Индекс доллара с начала года потерял около 1%, SnP 500 – более 6%, а доходность десятилетних бондов США колеблется вблизи тринадцатимесячного дна. На таком фоне удивляться успехам серебра не приходится. Повышенный интерес со стороны розничных инвесторов, скупивших у Американского монетного двора 9,9 млн унций, что является третьим лучшим результатом за весь период ведения учета, перекрывает негатив из сферы промышленности, на долю которой приходится около 40% мирового спроса на физический металл. Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере США от ISM колеблется вблизи исторически низких отметок. Ничуть не лучше обстоят дела в других странах, однако «быки» по XAG/USD черпают силы в бегстве капитала от риска.
Динамика продаж инвестиционных монет
Источник: US Mint.
Когда ведущие центробанки мира берут курс на смягчение денежно-кредитной политики, а те, кто собирался ее ужесточать, откладывают дело в долгий ящик, инвесторам сложно выбрать валюту, позволяющую сохранить сбережения.
Доллар США? Сомнительно. Его сила осталась в прошлом, когда рынки питались надеждами на старт монетарной рестрикции. Сейчас же главы ФРБ Сент-Луиса и Далласа Джеймс Буллард и Роберт Каплан открыто выражают свое нежелание повышать ставки, а вице-президент ФРС Стэнли Фишер и шеф резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли зациклились на неопределенности. Фьючерсы CME выдают лишь 6%-ю вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в марте и 27%-ю в 2016-м.
Евро? На носу очередная резка ставки по депозитам ЕЦБ, а возможно, и расширение масштабов QE. Как расти в таких условиях?
Иена? Очевидно, что ее укрепление носит характер «пузыря», ведь экономика Японии слаба, а основным драйвером пике USD/JPY является ухудшение глобального аппетита к риску.
Фунт? Не смешите меня. Вчерашний фаворит сегодня превратился в явного аутсайдера G10.
За каждой денежной единицей стоит центробанк, который не горит желанием проиграть в валютной войне. За спиной драгметаллов их нет, так что их успехи выглядят закономерными.
Сомнительно, чтобы SnP500 так же легко восстановил позиции, как он рос на протяжении нескольких последних лет. Если представители ФРС выбирают «ястребиную» риторику, то фактор ужесточения денежно-кредитной политики ставит палки в колеса «быкам». Если они, напротив, притворяются «голубями», то растет неопределенность, заставляющая инвесторов уходить в кэш и не дает возможности фондовым индексам воспарить.
И все же главной проблемой «медведей» по XAG/USD является обвал доходности «десятилеток» до отметки 1,69%, минимальной с января прошлого года. При этом базовая инфляция в Штатах ускоряется до 2,2%, CPI — до 1,4%. В результате реальные ставки долгового рынка падают до 0,32%, отметки на которой их видели в середине 2013 года, когда серебро переходило к нисходящему тренду. Самое время возвращаться? Именно такой точки зрения придерживаются хедж-фонды, наращивающие нетто-лонги по драгметаллу на протяжении семи недель подряд. Их величина пока не дотягивает до исторических пиков, имевших место в октябре 2015-го, что дает основание предполагать, что потенциал восходящего движения пока не исчерпан.
Динамика спекулятивных позиций по серебру
Источник: CFTC.
В связи с этим рекомендую инвесторам использовать падение котировок XAG/USD к отметкам $14,9 и $14,7 за унцию для формирования длинных позиций.
Динамика продаж инвестиционных монет
Источник: US Mint.
Когда ведущие центробанки мира берут курс на смягчение денежно-кредитной политики, а те, кто собирался ее ужесточать, откладывают дело в долгий ящик, инвесторам сложно выбрать валюту, позволяющую сохранить сбережения.
Доллар США? Сомнительно. Его сила осталась в прошлом, когда рынки питались надеждами на старт монетарной рестрикции. Сейчас же главы ФРБ Сент-Луиса и Далласа Джеймс Буллард и Роберт Каплан открыто выражают свое нежелание повышать ставки, а вице-президент ФРС Стэнли Фишер и шеф резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли зациклились на неопределенности. Фьючерсы CME выдают лишь 6%-ю вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в марте и 27%-ю в 2016-м.
Евро? На носу очередная резка ставки по депозитам ЕЦБ, а возможно, и расширение масштабов QE. Как расти в таких условиях?
Иена? Очевидно, что ее укрепление носит характер «пузыря», ведь экономика Японии слаба, а основным драйвером пике USD/JPY является ухудшение глобального аппетита к риску.
Фунт? Не смешите меня. Вчерашний фаворит сегодня превратился в явного аутсайдера G10.
За каждой денежной единицей стоит центробанк, который не горит желанием проиграть в валютной войне. За спиной драгметаллов их нет, так что их успехи выглядят закономерными.
Сомнительно, чтобы SnP500 так же легко восстановил позиции, как он рос на протяжении нескольких последних лет. Если представители ФРС выбирают «ястребиную» риторику, то фактор ужесточения денежно-кредитной политики ставит палки в колеса «быкам». Если они, напротив, притворяются «голубями», то растет неопределенность, заставляющая инвесторов уходить в кэш и не дает возможности фондовым индексам воспарить.
И все же главной проблемой «медведей» по XAG/USD является обвал доходности «десятилеток» до отметки 1,69%, минимальной с января прошлого года. При этом базовая инфляция в Штатах ускоряется до 2,2%, CPI — до 1,4%. В результате реальные ставки долгового рынка падают до 0,32%, отметки на которой их видели в середине 2013 года, когда серебро переходило к нисходящему тренду. Самое время возвращаться? Именно такой точки зрения придерживаются хедж-фонды, наращивающие нетто-лонги по драгметаллу на протяжении семи недель подряд. Их величина пока не дотягивает до исторических пиков, имевших место в октябре 2015-го, что дает основание предполагать, что потенциал восходящего движения пока не исчерпан.
Динамика спекулятивных позиций по серебру
Источник: CFTC.
В связи с этим рекомендую инвесторам использовать падение котировок XAG/USD к отметкам $14,9 и $14,7 за унцию для формирования длинных позиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба