19 декабря 2008 Архив
Для лучшего понимания того, как рынок деривативов (в частности, валютных опционов) влияет на движения котировок на рынке FOREX, рассмотрим простой пример для пары USD/JPY.
Игрок купил валюту по курсу 87,9 иен за 1 доллар и опасается падения курса доллара. Для страховки он решает купить опцион Put со страйковой ценой 87,9 иен за 1 доллар и премией 0,1 иены за каждый пункт контракта. Через месяц игрок планирует продать валюту и аннулировать позиции по опционам, для чего необходимо будет продать опцион Put со страйковой ценой 87,9 иен за 1 доллар. Если через месяц курс доллара упадет, то цена опциона Put со страйковой ценой (права продать валюту за 87,9 иен за 1 доллар) увеличится. Допустим, что при курсе 87,3 иен за 1 доллар премия по опциону составит 0,3 иены. Следовательно, для того чтобы покрыть потери от операций с реальной валютой, необходимо купить большее число опционов:
(87,9 — 87,3) x количество реальных долларов = (0,3 — 0,1) x количество долларов в опционе.
А это значит, что для данного примера:
количество долларов в опционе = количество реальных долларов x 3.
Пример наглядно иллюстрирует, как формируется сила воздействия опционных контрактов на котировки, поскольку количество «виртуальных» опционных долларов не только не соответствует реальному объему активов, но и может в разы превышать его. Причем речь идет не только о валютных парах. Это свойственно всем инструментам, для которых существует рынок опционных контрактов. Как следствие — ни с чем не сравнимая в реальности сумма контрактов по различным видам деривативов (более $680 трлн), которая была выставленная к июлю текущего года, что усугубило и без того сложную ситуацию (имеется в виду текущий финансовый кризис).
Помимо понимания рассмотренной сути происходящего, необходимо знать и учитывать в своих действиях на рынке существующие опционные стратегии, которые используются игроками данного сегмента в целях получения прибыли.
Начнем рассматривать наиболее распространенные стратегии.
Стратегии «Спред».
Представляют собой сочетание двух и более опционов одного вида (Call или Put).
Прибыль и убытки игроков при использовании данных стратегий ограничены.
Различают вертикальные и горизонтальные спрэды.
Вертикальные спрэды конструируются путем продажи и покупки опционов с различными страйковыми ценами, но с одной датой завершения.
Примеры.
Call-спрэд медведя — это сочетание продажи опциона Call с низкой страйковой ценой и покупки опциона Call с более высокой страйковой ценой. Особенность стратегии заключается в том, что для её осуществления не требуется никаких инвестиций: премия, полученная при продаже опциона, превышает премию, уплаченную при его покупке.
Call-спрэд быка — это сочетание покупки опциона Call с низкой страйковой ценой и продажи опциона Call с более высокой страйковой ценой.
Put-спрэд медведя — это сочетание покупки опциона Put с высокой страйковой ценой и продажи опциона Put с более низкой страйковой ценой.
Put-спрэд быка — это сочетание покупки опциона Put с низкой страйковой ценой и продажи опциона Put с более высокой страйковой ценой.
В горизонтальных спрэдах используются опционы с одной страйковой ценой, но с разными датами завершения.
Существуют более сложные «спрэд — стратегии», например, часто используется стратегия под названием «спрэд — бабочка», которая может быть получена при сочетании Call-спрэда быка и Call-спрэда медведя
Продолжение следует
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Игрок купил валюту по курсу 87,9 иен за 1 доллар и опасается падения курса доллара. Для страховки он решает купить опцион Put со страйковой ценой 87,9 иен за 1 доллар и премией 0,1 иены за каждый пункт контракта. Через месяц игрок планирует продать валюту и аннулировать позиции по опционам, для чего необходимо будет продать опцион Put со страйковой ценой 87,9 иен за 1 доллар. Если через месяц курс доллара упадет, то цена опциона Put со страйковой ценой (права продать валюту за 87,9 иен за 1 доллар) увеличится. Допустим, что при курсе 87,3 иен за 1 доллар премия по опциону составит 0,3 иены. Следовательно, для того чтобы покрыть потери от операций с реальной валютой, необходимо купить большее число опционов:
(87,9 — 87,3) x количество реальных долларов = (0,3 — 0,1) x количество долларов в опционе.
А это значит, что для данного примера:
количество долларов в опционе = количество реальных долларов x 3.
Пример наглядно иллюстрирует, как формируется сила воздействия опционных контрактов на котировки, поскольку количество «виртуальных» опционных долларов не только не соответствует реальному объему активов, но и может в разы превышать его. Причем речь идет не только о валютных парах. Это свойственно всем инструментам, для которых существует рынок опционных контрактов. Как следствие — ни с чем не сравнимая в реальности сумма контрактов по различным видам деривативов (более $680 трлн), которая была выставленная к июлю текущего года, что усугубило и без того сложную ситуацию (имеется в виду текущий финансовый кризис).
Помимо понимания рассмотренной сути происходящего, необходимо знать и учитывать в своих действиях на рынке существующие опционные стратегии, которые используются игроками данного сегмента в целях получения прибыли.
Начнем рассматривать наиболее распространенные стратегии.
Стратегии «Спред».
Представляют собой сочетание двух и более опционов одного вида (Call или Put).
Прибыль и убытки игроков при использовании данных стратегий ограничены.
Различают вертикальные и горизонтальные спрэды.
Вертикальные спрэды конструируются путем продажи и покупки опционов с различными страйковыми ценами, но с одной датой завершения.
Примеры.
Call-спрэд медведя — это сочетание продажи опциона Call с низкой страйковой ценой и покупки опциона Call с более высокой страйковой ценой. Особенность стратегии заключается в том, что для её осуществления не требуется никаких инвестиций: премия, полученная при продаже опциона, превышает премию, уплаченную при его покупке.
Call-спрэд быка — это сочетание покупки опциона Call с низкой страйковой ценой и продажи опциона Call с более высокой страйковой ценой.
Put-спрэд медведя — это сочетание покупки опциона Put с высокой страйковой ценой и продажи опциона Put с более низкой страйковой ценой.
Put-спрэд быка — это сочетание покупки опциона Put с низкой страйковой ценой и продажи опциона Put с более высокой страйковой ценой.
В горизонтальных спрэдах используются опционы с одной страйковой ценой, но с разными датами завершения.
Существуют более сложные «спрэд — стратегии», например, часто используется стратегия под названием «спрэд — бабочка», которая может быть получена при сочетании Call-спрэда быка и Call-спрэда медведя
Продолжение следует
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу