Например, трейдер предполагает купить акции компании Facebook (FB) в расчете на то, что цена акции вырастет на хорошем квартальном отчете, который будет опубликован компанией 2 ноября после закрытия рынка. Есть риск, что позитивная оценка деятельности компании окажется недостаточно убедительной и цена акции упадет. В случае хорошего отчета цена акции может существенно вырасти до $140-145. В то же время, в случае плохого отчета цена акции может снизиться до $120 и ниже. Трейдер покупает 100 акций за $129.69, затратив $12 969, и чтобы не рисковать на вероятности снижения цены акции на $10 и более, покупает опцион, дающий ему право продать 100 акций FB по цене $130 до третьей пятницы декабря 2016 года (FB Dec16 130 Put).
«Длинные» акции плюс «длинный» пут опцион — такая позиция эквивалентна «длинному» колл опциону, а покупатель колл опциона получает прибыль от роста цены акции и имеет ограниченный риск снизу при падении цены акции.
Такие позиции эквивалентны в отношении образования прибыли в зависимости от направления движения цены акции, но рабочий смысл этих позиций разный. Покупка «голого» колл опциона — рискованная направленная стратегия с максимально возможным риском 100% и теоретически неограниченным потенциалом прибыли. А покупка пут опциона для хеджирования — консервативная стратегия с ограниченным риском и теоретически неограниченным потенциалом прибыли при росте цены акции.
Затраты на позицию составят:
Buy 100 FB $129.50 $12 969.00
Buy 1 FB Dec16 130 Put@ $5.55 $555.00
Всего: $13 524.00.
$555 — это сумма страховки вложенного в акции капитала. Максимально возможный риск по этой позиции составит на момент экспирации опционов 16 декабря минус $524 при снижении цены акции FB ниже $130, от 130 до 135.24 будут убытки от 0 до $524, а если цена 16 декабря будет выше $135.24, то будет прибыль. Но если позиция создается в расчете на рост цены акции на отчете после 2 ноября, то условия получения прибыли лучше и образование убытков до 524 потребуют более агрессивного снижения цены акции FB. От $125.16 до $105 убытки будут от 0 до $524, а выше $125.16 позиция будет в прибыли. Если расчет трейдера будет верным и цена акции вырастет до $140 на отчете, то его чистая прибыль составит около $680.
Создается позиция с максимальным риском 4% и с теоретически неограниченной прибылью в случае роста цены акции. Расчетная прибыль в $680 при условии роста цены акции до $140 дает +5%.
Расчеты носят теоретический характер на момент экспирации пут опциона 16 декабря, и возможно расхождение в цифрах, но в любом случае этот расчет отражает суть процесса: акции при росте цены увеличивают капитал, «длинный» пут при падении цен на акции становится дороже и страхует акции от падения цены, а пут, купленный со сроком экспирации в декабре и содержащий более сорока дней времени, не обесценится полностью на росте акций к 140 и при движении цены вбок. Как это будет на практике на реальных ценах акций и опционов, проверим рынком после выхода отчета 3 ноября.
У трейдера остается свобода выбора после выхода отчета в зависимости от результата и реакции рынка на отчет. Если отчет хороший, то цена акции будет расти дальше, и есть потенциал получения прибыли при росте цены акции выше $140. Если отчет плохой, и акция станет падать, то трейдер может продать свои акции и оставить Put 130, который имеет потенциал роста при падении акции, или купить еще один Put со страйком ниже, то есть перейти в нейтральную комбинацию, например: Buy FB 100 + Buy 1 FB Dec16 130 Put + Buy 1 FB Dec16 120 Put.
Если отчет будет нейтральным, и акция мало изменится в цене, то Put 130 можно продать и вместо страхующего «длинного» Put 130 открыть «короткий» Call 130 — перейти в «покрытую» продажу колла, консервативную стратегию. Иными словами, в зависимости от изменившихся условий после отчета у трейдера достаточно вариантов дальнейшей работы с позицией с сохранением определенного уровня риска.
Да, для такой позиции требуется дополнительная сумма денег $555. Но для трейдера, владеющего акциями компании и стремящегося ограничить риск от этого владения, преимущества такого способа работы очевидны. Когда позиция полностью открывается на собственные средства без маржи, то только воля и расчет трейдера определяет действия и цели при работе с капиталом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба