2 сентября 2008 Финмаркет
Активность на рынке корпоративного рублевого долга остается невысокой, новостной фон - преимущественно пессимистичным. Единая динамика на рынке пока отсутствует.
Аналитики АКБ "Связь-Банк" отмечают, что, видимо, игроки рынка "затаились и пытаются разобраться во всех "плюсах" и "минусах" очередных нововведений ЦБ РФ. Напомним, что с 1 сентября повышены резервные требования к банкам. Также стоит отметить подорожавшие рублевые ресурсы, занимаемые посредствам РЕПО с ЦБ РФ. Теперь уже на утреннем аукционе средневзвешенная ставка однодневного РЕПО превышает привычный уровень на 5 - 10 б.п. Таким образом, оптимизма для участников торгов становится все меньше".
Дефицит ликвидности так же не прибавляет оптимизма. ФК "Открытие": "Мы негативно оцениваем возможности улучшения ликвидности российских компаний в краткосрочной перспективе. На неделе на вторичном рынке существенного изменения котировок не ожидается. Также на этой неделе предстоят крупные выплаты по купону дебютного выпуска МИАН-Девелопмент, оферта по первому выпуску СЗЛК. Бумаги обоих эмитентов находятся под риском дефолта: МИАН находится в процедуре банкротства, в СЗЛК введена процедура наблюдения, назначены временные управляющие".
Но и в успех реструктуризации долгов СЗЛК экспертам не верится. Банк Зенит пророчит новую череду дефолтов: "Мы сдержанно оцениваем перспективы успешной реструктуризации долгов СЗЛК. Более того, с учетом значительного объема погашений и оферт (более 40 млрд руб.), предстоящих в сентябре, большинство из которых придется как раз на компании третьего эшелона, мы не исключаем увидеть новые дефолты в течение ближайшего месяца. Высокая вероятность новых дефолтов, скорее всего, окончательно уберет ликвидность из третьего эшелона".
Впрочем, есть и позитивные сигналы на рынке. Их заметили аналитики ИК "Ингосстрах Инвестиции": "Объем сделок РЕПО с ЦБ снижается достаточно медленно. По состоянию на 11:30 он составил 124 млрд. руб., против 149 млрд. руб. днем ранее. Уже третий аукцион подряд проходит на объемах превышающих 100 млрд. руб. Последний раз подобная ситуация наблюдалась сразу после начала боевых действий в Осетии. После вступление в силу новых нормативов ФОР, подобные действия можно рассматривать как своеобразное смягчение политики банка. Сигнал для рынка весьма позитивный.
Отмечают признаки восстановления на денежном рынке и эксперты ИФК "Алемар": "Денежный рынок показывает признаки восстановления, однако уровень рублевой ликвидности нужно скорректировать на величину объемов рефинансирования в ЦБ. На наш взгляд, восстановление денежного рынка и снижение ставок МБК возможно лишь на текущей неделе, так как отсутствуют размещения на первичном рынке и нет крупных платежей".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Аналитики АКБ "Связь-Банк" отмечают, что, видимо, игроки рынка "затаились и пытаются разобраться во всех "плюсах" и "минусах" очередных нововведений ЦБ РФ. Напомним, что с 1 сентября повышены резервные требования к банкам. Также стоит отметить подорожавшие рублевые ресурсы, занимаемые посредствам РЕПО с ЦБ РФ. Теперь уже на утреннем аукционе средневзвешенная ставка однодневного РЕПО превышает привычный уровень на 5 - 10 б.п. Таким образом, оптимизма для участников торгов становится все меньше".
Дефицит ликвидности так же не прибавляет оптимизма. ФК "Открытие": "Мы негативно оцениваем возможности улучшения ликвидности российских компаний в краткосрочной перспективе. На неделе на вторичном рынке существенного изменения котировок не ожидается. Также на этой неделе предстоят крупные выплаты по купону дебютного выпуска МИАН-Девелопмент, оферта по первому выпуску СЗЛК. Бумаги обоих эмитентов находятся под риском дефолта: МИАН находится в процедуре банкротства, в СЗЛК введена процедура наблюдения, назначены временные управляющие".
Но и в успех реструктуризации долгов СЗЛК экспертам не верится. Банк Зенит пророчит новую череду дефолтов: "Мы сдержанно оцениваем перспективы успешной реструктуризации долгов СЗЛК. Более того, с учетом значительного объема погашений и оферт (более 40 млрд руб.), предстоящих в сентябре, большинство из которых придется как раз на компании третьего эшелона, мы не исключаем увидеть новые дефолты в течение ближайшего месяца. Высокая вероятность новых дефолтов, скорее всего, окончательно уберет ликвидность из третьего эшелона".
Впрочем, есть и позитивные сигналы на рынке. Их заметили аналитики ИК "Ингосстрах Инвестиции": "Объем сделок РЕПО с ЦБ снижается достаточно медленно. По состоянию на 11:30 он составил 124 млрд. руб., против 149 млрд. руб. днем ранее. Уже третий аукцион подряд проходит на объемах превышающих 100 млрд. руб. Последний раз подобная ситуация наблюдалась сразу после начала боевых действий в Осетии. После вступление в силу новых нормативов ФОР, подобные действия можно рассматривать как своеобразное смягчение политики банка. Сигнал для рынка весьма позитивный.
Отмечают признаки восстановления на денежном рынке и эксперты ИФК "Алемар": "Денежный рынок показывает признаки восстановления, однако уровень рублевой ликвидности нужно скорректировать на величину объемов рефинансирования в ЦБ. На наш взгляд, восстановление денежного рынка и снижение ставок МБК возможно лишь на текущей неделе, так как отсутствуют размещения на первичном рынке и нет крупных платежей".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу