11 апреля 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи вчера неплохо отскочил благодаря оживлению девальвационных ожиданий, но по-прежнему смотрится весьма уязвимо. Пока его движение укладывается в сценарий волатильной проторговки 200-дн средней. Сегодня ждем проверки на прочность зоны 2140-2170 пунктов. При отсутствии дальнейшего обострения геополитических рисков ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США прибавили вчера 1,7-2,1%, но индекс S&P 500 пока остается ниже зоны 2670-2680 б.п., которую не может преодолеть почти три недели.
? Вчера индекс МосБиржи активно восстанавливал потери понедельника, сумев вернуться к отметке 2170 пунктов.
? Масштабное давление на российский рубль продолжается – за вчерашний день рубль ослаб против доллара и евро примерно на 4%, а пара доллар/рубль подбиралась к отметке в 64 руб/долл.
? Продажи в российских евробондах во вторник продолжились.
? Во вторник ОФЗ продолжили дешеветь, следуя за рублем. Снижение котировок госбумаг было даже более значительным, чем в понедельник.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
НОВАТЭК (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил добычу газа на 2,2% - теперь данные включают газ на собственные нужды - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом динамику добычи НОВАТЭКа можно отметить с позитивной стороны. Компании удается переломить негативный тренд по производственным показателям предыдущих периодов, выйдя на положительные темпы роста. При этом хороший рост показала реализация СПГ (на 8%). Данный фактор должен найти положительное отражение в финансовых результатах НОВАТЭКа.
Грузооборот группы НМТП (-) за 2 месяца сократился на 6,3%, до 22,3 млн тонн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: НМТП демонстрирует слабые операционные результаты. Основное снижение грузооборота связано с падением перевалки нефти почти на 22%. В тоже время компании удается показывать хорошие темпы роста по навалочным грузам (в основном за счет перевалки зерна) и контейнерам.
Продажи АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) в марте выросли на 3%, до $559,5 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: АЛРОСА показывает неплохие темпы роста продаж алмазно-бриллиантовой продукции. Компания отмечает, что в марте наблюдалось небольшое охлаждение спроса, но его удалось нивелировать хорошими результатами аукционов на алмазы специальных размеров.
Мировые фондовые рынки
Вчерашний торговый день прошел для американских фондовых индексов в позитивном ключе – индексы прибавили 1,7-2,1%. Фьючерс на индекс S&P 500 достигал отметки в 2665 б.п., но пока удерживается ниже зоны 2670-2680 б.п., которую не может преодолеть почти три недели. В разрезе секторов в лидерах роста были Basic materials и Technology.
Доходности десятилетних treasuries с начала недели удерживаются преимущественно в диапазоне 2,77-2,81%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) немного подрос с 209 б.п. до 210 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS остается в диапазоне 58-59 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+4,0%) активно восстанавливал потери понедельника, сумев вернуться к отметке 2170 пунктов благодаря ралли в экспортных секторах, поддержанных дорожающей в условиях сильно слабеющего рубля нефти.
Так, в нефтегазовом секторе, ввиду обновления рекордов рублевой стоимостью нефти, «фишки» преимущественно смогли компенсировать потери предыдущего дня. В частности, уверенно прибавили акции Газпрома (+5,0%) и НОВАТЭК (+5,1%), а в лидеры роста вышли акции Лукойла (+7,7%) и Татнефти (+7,4%), причем последние сумели обновить исторические максимумы.
В металлургическом и горнодобывающем секторе ключевые «фишки» также продемонстрировали активный восстановительный рост, причем отдельные бумаги смогли отыграть потери с середины марта (Северсталь: +7,5%; НЛМК: +6,0%). Акции НорНикеля (+7,0%), Полиметалла (+7,7%) и Мечела (+8,3%) опередили рынок, но не смогли вернуться к уровням пятницы. Остальные бумаги преимущественно росли, но медленнее рынка. Из ликвидных бумаг сегмента лишь Алроса (-1,0%) двигалась «против» рынка.
Остальные сектора смотрелись слабее, менее активно восстанавливая свои позиции. В первую очередь, отметим финсектор, подпавший под давление растущих доходностей на рынке госдолга и сильно слабнущего рубля: здесь слабо, по рыночным меркам, росли Сбербанк (+0,8%), ВТБ (+1,0%) и МосБиржа (+0,5%), «префы» Сбербанка (-0,6%) – дешевели.
Из прочих растущих бумаг отметим лишь Qiwi (+4,3%) и РБК (+5,6%). В аутсайдерах Мегафон (-4,6%), М.Видео (-2,7%), Детский Мир (-1,7%) и ФСК (-1,5%).
Бумаги РусАла (+1,1%) и EN+ (-1.8%), находящиеся в эпицентре санкционного давления США, не показали единой динамики.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера пробила вверх ожидаемый нами диапазон и закрепилась выше 70 долл./барр. на фоне ослабления напряженности между США и Китаем и возможным обострением ситуации в Сирии. В то же время статистика от API оказалась невнятной: запасы сырой нефти выросли на 1,8 млн барр., запасы бензинов выросли на 2 млн барр., запасы дистиллятов снизились на 3,8 млн барр. Ежемесячный отчет Минэнерго США разочаровал в плане прогнозов по росту добычи нефти в Америке – в 2019 г. ожидается рост добычи до 11,4 млн барр./день, прогноз увеличен на 1.5% по сравнению с предыдущим отчетом. Прогноз по росту спроса на 2019 г. увеличен незначительно – всего на 0,2%, до 102,16 млн барр./день, что предполагает практически баланс на рынке нефти. Нефть после бурного роста может откатиться обратно в 69 долл./барр., но в целом сырье смотрится достаточно неплохо, считаем, что есть потенциал для роста в зону 73-75 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках позитивные настроения, вызванные надеждами на сближение позиций США и КНР в части взаимной торговли начали ослабляться вследствие роста напряженности на Ближнем Востоке. Последние заявления Председателя КНР Си Цзиньпина о готовности идти по пути открытия экономики страны в условиях отсутствия новых «ястребиных» заявлений со стороны США, а также отскок рынка России способствовали росту мировых рынков, с обновлением индексами MSCI World (+1,4%) и MSCI EM (+1,1%) максимумов с конца марта.
Впрочем, восстановление рынков смазывается ухудшением ситуации вокруг Сирии, которую США намерены наказать с помощью применения военной силы за недавнюю историю с предположительным применением в стране химического оружия в Думе. Отметим, что как причастность сирийских властей к этому инциденту, так и сам факт применения химоружия, на данный момент не подтверждены (опровержения со стороны сирийского Красного Полумесяца и российских представителей, побывавших на месте инцидента, страны Запада не приняли). Вчера не прошли в ООН ни резолюция по Сирии, подготовленная странами Запада, ни резолюция, подготовленная Россией. Организация по запрещению химического оружия (ОЗХО) уже сообщила, что собирается отправить свою миссию для исследования места предположительного применения химоружия в Сирию, и что Сирия уже пригласила организацию. Угроза нанесения ударов по Сирии со стороны США достаточно серьезна, создавая риск возникновения военного конфликта с Россией (у которой развернуты в регионе комплексы ПВО) и Ираном, что заставляет мировые рынки напрягаться. Несколько утешает, что очередной акт агрессии США против Сирии, если и состоится, станет односторонней акцией: Великобритания, судя по сообщениям СМИ, уже отказалась принять в ней участие. Другим сдерживающим рынки фактором является сегодняшние важные события: выйдут ИПЦ в США и «минутки» ФРС, которые способны скорректировать ожидания по ставкам, а также недельные данные по рынку энергоносителей в США. По нашему мнению, активная фаза отскока рынков завершается – рынки переходят в фазу ожидания новых триггеров. В целом, конъюнктуру внешних рынков по состоянию на утро среды мы оцениваем как близкую к нейтральной: настроения на рынках акций умеренно негативны, зато цены на нефть крепки. Но видим риски некоторого ее ухудшения в течение дня. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На внутреннем валютном рынке российский рубль вчера продолжил оставаться под серьезным давлением. Российский рубль за сутки потерял еще около 4% против доллара и евро, пара доллар/рубль вплотную приближалась к отметке в 64 долл/барр. Объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже в понедельник и вторник составляли около 10 млрд долл/сутки (максимальные объемы с начала 2016 г.).
Во вторник новостной фон дополнительно ухудшился после активного обсуждения в СМИ новостей о внесении (несколько дней назад) в Конгресс США законопроекта о введении санкций в отношении нового российского суверенного долга, что повлекло продолжение распродаж на рынке ОФЗ и новый импульс на ослабление российской валюты.
Сверхэмоциональные торги в начале недели привели к масштабному отклонению курса российской валюты от динамики нефтяных котировок. Пока цены на нефть продолжают штурмовать максимумы, российский рубль за два торговых дня потерял 8-10%. Очевидно, что в случае постепенного нивелирования эмоций рубль может компенсировать, как минимум, часть потерь последних дней, однако краткосрочные колебания по-прежнему будут зависеть от новостного фона: развития конфликта в Сирии и возможности введения новых санкций со стороны США в случае ответа российских властей на пятничные санкции. В связи с этим, несмотря на отрыв курса рубля от фундаментально обоснованных значений исключать новой волны распродаж нельзя.
Что касается действий российских монетарных властей, то пока текущая ситуация воспринимается официальными лицами достаточно спокойно. Первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов вчера заявил, что «ЦБ готов применить разные инструменты для повышения финансовой стабильности, если возникнет такая необходимость». На наш взгляд, в случае роста спроса на валютную ликвидность внутри страны ЦБ вновь прибегнет к предоставлению валютной ликвидности посредством валютного РЕПО либо заметно увеличит лимиты по операциям валютный своп.
При отсутствии нового обострения геополитических рисков, ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл. Краткосрочные колебания рубля по-прежнему будут зависеть от новостного фона: развития конфликта в Сирии и возможности введения новых санкций со стороны США в случае ответа российских властей на пятничные санкции.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Продажи в российских евробондах во вторник продолжились. Доходность выпуска RUS`27 выросла на 28 б.п., RUS`42 на 21 б.п., RUS`47 на 16 б.п. За два дня кривая доходности сместилась вверх на 40-60 б.п. Такое сильное движение происходит исключительно в российских бумагах на фоне опасения введения новых санкций на государственный и корпоративный долг со стороны США после внесения соответствующего законопроекта в конгресс. Кроме того усиливаются геополитические риски из-за событий в Сирии. Администрация США сообщила, что готова нанести удар крылатыми ракетами по Сирии в ответ на предполагаемую химическую атаку в Восточной Гуте. К побережью Сирии направлена ударная группировка американских ВМС. О вероятности применения ракетных вооружений по целям в Сирии в течение 11 – 13 апреля предупредили летающих над Средиземноморьем авиаперевозчиков. Доходности евробондов развивающихся стран и UST в последние дни изменялись в пределах 2 – 8 б.п. Более высокий рост доходности по сравнению с остальными ЕМ происходил разве что в евробондах Турции (+8 б.п.).
Риски введения новых санкций против российского госдолга и крупных компаний в ближайшее время будут ограничивать интерес к российским евробондам.
Облигации
Во вторник ОФЗ продолжили дешеветь, следуя за рублем. Снижение котировок госбумаг было даже более значительным, чем в понедельник. За два дня доходность ОФЗ срочностью 3 – 15 лет выросла на 50 – 60 б.п., короткие бумаги выросли в доходности на 70 б.п. Минфин РФ сообщил об отмене аукциона по размещению ОФЗ в среду 11 апреля из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. План на 2квартал 2018 г. предполагает размещение ОФЗ на 450 млрд руб., что составляет ? от чистых размещений запланированных на 2018 г. Вероятно в новых условиях Минфин скорректирует план размещений на второй квартал, чтобы снизить давление нового долга на рынок. В 2017 г. нерезиденты приобрели ОФЗ на 0,7 трлн руб., абсорбировав 61% прироста ОФЗ в обращении. Доля нерезидентов в ОФЗ на 1.02.2018 г. составляла 34% или 2,3 трлн руб.
Отток нерезидентов с российского рынка могли бы компенсировать банки. Структурный профицит ликвидности банковского сектора на 10 апреля составил 4,0 трлн руб. Пока ЦБ предлагал высокие ставки на депозитных аукционах (на уровне 7,20% – 7,22% на срок 1 день – 1 неделя) спрос со стороны банков на ОФЗ оставался слабым. Переход ОФЗ в диапазон доходности 7,00% – 7,60% повышает привлекательность размещения свободной ликвидности банков в госбумагах. Поэтому ожидаем, что спрос со стороны локальных участников замедлит дальнейшее падение котировок ОФЗ.
Негативный новостной фон продолжит оказывать давление на локальный долговой рынок в ближайшие дни.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Координаты рынка
? Фондовые индексы США прибавили вчера 1,7-2,1%, но индекс S&P 500 пока остается ниже зоны 2670-2680 б.п., которую не может преодолеть почти три недели.
? Вчера индекс МосБиржи активно восстанавливал потери понедельника, сумев вернуться к отметке 2170 пунктов.
? Масштабное давление на российский рубль продолжается – за вчерашний день рубль ослаб против доллара и евро примерно на 4%, а пара доллар/рубль подбиралась к отметке в 64 руб/долл.
? Продажи в российских евробондах во вторник продолжились.
? Во вторник ОФЗ продолжили дешеветь, следуя за рублем. Снижение котировок госбумаг было даже более значительным, чем в понедельник.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
НОВАТЭК (ПОКУПАТЬ) в I квартале увеличил добычу газа на 2,2% - теперь данные включают газ на собственные нужды - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом динамику добычи НОВАТЭКа можно отметить с позитивной стороны. Компании удается переломить негативный тренд по производственным показателям предыдущих периодов, выйдя на положительные темпы роста. При этом хороший рост показала реализация СПГ (на 8%). Данный фактор должен найти положительное отражение в финансовых результатах НОВАТЭКа.
Грузооборот группы НМТП (-) за 2 месяца сократился на 6,3%, до 22,3 млн тонн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: НМТП демонстрирует слабые операционные результаты. Основное снижение грузооборота связано с падением перевалки нефти почти на 22%. В тоже время компании удается показывать хорошие темпы роста по навалочным грузам (в основном за счет перевалки зерна) и контейнерам.
Продажи АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) в марте выросли на 3%, до $559,5 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: АЛРОСА показывает неплохие темпы роста продаж алмазно-бриллиантовой продукции. Компания отмечает, что в марте наблюдалось небольшое охлаждение спроса, но его удалось нивелировать хорошими результатами аукционов на алмазы специальных размеров.
Мировые фондовые рынки
Вчерашний торговый день прошел для американских фондовых индексов в позитивном ключе – индексы прибавили 1,7-2,1%. Фьючерс на индекс S&P 500 достигал отметки в 2665 б.п., но пока удерживается ниже зоны 2670-2680 б.п., которую не может преодолеть почти три недели. В разрезе секторов в лидерах роста были Basic materials и Technology.
Доходности десятилетних treasuries с начала недели удерживаются преимущественно в диапазоне 2,77-2,81%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) немного подрос с 209 б.п. до 210 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS остается в диапазоне 58-59 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+4,0%) активно восстанавливал потери понедельника, сумев вернуться к отметке 2170 пунктов благодаря ралли в экспортных секторах, поддержанных дорожающей в условиях сильно слабеющего рубля нефти.
Так, в нефтегазовом секторе, ввиду обновления рекордов рублевой стоимостью нефти, «фишки» преимущественно смогли компенсировать потери предыдущего дня. В частности, уверенно прибавили акции Газпрома (+5,0%) и НОВАТЭК (+5,1%), а в лидеры роста вышли акции Лукойла (+7,7%) и Татнефти (+7,4%), причем последние сумели обновить исторические максимумы.
В металлургическом и горнодобывающем секторе ключевые «фишки» также продемонстрировали активный восстановительный рост, причем отдельные бумаги смогли отыграть потери с середины марта (Северсталь: +7,5%; НЛМК: +6,0%). Акции НорНикеля (+7,0%), Полиметалла (+7,7%) и Мечела (+8,3%) опередили рынок, но не смогли вернуться к уровням пятницы. Остальные бумаги преимущественно росли, но медленнее рынка. Из ликвидных бумаг сегмента лишь Алроса (-1,0%) двигалась «против» рынка.
Остальные сектора смотрелись слабее, менее активно восстанавливая свои позиции. В первую очередь, отметим финсектор, подпавший под давление растущих доходностей на рынке госдолга и сильно слабнущего рубля: здесь слабо, по рыночным меркам, росли Сбербанк (+0,8%), ВТБ (+1,0%) и МосБиржа (+0,5%), «префы» Сбербанка (-0,6%) – дешевели.
Из прочих растущих бумаг отметим лишь Qiwi (+4,3%) и РБК (+5,6%). В аутсайдерах Мегафон (-4,6%), М.Видео (-2,7%), Детский Мир (-1,7%) и ФСК (-1,5%).
Бумаги РусАла (+1,1%) и EN+ (-1.8%), находящиеся в эпицентре санкционного давления США, не показали единой динамики.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера пробила вверх ожидаемый нами диапазон и закрепилась выше 70 долл./барр. на фоне ослабления напряженности между США и Китаем и возможным обострением ситуации в Сирии. В то же время статистика от API оказалась невнятной: запасы сырой нефти выросли на 1,8 млн барр., запасы бензинов выросли на 2 млн барр., запасы дистиллятов снизились на 3,8 млн барр. Ежемесячный отчет Минэнерго США разочаровал в плане прогнозов по росту добычи нефти в Америке – в 2019 г. ожидается рост добычи до 11,4 млн барр./день, прогноз увеличен на 1.5% по сравнению с предыдущим отчетом. Прогноз по росту спроса на 2019 г. увеличен незначительно – всего на 0,2%, до 102,16 млн барр./день, что предполагает практически баланс на рынке нефти. Нефть после бурного роста может откатиться обратно в 69 долл./барр., но в целом сырье смотрится достаточно неплохо, считаем, что есть потенциал для роста в зону 73-75 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках позитивные настроения, вызванные надеждами на сближение позиций США и КНР в части взаимной торговли начали ослабляться вследствие роста напряженности на Ближнем Востоке. Последние заявления Председателя КНР Си Цзиньпина о готовности идти по пути открытия экономики страны в условиях отсутствия новых «ястребиных» заявлений со стороны США, а также отскок рынка России способствовали росту мировых рынков, с обновлением индексами MSCI World (+1,4%) и MSCI EM (+1,1%) максимумов с конца марта.
Впрочем, восстановление рынков смазывается ухудшением ситуации вокруг Сирии, которую США намерены наказать с помощью применения военной силы за недавнюю историю с предположительным применением в стране химического оружия в Думе. Отметим, что как причастность сирийских властей к этому инциденту, так и сам факт применения химоружия, на данный момент не подтверждены (опровержения со стороны сирийского Красного Полумесяца и российских представителей, побывавших на месте инцидента, страны Запада не приняли). Вчера не прошли в ООН ни резолюция по Сирии, подготовленная странами Запада, ни резолюция, подготовленная Россией. Организация по запрещению химического оружия (ОЗХО) уже сообщила, что собирается отправить свою миссию для исследования места предположительного применения химоружия в Сирию, и что Сирия уже пригласила организацию. Угроза нанесения ударов по Сирии со стороны США достаточно серьезна, создавая риск возникновения военного конфликта с Россией (у которой развернуты в регионе комплексы ПВО) и Ираном, что заставляет мировые рынки напрягаться. Несколько утешает, что очередной акт агрессии США против Сирии, если и состоится, станет односторонней акцией: Великобритания, судя по сообщениям СМИ, уже отказалась принять в ней участие. Другим сдерживающим рынки фактором является сегодняшние важные события: выйдут ИПЦ в США и «минутки» ФРС, которые способны скорректировать ожидания по ставкам, а также недельные данные по рынку энергоносителей в США. По нашему мнению, активная фаза отскока рынков завершается – рынки переходят в фазу ожидания новых триггеров. В целом, конъюнктуру внешних рынков по состоянию на утро среды мы оцениваем как близкую к нейтральной: настроения на рынках акций умеренно негативны, зато цены на нефть крепки. Но видим риски некоторого ее ухудшения в течение дня. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На внутреннем валютном рынке российский рубль вчера продолжил оставаться под серьезным давлением. Российский рубль за сутки потерял еще около 4% против доллара и евро, пара доллар/рубль вплотную приближалась к отметке в 64 долл/барр. Объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже в понедельник и вторник составляли около 10 млрд долл/сутки (максимальные объемы с начала 2016 г.).
Во вторник новостной фон дополнительно ухудшился после активного обсуждения в СМИ новостей о внесении (несколько дней назад) в Конгресс США законопроекта о введении санкций в отношении нового российского суверенного долга, что повлекло продолжение распродаж на рынке ОФЗ и новый импульс на ослабление российской валюты.
Сверхэмоциональные торги в начале недели привели к масштабному отклонению курса российской валюты от динамики нефтяных котировок. Пока цены на нефть продолжают штурмовать максимумы, российский рубль за два торговых дня потерял 8-10%. Очевидно, что в случае постепенного нивелирования эмоций рубль может компенсировать, как минимум, часть потерь последних дней, однако краткосрочные колебания по-прежнему будут зависеть от новостного фона: развития конфликта в Сирии и возможности введения новых санкций со стороны США в случае ответа российских властей на пятничные санкции. В связи с этим, несмотря на отрыв курса рубля от фундаментально обоснованных значений исключать новой волны распродаж нельзя.
Что касается действий российских монетарных властей, то пока текущая ситуация воспринимается официальными лицами достаточно спокойно. Первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов вчера заявил, что «ЦБ готов применить разные инструменты для повышения финансовой стабильности, если возникнет такая необходимость». На наш взгляд, в случае роста спроса на валютную ликвидность внутри страны ЦБ вновь прибегнет к предоставлению валютной ликвидности посредством валютного РЕПО либо заметно увеличит лимиты по операциям валютный своп.
При отсутствии нового обострения геополитических рисков, ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 61-64 руб/долл. Краткосрочные колебания рубля по-прежнему будут зависеть от новостного фона: развития конфликта в Сирии и возможности введения новых санкций со стороны США в случае ответа российских властей на пятничные санкции.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Продажи в российских евробондах во вторник продолжились. Доходность выпуска RUS`27 выросла на 28 б.п., RUS`42 на 21 б.п., RUS`47 на 16 б.п. За два дня кривая доходности сместилась вверх на 40-60 б.п. Такое сильное движение происходит исключительно в российских бумагах на фоне опасения введения новых санкций на государственный и корпоративный долг со стороны США после внесения соответствующего законопроекта в конгресс. Кроме того усиливаются геополитические риски из-за событий в Сирии. Администрация США сообщила, что готова нанести удар крылатыми ракетами по Сирии в ответ на предполагаемую химическую атаку в Восточной Гуте. К побережью Сирии направлена ударная группировка американских ВМС. О вероятности применения ракетных вооружений по целям в Сирии в течение 11 – 13 апреля предупредили летающих над Средиземноморьем авиаперевозчиков. Доходности евробондов развивающихся стран и UST в последние дни изменялись в пределах 2 – 8 б.п. Более высокий рост доходности по сравнению с остальными ЕМ происходил разве что в евробондах Турции (+8 б.п.).
Риски введения новых санкций против российского госдолга и крупных компаний в ближайшее время будут ограничивать интерес к российским евробондам.
Облигации
Во вторник ОФЗ продолжили дешеветь, следуя за рублем. Снижение котировок госбумаг было даже более значительным, чем в понедельник. За два дня доходность ОФЗ срочностью 3 – 15 лет выросла на 50 – 60 б.п., короткие бумаги выросли в доходности на 70 б.п. Минфин РФ сообщил об отмене аукциона по размещению ОФЗ в среду 11 апреля из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. План на 2квартал 2018 г. предполагает размещение ОФЗ на 450 млрд руб., что составляет ? от чистых размещений запланированных на 2018 г. Вероятно в новых условиях Минфин скорректирует план размещений на второй квартал, чтобы снизить давление нового долга на рынок. В 2017 г. нерезиденты приобрели ОФЗ на 0,7 трлн руб., абсорбировав 61% прироста ОФЗ в обращении. Доля нерезидентов в ОФЗ на 1.02.2018 г. составляла 34% или 2,3 трлн руб.
Отток нерезидентов с российского рынка могли бы компенсировать банки. Структурный профицит ликвидности банковского сектора на 10 апреля составил 4,0 трлн руб. Пока ЦБ предлагал высокие ставки на депозитных аукционах (на уровне 7,20% – 7,22% на срок 1 день – 1 неделя) спрос со стороны банков на ОФЗ оставался слабым. Переход ОФЗ в диапазон доходности 7,00% – 7,60% повышает привлекательность размещения свободной ликвидности банков в госбумагах. Поэтому ожидаем, что спрос со стороны локальных участников замедлит дальнейшее падение котировок ОФЗ.
Негативный новостной фон продолжит оказывать давление на локальный долговой рынок в ближайшие дни.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter