21 ноября 2008 Райффайзенбанк
КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ
ХКФБ: no news = good news
Вчера ХКФБ опубликовал отчетность по МСФО за 3кв2008 г. Мы оцениваем результаты банка как нейтральные с кредитной точки зрения. Баланс сильных и слабых характеристик кредитного профиля банка остался неизменным, но некоторые шаги, предпринятые менеджментом, нам кажутся вполне разумными и должны помочь банку пережить трудные времена.
Финансовые показатели ХКФБ практически не изменились по сравнению с результатами за 1п2008 года. Единственным примечательным моментом является размещение банком нот кредитного участия в августе этого года на $300 млн, что позволило ему показать 7%-ный рост кредитного портфеля в 3кв2008 года.
В ходе телефонной конференции менеджмент банка подтвердил свой отказ от выдачи новых ипотечных и автокредитов ввиду недостаточности долгосрочного фондирования. В целом приоритетом для банка в текущей ситуации является сокращение дюрации и увеличение доходности кредитного портфеля, что будет достигаться за счет перемещения акцента в кредитовании на сегмент POS-кредитов, кредитов наличными и кредитных карт.
Также менеджмент банка планирует существенное сокращение персонала (до 20%), что позволило бы сократить достаточно высокий, по нашему мнению, объем операционных расходов на фоне угрозы падения доходности бизнеса и вполне вероятного (по мнению банка) отсутствия роста в 2009 году.
Ликвидность ХКФБ по-прежнему выглядит достаточно сбалансированной, и мы не видим очевидных проблем, с которыми банк мог бы столкнуться при выплате истекающих по срокам обязательств. По заявлению менеджмента, ежемесячный денежный поток от поступающих погашений и составляет порядка 9 млрд рублей, объем резервных линий от материнской компании, которые до сих пор банком не использовались, составляет EUR900 млн.
В целом, мы полагаем, что меры, предпринимаемые банком, выглядят вполне логичными и адекватными текущей ситуации на рынке. Основной угрозой на настоящий момент для кредитного профиля ХКФБ мы считаем риск заметного ухудшения качества активов на фоне негативной экономической ситуации в стране.
Мы не склонны переоценивать заявления банка об усилении качества контроля рисков, а также коллекторской функции ввиду того, что поведение заемщиков в текущей рыночной ситуации вряд ли прогнозируемо на основе накопленных исторических данных. Однако позитивным моментом является достаточно большой запас в уровне чистой процентной маржи и планируемое сокращение расходов, что поможет банку относительно безболезненно абсорбировать умеренный рост убытков.
Никаких новостей касательно разбирательства ФАС в отношении банка не поступало. Мы склонны полагать, что в условиях, когда банковская система является и без того крайне уязвимой, а все государственные меры нацелены на ее спасение, вряд ли стоит ожидать серьезных неприятностей со стороны одного из регуляторов.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ХКФБ: no news = good news
Вчера ХКФБ опубликовал отчетность по МСФО за 3кв2008 г. Мы оцениваем результаты банка как нейтральные с кредитной точки зрения. Баланс сильных и слабых характеристик кредитного профиля банка остался неизменным, но некоторые шаги, предпринятые менеджментом, нам кажутся вполне разумными и должны помочь банку пережить трудные времена.
Финансовые показатели ХКФБ практически не изменились по сравнению с результатами за 1п2008 года. Единственным примечательным моментом является размещение банком нот кредитного участия в августе этого года на $300 млн, что позволило ему показать 7%-ный рост кредитного портфеля в 3кв2008 года.
В ходе телефонной конференции менеджмент банка подтвердил свой отказ от выдачи новых ипотечных и автокредитов ввиду недостаточности долгосрочного фондирования. В целом приоритетом для банка в текущей ситуации является сокращение дюрации и увеличение доходности кредитного портфеля, что будет достигаться за счет перемещения акцента в кредитовании на сегмент POS-кредитов, кредитов наличными и кредитных карт.
Также менеджмент банка планирует существенное сокращение персонала (до 20%), что позволило бы сократить достаточно высокий, по нашему мнению, объем операционных расходов на фоне угрозы падения доходности бизнеса и вполне вероятного (по мнению банка) отсутствия роста в 2009 году.
Ликвидность ХКФБ по-прежнему выглядит достаточно сбалансированной, и мы не видим очевидных проблем, с которыми банк мог бы столкнуться при выплате истекающих по срокам обязательств. По заявлению менеджмента, ежемесячный денежный поток от поступающих погашений и составляет порядка 9 млрд рублей, объем резервных линий от материнской компании, которые до сих пор банком не использовались, составляет EUR900 млн.
В целом, мы полагаем, что меры, предпринимаемые банком, выглядят вполне логичными и адекватными текущей ситуации на рынке. Основной угрозой на настоящий момент для кредитного профиля ХКФБ мы считаем риск заметного ухудшения качества активов на фоне негативной экономической ситуации в стране.
Мы не склонны переоценивать заявления банка об усилении качества контроля рисков, а также коллекторской функции ввиду того, что поведение заемщиков в текущей рыночной ситуации вряд ли прогнозируемо на основе накопленных исторических данных. Однако позитивным моментом является достаточно большой запас в уровне чистой процентной маржи и планируемое сокращение расходов, что поможет банку относительно безболезненно абсорбировать умеренный рост убытков.
Никаких новостей касательно разбирательства ФАС в отношении банка не поступало. Мы склонны полагать, что в условиях, когда банковская система является и без того крайне уязвимой, а все государственные меры нацелены на ее спасение, вряд ли стоит ожидать серьезных неприятностей со стороны одного из регуляторов.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу