения будущих кризисов – может составить $100 млрд. В среду ФРС завершила работу над порядком расчета показателя краткосрочной ликвидности (liquidity coverage ration, LCR), демонстрирующего способность банков обеспечивать своевременное и полное покрытие обязательств в условиях низкой доступности кредитных средств в течение 30 дней. Если бы требования Федрезерва вступили в силу немедленно, банки США должны были бы обеспечить не менее $2.5 трлн высоколиквидных активов в течение такого 30-дневного стрессового периода. Однако на данный момент они располагают лишь около $2.4 трлн таких активов. Высоколиквидные активы требуемого качества включают резервы банков в ФРС и казначейские ценные бумаги США. Изначально новые нормативы ликвидности будут применяться лишь к крупнейшим банкам США, однако ФРС намерена подготовить план расширения требований Базеля III и на представительства ведущих иностранных банков в США, которые, согласно новым требованиям американского финрегулятора, должны вступить в силу до июля 2016 года.
На одном из своих недавних выступлений председатель ФРС Джанет Йеллен сетовала, что, как показал финансовый кризис, многие из крупнейших и обладающих наибольшей системной значимостью американских финансовых учреждений не имеют достаточного объёма высококачественных ликвидных активов. Посему, ведущие банки США должны будут привести капиталы в соответствие с новыми нормативами ликвидности ФРС к 1 января 2017 года, что существенно меньше сроков реализации Базеля III, нормативы которого должны вступить в силу с 1 января 2019 года.
Из других новостей, американских псевдогосударственный ипотечный гигант Fannie Mae (FNMA) собирается реализовать облигации с 10-летним сроком погашения путем их размещения на долговом рынке, что происходит впервые за 2 года. Очевидно, что сворачивание Федрезервом программы скупки облигаций MBS заставляет FNMA искать альтернативные пути собственного фондирования. По предварительным оценкам, доходность будущих бондов будет выше на 0.33 п.п., чем у аналогичных казначейских облигаций, что можно считать довольно значительным спрэдом по историческим меркам. В июле объем просроченной задолженности Fannie Mae сократился до $495.9 млрд с $534.2 млрд на начало 2014 года. Наибольший спад был отмечен у бумаг, первоначальный срок погашения которых составил более года до $391.8 млрд с $461.9 млрд.
В свою очередь, европейские фондовые индексы выросли после того, как ЕЦБ принял решение сократить процентные ставки. Национальные фондовые индексы выросли в 16 из 18 рынков в Западной Европе.
В корпоративном разрезе, акции Henderson (HGL) упали на 1% после того, как аналитики одного из крупнейших инвестдомов снизили рейтинг акций компании до «нейтрального» с «покупать».
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
• Мы ожидаем открытия рынка с небольшим гэпом вниз;
• Динамика внутри дня будет зависеть от событий вокруг Украины – итогов второго раунда переговоров «контактной группы» и возможных новых санкций в отношении России.
Вчера большую часть дня на российском фондовом рынке мы наблюдали боковик. Лишь в конце дня рынок нашёл силы для небольшого рывка наверх. По итогам дня индекс ММВБ прибавил 0.56% до 1457.34 пунктов, а индекс РТС – на 0.18% до 1241. 5 пунктов. В ближайшие дни у участников рынка в центре внимания будут события вокруг Украины. Продолжается саммит НАТО в Уэльсе, также начнётся второй раунд переговоров «контактной группы» в составе Россия, Украина и Еврокомиссия по урегулированию конфликта на Востоке Украины. Если компромисс не удастся найти, можно ожидать новых санкций по отношению к России (ограничение экспорта товаров оборонной промышленности и ужесточение доступа российских госкомпаний на западный рынок капитала).
Вчера хуже рынка смотрелись акции электроэнергетического сектора – «ФСК ЕЭС», «Россети», «Интер РАО». Второй день кряду наблюдались продажи бумаг Polymetal (PLMT RM, -2.9%) на фоне решения компании приостановить развитие большинства месторождений в России. Компания сосредоточится на разработке проекта «Кызыл» в Казахстане. Под давлением продолжают находиться акции АФК «Система» (AFKS RM, -2.8%). В то же время акции «АЛРОСА» (ALRS RM, +1%) несколько восстановили утраченные в последнее время позиции.
Лидерами роста стали акции «Аптечной сети 36.6» (APTK RM, +9%). Совет директоров компании рекомендовал акционерам принять оферту сети аптек A.V.E. по 14.5 рублей за акцию. На данный момент A.V.E. принадлежит 51% акций «Аптечной сети 36.6», она планирует выкупить ещё 49%. Акции сети после выхода новости приблизились к обозначенному уровню 14.5 рублей. Отечественный фармсектор интересен инвесторам. Так, «Верофарм» приобретает американская Abbot. Эти сделки продолжат тенденцию M&A сделок в российском потребительском секторе. За последние годы «ДИКСИ» присоединила «Викторию», Unilever – «Калину», PepsiCo – «Вимм-Билль-Данн». Для крупных игроков существует ещё несколько интересных активов на российском рынке, поэтому мы не исключаем новых M&A.
Банк Санкт-Петербург (BSPB RM, +1.2%) неплохо отчитался по МСФО за 1 полугодие. Чистая прибыль за этот период выросла на 45.7% г/г до 2.9 млрд рублей. Выручка составила 10.9 млрд рублей. При этом чистый процентный доход вырос на 38.3% г/г до 8.5 млрд рублей, а чистый комиссионный доход - на 37.5% до 1.7 млрд рублей.
Чистая прибыль ритейлера «Лента» (LNTA RM, -1.4%) по МСФО в 1 полугодии 2014 года выросла на 4.9% до 2.7 млрд рублей. Выручка за отчетный период выросла на 38.3% и составила 85.9 млрд рублей. При этом «Лента», несмотря на санкции западных стран, подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 34-38%.
Перед открытием российского рынка сложился умеренно негативный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия несколько снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно. Фьючерс на SnP500 с утра снижается 0.13%, а фьючерс на Brent - на 0.07%. Мы ожидаем открытия рынка с небольшим гэпом вниз.
Из корпоративных событий отметим публикацию отчётности по РСБУ за 8 месяцев «Сбербанка» и совет директоров «Мечела». СТС Media закроет реестр акционеров для получения промежуточных дивидендов. Завтра состоится встреча представителей России, Украины, ЕС по газовому вопросу.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций вырастут;
• Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на комфортных уровнях;
• Доходности ОФЗ понизятся, получив временную передышку.
В ходе вчерашних валютных торгов на Московской бирже курс доллара США умеренно подрос (+11 коп.). Такая корректировка вполне уместна после позавчерашнего ошеломительного успеха рубля. Последний тогда укрепился исключительно на новостном фоне (договорённость президентов России и Украины о прекращении огня в Донбассе). Всё-таки пока геополитика на задворки информационного поля не ушла. В частности представители ЕС заявляли в среду, что пока не готовы отказаться от планов введения новых санкций в отношении России в связи с озвученной выше договоренностью о прекращении огня на Украине. Такое ощущение, что санкции стали навязчивой идеей, а таковые, к сожалению, так быстро не лечатся. В целом спекуляции могут вновь захлестнуть рубль. В любом случае расслабляться не стоит. А вот курс единой европейской валюты вчера рухнул ещё на 64 коп. Произошло это ввиду разбалансировки в паре евро/доллар на рынке Forex (она упала более чем на 1.5%). А это уже спровоцировал ЕЦБ, неожиданно понизивший и без того низкие ставки.
Российские межбанковские ставки при этом сейчас достаточно комфортны. Так, например, вчера один из ведущих рыночных бенчмарков - ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - опустился ниже 8-процентной планки (7.91% годовых; -24 б.п.). До налогового периода ещё недельку можно отдохнуть, так что пока взвинчивания ставок не ожидаем (да и, как показывает практика последних месяцев, сам это период проходит тихо-мирно).
Сегодня состоится депозитный аукцион по размещению средств бюджета Санкт-Петербурга в уполномоченных банках. Аукцион проводится с использованием системы электронных торгов СПВБ на общую сумму 3 млрд рублей на срок 69 дней.
Стало известно, что статус системно значимых банков получили всего лишь 19 российских кредитных организаций. Об этом рассказал зампредседателя Банка России Михаил Сухов на XII Международном банковском форуме, также сказав о том, что «до конца сентября завершим перевод 19 крупнейших банков, которые формируют 70% банковских активов, непосредственно под надзор центрального аппарата. Именно в кругу этих банков мы будем реализовывать все новые методы регулирования». Также осенью банки обяжут предоставлять регулятору планы действий на случай непредвиденных ситуаций. На ум сразу приходит фраза из известного мультфильма «маловато будет». Ранее сообщалось о том, что список таких системно значимых банков планируется увеличить почти в четверо - до 60. Увы, этого не произошло. Хотя, смотря на скорость отзыва лицензий в секторе, ничего удивительного не произошло.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ 24-6-ИП класс А (9.00% годовых), ВТБ 24-6-ИП класс Б (3.00% годовых), Ипотечный агент ФОРА-А (8.75% годовых), Кредит Европа Банк-БО-06 (8.90% годовых), Марий Эл-34007 (11.30% годовых).
Погасится выпуск рублёвых бондов: Ипотечный агент ФОРА-А (0.87 млрд рублей). Оферт в сегодняшней повестке дня не значится, а первичный рынок по-прежнему малоактивен (из ближайших озвученных эмитентами планом имеем): 8 сентября – Запсибкомбанк-БО-04 (2 млрд рублей); 10 сентября - КИТ Финанс Капитал-БО-05 (2.1 млрд рублей), КИТ Финанс Капитал-БО-04 (2.1 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу