26 июня 2015 Вести Экономика
То, почему Греция в итоге капитулирует перед европейскими требованиями, можно объяснить всего одним словом – Аргентина.
Греция не первая страна, которая сталкивается с перспективой объявления дефолта. Аргентина объявляла дефолт по внешнему долгу не менее семи раз, с тех пор когда она обрела независимость в 1816 г. В последний раз это произошло в прошлом году. Однако самый большой дефолт Аргентины, почти $100 млрд, который случился в 2001 г., является основным предостережением для Греции.
Если Греция объявит дефолт, то "Аргентина – это самая близкая аналогия", полагает Артуро Поржекански, специалист в области международных финансов в Американском университете, а также автор множества статей по дефолту в Аргентине. Однако он полагает, что в Греции ситуация будет еще хуже.
С ним согласен Дэниэл Грос, директор Центра изучения европейской политики в Брюсселе и автор книги "Сказка о двух дефолтах", в которой сравниваются Греция и Аргентина.
Как и в случае с Грецией, к 2001 г. Аргентина несколько лет переживала экономические сложности и жесткую экономию. Страна взяла в долг огромные суммы у Международного валютного фонда, Всемирного банка и США, и выплата долгов требовала серьезных непопулярных сокращений расходов.
МВФ отказал в выплатах, когда Аргентина (как и Греция) не смогла добиться запланированного уровня бюджетного дефицита. Из-за массового снятия вкладов с банковских счетов правительство заморозило депозиты, что привело к массовым демонстрациям и акциям протеста.
В самом сердце Буэнос-Айреса были жестокие столкновения между полицией и демонстрантами, а действующий тогда президент страны – Фернандо де ла Руа – сбежал из страны в декабре 2001 г. В последнюю неделю 2001 г. Аргентина объявила о дефолте по долгу в размере $93 млрд, в результате песо – национальная валюта страны – резко обесценился.
Помимо общественных беспорядков и волны политической нестабильности (в какой-то момент в стране за четыре дня сменилось три президента), экономика Аргентины впала в депрессию. Десятки тысяч безработных бродили по улицам. Депозиты в долларах были переведены в песо, что привело к потере почти половины потребительской способности этих денег.
Несмотря на эту трагедию, экономика Аргентины стабилизировалась в 2002 г. Страна смогла выплатить долг МВФ полностью к 2006 г. Однако страна так и не вернулась на международный долговой рынок. Она отказалась выполнять требования Федерального суда США, согласно которым страна должны полностью выплатить долги частным кредиторам, которые не принимали участия в реструктуризации долга страны. В результате Аргентина в прошлом году снова объявила дефолт.
Но даже без помощи внешнего долга экономика Аргентины с 2002 г. неплохо справлялась с ситуацией. В итоге несколько экономистов, включая Марка Вайсброта, считают, что Греция также должна объявить дефолт, пережить короткий, но очень болезненный период после этого и последовать примеру Аргентины.
Но даже Янис Варуфакис, министр финансов Греции, который настаивает на том, чтобы противостоять требованиям Евросоюза, заявил, что сама идея о том, что Греция может объявить дефолт и последовать примеру Аргентины, "совершенно неверна".
Экономическое восстановление Аргентины было во многом связано с ростом цен на сырьевые товары за счет резкого роста спроса со стороны быстрорастущих стран, таких как Бразилия и Китай.
И хотя бум спроса на сырье уже давно позади, а экономика Аргентины сегодня стагнирует, на эти две страны по-прежнему приходится 28% аргентинского экспорта.
Соевая мука, кукуруза, соевое масло – основные экспортные товары Аргентины. В 2013 г. население Аргентины составляло более 41 млн человек, а ВВП - $610 млн. И несмотря на то что страна является нетто-экспортером в области энергетики, у нее есть большие запасы сланцевой нефти и газа, которые могли бы сделать страну энергетически независимой.
Греция, напротив, очень зависит от импорта товаров. Основные импортируемые товары – сырая нефть, продукты нефтепереработки и лекарственные препараты. И хотя ее основной экспортный товар – это тоже продукты нефтепереработки, стране приходится импортировать сырую нефть для своих нефтеперерабатывающих заводов. Основными статьями экспорта отечественного производства являются сырая рыба и хлопок.
Но Греции сложно нарастить продажи любого из этих продуктов: у ЕС очень жесткие квоты, препятствующие чрезмерному отлову рыбы, а производство хлопка сталкивается с проблемой низкого спроса и нехваткой финансирования.
Грос также отмечает, что Греция экспортирует на так много товаров. При этом, по его мнению, если страна выйдет из Евросоюза и вернется к сильно обесцененной драхме, то они смогут получать прибыль от туризма: "Но они уже снизили цены, и туризм пошел вверх. Однако это несильно помогло, так как общий уровень доходов так и не вырос".
Кроме того, по сравнению с Аргентиной Греция – очень маленькая страна, ее население – чуть больше 11 млн человек, а ВВП - $242 млрд в 2013 г.
"Аргентина – страна, богатая ресурсами, которая в случае необходимости может жить, используя только собственные ресурсы, – отмечает Поржекански. - А экономическая устойчивость Греции не подвергалась испытанию с 1981 года, когда Греция вошла в Евросоюз".
Почти все сходятся во мнении, что если бы Греция смогла девальвировать свою валюту, как это сделала Аргентина, то это пошло бы на пользу ее экономике. Но для Аргентины это было довольно просто, так как она порвала связь песо с американским долларом.
Но, как отметил Варуфакис, у Греции нет валюты, которая была бы привязана к евро, "у нее есть евро". Практические сложности с новой валютой будут огромными. Более того, сбережения греков в настоящее время номинированы в евро и зачастую хранятся за пределами Греции, и они не могут быть конвертированы в драхмы, так же как Аргентина конвертировала сбережения в песо.
Конвертация в драхму будет страшным ударом для частного сектора, большая часть которого имеет займы в евро в банках за пределами Греции. Они не смогут обслуживать свои займы с помощью девальвированной драхмы, полагают аналитики.
В Аргентине правительство постановило, что корпорации или банки, у которых были долги в долларах, могли выплачивать их в песо по курсу один к одному. Они могли сделать это с внутренним долгом. Но греческие компании имеют тесные связи с зарубежными банками и большой объем обязательств за пределами страны. ЕЦБ сделал все, чтобы греческие банки остались на плаву. Но все эти усилия обесценятся, если Греция выйдет из еврозоны. В этом случае греческие банки сразу станут неплатежеспособными.
Вне зависимости от того, как будут развиваться события в Греции, "результат будет в основном определяться политикой, а не экономикой", полагает Грос: "Экономисты совершенно не умеют давать политические прогнозы".
Но для многих греков национальный суверенитет играет более значительную роль, чем обязательства перед международными кредиторами. И люди в таких странах, как Венесуэла и Куба, в течение долгого времени жили в неблагоприятных экономических условиях.
Как полагает Поржекански, "популизм и национализм по-прежнему сильны".
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу