Ситуация на финансовом рынке Китая после ряда предпринятых денежными властями мер начала постепенно улучшаться, фондовые индексы во второй половине недели начали расти. Ситуация вокруг Греции также немного улучшилась, несмотря на безрезультатность саммита лидеров еврозоны в четверг. Афины в ночь на пятницу отправили новый план реформ для рассмотрения международными кредиторами, который заложил основу для переговоров в воскресенье. Сегодня стало известно, что сторонам удалось принципиально договориться об условиях выделения нового транша финансовой помощи стране, тогда как сценарий выхода Греции из еврозоны уже не рассматривается.
В пятницу рынки также реагировали на выступление главы ФРС США. Джанет Йеллен в своей речи подтвердила ожидания первого повышения базовой ставки в текущем году, однако отметила, что ситуация на глобальных рынках может отложить это действие. Таким образом, заявления, сделанные главой Федрезерва, указывают на отсутствие вероятности ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшие пару месяцев, что оказало поддержку рискованным активам
На текущей неделе стартует налоговый период
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу резко ухудшились, что, однако, было ожидаемым. Бюджетные деньги были освоены банковской системой, что вновь подняло уровень краткосрочных процентных ставок выше значения ключевой ставки ЦБР. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.70% годовых (+70 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.90% годовых (+50 бп).
На текущей неделе конъюнктура локального рынка может продолжить ухудшение. В среду стартует налоговый период, поэтому спрос на ликвидность будет высоким. Если Центробанк будет не слишком «щедрым» на аукционе 7-дневного репо, потенциал роста краткосрочных ставок, на наш взгляд, составляет около 50 бп.
Рубль укрепился в пятницу, но неделю начнет снижением
Торги на локальном валютном рынке завершились укреплением позиций рубля к доллару и евро. Рост нефтяных котировок в перовой половине дня задал позитивный тон торгам, а последующее снижение не вызвало особой реакции на рынке. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 0.55 руб. до 59.31 руб. Курс доллара потерял 0.74 руб. до 56.43 руб., курс евро – 0.30 руб. до 62.84 руб. На международном валютном рынке евро ускорил темпы ослабления, поскольку шансов на успешный итог переговоров становилось все меньше. К вечеру пара евро/доллар выросла еще на 1.20 пп $1.1150.
Несмотря на внешнюю напряженность, российская валюта выглядит стабильной, а темпы ее ослабления отстают как от динамики нефтяных котировок, так и ряда аналогичных валют из сопоставимых развивающихся экономик. Нестабильность в Греции и Китае расcматривается участниками локального рынка лишь через призму движений опары евро/доллар и нефтяных цен. Диапазон курса доллара на уровне 55- 60 руб., на мой взгляд, адекватно соответствует значениям цены барреля сорта Брент в пределах 55-60 долл. Единственное, что сможет снизить зависимость рубля от динамики нефтяных котировок – стартующий налоговый период. В то же время, пик поддержки рубля со стороны экспортеров придется лишь на последнюю неделю июля.
Новая неделя для рубля начинается с негатива. Котировки нефти идут вниз, тогда как ситуация по Греции за выходные улучшилась незначительно. Даже если кредиторы придут к консенсусу с греческими властями, то объема помощи может быть недостаточно из-за усугубления ситуации в стране с референдумом и банковскими каникулами.
Еврооблигации остаются в числе лидеров ЕМ
Российские еврооблигации в пятницу сохранили лидирующие позиции среди широкого круга ЕМ на фоне сохраняющихся надежд на прогресс в греческих переговорах и снижающихся опасений за состояние китайского фондового рынка. Доходности вдоль российской суверенной кривой по итогам дня снизились на 3-5 бп преимущественно 5-8-летнего участка кривой. Доходности в рамках корпоративного сектора превзошли результаты четверга и снизились более чем на 10 бп. Лучше рынка выглядел выпуск РЖД RURAIL-17 (YTM -30 бп), субординированный выпуски Сбербанка (YTM -20-25 бп), а также выпуски ВЭБа, доходности которых вдоль кривой в среднем снизились на 15 бп.
ОФЗ завершили неделю на траектории роста котировок
ОФЗ в пятницу продолжили восстановление, котировки госбумаг росли вдоль всей кривой на фоне позитивной динамики рубля, а также возросшего спроса по широкому фронту валют и локальных облигаций ЕМ. Ставки в пределах годового отрезка кривой ОФЗ снизились еще на 10 бп и завершили день в диапазоне 10.10-10.15%. Долгосрочные доходности опустились на 10-15 бп до уровня 10.9%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба