19 января 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
В течение первой недели ЦБ, позволив рублю ослабнуть по отношению к бивалютной корзине примерно на 7%, спровоцировал очередной виток роста спроса на иностранную валюту. Судя по всему, ЦБ за неделю мог потратить до US$25.0 млрд. на поддержку курса рубля. И это не предел: сегодня ЦБ вновь позволил курсу бивалютной корзины вырасти на 50 копеек до RUR37.8.
Эта ситуация порождает множество вопросов относительно дальнейших действий ЦБ. В частности, до какого уровня следует девальвировать рубль? С какой скоростью? Следует ли ограничивать приобретение иностранной валюты банками? И судя по публикациям в прессе, единых ответов на эти вопросы пока нет.
Мы затрудняемся назвать "справедливый" курс рубля к бивалютной корзине, но убеждены в том, что чем быстрее ЦБ прекратит девальвировать рубль – тем лучше. И уж чего точно не следует делать – так это ограничивать предложение рублевой ликвидности в надежде уменьшить объемы приобретаемой иностранной валюты. Вряд ли это будет способно заставить банки покупать меньше валюты просто потому, что они приобретают ее не для себя, а по поручениям своих клиентов.
Нас очень настораживает тот факт, что в ходе ближайших двух аукционов ЦБ предоставит банкам всего RUR80 млрд. Как нам кажется, попытка сдержать покупку валюты посредством сокращения объемов предоставляемой ликвидности чревата еще одним обострением на рынке – наподобие того, что наблюдалось в середине сентября прошлого года. То, что потребность в рублевой ликвидности велика как никогда, можно судить по объему РЕПО с ЦБ, который к концу недели достиг RUR450 млрд. – нового рекорда.
Если в нынешних условиях возникнет аналогичный сентябрьскому кризис ликвидности, очень вероятно, что мы увидим еще один виток распродаж ценных бумаг и резкое увеличение числа проблемных банков. При этом последствия могут быть серьезней – у банков сейчас гораздо меньший запас прочности, чем в сентябре
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Эта ситуация порождает множество вопросов относительно дальнейших действий ЦБ. В частности, до какого уровня следует девальвировать рубль? С какой скоростью? Следует ли ограничивать приобретение иностранной валюты банками? И судя по публикациям в прессе, единых ответов на эти вопросы пока нет.
Мы затрудняемся назвать "справедливый" курс рубля к бивалютной корзине, но убеждены в том, что чем быстрее ЦБ прекратит девальвировать рубль – тем лучше. И уж чего точно не следует делать – так это ограничивать предложение рублевой ликвидности в надежде уменьшить объемы приобретаемой иностранной валюты. Вряд ли это будет способно заставить банки покупать меньше валюты просто потому, что они приобретают ее не для себя, а по поручениям своих клиентов.
Нас очень настораживает тот факт, что в ходе ближайших двух аукционов ЦБ предоставит банкам всего RUR80 млрд. Как нам кажется, попытка сдержать покупку валюты посредством сокращения объемов предоставляемой ликвидности чревата еще одним обострением на рынке – наподобие того, что наблюдалось в середине сентября прошлого года. То, что потребность в рублевой ликвидности велика как никогда, можно судить по объему РЕПО с ЦБ, который к концу недели достиг RUR450 млрд. – нового рекорда.
Если в нынешних условиях возникнет аналогичный сентябрьскому кризис ликвидности, очень вероятно, что мы увидим еще один виток распродаж ценных бумаг и резкое увеличение числа проблемных банков. При этом последствия могут быть серьезней – у банков сейчас гораздо меньший запас прочности, чем в сентябре
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу