Опционы прекрасный спекулятивный финансовый инструмент. Но спекуляции предполагают повышенный риск, толерантность к которому у многих весьма низкая. Люди боятся риска и предпочитают риск ограничивать. Это рационально. Снижение риска влечет за собой снижение возможной прибыли, так как риск и прибыль взаимосвязаны, и если нет никакого риска, то нет и возможности получить прибыль. Функция капитала — работа, прирост денег. Значит, риск — неотъемлемая часть работы капитала. Фондовый рынок — рынок капитала, и фондовый рынок является средой риска. Чтобы защитить капитал, используют защитные рыночные механизмы, механизмы хеджирования. Отмечу, что диверсификация не является методом хеджирования. Диверсификация снижает вероятность потерять все деньги за счет вложения частей капитала в разные, сбалансированные, но не связанные между собой рыночные активы. Именно опционы позволяют задать определенный уровень риска на перспективу. Фактически, опционы дают возможность при владении базовым активом, акцией существенно снизить риск от падения цены и получать прибыль от роста.
Например, трейдер предполагает купить акции компании Facebook (FB) в расчете на то, что цена акции вырастет на хорошем квартальном отчете, который будет опубликован компанией 2 ноября после закрытия рынка. Есть риск, что позитивная оценка деятельности компании окажется недостаточно убедительной и цена акции упадет. В случае хорошего отчета цена акции может существенно вырасти до $140-145. В то же время, в случае плохого отчета цена акции может снизиться до $120 и ниже. Трейдер покупает 100 акций за $129.69, затратив $12 969, и чтобы не рисковать на вероятности снижения цены акции на $10 и более, покупает опцион, дающий ему право продать 100 акций FB по цене $130 до третьей пятницы декабря 2016 года (FB Dec16 130 Put).
«Длинные» акции плюс «длинный» пут опцион — такая позиция эквивалентна «длинному» колл опциону, а покупатель колл опциона получает прибыль от роста цены акции и имеет ограниченный риск снизу при падении цены акции.
Такие позиции эквивалентны в отношении образования прибыли в зависимости от направления движения цены акции, но рабочий смысл этих позиций разный. Покупка «голого» колл опциона — рискованная направленная стратегия с максимально возможным риском 100% и теоретически неограниченным потенциалом прибыли. А покупка пут опциона для хеджирования — консервативная стратегия с ограниченным риском и теоретически неограниченным потенциалом прибыли при росте цены акции.
Затраты на позицию составят:
Buy 100 FB $129.50 $12 969.00
Buy 1 FB Dec16 130 Put@ $5.55 $555.00
Всего: $13 524.00.
$555 — это сумма страховки вложенного в акции капитала. Максимально возможный риск по этой позиции составит на момент экспирации опционов 16 декабря минус $524 при снижении цены акции FB ниже $130, от 130 до 135.24 будут убытки от 0 до $524, а если цена 16 декабря будет выше $135.24, то будет прибыль. Но если позиция создается в расчете на рост цены акции на отчете после 2 ноября, то условия получения прибыли лучше и образование убытков до 524 потребуют более агрессивного снижения цены акции FB. От $125.16 до $105 убытки будут от 0 до $524, а выше $125.16 позиция будет в прибыли. Если расчет трейдера будет верным и цена акции вырастет до $140 на отчете, то его чистая прибыль составит около $680.
Создается позиция с максимальным риском 4% и с теоретически неограниченной прибылью в случае роста цены акции. Расчетная прибыль в $680 при условии роста цены акции до $140 дает +5%.
Расчеты носят теоретический характер на момент экспирации пут опциона 16 декабря, и возможно расхождение в цифрах, но в любом случае этот расчет отражает суть процесса: акции при росте цены увеличивают капитал, «длинный» пут при падении цен на акции становится дороже и страхует акции от падения цены, а пут, купленный со сроком экспирации в декабре и содержащий более сорока дней времени, не обесценится полностью на росте акций к 140 и при движении цены вбок. Как это будет на практике на реальных ценах акций и опционов, проверим рынком после выхода отчета 3 ноября.
У трейдера остается свобода выбора после выхода отчета в зависимости от результата и реакции рынка на отчет. Если отчет хороший, то цена акции будет расти дальше, и есть потенциал получения прибыли при росте цены акции выше $140. Если отчет плохой, и акция станет падать, то трейдер может продать свои акции и оставить Put 130, который имеет потенциал роста при падении акции, или купить еще один Put со страйком ниже, то есть перейти в нейтральную комбинацию, например: Buy FB 100 + Buy 1 FB Dec16 130 Put + Buy 1 FB Dec16 120 Put.
Если отчет будет нейтральным, и акция мало изменится в цене, то Put 130 можно продать и вместо страхующего «длинного» Put 130 открыть «короткий» Call 130 — перейти в «покрытую» продажу колла, консервативную стратегию. Иными словами, в зависимости от изменившихся условий после отчета у трейдера достаточно вариантов дальнейшей работы с позицией с сохранением определенного уровня риска.
Да, для такой позиции требуется дополнительная сумма денег $555. Но для трейдера, владеющего акциями компании и стремящегося ограничить риск от этого владения, преимущества такого способа работы очевидны. Когда позиция полностью открывается на собственные средства без маржи, то только воля и расчет трейдера определяет действия и цели при работе с капиталом.
http://2capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Например, трейдер предполагает купить акции компании Facebook (FB) в расчете на то, что цена акции вырастет на хорошем квартальном отчете, который будет опубликован компанией 2 ноября после закрытия рынка. Есть риск, что позитивная оценка деятельности компании окажется недостаточно убедительной и цена акции упадет. В случае хорошего отчета цена акции может существенно вырасти до $140-145. В то же время, в случае плохого отчета цена акции может снизиться до $120 и ниже. Трейдер покупает 100 акций за $129.69, затратив $12 969, и чтобы не рисковать на вероятности снижения цены акции на $10 и более, покупает опцион, дающий ему право продать 100 акций FB по цене $130 до третьей пятницы декабря 2016 года (FB Dec16 130 Put).
«Длинные» акции плюс «длинный» пут опцион — такая позиция эквивалентна «длинному» колл опциону, а покупатель колл опциона получает прибыль от роста цены акции и имеет ограниченный риск снизу при падении цены акции.
Такие позиции эквивалентны в отношении образования прибыли в зависимости от направления движения цены акции, но рабочий смысл этих позиций разный. Покупка «голого» колл опциона — рискованная направленная стратегия с максимально возможным риском 100% и теоретически неограниченным потенциалом прибыли. А покупка пут опциона для хеджирования — консервативная стратегия с ограниченным риском и теоретически неограниченным потенциалом прибыли при росте цены акции.
Затраты на позицию составят:
Buy 100 FB $129.50 $12 969.00
Buy 1 FB Dec16 130 Put@ $5.55 $555.00
Всего: $13 524.00.
$555 — это сумма страховки вложенного в акции капитала. Максимально возможный риск по этой позиции составит на момент экспирации опционов 16 декабря минус $524 при снижении цены акции FB ниже $130, от 130 до 135.24 будут убытки от 0 до $524, а если цена 16 декабря будет выше $135.24, то будет прибыль. Но если позиция создается в расчете на рост цены акции на отчете после 2 ноября, то условия получения прибыли лучше и образование убытков до 524 потребуют более агрессивного снижения цены акции FB. От $125.16 до $105 убытки будут от 0 до $524, а выше $125.16 позиция будет в прибыли. Если расчет трейдера будет верным и цена акции вырастет до $140 на отчете, то его чистая прибыль составит около $680.
Создается позиция с максимальным риском 4% и с теоретически неограниченной прибылью в случае роста цены акции. Расчетная прибыль в $680 при условии роста цены акции до $140 дает +5%.
Расчеты носят теоретический характер на момент экспирации пут опциона 16 декабря, и возможно расхождение в цифрах, но в любом случае этот расчет отражает суть процесса: акции при росте цены увеличивают капитал, «длинный» пут при падении цен на акции становится дороже и страхует акции от падения цены, а пут, купленный со сроком экспирации в декабре и содержащий более сорока дней времени, не обесценится полностью на росте акций к 140 и при движении цены вбок. Как это будет на практике на реальных ценах акций и опционов, проверим рынком после выхода отчета 3 ноября.
У трейдера остается свобода выбора после выхода отчета в зависимости от результата и реакции рынка на отчет. Если отчет хороший, то цена акции будет расти дальше, и есть потенциал получения прибыли при росте цены акции выше $140. Если отчет плохой, и акция станет падать, то трейдер может продать свои акции и оставить Put 130, который имеет потенциал роста при падении акции, или купить еще один Put со страйком ниже, то есть перейти в нейтральную комбинацию, например: Buy FB 100 + Buy 1 FB Dec16 130 Put + Buy 1 FB Dec16 120 Put.
Если отчет будет нейтральным, и акция мало изменится в цене, то Put 130 можно продать и вместо страхующего «длинного» Put 130 открыть «короткий» Call 130 — перейти в «покрытую» продажу колла, консервативную стратегию. Иными словами, в зависимости от изменившихся условий после отчета у трейдера достаточно вариантов дальнейшей работы с позицией с сохранением определенного уровня риска.
Да, для такой позиции требуется дополнительная сумма денег $555. Но для трейдера, владеющего акциями компании и стремящегося ограничить риск от этого владения, преимущества такого способа работы очевидны. Когда позиция полностью открывается на собственные средства без маржи, то только воля и расчет трейдера определяет действия и цели при работе с капиталом.
http://2capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter