Минувшая неделя на мировых площадках завершилась подъемом в сегменте рискованных активов. Уверенность в том, что ФРС не будет слишком быстро повышать базовую процентную ставку, а также готовность ЕЦБ расширить меры поддержки экономики стали основными поводами для покупок.
Инвесторы уже смирились с неизбежностью первого повышения базовой долларовой ставки на заседании ФРС в декабре. Рынок видит в этом меньше рисков, чем подтверждений того, что экономика США окрепла и готова к такому шагу. Рисками для ВВП США по-прежнему выступает волатильный доллар и слабость основных торговых партнеров, которые способны расширить дефицит внешней торговли.
Европейский Центробанк по мере приближения очередного заседания (3-го декабря) продолжает поддерживать рынки голубиными заявлениями. Марио Драги в пятницу заявил о готовности принять дополнительные меры для увеличения инфляции и поддержки экономической активности в еврозоне.
Условия рынка продолжают плавно ухудшаться
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного ухудшилась на фоне аккумулирования ликвидности на счетах для грядущих налоговых платежей и минимального притока бюджетных денег в систему. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11.85% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.80% годовых.
Оставшийся объем налоговых платежей в текущем месяце мы оцениваем в 730 млрд руб. С учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в ноябре мы пока не увидели, условия рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложения ЦБР.
Рубль стабилен, поддержка от налогового периода в силе
Финал прошлой недели на внутреннем валютном рынке выдался безыдейным. Небольшой рост нефтяных цен оказался неубедительным для участников рынка, однако перспектива крупных налоговых платежей подогревала спекулятивную активность. Курс бивалютной корзины в пятницу опустился на 11 коп. до 66.63 руб. Курс доллара составил 64.75 руб. (+13 коп.), курс евро – 68.94 руб. (-41 коп.). На международном валютном рынке евро оказался под ударом очередных заявлений главы европейского ЦБ о готовности расширить монетарное стимулирование экономики, если текущих мер окажется недостаточно. В результате основная валютная пара упала почти на 1 фигуру до $1.0650.
Российская валюта выглядит локально переоцененной, рублевая цена барреля нефти находится на 10-15% ниже комфортного для бюджета значения. Тем не мерее, этот индикатор не является истиной в последней инстанции, а скорее кризисным индикатором в период неопределенности. Свободное плавание валюты как раз и подразумевает повышенную волатильность, тогда как стоимость бочки нефти в рублях является неким среднесрочным ориентиром. Сейчас рубль отыгрывает улучшение в геополитической сфере, а также активность экспортеров на валютном рынке перед крупными налоговыми платежами, который пройдут на неделе. Эти факторы не являются надежными и после ликвидации боязни экспортеров, спекулянты могут привести курсы доллара и евро к прежним «справедливым» отметкам.
Оптимизм мировых площадок не перекидывается на долговые рынки
Долговые рынки развивающихся экономик завершили неделю минимальными изменениями. Доходности базовых активов в пятницу немного подросли, что позволило продолжить постепенное сокращение суверенных спрэдов. Российские еврооблигации в пятницу изменились минимально в ценах, доходности вдоль суверенной кривой снизились на 1-2 бп.
На рынке рублевого долга покупки остановились. Риски ослабления рубля и сохраняющаяся перегретость локального рынка не спешат провоцировать новую волну покупок. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ поднялись на 6-7 бп, в среднем – на 3-5 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы уже смирились с неизбежностью первого повышения базовой долларовой ставки на заседании ФРС в декабре. Рынок видит в этом меньше рисков, чем подтверждений того, что экономика США окрепла и готова к такому шагу. Рисками для ВВП США по-прежнему выступает волатильный доллар и слабость основных торговых партнеров, которые способны расширить дефицит внешней торговли.
Европейский Центробанк по мере приближения очередного заседания (3-го декабря) продолжает поддерживать рынки голубиными заявлениями. Марио Драги в пятницу заявил о готовности принять дополнительные меры для увеличения инфляции и поддержки экономической активности в еврозоне.
Условия рынка продолжают плавно ухудшаться
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного ухудшилась на фоне аккумулирования ликвидности на счетах для грядущих налоговых платежей и минимального притока бюджетных денег в систему. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11.85% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.80% годовых.
Оставшийся объем налоговых платежей в текущем месяце мы оцениваем в 730 млрд руб. С учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в ноябре мы пока не увидели, условия рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложения ЦБР.
Рубль стабилен, поддержка от налогового периода в силе
Финал прошлой недели на внутреннем валютном рынке выдался безыдейным. Небольшой рост нефтяных цен оказался неубедительным для участников рынка, однако перспектива крупных налоговых платежей подогревала спекулятивную активность. Курс бивалютной корзины в пятницу опустился на 11 коп. до 66.63 руб. Курс доллара составил 64.75 руб. (+13 коп.), курс евро – 68.94 руб. (-41 коп.). На международном валютном рынке евро оказался под ударом очередных заявлений главы европейского ЦБ о готовности расширить монетарное стимулирование экономики, если текущих мер окажется недостаточно. В результате основная валютная пара упала почти на 1 фигуру до $1.0650.
Российская валюта выглядит локально переоцененной, рублевая цена барреля нефти находится на 10-15% ниже комфортного для бюджета значения. Тем не мерее, этот индикатор не является истиной в последней инстанции, а скорее кризисным индикатором в период неопределенности. Свободное плавание валюты как раз и подразумевает повышенную волатильность, тогда как стоимость бочки нефти в рублях является неким среднесрочным ориентиром. Сейчас рубль отыгрывает улучшение в геополитической сфере, а также активность экспортеров на валютном рынке перед крупными налоговыми платежами, который пройдут на неделе. Эти факторы не являются надежными и после ликвидации боязни экспортеров, спекулянты могут привести курсы доллара и евро к прежним «справедливым» отметкам.
Оптимизм мировых площадок не перекидывается на долговые рынки
Долговые рынки развивающихся экономик завершили неделю минимальными изменениями. Доходности базовых активов в пятницу немного подросли, что позволило продолжить постепенное сокращение суверенных спрэдов. Российские еврооблигации в пятницу изменились минимально в ценах, доходности вдоль суверенной кривой снизились на 1-2 бп.
На рынке рублевого долга покупки остановились. Риски ослабления рубля и сохраняющаяся перегретость локального рынка не спешат провоцировать новую волну покупок. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ поднялись на 6-7 бп, в среднем – на 3-5 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter