24 января 2017 FxPRO Демиденко Дмитрий
По мере того как чаша весов склоняется в пользу протекционизма, а не бюджетного стимулирования, инвесторы продолжают сокращать нетто-лонги по американскому доллару. Выход Штатов из Транс-Тихоокеанского соглашения и заявление наиболее вероятного кандидата на пост министра финансов Стива Мнучина о вреде сильного доллара на экономику США в краткосрочном периоде позволили котировкам EUR/USD взлететь к максимальной отметке со времен декабрьского заседания ЕЦБ. Член команды Трампа считает, что в настоящее время «американец» очень силен. Действительно текущий курс USD приблизительно на 3% выше его средних значений за последние 5-10 лет. При этом с середины 2014 индекс доллара укрепился уже на 26%, а согласно исследованию ФРБ Нью-Йорка, рост показателя на 10% отнимет от роста ВВП 0,5 и 0,2 п.п в течение первого и второго года.
Несмотря на разную конъюнктуру финансовых рынков EUR/USD ведет себя также как в начале 2015-2016. Инвесторы избавляются от долларов США теми же темпами, что год и два назад, хотя анализ позиционирования убеждает, что чистые короткие позиции по евро существенно меньше, что теоретически могло позволить основной валютной паре сходить в сторону паритета.
Динамика EUR/USD и спекулятивных позиций по евро
Источник: CFTC, Reuters.
Хедж-фонды предпочитают ловить сигналы от Трампа и его команды, хотя по мнению Brown Brothers Harriman, спичи политиков за последние, по меньшей мере, пару десятков лет, не входили в TOP-10 факторов, оказывающих влияние на курсы валют. Здесь же совсем другая ситуация: стоило президенту США во время разговора о налоговой реформе забыть про экспорт, как тут же возник вопрос «если не компенсацией затрат, то чем же его можно стимулировать»? Неужели девальвацией?
Инвесторы как кролик на удава смотрят на рост положительной корреляции между S&P500 и индексом USD, предпочитая забыть, что исторически показатели шли разными дорогами и внедрение налоговой границы ускорит цены на импорт и инфляцию, заставив ФРС агрессивно повышать ставки.
Меня больше всего интересует, когда люди наконец проснутся и начнут оценивать последствия проводимых реформ, а не то, как они звучат? Пусть текущую коррекцию по EUR/USD можно объяснить раскручиванием позиций и тем обстоятельством, что в конце 2016 доллар США рос, а доходность казначейских бондов стояла на месте, но зачем же игнорировать экономические законы?
Динамика EUR/USD и доходности облигаций США
Источник: Reuters.
Например, зачем забывать, что протекционизм имеет разные последствия для различных стран. Отдельные банки пытаются объяснить устойчивость евро профицитом счета текущих операций, но как быть с австралийским долларом, с его -4,6% от ВВП, коррекцией цен на железную руду и фондовых индексов?
На мой взгляд, уже в ближайшее время рынок начнет дифференцировано относиться к валютам, страны-эмитенты которых имеют повышенные риски пострадать от политики антиглобализма. Так, согласно исследованиям TD Securities, основанным на анализе доли экспорта в США в ВВП, наиболее уязвимо выглядят экономики Мексики, Канады и… еврозоны.
http://blog.fxpro.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Несмотря на разную конъюнктуру финансовых рынков EUR/USD ведет себя также как в начале 2015-2016. Инвесторы избавляются от долларов США теми же темпами, что год и два назад, хотя анализ позиционирования убеждает, что чистые короткие позиции по евро существенно меньше, что теоретически могло позволить основной валютной паре сходить в сторону паритета.
Динамика EUR/USD и спекулятивных позиций по евро
Источник: CFTC, Reuters.
Хедж-фонды предпочитают ловить сигналы от Трампа и его команды, хотя по мнению Brown Brothers Harriman, спичи политиков за последние, по меньшей мере, пару десятков лет, не входили в TOP-10 факторов, оказывающих влияние на курсы валют. Здесь же совсем другая ситуация: стоило президенту США во время разговора о налоговой реформе забыть про экспорт, как тут же возник вопрос «если не компенсацией затрат, то чем же его можно стимулировать»? Неужели девальвацией?
Инвесторы как кролик на удава смотрят на рост положительной корреляции между S&P500 и индексом USD, предпочитая забыть, что исторически показатели шли разными дорогами и внедрение налоговой границы ускорит цены на импорт и инфляцию, заставив ФРС агрессивно повышать ставки.
Меня больше всего интересует, когда люди наконец проснутся и начнут оценивать последствия проводимых реформ, а не то, как они звучат? Пусть текущую коррекцию по EUR/USD можно объяснить раскручиванием позиций и тем обстоятельством, что в конце 2016 доллар США рос, а доходность казначейских бондов стояла на месте, но зачем же игнорировать экономические законы?
Динамика EUR/USD и доходности облигаций США
Источник: Reuters.
Например, зачем забывать, что протекционизм имеет разные последствия для различных стран. Отдельные банки пытаются объяснить устойчивость евро профицитом счета текущих операций, но как быть с австралийским долларом, с его -4,6% от ВВП, коррекцией цен на железную руду и фондовых индексов?
На мой взгляд, уже в ближайшее время рынок начнет дифференцировано относиться к валютам, страны-эмитенты которых имеют повышенные риски пострадать от политики антиглобализма. Так, согласно исследованиям TD Securities, основанным на анализе доли экспорта в США в ВВП, наиболее уязвимо выглядят экономики Мексики, Канады и… еврозоны.
http://blog.fxpro.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу