6 ноября 2014 Промсвязьбанк Егоров Алексей
Банк России вплотную приблизился к свободному курсообразованию рубля, сократив объем ежедневных валютных интервенций до 350 млн долл. в день. При этом регулятор компенсировал уход с валютного рынка предложением валюты через инструмент РЕПО, понизив ставки на 50 б.п. до уровня Libor +150 б.п., а также объявив о валютном РЕПО сроком на 12 месяцев. На наш взгляд, в случае успешного проведения аукциона валютного РЕПО сроком на 12 месяцев это частично покроет фундаментальный спрос на доллары – выплаты по внешним долгам – будет частично удовлетворен. Тем не менее, сохранение негативной геополитической ситуации, а также снижение цен на нефть к уровню 80 долл. за барр. продолжат оказывать давление на национальную валюту, курс доллара при этом может достигнуть уровней 45-47 руб. до конца года.
Сегодня Банк России объявил об очередных изменениях в курсовой политике. Ранее Банк России совершал валютные интервенции в случаях, когда стоимость бивалютной корзины находилась выше границ операционного интервала. При этом после продажи валюты на сумму 350 млн долл. ЦБ смещал границы операционного интервала на 5 коп., после чего продавал еще 350 млн долл. С 5 ноября Банк России в целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования рубля сократит объем валютных интервенций до 350 млн долл., независимо от того, как далеко рубль будет выходить за пределы операционного интервала. В то же время ЦБ сохранил порядок смещения границ операционного интервала. Таким образом, регулятор вплотную приблизился к свободному курсообразованию рубля и переходу к политике инфляционного таргетирования.
Вместе с тем ЦБ не оставил рынок без валютной поддержки, объявив о снижении стоимости валютной части на 50 б.п. до уровня Libor (на сопоставимый срок) плюс 150 б.п. Кроме того, регулятор объявил о введении инструмента валютного РЕПО сроком на 12 месяцев, первый аукцион по которому пройдет во второй декаде с лимитом 10 млрд долл. при этом в дальнейшем подобные аукционы планируется проводить ежемесячно.
Таким образом, можно сказать, что регулятор теперь будет поддерживать рубль не за счет продаж и трат золотовалютных резервов, а за счет предоставления валютных ресурсов в долг.
Подобного решения от регулятора участники ждали еще в минувшую пятницу с повышением ключевой ставки на 150 б.п. Тем не менее Банк России, предпочел объявить о подобных решениях после продолжительных выходных, дабы не шокировать рынок.
При этом подобная новость спровоцировала очередную волну негатива в отношении рубля. Курс доллара приблизился к отметке 45 руб., а стоимость бивалютной корзины – к 50 руб., после чего можно было наблюдать некоторую стабилизацию.
В ближайшее время, на наш взгляд, без продаж валюты со стороны ЦБ рубль может демонстрировать повышенную волатильность и двигаться по пути дальнейшего ослабления. Тем не менее в случае позитивного исхода аукциона валютного РЕПО сроком на 12 месяцев и объемом 10 млрд долл. фундаментальный спрос на доллары – выплаты по внешним долгам – будет частично удовлетворен. Тем не менее, сохранение негативной геополитической ситуации, а также снижение цен на нефть к уровню 80 долл. за барр. продолжат оказывать давление на национальную валюту, курс доллара при этом может достигнуть уровней 45-47 руб. до конца года.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня Банк России объявил об очередных изменениях в курсовой политике. Ранее Банк России совершал валютные интервенции в случаях, когда стоимость бивалютной корзины находилась выше границ операционного интервала. При этом после продажи валюты на сумму 350 млн долл. ЦБ смещал границы операционного интервала на 5 коп., после чего продавал еще 350 млн долл. С 5 ноября Банк России в целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования рубля сократит объем валютных интервенций до 350 млн долл., независимо от того, как далеко рубль будет выходить за пределы операционного интервала. В то же время ЦБ сохранил порядок смещения границ операционного интервала. Таким образом, регулятор вплотную приблизился к свободному курсообразованию рубля и переходу к политике инфляционного таргетирования.
Вместе с тем ЦБ не оставил рынок без валютной поддержки, объявив о снижении стоимости валютной части на 50 б.п. до уровня Libor (на сопоставимый срок) плюс 150 б.п. Кроме того, регулятор объявил о введении инструмента валютного РЕПО сроком на 12 месяцев, первый аукцион по которому пройдет во второй декаде с лимитом 10 млрд долл. при этом в дальнейшем подобные аукционы планируется проводить ежемесячно.
Таким образом, можно сказать, что регулятор теперь будет поддерживать рубль не за счет продаж и трат золотовалютных резервов, а за счет предоставления валютных ресурсов в долг.
Подобного решения от регулятора участники ждали еще в минувшую пятницу с повышением ключевой ставки на 150 б.п. Тем не менее Банк России, предпочел объявить о подобных решениях после продолжительных выходных, дабы не шокировать рынок.
При этом подобная новость спровоцировала очередную волну негатива в отношении рубля. Курс доллара приблизился к отметке 45 руб., а стоимость бивалютной корзины – к 50 руб., после чего можно было наблюдать некоторую стабилизацию.
В ближайшее время, на наш взгляд, без продаж валюты со стороны ЦБ рубль может демонстрировать повышенную волатильность и двигаться по пути дальнейшего ослабления. Тем не менее в случае позитивного исхода аукциона валютного РЕПО сроком на 12 месяцев и объемом 10 млрд долл. фундаментальный спрос на доллары – выплаты по внешним долгам – будет частично удовлетворен. Тем не менее, сохранение негативной геополитической ситуации, а также снижение цен на нефть к уровню 80 долл. за барр. продолжат оказывать давление на национальную валюту, курс доллара при этом может достигнуть уровней 45-47 руб. до конца года.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу