8 декабря 2008 Финмаркет
Российский валютный рынок в понедельник "отдыхает" - нет ни изменения параметров бивалютной корзины, ни каких-то новых рекордов курса доллара. Правда, по евро рекорд есть - единая валюта впервые с 1 октября поднялась выше 36 рублей - но все-таки это не какой-то долгосрочный экстремум, да и информационного напряжения при росте евро всегда бывает меньше, чем при повышении курса "зеленого друга".
Но валютные бури не стихли - они просто "затаились". А тем временем приходят новости, которые могут существенно повлиять на динамику курса. Как хорошие, так и плохие.
Начнем с хороших. Во-первых, ЦБ РФ в понедельник опубликовал информацию о том, что в ноябре ему пришлось продать заметно меньше валюты, чем в октябре. Объем нетто-продаж ЦБ РФ долларов США в ноябре составил $30,131 млрд, что на 22% меньше, чем в октябре ($38,552 млрд). А в операциях ЦБ РФ с европейской валютой в ноябре объем проданной валюты превысил объем купленной на 2,893 млрд евро, что на 16% меньше, чем в октябре, когда эта разница была 3,431 млрд евро.
Для информации Банк России приводит объем нетто-продаж валюты за все три осенних месяца. В сентябре-ноябре объем нетто-продаж долларов США составил $86,214 млрд, единой европейской валюты - 6,817 млрд евро.
Это первая неплохая новость: похоже, спрос на валюту все-таки понемногу сокращается, а значит, ЦБ РФ, возможно, не придется так быстро расходовать резервы.
Вторая благоприятная новость - нефть. Известно, что главная угроза устойчивости рубля - в снижении нефтяных цен. В пятницу нефть (индексные фьючерсы WTI) опускалась до 4-летнего минимума, до $40,5 за баррель. В понедельник нефть корректируется вверх: не сильно, но, по крайней мере, до $43 за баррель индексные фьючерсы доползли. И это снова позволяет говорить о надежде на хотя бы умеренное восстановление нефтяных цен до уровней, позволяющих рублю сохранить устойчивость.
Но есть и неприятная новость. Рейтинговое агентство S&P снизило рейтинг России: долгосрочный валютный рейтинг срезан на одну позицию, до "ВВВ", причем прогноз рейтинга остается негативным.
Снижен и еще ряд позиций: краткосрочный валютный рейтинг снизился до "А-3" с "А-2", долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте - до "ВВВ+" с "А-". Понижена также оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заемщиков - до "ВВВ" с "ВВВ+". В то же время краткосрочный рейтинг в национальной валюте подтвержден на текущем уровне "А-2".
То есть снижено все то, что связано, во-первых, с суверенными обязательствами в иностранной валюте, и, во вторых, то, что оценивает долгосрочную возможность РФ платить по долгам в национальной валюте. При этом рейтинг РФ в национальной валюте остается выше валютного рейтинга, что понятно - в рублях-то долги оплачивать легче, на всякий случай всегда есть печатный станок. Преимущество рублевого рейтинга над валютным невелико - очевидно, потому, что реализация валютных рисков с высокой вероятностью приведет к проблемам и с рублевыми выплатами.
Аналитики S&P мотивируют снижение рейтинга понятными вещами - тем, что снизились и международные резервы РФ, и инвестиционные потоки, как следствие, появились проблемы с привлечением средств, необходимых для удовлетворения потребностей во внешнем финансировании. S&P полагает, что после 5%-ного профицита в 2008 г. счет текущих операций станет дефицитным в 2009 г.: дефицит, по оценкам агентства, составит 2,6% ВВП, что обусловлено резким ухудшением условий внешней торговли. Более того, на 2010 год дефицит российского бюджета уже прогнозируется в 4% ВВП (в последующие годы дефицит может начать сокращаться).
Еще пара примечательных оценок: "Standard & Poor's считает, что в 2009 г. ВВП будет расти существенно медленнее, а пересчитанный в долларах США он вообще, вероятно, уменьшится". При этом "…без учета возможного скачка цен на нефть объем финансирования, необходимого России в 2009 и 2010 гг. для покрытия бюджетного дефицита и рекапитализации банков, составит 14% ВВП - за счет бюджетных резервов, которые в настоящее время находятся в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния".
Новость от S&P вызвала нисходящее движение фондового рынка РФ - около 2% потеряли наиболее ликвидные бумаги, затем, впрочем, часть потерь была отыграна. Что касается реакции валютного рынка, то выделить ее было сложно - курсы доллара и евро и до публикации двигались на уровнях, соответствующих верхней границе коридора для бивалютной корзины.
В принципе, решение S&P не оказалось неожиданным - оно просто констатировало то, что все и так знали. Более того, рейтинг РФ остался на инвестиционном уровне, если, конечно, это означает что-то при нынешней глобальной финансовой неразберихе. То есть, конечно, означает, и многое: инвестиционные декларации разных финансовых институтов по-прежнему опираются на рейтинги. В любом случае, снижение рейтинга объективно увеличивает нагрузку на рубль, повышает шансы дальнейшего его ослабления.
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в понедельник отступил, официальный курс на вторник установлен со снижением на 9 копеек, на отметке 28 руб./$1. Евро при этом вырос на 13 копеек, до 36,01 рубля. Рынок 15:53 мск пребывал в заметном плюсе, индекс РТС к этой минуте вырос на 6,27%, составив 626,75 пункта.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но валютные бури не стихли - они просто "затаились". А тем временем приходят новости, которые могут существенно повлиять на динамику курса. Как хорошие, так и плохие.
Начнем с хороших. Во-первых, ЦБ РФ в понедельник опубликовал информацию о том, что в ноябре ему пришлось продать заметно меньше валюты, чем в октябре. Объем нетто-продаж ЦБ РФ долларов США в ноябре составил $30,131 млрд, что на 22% меньше, чем в октябре ($38,552 млрд). А в операциях ЦБ РФ с европейской валютой в ноябре объем проданной валюты превысил объем купленной на 2,893 млрд евро, что на 16% меньше, чем в октябре, когда эта разница была 3,431 млрд евро.
Для информации Банк России приводит объем нетто-продаж валюты за все три осенних месяца. В сентябре-ноябре объем нетто-продаж долларов США составил $86,214 млрд, единой европейской валюты - 6,817 млрд евро.
Это первая неплохая новость: похоже, спрос на валюту все-таки понемногу сокращается, а значит, ЦБ РФ, возможно, не придется так быстро расходовать резервы.
Вторая благоприятная новость - нефть. Известно, что главная угроза устойчивости рубля - в снижении нефтяных цен. В пятницу нефть (индексные фьючерсы WTI) опускалась до 4-летнего минимума, до $40,5 за баррель. В понедельник нефть корректируется вверх: не сильно, но, по крайней мере, до $43 за баррель индексные фьючерсы доползли. И это снова позволяет говорить о надежде на хотя бы умеренное восстановление нефтяных цен до уровней, позволяющих рублю сохранить устойчивость.
Но есть и неприятная новость. Рейтинговое агентство S&P снизило рейтинг России: долгосрочный валютный рейтинг срезан на одну позицию, до "ВВВ", причем прогноз рейтинга остается негативным.
Снижен и еще ряд позиций: краткосрочный валютный рейтинг снизился до "А-3" с "А-2", долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте - до "ВВВ+" с "А-". Понижена также оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заемщиков - до "ВВВ" с "ВВВ+". В то же время краткосрочный рейтинг в национальной валюте подтвержден на текущем уровне "А-2".
То есть снижено все то, что связано, во-первых, с суверенными обязательствами в иностранной валюте, и, во вторых, то, что оценивает долгосрочную возможность РФ платить по долгам в национальной валюте. При этом рейтинг РФ в национальной валюте остается выше валютного рейтинга, что понятно - в рублях-то долги оплачивать легче, на всякий случай всегда есть печатный станок. Преимущество рублевого рейтинга над валютным невелико - очевидно, потому, что реализация валютных рисков с высокой вероятностью приведет к проблемам и с рублевыми выплатами.
Аналитики S&P мотивируют снижение рейтинга понятными вещами - тем, что снизились и международные резервы РФ, и инвестиционные потоки, как следствие, появились проблемы с привлечением средств, необходимых для удовлетворения потребностей во внешнем финансировании. S&P полагает, что после 5%-ного профицита в 2008 г. счет текущих операций станет дефицитным в 2009 г.: дефицит, по оценкам агентства, составит 2,6% ВВП, что обусловлено резким ухудшением условий внешней торговли. Более того, на 2010 год дефицит российского бюджета уже прогнозируется в 4% ВВП (в последующие годы дефицит может начать сокращаться).
Еще пара примечательных оценок: "Standard & Poor's считает, что в 2009 г. ВВП будет расти существенно медленнее, а пересчитанный в долларах США он вообще, вероятно, уменьшится". При этом "…без учета возможного скачка цен на нефть объем финансирования, необходимого России в 2009 и 2010 гг. для покрытия бюджетного дефицита и рекапитализации банков, составит 14% ВВП - за счет бюджетных резервов, которые в настоящее время находятся в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния".
Новость от S&P вызвала нисходящее движение фондового рынка РФ - около 2% потеряли наиболее ликвидные бумаги, затем, впрочем, часть потерь была отыграна. Что касается реакции валютного рынка, то выделить ее было сложно - курсы доллара и евро и до публикации двигались на уровнях, соответствующих верхней границе коридора для бивалютной корзины.
В принципе, решение S&P не оказалось неожиданным - оно просто констатировало то, что все и так знали. Более того, рейтинг РФ остался на инвестиционном уровне, если, конечно, это означает что-то при нынешней глобальной финансовой неразберихе. То есть, конечно, означает, и многое: инвестиционные декларации разных финансовых институтов по-прежнему опираются на рейтинги. В любом случае, снижение рейтинга объективно увеличивает нагрузку на рубль, повышает шансы дальнейшего его ослабления.
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в понедельник отступил, официальный курс на вторник установлен со снижением на 9 копеек, на отметке 28 руб./$1. Евро при этом вырос на 13 копеек, до 36,01 рубля. Рынок 15:53 мск пребывал в заметном плюсе, индекс РТС к этой минуте вырос на 6,27%, составив 626,75 пункта.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу