9 сентября 2014 Swissquote | AUD|USD
За неделю до заседания ФРС доллар пользуется повсеместным спросом. Резкий спрос на доллар был вызван опубликованным Федеральным резервным банком Сан-Франциско отчетом, в котором говорится, что инвесторы ожидают более продолжительный период низких ставок ФРС, чем сам ФРС. «Ястребиные» комментарии повернули вспять ослабление доллара, произошедшее после данных по несельскохозяйственной занятости. Индекс DXY вырос до 84,500 впервые за более чем год, доходность по 10-летним американским облигациям достигла 2,50%. По мере того, как укрепляются позиции долларовых «ястребов», дальнейшее усиление доллара, возможно, задаст тон всей неделе. Кривая доходнсти американских казначеек за последнюю неделю стала более крутой, что подтверждает усиление «ястребов» на рынке. Однако, быки столкнутся с давлением уже на следующей неделе, т.к. ФРС, вероятно, сохранит свою осторожную позицию, учитывая отставание американского рынка труда и роста зарплат. Рынки продолжают опираться в своих расчетах на прогноз первого повышения ставок ФРС ко 2 кварталу 2015 г. Заседание ФРС состоится 16-17 сентября.
Наиболее чувствительные к американским облигациям валюты развивающихся стран
Спекуляции о том, что ФРС может начать ужесточение монетарной политики в более ранние сроки приводит к некоторым изменениям в портфелях спекулятивных сделок. По мере усиления доллара набирает темп продажи валют развивающихся стран. Наиболее чувствительные в негативном плане к доходности американских казначейских облигаций валюты за последний год (с сентября 2013 по сентябрь 2014 г.) – бразильский реал, турецкая лира, южноафриканский рэнд, индонезийская рупия и мексиканский песо, в то время как валюты азиатских стран с развивающимися экономиками демонстрируют положительную чувствительность к доходности по американским облигациям. Это возможно связано с тем, что восстановление роста в США для растущей Азии фундаментально выгодно, т.к. рост американского спроса будет стимулировать рост в Азии. Но почему это не работает для других стран?
Из валют с наибольшей отрицательной чувствительностью рассмотрим бразильский реал и турецкую лиру. Ранее эти валюты были объединены нами в т.н. «хрупкую пятерку» (также индийская рупия, южноафриканский рэнд и индонезийская рупия). Обычно в качестве объяснения приводят фактор значительного дефицита текущего платежного баланса в сочетании с высоким инфляционным давлением. Эти характеристики ограничивают способность стран с высоким дефицитом текущего баланса извлекать преимущество от экономического роста за границей и, как следствие, ограничивают рост их валют. Во время высокого интереса к спекулятивным операциям эти валюты пользуются спросом из-за высокой разницы в процентных ставках. Однако, они в первую очередь попадают под удар, когда международные потоки капиталов меняют направление.
Несмотря на схожие макроэкономические вызовы и сравнительно высокую доходность, мы наблюдаем расхождение в политике центробанков Бразилии и Турции в последние месяцы. Бразилия повышала ставку Selicболее года, чтобы подготовиться к нормализации политики ФРС, а ЦБТ снижал свои учетные ставки несколько месяцев подряд для стимулирования роста (несмотря на очень быстрый рост инфляции). Разные пути решения сходных проблем образуют хорошие возможности для ориентирующихся на фундаментальные факторы трейдеров. Расхождение в монетарной политике развивающихся стран, возможно, приведет к разным результатам на валютных рынках. В контексте нормализации политики ФРС и уход капиталов с развивающихся рынков, преимущество по ставкам делает бразильский реал более предпочтительнее лиры. Однако потенциал традиционных инструментов бразильского ЦБ на данном этапе кажется ограниченным, учитывая то, что инфляция только что превысила целевой показатель ЦБ (4,5% +/- 2%), а Бразилия наконец-то вступила в рецессию в последнем квартале. В Турции инфляция почти в двое больше целевого уровня ЦБТ (5,0%), однако политики все еще убеждены, что повышение процентных ставок не послужит решением проблемы инфляции. Будущее остается неопределенным, и не нерешенные вопросы приведут к повышению волатильности курсов турецкой лиры и бразильского реала.
Для любителей риска высокая волатильность на этих рынках может означать хорошие краткосрочные возможности, однако длинные позиции несут в себе серьезные риски из-за ужесточения монетарной политики ФРС.
Небольшая заметка по лидерам второго эшелона Большой десятки
Среди валют Большой десятки скандинавские валюты считаются наиболее негативно чувствительными к доллару. Австралийский и новозеландский доллары остаются менее негативными, чем норвежская, шведская и датская кроны, в то время как канадский доллар демонстирует наименьшую чувствительность среди второго эшелона, несмотря на географическую близость Канады к США. Для трейдеров, ищущих положительную разницу в процентных ставках при ужесточении политики ФРС валюты второго эшелона и стран товарных экспортеров несут в себе серьезный риск снижения. Среди указанных валют мы ставим на длинные позиции в новозелансдких долларах, т.к. одно или более повышений ставки РБНЗ в 1 квартале 2015 г. должны сдержать риски снижения.
EURUSD Вчера пара обновила минимум, тем самым подтвердив неослабевающее понижательное давление. Можно прогнозировать дальнейшее понижение до значительной поддержки на уровне 1,2755. Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,2988 (максимум 5 сентября 2014 г.) и 1,3110 (максимум 2 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Пробитие ключевой поддержки на уровне 1,3105 (минимум 6 сентября 2013 г.) открывает путь для дальнейшего понижения до зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,3221 (максимум 28 августа 2014 г.).
GBPUSD Пара продолжает неуклонное нисходящее движение, что подтверждается вчерашним спадом ниже уровня ключевой поддержки на отметке 1,6220. Следующая поддержка сосредоточена на уровне 1,6000 (психологический уровень и 50% коррекция). Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,6233 (внутрисуточный максимум) и 1,6340 (максимум 5 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего минимума. Пробитие ключевой поддержки на уровне 1,6220 подтверждает неослабевающее понижательное давление и открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,6644.
USDJPY Пара преодолела значительное сопротивление на отметке 105,44 (также 61,8% коррекция и линия канала долгосрочного нисходящего тренда), что открывает путь для дальнейшего роста до основного сопротивления на уровне 110,66. Часовая поддержка сейчас расположена на отметках 105,71 (максимум 05 сентября 2014 г.) и 104,69 (05 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление расположено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара продолжает продвигаться выше по графику. Сопротивление расположено на отметке 0,9404 (61,8% коррекция), ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 0,9456. Часовая поддержка сейчас расположена на отметке 0,9287 (минимум 5 сентября 2014 г.) и 0,9250 (прежнее сопротивление). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Преодоление сопротивления на уровне 0,9250 (максимум 1 ноября 2013 г.) открывает путь для движения к следующему сопротивлению на отметке 0,9456 (максимум 6 сентября 2013 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 0,9104 (минимум 22 августа 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наиболее чувствительные к американским облигациям валюты развивающихся стран
Спекуляции о том, что ФРС может начать ужесточение монетарной политики в более ранние сроки приводит к некоторым изменениям в портфелях спекулятивных сделок. По мере усиления доллара набирает темп продажи валют развивающихся стран. Наиболее чувствительные в негативном плане к доходности американских казначейских облигаций валюты за последний год (с сентября 2013 по сентябрь 2014 г.) – бразильский реал, турецкая лира, южноафриканский рэнд, индонезийская рупия и мексиканский песо, в то время как валюты азиатских стран с развивающимися экономиками демонстрируют положительную чувствительность к доходности по американским облигациям. Это возможно связано с тем, что восстановление роста в США для растущей Азии фундаментально выгодно, т.к. рост американского спроса будет стимулировать рост в Азии. Но почему это не работает для других стран?
Из валют с наибольшей отрицательной чувствительностью рассмотрим бразильский реал и турецкую лиру. Ранее эти валюты были объединены нами в т.н. «хрупкую пятерку» (также индийская рупия, южноафриканский рэнд и индонезийская рупия). Обычно в качестве объяснения приводят фактор значительного дефицита текущего платежного баланса в сочетании с высоким инфляционным давлением. Эти характеристики ограничивают способность стран с высоким дефицитом текущего баланса извлекать преимущество от экономического роста за границей и, как следствие, ограничивают рост их валют. Во время высокого интереса к спекулятивным операциям эти валюты пользуются спросом из-за высокой разницы в процентных ставках. Однако, они в первую очередь попадают под удар, когда международные потоки капиталов меняют направление.
Несмотря на схожие макроэкономические вызовы и сравнительно высокую доходность, мы наблюдаем расхождение в политике центробанков Бразилии и Турции в последние месяцы. Бразилия повышала ставку Selicболее года, чтобы подготовиться к нормализации политики ФРС, а ЦБТ снижал свои учетные ставки несколько месяцев подряд для стимулирования роста (несмотря на очень быстрый рост инфляции). Разные пути решения сходных проблем образуют хорошие возможности для ориентирующихся на фундаментальные факторы трейдеров. Расхождение в монетарной политике развивающихся стран, возможно, приведет к разным результатам на валютных рынках. В контексте нормализации политики ФРС и уход капиталов с развивающихся рынков, преимущество по ставкам делает бразильский реал более предпочтительнее лиры. Однако потенциал традиционных инструментов бразильского ЦБ на данном этапе кажется ограниченным, учитывая то, что инфляция только что превысила целевой показатель ЦБ (4,5% +/- 2%), а Бразилия наконец-то вступила в рецессию в последнем квартале. В Турции инфляция почти в двое больше целевого уровня ЦБТ (5,0%), однако политики все еще убеждены, что повышение процентных ставок не послужит решением проблемы инфляции. Будущее остается неопределенным, и не нерешенные вопросы приведут к повышению волатильности курсов турецкой лиры и бразильского реала.
Для любителей риска высокая волатильность на этих рынках может означать хорошие краткосрочные возможности, однако длинные позиции несут в себе серьезные риски из-за ужесточения монетарной политики ФРС.
Небольшая заметка по лидерам второго эшелона Большой десятки
Среди валют Большой десятки скандинавские валюты считаются наиболее негативно чувствительными к доллару. Австралийский и новозеландский доллары остаются менее негативными, чем норвежская, шведская и датская кроны, в то время как канадский доллар демонстирует наименьшую чувствительность среди второго эшелона, несмотря на географическую близость Канады к США. Для трейдеров, ищущих положительную разницу в процентных ставках при ужесточении политики ФРС валюты второго эшелона и стран товарных экспортеров несут в себе серьезный риск снижения. Среди указанных валют мы ставим на длинные позиции в новозелансдких долларах, т.к. одно или более повышений ставки РБНЗ в 1 квартале 2015 г. должны сдержать риски снижения.
EURUSD Вчера пара обновила минимум, тем самым подтвердив неослабевающее понижательное давление. Можно прогнозировать дальнейшее понижение до значительной поддержки на уровне 1,2755. Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,2988 (максимум 5 сентября 2014 г.) и 1,3110 (максимум 2 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Пробитие ключевой поддержки на уровне 1,3105 (минимум 6 сентября 2013 г.) открывает путь для дальнейшего понижения до зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,3221 (максимум 28 августа 2014 г.).
GBPUSD Пара продолжает неуклонное нисходящее движение, что подтверждается вчерашним спадом ниже уровня ключевой поддержки на отметке 1,6220. Следующая поддержка сосредоточена на уровне 1,6000 (психологический уровень и 50% коррекция). Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,6233 (внутрисуточный максимум) и 1,6340 (максимум 5 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего минимума. Пробитие ключевой поддержки на уровне 1,6220 подтверждает неослабевающее понижательное давление и открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,6644.
USDJPY Пара преодолела значительное сопротивление на отметке 105,44 (также 61,8% коррекция и линия канала долгосрочного нисходящего тренда), что открывает путь для дальнейшего роста до основного сопротивления на уровне 110,66. Часовая поддержка сейчас расположена на отметках 105,71 (максимум 05 сентября 2014 г.) и 104,69 (05 сентября 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление расположено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара продолжает продвигаться выше по графику. Сопротивление расположено на отметке 0,9404 (61,8% коррекция), ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 0,9456. Часовая поддержка сейчас расположена на отметке 0,9287 (минимум 5 сентября 2014 г.) и 0,9250 (прежнее сопротивление). В более долгосрочной перспективе улучшение технических индикаторов, которое мы наблюдаем в последнее время, указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Преодоление сопротивления на уровне 0,9250 (максимум 1 ноября 2013 г.) открывает путь для движения к следующему сопротивлению на отметке 0,9456 (максимум 6 сентября 2013 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 0,9104 (минимум 22 августа 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter