1 февраля 2017 Pro Finance Service
Накануне прямолинейность Трампа дошла и до главного союзника Штатов в континентальной Европе — Германии. Если ранее новый президент Америки упрекал Китай в несправедливом занижении курса юаня к доллару для получения преимуществ во внешней торговле, то вчера очередь дошла уже до Германии. Теоретики могут долго спорить, какова роль тех или иных факторов, приводящих к дисбалансам в мировой торговле, факт этих дисбалансов красноречиво дает американцам моральное право покритиковать. Считается, что роль валютных курсов в современной интегрированной мировой экономике не столь велика, как несколько десятилетий назад. Куда большее значение имеет уровень экономического роста и потребления внутри и за пределами страны, склонность к потреблению/сбережению, уровень кредитования, технологические цепочки транс-национальных корпораций, рынок труда, капитала, свобода перемещения и прочее, и прочее. Тем не менее, цифры действительно шокируют. Мы со своей стороны просто напомним, что в нулевых годах, многоуважаемый всеми Уоррен Баффет высказывал непонимние того, как доллар может избежать падения при таком громадном торговом дефиците. Однако, с тех пор доллар не упал, а только вырос на десятки процентов. Поэтому встречающиеся периодически отсылки аналитик к корреляции валютного курса торговым сальдо порой вызывают только насмешку. Ключевую роль в дисбалансах международной торговли играет далеко не валютный курс, а ключевую роль в определении курс играет далеко не сальдо внешней торговли.
Мюнхенский институт IFO провел исследование и поделился его результатами. Оказалось, что самый большой торговый профицит в прошлом году был именно у Германии. Ранее здесь красовался Китай, но теперь он занимает лишь второе место. Итак, положительное торговое сальдо ФРГ составляет по итогам прошлого года E268 миллиардов ($297 миллиардов), Китая - порядка $245 миллиардов. В 2015 году Германия была на втором месте. Министерство экономики Германии спешит пояснить: рост профицита внешней торговли обусловлен процессами на глобальном рынке, а не политическим вмешательством в рыночные механизмы. Ведомство прогнозирует, что уже в этом году активного сальдо торгового баланса Германии сократится снизится. А вот самый большой дефицит в прошлом году был отмечен как раз у США - $478 миллиардов, согласно подсчетам IFO. Здесь конечно же не стоит забывать про различие методик подсчетов статистики. Мы не думаем, что рынок сейчас достиг той стадии, на которой он может сломать восходящий тренд по доллару из-за критики и лоббирования товаропроизовдителей США (NAR), как это было в прежние циклы. Верховная власть конечно же фактор посильнее в этом плане, но базовые фундаменталии — дифференциал процентных ставок в условиях свободного рынка капитала и сила и вера в экономику — сильнее любых словесных интервенций.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter