18 сентября 2008 Инфина
На российском рынке акций сохраняется кризисная ситуация из-за вынужденного закрытия маржинальных позиций, спровоцированного дефицитом ликвидности. Не меньшую опасность представляет углубляющийся кризис доверия между субъектами рынка из-за растущих рисков неисполненных обязательств.
Индекс MSCI-Ru вышел за границу тройного стандартного отклонения от линии долгосрочного тренда, где рыночный механизм ценообразования фактически перестал функционировать, а цены потеряли свой экономический смысл. Результатом стала вчерашняя приостановка торгов до особого распоряжения.
Суммарная капитализация компаний, входящих в состав индекса Infina Composite (100 эмитентов), снизилась с $1450 млрд. (максимум 19 мая) до $650 млрд., т.е. на 54%. При этом отношение МСАР/S для корзины индекса достигло значения ~1, т.е. рыночная стоимость сравнялась с годовой выручкой за последние 12 месяцев, а суммарный коэффициент доходности P/E упал до 6. С фундаментальных позиций текущие цены российских акций более чем привлекательны, при этом не исключено, что они могут стать еще более привлекательными.
Для выхода из кризиса ФСФР предпринимает экстренные меры: запрещена маржинальная торговля и продажа без покрытия. Минфин привлекает средства федерального бюджета для восстановления банковской ликвидности сроком на три месяца и более. Вчера правительство разместило ликвидности на ~1.2 трлн. рублей и готово предоставить еще 3 трлн. рублей. Очевидно, это позволит пройти через период текущих квартальных платежей и рассчитаться по корпоративной внешней задолженности в следующем квартале ($15 млрд.). Тем самым Минфин выигрывает время, а рынки могут получить временную передышку на этот же срок, т.е. до конца года, когда проблемы рефинансирования могут снова обостриться. Таким образом, для средне- и долгосрочных инвесторов открывается окно возможностей для входа в рынок. В рискованном варианте входить можно будет в последней декаде сентября (с промежуточным финишем на осеннем short covering), в консервативном варианте - уже после Нового Года.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индекс MSCI-Ru вышел за границу тройного стандартного отклонения от линии долгосрочного тренда, где рыночный механизм ценообразования фактически перестал функционировать, а цены потеряли свой экономический смысл. Результатом стала вчерашняя приостановка торгов до особого распоряжения.
Суммарная капитализация компаний, входящих в состав индекса Infina Composite (100 эмитентов), снизилась с $1450 млрд. (максимум 19 мая) до $650 млрд., т.е. на 54%. При этом отношение МСАР/S для корзины индекса достигло значения ~1, т.е. рыночная стоимость сравнялась с годовой выручкой за последние 12 месяцев, а суммарный коэффициент доходности P/E упал до 6. С фундаментальных позиций текущие цены российских акций более чем привлекательны, при этом не исключено, что они могут стать еще более привлекательными.
Для выхода из кризиса ФСФР предпринимает экстренные меры: запрещена маржинальная торговля и продажа без покрытия. Минфин привлекает средства федерального бюджета для восстановления банковской ликвидности сроком на три месяца и более. Вчера правительство разместило ликвидности на ~1.2 трлн. рублей и готово предоставить еще 3 трлн. рублей. Очевидно, это позволит пройти через период текущих квартальных платежей и рассчитаться по корпоративной внешней задолженности в следующем квартале ($15 млрд.). Тем самым Минфин выигрывает время, а рынки могут получить временную передышку на этот же срок, т.е. до конца года, когда проблемы рефинансирования могут снова обостриться. Таким образом, для средне- и долгосрочных инвесторов открывается окно возможностей для входа в рынок. В рискованном варианте входить можно будет в последней декаде сентября (с промежуточным финишем на осеннем short covering), в консервативном варианте - уже после Нового Года.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу