10 сентября 2008 Инфина
Во вторник российские биржевые индексы закрылись ниже минимума предыдущей пятницы и стали аутсайдерами дня на фоне остальных мировых фондовых индексов. Крупные институциональные инвесторы продолжают сокращать свои портфели на российском рынке, что в условиях дефицита покупателей выливается в практически отвесное падение цен.
В таких условиях перестает работать фундаментальный подход к оценке стоимости акций, и на первый план выходят поведенческие эффекты участников рынка. Наибольшую опасность представляет эффект затяжного падения, который формирует устойчивый комплекс ожиданий того, что цены будут падать и дальше. Рынок лишается поддержки. Сейчас многие участники настроились на достижение индексом РТС более низких уровней (~1100-1200 п.). После вчерашнего падения Wall Street уже ничто не кажется невозможным - цены сорвались со своих фундаментальных якорей.
Однако мы против одномерного подхода и не склонны все рисовать одной черной краской. Нельзя не заметить, что вчерашнее падение нашего рынка проходило на меньших объемах, чем в пятницу (сравните 49.5 и 67.4 млрд. рублей) и без былой агрессии. Утешение, возможно, слабое, но сокращение объемов - это хороший знак.
Далее, бескупонная доходность по госбумагам вчера впервые с начала месяца стала снижаться, в частности, доходность бумаг со сроком погашения 25 лет снизилась с 8.69 до 8.66%. На внешнем долговом рынке также приостановился рост суверенного спрэда. Курс рубля по отношению к доллару вчера получил некоторую поддержку на уровне 25.63 руб/$. В то же время, ралли доллара вчера также сбавило темп - индекс доллара DXY не смог преодолеть максимум предыдущего дня и закрылся черной свечой, что повышает риск нисходящей коррекции.
Насколько устойчивы перечисленные факторы - покажет время, но пока они не в состоянии повлиять на коллективные фобии участников рынка. Мы не беремся гадать по поводу того, как долго еще будут фиксироваться крупные инвесторы, и до каких высот вырастут инвестиционные страхи. Придет время, и рынок расставит все по своим местам.
Техническим сигналом к развороту станет прорыв индексом ММВБ линии down-тренда от 17 июля с одновременным пробоем линии нулевой доходности краткосрочных позиций (текущее значение индикатора ОВР-20~1286 п.).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В таких условиях перестает работать фундаментальный подход к оценке стоимости акций, и на первый план выходят поведенческие эффекты участников рынка. Наибольшую опасность представляет эффект затяжного падения, который формирует устойчивый комплекс ожиданий того, что цены будут падать и дальше. Рынок лишается поддержки. Сейчас многие участники настроились на достижение индексом РТС более низких уровней (~1100-1200 п.). После вчерашнего падения Wall Street уже ничто не кажется невозможным - цены сорвались со своих фундаментальных якорей.
Однако мы против одномерного подхода и не склонны все рисовать одной черной краской. Нельзя не заметить, что вчерашнее падение нашего рынка проходило на меньших объемах, чем в пятницу (сравните 49.5 и 67.4 млрд. рублей) и без былой агрессии. Утешение, возможно, слабое, но сокращение объемов - это хороший знак.
Далее, бескупонная доходность по госбумагам вчера впервые с начала месяца стала снижаться, в частности, доходность бумаг со сроком погашения 25 лет снизилась с 8.69 до 8.66%. На внешнем долговом рынке также приостановился рост суверенного спрэда. Курс рубля по отношению к доллару вчера получил некоторую поддержку на уровне 25.63 руб/$. В то же время, ралли доллара вчера также сбавило темп - индекс доллара DXY не смог преодолеть максимум предыдущего дня и закрылся черной свечой, что повышает риск нисходящей коррекции.
Насколько устойчивы перечисленные факторы - покажет время, но пока они не в состоянии повлиять на коллективные фобии участников рынка. Мы не беремся гадать по поводу того, как долго еще будут фиксироваться крупные инвесторы, и до каких высот вырастут инвестиционные страхи. Придет время, и рынок расставит все по своим местам.
Техническим сигналом к развороту станет прорыв индексом ММВБ линии down-тренда от 17 июля с одновременным пробоем линии нулевой доходности краткосрочных позиций (текущее значение индикатора ОВР-20~1286 п.).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу