5 апреля 2018 Промсвязьбанк
Мы ждем, что индекс МосБиржи сегодня в первой половине дня будет проторговывать район 2280 пунктов, и, в случае сохранения позитивных настроений на рынке США, постарается развить движение в направлении 2300 пунктов. Ожидаем постепенно снижения пары доллар/рубль в диапазон 56,80-57,20 руб/долл.
Координаты рынка
? Аппетит к риску вернулся на фондовые рынки – фондовые индексы США прибавили по итогам вчерашнего дня 0,9-1,5%.
? В ходе торгов среды российский рынок акций двигался вслед за колебаниями настроений на мировых рынках.
? Пара доллар/рубль держалась в среду в диапазоне 57,40-57,90 руб./долл.
? Российские евробонды продолжают расти в цене, постепенно сокращая спред к US Treasuries .
? Спрос на предложенные Минфином инфляционные ОФЗ превысил предложение в 7 раз.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Олег Дерипаска номинируется в СД ГМК Норильский никель (ПОКУПАТЬ) - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Вхождение О. Дерипаски в СД Норникеля, на наш взгляд, связано с желанием более детально контролировать процессы, происходящие в компании. Для РусАла важны дивиденды ГМК, а с учетом сложившейся ситуации есть риск того, что Норникель постарается смягчить условия дивидендной политики.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы завершили вчерашний день заметным ростом, прибавив 0,9-1,5%. Негативные настроения на рынках, наблюдаемые после заявлений китайской стороны о готовности ввести пошлины на американские товары объемом около 50 млрд руб. постепенно нивелировались, и все основные секторы рынка завершили торги на положительной территории. Таким образом, индекс S&P 500 за последние два торговых дня полностью отыграл снижение понедельника.
Доходности десятилетних treasuries вчера продолжали расти, достигая 2,80-2,81%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) держится вблизи 211 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает находиться вблизи 58-59 б.п. (консолидация вблизи этих уровней наблюдается последние полторы недели). Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В ходе торгов среды российский рынок акций двигался вслед за колебаниями настроений на мировых рынках: в течение первой половины дня индекс МосБиржи снижался ввиду очередного пропорционального ответа КНР на планируемые к вводу объемные американские ограничительные меры, но к концу дня, поддержанный сообщениями о готовности США вести торговые переговоры с Китаем и неплохими недельными данными по запасам нефти в США, смог вернуться в зону 2260-2280 пунктов, прибавив 0,1%.
Ключевые сектора показали разнонаправленную динамику. Спрос преимущественно фокусировался в акциях Сбербанка (+1,6%), чему способствовала скорая публикация финотчетности по РСБУ, ожидаемая неплохой, а также в акциях нефтегазового сектора. В последнем отметим продолжение уверенного повышения, второй день подряд, акций Роснефти (+2,0%) и НОВАТЭК (+1,6%), а также обновление исторических максимумов курсом акций Газпром нефти (+ 1,5%).
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний продолжилось ралли в акциях Мечела (ао: +4,4%; па: +1,7%), активно восстанавливающих свои позиции ввиду ожиданий сильной финотчетности по МСФО, запланированной на сегодня. Остальные бумаги сегмента были преимущественно под умеренным давлением, чуть сильнее просели акции ТМК (-1,3%).
Крепость рубля особой поддержки внутренних секторам вчера не оказала: заметных повышательных движений наиболее ликвидные бумаги электроэнергетических, телекоммуникационных и потребительских не показали. Из слабых бумаг отметим акции АФК Система (-2,12%), упавшие ввиду заявлений руководства компании о малой вероятности выплаты финальных дивидендов в соответствии с дивидендной политикой, МТС (-1,2%), а также ряд скорректировавшихся бумаг в электроэнергетике (Русгидро: -1,9%; Мосэнерго: -1,2%; ОГК-2: -1,6%) и малоликвидная Русснефть (-1,5%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Падение нефти вчера приостановилось после публикации статданных от Минэнерго США, которые показали неожиданное снижение запасов сырой нефти на 4,6 млн барр., снижение запасов бензина на 1,1 млн барр. и рост запасов дистиллятов на 0,5 млн барр. По данным Reuters, степень исполнения соглашения ОПЕК+ в марте составила 159%, что также поддержало нефть. По мере выравнивания мировой конъюнктуры ждем удержания нефти выше 68 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках вчера продолжила стабилизироваться на фоне новостей, вернувших рынкам надежду на сближение позиций США и КНР в части торговли. Вчера днем рынки лихорадило: с утра на фондовых рынках вновь возобладали коррекционные настроения, так как стало известно, что Китай намерен озвучить очередную порцию ответных мер, что он и сделал. Были анонсирована дополнительная 25%-ную пошлина на 106 американских товаров, включая сою, автомобили, химикаты и самолеты. Планируемые ответные торговые меры Китая оказались соразмерны антикитайским мерам, готовящимся США: объем импорта из Соединенным Штатов, подпадающий под ограничения, составляет около 50 млрд долл. Столь решительный ответ Китая заставил американскую сторону достаточно оперативно среагировать: Президент США Д. Трамп написал в Twitter, что страна не ведет торговой войны с КНР, она проиграна уже давно предыдущими властями, а экономический советник Д. Трампа Л. Кудлоу отчасти подтвердил, что анонсированные ранее масштабные торговые меры против КНР являются переговорной тактикой и могут быть скорректированы в ходе ожидаемых интенсивных переговоров с КНР. Хотя Л. Кудлоу выразил уверенность, что КНР придется смягчить свою позицию по пошлинам, эти слова, в принципе, также укладываются в переговорную риторику. Таким образом, пока тема торгового конфликта между США и КНР отошла на второй план, позволив рынку США продолжить восстановление и снятие технической перепроданности в условиях сохраняющегося оптимизма в отношении мировой экономики (вчера поддержку оказала и американская статистика: мартовские данные по новым рабочим местам в частном секторе от ADP (241тыс.) оказались лучше ожиданий; пересмотрены были в большую сторону и данные за февраль) и ожиданий неплохого сезона отчетности в США, стартующего на следующей неделе. Неплохо себя чувствовал и рынок нефти: фьючерс на Brent вернулся выше 68 долл./барр. на фоне снижения за неделю запасов сырой нефти и бензинов при росте загрузки местных НПЗ.
Улучшение внешней конъюнктуры, выражаемое в инерционном росте азиатских рынков (за исключением КНР, где сегодня выходной) и повышении фьючерса на S&P500 при крепкой нефти окажет заметную поддержку российскому рынку, позволив инвесторам отыгрывать, и внутренние идеи роста, в первую очередь, ожидаемые сильная отчетность Мечела (сегодня) и результаты по РСБУ Сбербанка (завтра).
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Американский доллар продолжает торговаться нейтрально по отношению к другим валютам развитых стран. Индекс доллара последнюю неделю находится в узком диапазоне 89,80-90,30 б.п. Ключевым событием недели для валютного рынка, вероятно, станет пятничная публикация данных по рынку труда США, и до этого момента, вероятно, больших изменений на глобальном валютном рынке не произойдет. Вчерашние данные от ADP (241 тыс. рабочих мест) увеличивают вероятность сильной пятничной статистики, однако отметим, что, возможно, ключевую интригу в пятничном блоке данных будут представлять показатели динамики заработных плат.
Основная группа валют развивающихся стран в первой половине вчерашнего дня находилась под давлением на фоне заявлений властей Китая о готовности ввести дополнительные пошлины на американские товары объемом 50 млрд долл. Пара доллар/рубль на этом фоне достигала отметки в 57,90 руб/долл. Однако восстановление аппетита к риску во второй половине дня способствовало позитивной динамике основных валют EM, и рубль смог по итогам дня выйти в плюс (пара доллар/рубль вернулась ниже 57,50 руб/долл.).
Минфин РФ вчера объявил объемы покупок иностранной валюты на ближайший месяц – в период с 6 апреля по 8 мая Минфин закупит валюты на 240,7 млрд руб. (против 192,5 млрд руб. в прошлом месяце). Увеличение объемов покупок обусловлено ростом нефтяных котировок в рублевом выражении. Само по себе объявление новости, разумеется, не оказало влияние на курс рубля – все участники рынка имеют возможности заранее оценить объем операций Минфина на предстоящий месяц. Что касается влияния операций на валютный курс в рамках ближайшего месяца, то отметим, что, согласно нашим прогнозам, в апреле положительное сальдо текущего счета еще будет перекрывать объем покупок валюты Минфином, но во второй половине квартала действия Минфина могут оказывать уже несколько более заметный эффект на курс рубля.
Ожидаем постепенного снижения пары доллар/рубль в район 56,80-57,20 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды продолжают расти в цене, постепенно сокращая спред к US Treasuries. С середины марта премия Russia-26 к UST-10 выросла до 145-150 б.п. по сравнению с 115-120 б.п. в конце февраля. На фоне возращения аппетита к евробондам развивающихся стран ожидаем, что премия может быть постепенно сокращена. Волатильность на глобальных площадках из-за намерений США и Китая ввести импортные пошлина на широкий перечень товаров стоимостью 50 млрд долл будет поддерживать спрос на защитные активы.
Торговые переговоры между США и Китая, а также восстановление котировок нефти позитивно для российских евробондов.
Облигации
Минфин в среду разместил новый выпуск ОФЗ 52002 с индексируемым на инфляцию номиналом с погашением в феврале 2028 г. Объем предложения составил 20 млрд руб., при спросе 138 млрд руб. Размещение прошло среди 18 участников. До 75% спроса было сформировано российскими пенсионными фондами и управляющими компаниями. Ставка купона установлена в размере 2,5%, средневзвешенная цена - 96,20% от номинала, средневзвешенная доходность 2,97%. Выпуск интересен пенсионным фондам поскольку позволяет стабильно обыгрывать инфляцию, а также в качестве инструмента хеджирования от рисков девальвации рубля и роста инфляции. Как мы и отмечали ранее, в текущей конъюнктуре десятилетние ОФЗ с постоянным купоном и доходностью 7,03% мы считаем более интересными. Среди бумаг с плавающей доходностью рекомендуем последние выпуски ГТЛК серии 1Р-07 и 1Р-08, в которых купон рассчитывается по формуле «Ключевая ставка ЦБ РФ» + 0,65% и 0,75% соответственно. Согласно заявлением регулятора ключевая ставка в долгосрочной перспективе будет поддерживаться на уровне инфляция плюс 2% - 3%.
Росстат опубликует данные об инфляции в марте на этой неделе. Исходя из недельной статистики в размере 0,1% пятую неделю подряд, в марте годовая инфляцию будет на уровне 2,3% по сравнению с 2,2% в конце февраля. Минэкономразвития ожидает, что в апреле-мае годовая инфляция будет находиться в диапазоне 2,1% - 2,2%. Данная статистика нейтральна для локального долгового рынка.
Восстановление нефтяных цен и укрепление рубля могут способствовать активизации покупок российских облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Координаты рынка
? Аппетит к риску вернулся на фондовые рынки – фондовые индексы США прибавили по итогам вчерашнего дня 0,9-1,5%.
? В ходе торгов среды российский рынок акций двигался вслед за колебаниями настроений на мировых рынках.
? Пара доллар/рубль держалась в среду в диапазоне 57,40-57,90 руб./долл.
? Российские евробонды продолжают расти в цене, постепенно сокращая спред к US Treasuries .
? Спрос на предложенные Минфином инфляционные ОФЗ превысил предложение в 7 раз.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Олег Дерипаска номинируется в СД ГМК Норильский никель (ПОКУПАТЬ) - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Вхождение О. Дерипаски в СД Норникеля, на наш взгляд, связано с желанием более детально контролировать процессы, происходящие в компании. Для РусАла важны дивиденды ГМК, а с учетом сложившейся ситуации есть риск того, что Норникель постарается смягчить условия дивидендной политики.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы завершили вчерашний день заметным ростом, прибавив 0,9-1,5%. Негативные настроения на рынках, наблюдаемые после заявлений китайской стороны о готовности ввести пошлины на американские товары объемом около 50 млрд руб. постепенно нивелировались, и все основные секторы рынка завершили торги на положительной территории. Таким образом, индекс S&P 500 за последние два торговых дня полностью отыграл снижение понедельника.
Доходности десятилетних treasuries вчера продолжали расти, достигая 2,80-2,81%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) держится вблизи 211 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS продолжает находиться вблизи 58-59 б.п. (консолидация вблизи этих уровней наблюдается последние полторы недели). Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В ходе торгов среды российский рынок акций двигался вслед за колебаниями настроений на мировых рынках: в течение первой половины дня индекс МосБиржи снижался ввиду очередного пропорционального ответа КНР на планируемые к вводу объемные американские ограничительные меры, но к концу дня, поддержанный сообщениями о готовности США вести торговые переговоры с Китаем и неплохими недельными данными по запасам нефти в США, смог вернуться в зону 2260-2280 пунктов, прибавив 0,1%.
Ключевые сектора показали разнонаправленную динамику. Спрос преимущественно фокусировался в акциях Сбербанка (+1,6%), чему способствовала скорая публикация финотчетности по РСБУ, ожидаемая неплохой, а также в акциях нефтегазового сектора. В последнем отметим продолжение уверенного повышения, второй день подряд, акций Роснефти (+2,0%) и НОВАТЭК (+1,6%), а также обновление исторических максимумов курсом акций Газпром нефти (+ 1,5%).
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний продолжилось ралли в акциях Мечела (ао: +4,4%; па: +1,7%), активно восстанавливающих свои позиции ввиду ожиданий сильной финотчетности по МСФО, запланированной на сегодня. Остальные бумаги сегмента были преимущественно под умеренным давлением, чуть сильнее просели акции ТМК (-1,3%).
Крепость рубля особой поддержки внутренних секторам вчера не оказала: заметных повышательных движений наиболее ликвидные бумаги электроэнергетических, телекоммуникационных и потребительских не показали. Из слабых бумаг отметим акции АФК Система (-2,12%), упавшие ввиду заявлений руководства компании о малой вероятности выплаты финальных дивидендов в соответствии с дивидендной политикой, МТС (-1,2%), а также ряд скорректировавшихся бумаг в электроэнергетике (Русгидро: -1,9%; Мосэнерго: -1,2%; ОГК-2: -1,6%) и малоликвидная Русснефть (-1,5%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Падение нефти вчера приостановилось после публикации статданных от Минэнерго США, которые показали неожиданное снижение запасов сырой нефти на 4,6 млн барр., снижение запасов бензина на 1,1 млн барр. и рост запасов дистиллятов на 0,5 млн барр. По данным Reuters, степень исполнения соглашения ОПЕК+ в марте составила 159%, что также поддержало нефть. По мере выравнивания мировой конъюнктуры ждем удержания нефти выше 68 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках вчера продолжила стабилизироваться на фоне новостей, вернувших рынкам надежду на сближение позиций США и КНР в части торговли. Вчера днем рынки лихорадило: с утра на фондовых рынках вновь возобладали коррекционные настроения, так как стало известно, что Китай намерен озвучить очередную порцию ответных мер, что он и сделал. Были анонсирована дополнительная 25%-ную пошлина на 106 американских товаров, включая сою, автомобили, химикаты и самолеты. Планируемые ответные торговые меры Китая оказались соразмерны антикитайским мерам, готовящимся США: объем импорта из Соединенным Штатов, подпадающий под ограничения, составляет около 50 млрд долл. Столь решительный ответ Китая заставил американскую сторону достаточно оперативно среагировать: Президент США Д. Трамп написал в Twitter, что страна не ведет торговой войны с КНР, она проиграна уже давно предыдущими властями, а экономический советник Д. Трампа Л. Кудлоу отчасти подтвердил, что анонсированные ранее масштабные торговые меры против КНР являются переговорной тактикой и могут быть скорректированы в ходе ожидаемых интенсивных переговоров с КНР. Хотя Л. Кудлоу выразил уверенность, что КНР придется смягчить свою позицию по пошлинам, эти слова, в принципе, также укладываются в переговорную риторику. Таким образом, пока тема торгового конфликта между США и КНР отошла на второй план, позволив рынку США продолжить восстановление и снятие технической перепроданности в условиях сохраняющегося оптимизма в отношении мировой экономики (вчера поддержку оказала и американская статистика: мартовские данные по новым рабочим местам в частном секторе от ADP (241тыс.) оказались лучше ожиданий; пересмотрены были в большую сторону и данные за февраль) и ожиданий неплохого сезона отчетности в США, стартующего на следующей неделе. Неплохо себя чувствовал и рынок нефти: фьючерс на Brent вернулся выше 68 долл./барр. на фоне снижения за неделю запасов сырой нефти и бензинов при росте загрузки местных НПЗ.
Улучшение внешней конъюнктуры, выражаемое в инерционном росте азиатских рынков (за исключением КНР, где сегодня выходной) и повышении фьючерса на S&P500 при крепкой нефти окажет заметную поддержку российскому рынку, позволив инвесторам отыгрывать, и внутренние идеи роста, в первую очередь, ожидаемые сильная отчетность Мечела (сегодня) и результаты по РСБУ Сбербанка (завтра).
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Американский доллар продолжает торговаться нейтрально по отношению к другим валютам развитых стран. Индекс доллара последнюю неделю находится в узком диапазоне 89,80-90,30 б.п. Ключевым событием недели для валютного рынка, вероятно, станет пятничная публикация данных по рынку труда США, и до этого момента, вероятно, больших изменений на глобальном валютном рынке не произойдет. Вчерашние данные от ADP (241 тыс. рабочих мест) увеличивают вероятность сильной пятничной статистики, однако отметим, что, возможно, ключевую интригу в пятничном блоке данных будут представлять показатели динамики заработных плат.
Основная группа валют развивающихся стран в первой половине вчерашнего дня находилась под давлением на фоне заявлений властей Китая о готовности ввести дополнительные пошлины на американские товары объемом 50 млрд долл. Пара доллар/рубль на этом фоне достигала отметки в 57,90 руб/долл. Однако восстановление аппетита к риску во второй половине дня способствовало позитивной динамике основных валют EM, и рубль смог по итогам дня выйти в плюс (пара доллар/рубль вернулась ниже 57,50 руб/долл.).
Минфин РФ вчера объявил объемы покупок иностранной валюты на ближайший месяц – в период с 6 апреля по 8 мая Минфин закупит валюты на 240,7 млрд руб. (против 192,5 млрд руб. в прошлом месяце). Увеличение объемов покупок обусловлено ростом нефтяных котировок в рублевом выражении. Само по себе объявление новости, разумеется, не оказало влияние на курс рубля – все участники рынка имеют возможности заранее оценить объем операций Минфина на предстоящий месяц. Что касается влияния операций на валютный курс в рамках ближайшего месяца, то отметим, что, согласно нашим прогнозам, в апреле положительное сальдо текущего счета еще будет перекрывать объем покупок валюты Минфином, но во второй половине квартала действия Минфина могут оказывать уже несколько более заметный эффект на курс рубля.
Ожидаем постепенного снижения пары доллар/рубль в район 56,80-57,20 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды продолжают расти в цене, постепенно сокращая спред к US Treasuries. С середины марта премия Russia-26 к UST-10 выросла до 145-150 б.п. по сравнению с 115-120 б.п. в конце февраля. На фоне возращения аппетита к евробондам развивающихся стран ожидаем, что премия может быть постепенно сокращена. Волатильность на глобальных площадках из-за намерений США и Китая ввести импортные пошлина на широкий перечень товаров стоимостью 50 млрд долл будет поддерживать спрос на защитные активы.
Торговые переговоры между США и Китая, а также восстановление котировок нефти позитивно для российских евробондов.
Облигации
Минфин в среду разместил новый выпуск ОФЗ 52002 с индексируемым на инфляцию номиналом с погашением в феврале 2028 г. Объем предложения составил 20 млрд руб., при спросе 138 млрд руб. Размещение прошло среди 18 участников. До 75% спроса было сформировано российскими пенсионными фондами и управляющими компаниями. Ставка купона установлена в размере 2,5%, средневзвешенная цена - 96,20% от номинала, средневзвешенная доходность 2,97%. Выпуск интересен пенсионным фондам поскольку позволяет стабильно обыгрывать инфляцию, а также в качестве инструмента хеджирования от рисков девальвации рубля и роста инфляции. Как мы и отмечали ранее, в текущей конъюнктуре десятилетние ОФЗ с постоянным купоном и доходностью 7,03% мы считаем более интересными. Среди бумаг с плавающей доходностью рекомендуем последние выпуски ГТЛК серии 1Р-07 и 1Р-08, в которых купон рассчитывается по формуле «Ключевая ставка ЦБ РФ» + 0,65% и 0,75% соответственно. Согласно заявлением регулятора ключевая ставка в долгосрочной перспективе будет поддерживаться на уровне инфляция плюс 2% - 3%.
Росстат опубликует данные об инфляции в марте на этой неделе. Исходя из недельной статистики в размере 0,1% пятую неделю подряд, в марте годовая инфляцию будет на уровне 2,3% по сравнению с 2,2% в конце февраля. Минэкономразвития ожидает, что в апреле-мае годовая инфляция будет находиться в диапазоне 2,1% - 2,2%. Данная статистика нейтральна для локального долгового рынка.
Восстановление нефтяных цен и укрепление рубля могут способствовать активизации покупок российских облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter