13 марта 2018 Риком-Траст Абелев Олег
Пока обстановка на рынках остается спокойной – инвесторы особенно не стремятся занимать активные короткие позиции, поскольку и банк Японии, и ЕЦБ не стали вносить существенных изменений в свои политики. Это значит, что в ближайшее время стимулирование экономик Еврозоны и Японии с помощью покупок облигаций на рынке продолжится: в Европе регулятор продолжит выкупать бонды в объеме 30 млрд. евро в месяц, а Банк Японии сообщил о продолжении таргетирования доходности по 10-летним казначейским бумагам в районе 0%, а для этого опять же потребуется покупать бонды на сумму около 80 трлн. иен в течение года. Именно по этой причине ждать сильного роста доходностей по облигациям не стоит – пока прирост ликвидности налицо, здесь все проходит без существенных изменений.
После приятно удививших данных по американскому рынку труда инвесторы стали задумываться, а будет ли вообще регулятор заниматься повышением ставок в количестве трех. Если налицо рекордный за последнее время прирост числа рабочих мест, то уверенность регулятора в том, что экономика восстанавливается, должна повыситься, а, значит, можно ожидать и четырех повышений ставки. Скоро новый глава ФРС Джером Пауэлл проведет первое заседание ФРС под своим руководством, в ходе которого могут быть даны важные комментарии по дальнейшим планам регулятора.
Интересные новости вчера поступили от Минфина, который объявил об обмене части выпуска облигаций Россия-30 на вновь размещаемые облигации существующих и, возможно, новых выпусков, что оказало заметное давление на доходности длинных бондов.
Цены ОФЗ сразу же прибавили, а Минфин разместил новый выпуск с погашением в 2029-м году, на который был довольно высокий спрос – почти 55 млрд. руб. при предложении 20 млрд. руб. В четверг пройдет погашение выпуска ОФЗ 26204 на 150 млрд. руб., что должно увеличить свободную ликвидность и спрос на другие краткосрочные ОФЗ.
Вышли и данные по инфляции за первые 2 месяца 2018-го года, согласно которым годовое значение показателя не изменилось – все те же 2,2%, несмотря на все разговоры о том, что цены могут увеличиваться. Приятно, что даже с учетом округлений и погрешностей сам факт низкой инфляции уже отменить невозможно.
При такой инфляции ЦБ может и дальше снижать ключевую ставку как минимум на 0,25%, а может и более мощно – сразу на 0,5%. Ждать осталось недолго.
Торги в понедельник на российском рынке акций РФ сопровождались разнонаправленным закрытием по основным индексам под давлением слабеющего рубля.
Индекс Мосбиржи к закрытию вырос на 0,27% до уровня в 2 318,01 пунктов, индекс РТС снизился на 0,18% до уровня в 1 283,18 пунктов.
На нефтяных рынках цены утром продолжают негативную динамику предыдущего торгового дня, вызванную прогнозами Минэнерго США о росте добычи в апреле.
Добыча сланцевой нефти в крупнейших нефтегазодобывающих регионах США в апреле текущего года, как ожидает управление энергетической информации Минэнерго страны, увеличится по сравнению с мартом на 131 тысячу баррелей в сутки – до 6,954 млн. баррелей. На данный момент оценка добычи составляет 6,823 млн. баррелей в сутки. Самое большое увеличение добычи в апреле ожидается на месторождении Permian - на 80 тысяч баррелей до 3,156 млн. баррелей в день. После выхода этого прогноза в понедельник нефть подешевела примерно на 1%.
Нефтяные цены опустились на опасениях того, что рост добычи в США может привести к увеличению запасов сырья в стране.
В начале марта EIA подняло прогнозную оценку добычи нефти в США в 2018-м году до очередного исторического рекорда – 10,7 млн. баррелей в сутки. В 2019 году EIA прогнозирует добычу в США на уровне 11,3 млн. баррелей, что выше прогноза предыдущего месяца. В 2017-м году средний уровень добычи составил 9,3 млн. баррелей в день.
В среду инвесторы ожидают статистику по запасам нефти в США по итогам прошедшей недели. Свои данные опубликуют Американский институт нефти и министерство энергетики США. Инвесторы прогнозируют, что запасы сырья в стране за прошлую неделю выросли на 0,35% до 427,4 млн. баррелей.
Стоимость майских фьючерсов на смесь марки Brent уменьшалась на 0,17% до $64,84 за баррель, цена апрельских фьючерсов на нефть марки WTI просела на 0,21% до уровня в $61,23 за баррель.
На американском рынке основные фондовые индексы не продемонстрировали единой динамики на фоне данных по рынку труда страны, однако NASDAQ обновил рекорд.
Согласно данным министерства труда США, рост заработной платы в стране в феврале замедлился до 2,6% в годовом выражении после показателя в 2,9% месяцем ранее. Уровень безработицы в США не изменимся с января - 4,1%, тогда как эксперты ожидали снижения индикатора до 4%, а число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло на 313 тысяч.
Инвесторы также следят за новостями о возможных кандидатурах на пост экономического советника президента США после того, как занимающий эту должность Гэри Кон объявил о своей отставке на фоне решения президента США Дональда Трампа ввести экономические пошлины на импорт стали и алюминия в страну. Это решение не поддержали как торговые партнеры США, так и некоторые однопартийцы Трампа.
По данным ряда СМИ, на эту должность, в частности, рассматриваются советник Белого дома Питер Наварро и экономический аналитик и журналист Лоуренс Кудлоу. Наварро, однако, заявил, что не претендует на этот пост.
Ставки и инфляция остаются большим вопросом на рынке, будучи самыми большими факторами риска в 2018 году. Инвесторам неизвестна точка триггера, когда доходность облигаций будет создавать хаос на рынках, но данные по средней зарплате на прошлой неделе подтверждают, что рынок еще до нее не дошел.
Промышленный индекс Dow Jones снизился на 0,62% до 25 178,61 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,36% до 7 588,32 пунктов, индекс широкого рынка S&P 500 уменьшился на 0,13% до 2 783,02 пунктов.
На азиатских рынках основные фондовые площадки региона во вторник преимущественно снижаются в ожидании статистики по инфляции в США за февраль.
Как сообщает агентство MarketWatch, инвесторы ожидают статистику по темпам годовой инфляции в США в феврале, которая может повлиять на решение Федеральной резервной системы США относительно ужесточения монетарной политики регулятора.
Агентство добавляет, что данные по инфляции в США январе стали причиной волатильности на торговых площадках месяцем ранее. Тогда потребительские цены в стране выросли на 2,1% в годовом выражении, и на 0,5% в месячном, что оказалось значительно выше прогнозов аналитиков.
Ожидается, что инфляция в феврале ускорилась до 2,2% в годовом выражении, но замедлилась до 0,2% - в месячном.
Фокус внимания будет сосредоточен на статистике по индексу потребительских цен в США сегодня, всего лишь месяц назад неожиданные данные по этому показателю привели к панике на бирже.
Индекс Shanghai Composite снижался на 0,23% до 3 319,12 пунктов, индекс Shenzhen Composite просел на 0,18% до 1 905,45 пунктов, гонконгский Hang Seng просел на 0,27% до 31 507,76 пунктов. Корейский KOSPI поднимался на 0,14% до 2 487,72 пунктов, австралийский ASX 200 уменьшался на 0,55% до 5 963,3 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста находились обыкновенные акции Башнефти (+2,76%), акции НЛМК (+2,68%), обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+1,82%), акции НМТП (+1,78%) и акции Полюса (+1,77%).
2. Среди лидеров падения находились акции Мегафона (-4,18%), М.Видео (-3,48%), Московской биржи (-2,12%), Polymetal (-1,69%), обыкновенные акции Мечела (-1,3%), акции ЛСР (-1,3%), АФК «Система» (-1,16%) и акции ОГК-2 (-1,1%). Акции Мегафона снижаются в связи с понижением цен для своих абонентов при нахождении на территории Крыма и Севастополя для ряда тарифных планов. Инвесторы считают, что это окажет негативное влияние на финансовые показатели компании.
ПРОГНОЗ: Сегодня на российском рынке ждем легкого снижения в свете вчерашнего выступления в британском парламенте Терезы Мэй по поводу причастности РФ к смерти г-на Скрипаля. Тем не менее, сильного снижения мы не ждем из-за высоких цен на нефть и относительно слабого рубля.
ОАО "ЧТПЗ"
Сегодня ЧТПЗ обнародовал отчетность по МСФО за 2017-й год, согласно которой чистая прибыль снизилась в 1,6 раза по сравнению с 2016 годом до 4 млрд. рублей.
Выручка от реализации увеличилась на 16,8% до уровня в 158,3 млрд. рублей, валовая прибыль сократилась на 5,9% до уровня в 37,6 млрд. рублей. Операционная прибыль просела почти на 20% до уровня в 15,8 млрд. рублей.
Себестоимость реализации выросла на 26,3% до уровня в 120,7 млрд. рублей в большей степени из-за роста коммерческих расходов на 12,3% до уровня в 10,5 млрд. рублей.
Из позитивных моментов стоит отметить факт снижения по итогам 2017 года чистого долга компании на 12% до 67,3 млрд. рублей, благодаря чему соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на конец 2017-го незначительно увеличилось с 2,7х до 2,8х.
В начале 2017-го года ЧТПЗ досрочно погасила синдицированные кредиты, привлеченные еще в 2012-м году в совокупном объеме 80 млрд. руб. Рефинансирование осуществлено за счет средств полученных в рамках подписанных кредитных соглашений с Банком ВТБ, Газпромбанком и Сбербанком в декабре 2016-го года.
Мы считаем данные отчетности нейтральными для бумаг ЧТПЗ, поскольку ожидаем дальнейшего снижения размера чистого долга благодаря росту уровня потребления на рынке стальных труб – как по ТБД на уровне 2017-го года, так и по трубам OCTG за счет увеличения объемов бурения и обустройства месторождений. Кроме того, ЧТПЗ планирует нарастить долю поставок в сегменте штампосварных деталей за счет участия в проектах по строительству компрессорных станций ведущих российских компаний ТЭК.
Это дает возможность компании сохранить объемы производства на уровне прошлого года благодаря развитию экспортного направления и освоения производства новых видов высокомаржинальной продукции по причине перераспределения долей на внутреннем рынке за счет усиления конкуренции в сегменте труб большого диаметра и завершения ряда крупных инфраструктурных проектов.
Цена: 178
Цель: 204
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Сегодня стало известно о том, что Федеральная антимонопольная служба России согласовала ходатайство компании «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» о приобретении 29,1% акций ритейлера Магнит.
Напомним, что 16 февраля группа ВТБ заключила соглашение о покупке 29,1% акций Магнита у основателя сети Сергея Галицкого. Сумма сделки составит 138 млрд. рублей. Сам Галицкий сложил с себя полномочия генерального директора и покинет совет директоров ритейлера, но сохранит 3% акций Магнита. Представители ВТБ уже говорили о том, что банк рассчитывает оставаться акционером ритейлера как минимум два-три года.
Еще в ноябре компания Lavreno Ltd., контролируемая Галицким, уже продала 7,1 млн. акций Магнита по 6,185 тысячи рублей за бумагу, с помощью чего привлекла около 44 млрд. рублей. После этого Магнит провел допэмиссию 7,35 млн. обыкновенных акций для привлечения средств на финансирование расширения торговой сети, реновацию магазинов и программу вертикальной интеграции бизнеса.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Магнита в долгосрочной перспективе, поскольку после снижения бумаг на этих новостях они уже заложены в котировках; инвесторам осталось дождаться локального минимума возле 5000 руб. за бумагу для формирования длинных позиций в свете заявлений представителей банка о том, что ВТБ не планирует выходить из состава акционеров сети.
Цена: 5174
Цель: 5415
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
После приятно удививших данных по американскому рынку труда инвесторы стали задумываться, а будет ли вообще регулятор заниматься повышением ставок в количестве трех. Если налицо рекордный за последнее время прирост числа рабочих мест, то уверенность регулятора в том, что экономика восстанавливается, должна повыситься, а, значит, можно ожидать и четырех повышений ставки. Скоро новый глава ФРС Джером Пауэлл проведет первое заседание ФРС под своим руководством, в ходе которого могут быть даны важные комментарии по дальнейшим планам регулятора.
Интересные новости вчера поступили от Минфина, который объявил об обмене части выпуска облигаций Россия-30 на вновь размещаемые облигации существующих и, возможно, новых выпусков, что оказало заметное давление на доходности длинных бондов.
Цены ОФЗ сразу же прибавили, а Минфин разместил новый выпуск с погашением в 2029-м году, на который был довольно высокий спрос – почти 55 млрд. руб. при предложении 20 млрд. руб. В четверг пройдет погашение выпуска ОФЗ 26204 на 150 млрд. руб., что должно увеличить свободную ликвидность и спрос на другие краткосрочные ОФЗ.
Вышли и данные по инфляции за первые 2 месяца 2018-го года, согласно которым годовое значение показателя не изменилось – все те же 2,2%, несмотря на все разговоры о том, что цены могут увеличиваться. Приятно, что даже с учетом округлений и погрешностей сам факт низкой инфляции уже отменить невозможно.
При такой инфляции ЦБ может и дальше снижать ключевую ставку как минимум на 0,25%, а может и более мощно – сразу на 0,5%. Ждать осталось недолго.
Торги в понедельник на российском рынке акций РФ сопровождались разнонаправленным закрытием по основным индексам под давлением слабеющего рубля.
Индекс Мосбиржи к закрытию вырос на 0,27% до уровня в 2 318,01 пунктов, индекс РТС снизился на 0,18% до уровня в 1 283,18 пунктов.
На нефтяных рынках цены утром продолжают негативную динамику предыдущего торгового дня, вызванную прогнозами Минэнерго США о росте добычи в апреле.
Добыча сланцевой нефти в крупнейших нефтегазодобывающих регионах США в апреле текущего года, как ожидает управление энергетической информации Минэнерго страны, увеличится по сравнению с мартом на 131 тысячу баррелей в сутки – до 6,954 млн. баррелей. На данный момент оценка добычи составляет 6,823 млн. баррелей в сутки. Самое большое увеличение добычи в апреле ожидается на месторождении Permian - на 80 тысяч баррелей до 3,156 млн. баррелей в день. После выхода этого прогноза в понедельник нефть подешевела примерно на 1%.
Нефтяные цены опустились на опасениях того, что рост добычи в США может привести к увеличению запасов сырья в стране.
В начале марта EIA подняло прогнозную оценку добычи нефти в США в 2018-м году до очередного исторического рекорда – 10,7 млн. баррелей в сутки. В 2019 году EIA прогнозирует добычу в США на уровне 11,3 млн. баррелей, что выше прогноза предыдущего месяца. В 2017-м году средний уровень добычи составил 9,3 млн. баррелей в день.
В среду инвесторы ожидают статистику по запасам нефти в США по итогам прошедшей недели. Свои данные опубликуют Американский институт нефти и министерство энергетики США. Инвесторы прогнозируют, что запасы сырья в стране за прошлую неделю выросли на 0,35% до 427,4 млн. баррелей.
Стоимость майских фьючерсов на смесь марки Brent уменьшалась на 0,17% до $64,84 за баррель, цена апрельских фьючерсов на нефть марки WTI просела на 0,21% до уровня в $61,23 за баррель.
На американском рынке основные фондовые индексы не продемонстрировали единой динамики на фоне данных по рынку труда страны, однако NASDAQ обновил рекорд.
Согласно данным министерства труда США, рост заработной платы в стране в феврале замедлился до 2,6% в годовом выражении после показателя в 2,9% месяцем ранее. Уровень безработицы в США не изменимся с января - 4,1%, тогда как эксперты ожидали снижения индикатора до 4%, а число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло на 313 тысяч.
Инвесторы также следят за новостями о возможных кандидатурах на пост экономического советника президента США после того, как занимающий эту должность Гэри Кон объявил о своей отставке на фоне решения президента США Дональда Трампа ввести экономические пошлины на импорт стали и алюминия в страну. Это решение не поддержали как торговые партнеры США, так и некоторые однопартийцы Трампа.
По данным ряда СМИ, на эту должность, в частности, рассматриваются советник Белого дома Питер Наварро и экономический аналитик и журналист Лоуренс Кудлоу. Наварро, однако, заявил, что не претендует на этот пост.
Ставки и инфляция остаются большим вопросом на рынке, будучи самыми большими факторами риска в 2018 году. Инвесторам неизвестна точка триггера, когда доходность облигаций будет создавать хаос на рынках, но данные по средней зарплате на прошлой неделе подтверждают, что рынок еще до нее не дошел.
Промышленный индекс Dow Jones снизился на 0,62% до 25 178,61 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,36% до 7 588,32 пунктов, индекс широкого рынка S&P 500 уменьшился на 0,13% до 2 783,02 пунктов.
На азиатских рынках основные фондовые площадки региона во вторник преимущественно снижаются в ожидании статистики по инфляции в США за февраль.
Как сообщает агентство MarketWatch, инвесторы ожидают статистику по темпам годовой инфляции в США в феврале, которая может повлиять на решение Федеральной резервной системы США относительно ужесточения монетарной политики регулятора.
Агентство добавляет, что данные по инфляции в США январе стали причиной волатильности на торговых площадках месяцем ранее. Тогда потребительские цены в стране выросли на 2,1% в годовом выражении, и на 0,5% в месячном, что оказалось значительно выше прогнозов аналитиков.
Ожидается, что инфляция в феврале ускорилась до 2,2% в годовом выражении, но замедлилась до 0,2% - в месячном.
Фокус внимания будет сосредоточен на статистике по индексу потребительских цен в США сегодня, всего лишь месяц назад неожиданные данные по этому показателю привели к панике на бирже.
Индекс Shanghai Composite снижался на 0,23% до 3 319,12 пунктов, индекс Shenzhen Composite просел на 0,18% до 1 905,45 пунктов, гонконгский Hang Seng просел на 0,27% до 31 507,76 пунктов. Корейский KOSPI поднимался на 0,14% до 2 487,72 пунктов, австралийский ASX 200 уменьшался на 0,55% до 5 963,3 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста находились обыкновенные акции Башнефти (+2,76%), акции НЛМК (+2,68%), обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+1,82%), акции НМТП (+1,78%) и акции Полюса (+1,77%).
2. Среди лидеров падения находились акции Мегафона (-4,18%), М.Видео (-3,48%), Московской биржи (-2,12%), Polymetal (-1,69%), обыкновенные акции Мечела (-1,3%), акции ЛСР (-1,3%), АФК «Система» (-1,16%) и акции ОГК-2 (-1,1%). Акции Мегафона снижаются в связи с понижением цен для своих абонентов при нахождении на территории Крыма и Севастополя для ряда тарифных планов. Инвесторы считают, что это окажет негативное влияние на финансовые показатели компании.
ПРОГНОЗ: Сегодня на российском рынке ждем легкого снижения в свете вчерашнего выступления в британском парламенте Терезы Мэй по поводу причастности РФ к смерти г-на Скрипаля. Тем не менее, сильного снижения мы не ждем из-за высоких цен на нефть и относительно слабого рубля.
ОАО "ЧТПЗ"
Сегодня ЧТПЗ обнародовал отчетность по МСФО за 2017-й год, согласно которой чистая прибыль снизилась в 1,6 раза по сравнению с 2016 годом до 4 млрд. рублей.
Выручка от реализации увеличилась на 16,8% до уровня в 158,3 млрд. рублей, валовая прибыль сократилась на 5,9% до уровня в 37,6 млрд. рублей. Операционная прибыль просела почти на 20% до уровня в 15,8 млрд. рублей.
Себестоимость реализации выросла на 26,3% до уровня в 120,7 млрд. рублей в большей степени из-за роста коммерческих расходов на 12,3% до уровня в 10,5 млрд. рублей.
Из позитивных моментов стоит отметить факт снижения по итогам 2017 года чистого долга компании на 12% до 67,3 млрд. рублей, благодаря чему соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на конец 2017-го незначительно увеличилось с 2,7х до 2,8х.
В начале 2017-го года ЧТПЗ досрочно погасила синдицированные кредиты, привлеченные еще в 2012-м году в совокупном объеме 80 млрд. руб. Рефинансирование осуществлено за счет средств полученных в рамках подписанных кредитных соглашений с Банком ВТБ, Газпромбанком и Сбербанком в декабре 2016-го года.
Мы считаем данные отчетности нейтральными для бумаг ЧТПЗ, поскольку ожидаем дальнейшего снижения размера чистого долга благодаря росту уровня потребления на рынке стальных труб – как по ТБД на уровне 2017-го года, так и по трубам OCTG за счет увеличения объемов бурения и обустройства месторождений. Кроме того, ЧТПЗ планирует нарастить долю поставок в сегменте штампосварных деталей за счет участия в проектах по строительству компрессорных станций ведущих российских компаний ТЭК.
Это дает возможность компании сохранить объемы производства на уровне прошлого года благодаря развитию экспортного направления и освоения производства новых видов высокомаржинальной продукции по причине перераспределения долей на внутреннем рынке за счет усиления конкуренции в сегменте труб большого диаметра и завершения ряда крупных инфраструктурных проектов.
Цена: 178
Цель: 204
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Сегодня стало известно о том, что Федеральная антимонопольная служба России согласовала ходатайство компании «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» о приобретении 29,1% акций ритейлера Магнит.
Напомним, что 16 февраля группа ВТБ заключила соглашение о покупке 29,1% акций Магнита у основателя сети Сергея Галицкого. Сумма сделки составит 138 млрд. рублей. Сам Галицкий сложил с себя полномочия генерального директора и покинет совет директоров ритейлера, но сохранит 3% акций Магнита. Представители ВТБ уже говорили о том, что банк рассчитывает оставаться акционером ритейлера как минимум два-три года.
Еще в ноябре компания Lavreno Ltd., контролируемая Галицким, уже продала 7,1 млн. акций Магнита по 6,185 тысячи рублей за бумагу, с помощью чего привлекла около 44 млрд. рублей. После этого Магнит провел допэмиссию 7,35 млн. обыкновенных акций для привлечения средств на финансирование расширения торговой сети, реновацию магазинов и программу вертикальной интеграции бизнеса.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Магнита в долгосрочной перспективе, поскольку после снижения бумаг на этих новостях они уже заложены в котировках; инвесторам осталось дождаться локального минимума возле 5000 руб. за бумагу для формирования длинных позиций в свете заявлений представителей банка о том, что ВТБ не планирует выходить из состава акционеров сети.
Цена: 5174
Цель: 5415
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу