Старт недели на международных площадках был негативным. Давление со стороны сырьевых рынков и нервозное ожидание заседания ФРС США привели к снижению спроса на рискованные активы, при этом активность торгов заметно возросла. Цены на нефть и большинство сырьевых товаров продолжают снижение, отражая сдержанные ожидания участников рынка относительно перспектив мировой экономики в следующем году. Фондовые индексы Европы ушли к отрицательным значениям, нивелировав весь рост в текущем году. Дальнейшее снижение цен на сырьевых рынках грозит еврозоне еще большей вероятностью реализации дефляционного сценария в экономике. Это негативно отразится на темпах реализации капитальных инвестиций и конечном потреблении, сделав меры европейского Центробанка существенно менее эффективными. В США главной темой текущей недели будет заседание Федрезерва. Судя по прежним заявлениям представителей ФРС, инвесторы опасаются исключения из сопроводительного письма и протоколов фразы об удержании низких базовых в течение длительного периода времени. Действительно, поступающая статистика из Штатов за последние недели выглядит достаточно сильной. На наш взгляд, ФРС вряд ли будет спешить с повышением базовой процентной ставки в следующем году, однако может начать постепенно готовить рынки к этому событию уже сейчас.
Старт налогового периода декабря прошел незаметно Условия российского денежно-кредитного рынка вчера продолжили ухудшаться в результате масштабного ослабления рубля на валютном рынке, а аткже стартовавшего вчера налогового периода. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 11.85% годовых, на 7 дней – под 12.60% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.00% годовых (+20 бп). Решение Центробанка в экстренном порядке поднять стоимость недельного репо на 6.5 пп до 17.00% годовых приведет к росту напряженности на локальном рынке. Очевидно, если рубль продолжит нести потери, то регулятор может продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, что будет отражено в сегодняшних котировка МБК.
Рубль под расстрелом, ЦБ верит в рыночные механизмы спасения Торги на валютном рынке в начале новой недели обернулись для рубля масштабной распродажей. Дешевеющая нефть и отсутствие действенных механизмов защиты рубля со стороны Центробанка вселяют панику в участников рынка. Стоит отметить, что объемы торгов вчера были примерно вдвое выше обычного за последние несколько недель. По итогам дня курс бивалютной корзины взлетел на 6.41 руб. до 70.94 руб. Курс доллара вырос на 6.27 руб. до 64.45 руб., курс евро – на 6.59 руб. до 78.87 руб. На рынке форекс пара евро/доллар консолидировалась на достигнутых ранее значениях к вечеру держалась на отметке $1.2435. Ситуация на рынке похожа на панику: цены на нефть обновляют локальные минимумы, что провоцирует дефицит валютной ликвидности на рынке. Прежние меры Центробанка выглядели скорее не как защитный механизм, а как действия, отражающие реакцию на девальвацию и рост инфляционных ожиданий. Решение Центробанка повысить размер ключевой ставки на 6.5 пп до 17.00% годовых выглядит более радикальной мерой, которая способна в течение ближайших дней сбить давление на российскую валюту. Тем не менее, эффективность любых мер сейчас, за исключением обширных валютных интервенций, выглядит не слишком эффективной из-за снижающихся цен на нефтяном рынке. Решение Центробанка является скорее временной мерой, которая призвана охладить спекулятивную активность на рынке. Потенциальное укрепление рубля на сегодняшних торгах, однако, не должно вводить в заблуждение. Рубль остается под колоссальным давлением, поэтому при существенных откатах курсов имеет смысл использовать их для покупки валюты.
Евробонды на волне панических распродаж Российские евробонды провели понедельник в условиях панических распродаж и обновили 5-летние рекорды дневных потерь. Рост ставок вдоль суверенной кривой по итогам дня превысил 50 бп, ценовые потери средне- и долгосрочных выпусков превышали 3 фигуры, доходность RUSSIA-30 приблизилась к отметке 7.5%, котировки 30-летних выпусков завершили день ниже отметки 80% номинала. Ситуация в корпоративном секторе выглядела более драматично: здесь рост доходностей в среднем по рынку превысил +100 бп, в аутсайдерах дня находились выпуски РСХБ, где рост ставок вдоль кривой превысил 200 бп, немногим лучше выглядели выпуски Альфа-Банка (+130 бп YTM в среднем вдоль кривой).
ОФЗ начали неделю умеренными потерями, ночное решение ЦБ гарантирует новую волну распродаж рублевых облигаций Потери инвесторов на рынке рублевых облигаций выглядели вполне умеренно на фоне паники валютного рынка и массированных распродаж евробондов. Ставки ОФЗ в пределах годового отрезка кривой остались почти без изменений в диапазоне 11.8- 12.0%, доходности на дальнем участке кривой прибавили порядка 30-40 бп и завершили день на отметке 12.9-13.0% в районе 7-летней дюрации. Наиболее выразительно выглядел 2-3 летний участок кривой, где рост ставок превысил 50 бп, а доходности превысили отметку 14%, увеличив инверсию к 10-летним выпускам до - 100 бп. Ночное решение ЦБ об экстренном повышении ставки сегодня гарантирует новую волну распродаж ОФЗ, результатом которой, по всей видимости, станет опережающий рост доходностей ближних выпусков и формирование полноценной инверсии по всей длине кривой.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Старт налогового периода декабря прошел незаметно Условия российского денежно-кредитного рынка вчера продолжили ухудшаться в результате масштабного ослабления рубля на валютном рынке, а аткже стартовавшего вчера налогового периода. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 11.85% годовых, на 7 дней – под 12.60% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.00% годовых (+20 бп). Решение Центробанка в экстренном порядке поднять стоимость недельного репо на 6.5 пп до 17.00% годовых приведет к росту напряженности на локальном рынке. Очевидно, если рубль продолжит нести потери, то регулятор может продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, что будет отражено в сегодняшних котировка МБК.
Рубль под расстрелом, ЦБ верит в рыночные механизмы спасения Торги на валютном рынке в начале новой недели обернулись для рубля масштабной распродажей. Дешевеющая нефть и отсутствие действенных механизмов защиты рубля со стороны Центробанка вселяют панику в участников рынка. Стоит отметить, что объемы торгов вчера были примерно вдвое выше обычного за последние несколько недель. По итогам дня курс бивалютной корзины взлетел на 6.41 руб. до 70.94 руб. Курс доллара вырос на 6.27 руб. до 64.45 руб., курс евро – на 6.59 руб. до 78.87 руб. На рынке форекс пара евро/доллар консолидировалась на достигнутых ранее значениях к вечеру держалась на отметке $1.2435. Ситуация на рынке похожа на панику: цены на нефть обновляют локальные минимумы, что провоцирует дефицит валютной ликвидности на рынке. Прежние меры Центробанка выглядели скорее не как защитный механизм, а как действия, отражающие реакцию на девальвацию и рост инфляционных ожиданий. Решение Центробанка повысить размер ключевой ставки на 6.5 пп до 17.00% годовых выглядит более радикальной мерой, которая способна в течение ближайших дней сбить давление на российскую валюту. Тем не менее, эффективность любых мер сейчас, за исключением обширных валютных интервенций, выглядит не слишком эффективной из-за снижающихся цен на нефтяном рынке. Решение Центробанка является скорее временной мерой, которая призвана охладить спекулятивную активность на рынке. Потенциальное укрепление рубля на сегодняшних торгах, однако, не должно вводить в заблуждение. Рубль остается под колоссальным давлением, поэтому при существенных откатах курсов имеет смысл использовать их для покупки валюты.
Евробонды на волне панических распродаж Российские евробонды провели понедельник в условиях панических распродаж и обновили 5-летние рекорды дневных потерь. Рост ставок вдоль суверенной кривой по итогам дня превысил 50 бп, ценовые потери средне- и долгосрочных выпусков превышали 3 фигуры, доходность RUSSIA-30 приблизилась к отметке 7.5%, котировки 30-летних выпусков завершили день ниже отметки 80% номинала. Ситуация в корпоративном секторе выглядела более драматично: здесь рост доходностей в среднем по рынку превысил +100 бп, в аутсайдерах дня находились выпуски РСХБ, где рост ставок вдоль кривой превысил 200 бп, немногим лучше выглядели выпуски Альфа-Банка (+130 бп YTM в среднем вдоль кривой).
ОФЗ начали неделю умеренными потерями, ночное решение ЦБ гарантирует новую волну распродаж рублевых облигаций Потери инвесторов на рынке рублевых облигаций выглядели вполне умеренно на фоне паники валютного рынка и массированных распродаж евробондов. Ставки ОФЗ в пределах годового отрезка кривой остались почти без изменений в диапазоне 11.8- 12.0%, доходности на дальнем участке кривой прибавили порядка 30-40 бп и завершили день на отметке 12.9-13.0% в районе 7-летней дюрации. Наиболее выразительно выглядел 2-3 летний участок кривой, где рост ставок превысил 50 бп, а доходности превысили отметку 14%, увеличив инверсию к 10-летним выпускам до - 100 бп. Ночное решение ЦБ об экстренном повышении ставки сегодня гарантирует новую волну распродаж ОФЗ, результатом которой, по всей видимости, станет опережающий рост доходностей ближних выпусков и формирование полноценной инверсии по всей длине кривой.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter