7 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи сегодня может вновь протестировать отметку в 2300 пунктов, в случае прохождения которой открывается дорога в район 2330.
В базовом сценарии для пары доллар/рубль в ближайшие дни ориентируемся на диапазон 62-63 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили пятничные торги ростом на 1,3-1,7%.
В пятницу индекс МосБиржи прибавил около 0,7%, диапазон 2280-2300 сохраняет актуальность.
Пара доллар/рубль опустилась в пятницу к отметке в 62 руб/долл.
Российские евробонды продолжают дешеветь на фоне снижения аппетита инвесторов в долгам развивающихся стран.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков поддерживают котировки коротких и среднесрочных ОФЗ.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Суверенный фонд Катара станет владельцем почти 19% Роснефти (ПОКУПАТЬ), сделка с китайской CEFC отменена - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Проблемы у компании CEFC одна из причин расторжения сделки. В тоже время в этом событии есть и ряд позитивных моментов. В частности, Роснефть, видимо предполагая такое развитие событий, провела ряд мер для улучшения своей инвестиционной привлекательности. Ключевые из них это программа выкупа акций на 2 млрд долл., а также дивидендная политика, предполагающая выплаты на уровне 50% от чистой прибыли.
Заводы РусАла (-) в апреле сократили экспорт алюминия на 70% по сравнению с мартом - данные РЖД - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Статистика РЖД не в полной мере отражает реальные отгрузки алюминия РусАла, в частности она не учитывает объемы перевозимые автотранспортом, а также собственным вагонным парком. Тем не менее, мы не исключаем, что из-за массового отказа со стороны клиентов вне России, экспорт компании мог действительно существенно сократиться. При этом РусАл производство не останавливал, т.е. работает «на склад». Падение экспорта может негативно отразиться на результатах компании во 2 кв. 2018 года, есть риск фиксации убытков.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы завершили торги пятницы уверенным ростом, прибавив 1,3-1,7%. Первая реакция фьючерсов на индексы США на пятничные данные по рынку труда была умеренно-негативной, однако с открытием американской торговой сессии на рынке возобладали позитивные настроения. Все секторы рынка завершили пятничные торги на положительной территории.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 2,95%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) в последние две недели держится в диапазоне 215-219 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 52 б.п. (близко к минимумам с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу индекс МосБиржи вырос на 0,7% вслед за нефтью и положительными настроениями на фондовом рынке США. Однако наш рынок не преодолел уровень 2300 пунктов и закрылся на уровне 2289 пунктов, поскольку более стремительному подъему мешал укрепляющийся рубль. Ключевые сектора показывали положительную динамику: среди лидеров компании нефтегазовой отрасли, в аутсайдерах транспорт.
Нефтегазовый сектор вырос вслед за подъемом котировок на нефть, который разогрет ожиданиями по выходу США из сделки с Ираном и применением к этой стране санкций. В бумагах сектора преобладал рост (Газпром: +0,7%; Лукойл: +1%; Новатэк: +2,3%; Татнефть оа: +1,4%; па: +1,6; Сургутнефтегаз оа: +0,6%; па: +0,2%; Газпром нефть: +1,2%). Продолжили подъем акции Транснефти па (+3,5%), а бумаги Роснефти остались в небольшом минусе (-0,1%), поскольку новость относительно мер, направленных на повышение капитализации компании (дивидендные выплаты 50% по МСФО, обратный выкуп акций) уже учтены в котировках и участники рынка ждут подробностей. На фоне неуверенности в бумагах Роснефти наблюдалась разнонаправленная динамика в акциях Башнефти (оа: +0,5%; па: -1,2% )
В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдались смешанные настроения, в бумагах сталелитейных компаний преобладали продажи (Северсталь: -0,7%; ММК: -0,4%) за исключением НЛМК (+0,3%), который предупредил власти США, что будет вынужден сократить операционную деятельность на американском рынке, если слябы компании не исключат из-под действия заградительных пошлин. В сегменте цветных металлов наблюдалась также разнонаправленная динамика: рост акций НорНикеля (+1,3%) сопровождался падением бумаг Русала (-2,4%) и En+ (-6%). В бумагах золотодобытчиков аналогично наблюдалась смешанная динамика (Полюс: +2,4%; Полиметалл: -0,2%), однако заметим, что рыночное давление на золото пока ушло.
Во внутренних секторах хорошую динамику показал потребительский сектор (X5: +1,9%; Магнит: +1,4%; Лента:+1,3%). Телекомы (МТС: -0,2%; Мегафон: +0,2%; Ростелеком оа: +0,2%; па: +0,4%) и энергетика (Русгидро: +0,3%; Интер РАО: +0,3%) слабо изменились по итогам торговой сессии. Хуже рынка выглядел Аэрофлот (-1,8%). В банковском секторе отметим разнонаправленную динамику в бумагах Сбербанка (оа: +0,2%; па: -0,3%), ВТБ подрос на 0,3%. Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть поднялись выше отметки в 75 долл/барр. на фоне приближающегося дедлайна по иранской ядерной программе (12 мая) и усугубляющегося экономического кризиса в Венесуэле. Число буровых в США тем временем выросло на 9 ед., но пока рост добычи в Штатах нивелируется ожиданиями проблем с поставками из Ирана и Венесуэлы и ростом спроса на нефть со стороны азиатских стран. Диапазон в 75-77 долл/барр. по смеси марки Brent представляется актуальным до конца недели
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Аппетит к риску на глобальных рынках в конце прошлой недели вновь несколько улучшился. Ключевым событием пятницы стала публикация данных по рынку труда США. Пожалуй, наибольшей интригой во всем блоке данных были цифры по динамике зарплат, и нивелирование опасений чрезмерного роста показателя (2,6% г/г. по факту против прогноза в 2,7%) снизило в глазах инвесторов риски возрастания инфляционного давления. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США составило 164 тыс. (прогноз: 190 тыс.), коэффициент безработицы снизился с 4,1% до 3,9%, что отчасти обусловлено сокращением участия в рабочей силе с 62,9% до 62,8%. В целом ситуация на американском рынке труда продолжает приближаться к полной занятости, однако отсутствие значительного роста зарплат пока свидетельствует о том, что данная «цель» еще не достигнута (отметим, также, что снижение коэффициента безработицы не является большим сюрпризом, поскольку медианный прогноз FOMC предполагает значение показателя в 3,8% на конец этого года).
Также улучшению настроений на рынках в пятницу могли способствовать комментарии представителей ФРС У.Дадли и Дж.Уильямса, подтвердивших идею того, что «инфляция немного выше 2% не является проблемой» для регулятора, соответственно, инвесторы получили еще одно подтверждение того, что Федрезерв не будет спешить с повышением ставок. При этом, безусловно, над глобальными рынками сохраняется ряд рисков: китайское государственное СМИ «Синьхуа» на прошлой неделе отмечало, что США и Китай «смогли договориться по некоторым вопросам, но между ними сохраняются существенные разногласия», а возможность выхода Штатов из сделки по иранской ядерной программе также может сдерживать оптимизм в отношении рисковых активов.
Российский рынок акций (в рублевом выражении) закрыл пятничные торги ростом на 0,7%, индекс Мосбиржи консолидируется в диапазоне 2280-2300 б.п. Локальное улучшение настроений на глобальных рынках и позитивная динамика нефтяных котировок могут подтолкнуть индекс на очередное тестирование отметки в 2300 б.п., в случае прохождения которого индекс может обозначить для себя новый краткосрочный диапазон 2300-2330 б.п. В разрезе секторов в ближайшие дни опережающую динамику могут демонстрировать акции банков.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Пятничная статистика по рынку труда США вызвала разнонаправленную реакцию в динамике доллара. Первая реакция на фоне слабых данных по зарплатам была на ослабление американской валюты, однако уже через несколько минут американская валюта перешла к росту – индекс доллара (DXY) укреплялся до 92,90 б.п. С началом американской торговой сессии настроения на валютном рынке несколько изменились, а относительно мягкий тон риторики представителей регулятора У.Дадли и Дж.Уильямса поспособствовал коррекционному ослаблению DXY.
Российский рубль в пятницу смог отвоевать часть позиций против доллара и евро, укрепившись против них на 0,8% и 1,1% соответственно. Основная группа валют развивающихся стран завершила торги разнонаправленно. MSCI Emerging market currency index держится три последние торговые сессии в диапазоне 1680-1690 б.п. Некоторое облегчение опасений относительно тренда на повышение ставок ФРС после майского заседания регулятора (акцента на симметричности цели по инфляции), данных по рынку труда за апрель (отсутствие сильного роста зарплат) и последних комментариев членов FOMC может позволить валютам EM компенсировать часть потерь, понесенных за последний месяц, однако возможный дальнейший рост доллара на глобальном валютном рынке и перспектива повторного тестирования доходностью десятилетних treasuries максимумов в районе 3-3,05% по-прежнему держит развивающиеся рынки в напряжении.
Сегодняшний день представляет для рубля отдельный интерес объявлением Минфином РФ объемов покупок иностранной валюты на ближайший месяц. За счет сверхпозитивной динамики нефтяных котировок и меньшего числа рабочих дней в мае объемы покупок могут заметно увеличиться (по нашей оценке, в ежедневном выражении будет покупаться 270-280 млн долл.). Само объявление новости, на наш взгляд, не должно приводить к сильной реакции – участники рынка в состоянии заранее оценить ожидаемые объемы покупок валюты Минфином. Однако само по себе увеличение объемов операций при прочих равных может оказывать умеренное давление на позиции рубля в ближайший месяц, особенно, учитывая сезонное ухудшение счета текущих операций.
В паре доллар/рубль базовый сценарий на ближайшие пару дней – диапазон 62-63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды продолжают дешеветь на фоне снижения аппетита инвесторов в долгам развивающихся стран. Доходность Russia`26 в пятницу выросла до 4,72% (+ 4 б.п.), за всю прошлую неделю рост составил 21 б.п. Доходность длинных выпусков Russia`42 и Russia`47 за неделю выросла на 20 и 24 б.п. соответственно. Продажи в российских евробондах продолжаются синхронно с бумагами остальных развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов Бразилии за прошлую неделю выросла на 15 б.п., ЮАР – на 17 б.п., Мексики – на 16 б.п., Индонезии – на 12 б.п., Аргентины – на 24 б.п., Турции – на 43 б.п. По данным EPFR, чистый отток средств из евробондов развивающихся стран с 26 апреля по 2 мая составил $1,2 миллиарда - максимальный объем за последние 11 недель. Снижение интереса инвесторов к евробондам развивающихся стран происходит в результате укрепления доллара и повышения привлекательности UST на фоне хорошей макроэкономической статистики по США и последних комментариев ФРС о намерении сохранить темпы повышения базовой ставки. На текущей неделе важным событие для российских бумаг будет решение США по санкциям в отношении Ирана. Ограничение экспорта нефти маловероятно, однако если этот сценарий будет реализован, это приведет к росту цен на энергоносители.
Глобальный тренд по оттокам из облигаций развивающихся стран продолжает оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
В пятницу короткие ОФЗ подрастали в цене, а короткие подешевели. За прошлую неделю кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 1-3 б.п. на участке срочностью до 3-х лет. Доходность бумаг срочностью 4 – 15 лет выросла на 5-7 б.п. Большую устойчивость рынка ОФЗ к внешнему негативу обеспечивает спрос со стороны локальных инвесторов, имеющих дешевое рублевое фондирование. Инфляция за апрель составила 2,4%, что соответствует уровню марта. Апрельское ослабление рубля пока не отразилось в потребительских ценах. Профицит ликвидности в банковской системе и низкая инфляция способствуют снижению стоимости ресурсов, что делает покупку ОФЗ привлекательной. Максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась за первые две декады апреля на 14 б.п., тогда как доходность ОФЗ выросла на 30 – 40 б.п. Кроме того поддержку ОФЗ на прошлой и текущей неделе оказывает перерыв в размещении новых бумаг Минфином из-за праздников.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В базовом сценарии для пары доллар/рубль в ближайшие дни ориентируемся на диапазон 62-63 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили пятничные торги ростом на 1,3-1,7%.
В пятницу индекс МосБиржи прибавил около 0,7%, диапазон 2280-2300 сохраняет актуальность.
Пара доллар/рубль опустилась в пятницу к отметке в 62 руб/долл.
Российские евробонды продолжают дешеветь на фоне снижения аппетита инвесторов в долгам развивающихся стран.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков поддерживают котировки коротких и среднесрочных ОФЗ.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Суверенный фонд Катара станет владельцем почти 19% Роснефти (ПОКУПАТЬ), сделка с китайской CEFC отменена - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Проблемы у компании CEFC одна из причин расторжения сделки. В тоже время в этом событии есть и ряд позитивных моментов. В частности, Роснефть, видимо предполагая такое развитие событий, провела ряд мер для улучшения своей инвестиционной привлекательности. Ключевые из них это программа выкупа акций на 2 млрд долл., а также дивидендная политика, предполагающая выплаты на уровне 50% от чистой прибыли.
Заводы РусАла (-) в апреле сократили экспорт алюминия на 70% по сравнению с мартом - данные РЖД - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Статистика РЖД не в полной мере отражает реальные отгрузки алюминия РусАла, в частности она не учитывает объемы перевозимые автотранспортом, а также собственным вагонным парком. Тем не менее, мы не исключаем, что из-за массового отказа со стороны клиентов вне России, экспорт компании мог действительно существенно сократиться. При этом РусАл производство не останавливал, т.е. работает «на склад». Падение экспорта может негативно отразиться на результатах компании во 2 кв. 2018 года, есть риск фиксации убытков.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы завершили торги пятницы уверенным ростом, прибавив 1,3-1,7%. Первая реакция фьючерсов на индексы США на пятничные данные по рынку труда была умеренно-негативной, однако с открытием американской торговой сессии на рынке возобладали позитивные настроения. Все секторы рынка завершили пятничные торги на положительной территории.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 2,95%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) в последние две недели держится в диапазоне 215-219 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 52 б.п. (близко к минимумам с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу индекс МосБиржи вырос на 0,7% вслед за нефтью и положительными настроениями на фондовом рынке США. Однако наш рынок не преодолел уровень 2300 пунктов и закрылся на уровне 2289 пунктов, поскольку более стремительному подъему мешал укрепляющийся рубль. Ключевые сектора показывали положительную динамику: среди лидеров компании нефтегазовой отрасли, в аутсайдерах транспорт.
Нефтегазовый сектор вырос вслед за подъемом котировок на нефть, который разогрет ожиданиями по выходу США из сделки с Ираном и применением к этой стране санкций. В бумагах сектора преобладал рост (Газпром: +0,7%; Лукойл: +1%; Новатэк: +2,3%; Татнефть оа: +1,4%; па: +1,6; Сургутнефтегаз оа: +0,6%; па: +0,2%; Газпром нефть: +1,2%). Продолжили подъем акции Транснефти па (+3,5%), а бумаги Роснефти остались в небольшом минусе (-0,1%), поскольку новость относительно мер, направленных на повышение капитализации компании (дивидендные выплаты 50% по МСФО, обратный выкуп акций) уже учтены в котировках и участники рынка ждут подробностей. На фоне неуверенности в бумагах Роснефти наблюдалась разнонаправленная динамика в акциях Башнефти (оа: +0,5%; па: -1,2% )
В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдались смешанные настроения, в бумагах сталелитейных компаний преобладали продажи (Северсталь: -0,7%; ММК: -0,4%) за исключением НЛМК (+0,3%), который предупредил власти США, что будет вынужден сократить операционную деятельность на американском рынке, если слябы компании не исключат из-под действия заградительных пошлин. В сегменте цветных металлов наблюдалась также разнонаправленная динамика: рост акций НорНикеля (+1,3%) сопровождался падением бумаг Русала (-2,4%) и En+ (-6%). В бумагах золотодобытчиков аналогично наблюдалась смешанная динамика (Полюс: +2,4%; Полиметалл: -0,2%), однако заметим, что рыночное давление на золото пока ушло.
Во внутренних секторах хорошую динамику показал потребительский сектор (X5: +1,9%; Магнит: +1,4%; Лента:+1,3%). Телекомы (МТС: -0,2%; Мегафон: +0,2%; Ростелеком оа: +0,2%; па: +0,4%) и энергетика (Русгидро: +0,3%; Интер РАО: +0,3%) слабо изменились по итогам торговой сессии. Хуже рынка выглядел Аэрофлот (-1,8%). В банковском секторе отметим разнонаправленную динамику в бумагах Сбербанка (оа: +0,2%; па: -0,3%), ВТБ подрос на 0,3%. Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть поднялись выше отметки в 75 долл/барр. на фоне приближающегося дедлайна по иранской ядерной программе (12 мая) и усугубляющегося экономического кризиса в Венесуэле. Число буровых в США тем временем выросло на 9 ед., но пока рост добычи в Штатах нивелируется ожиданиями проблем с поставками из Ирана и Венесуэлы и ростом спроса на нефть со стороны азиатских стран. Диапазон в 75-77 долл/барр. по смеси марки Brent представляется актуальным до конца недели
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Аппетит к риску на глобальных рынках в конце прошлой недели вновь несколько улучшился. Ключевым событием пятницы стала публикация данных по рынку труда США. Пожалуй, наибольшей интригой во всем блоке данных были цифры по динамике зарплат, и нивелирование опасений чрезмерного роста показателя (2,6% г/г. по факту против прогноза в 2,7%) снизило в глазах инвесторов риски возрастания инфляционного давления. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США составило 164 тыс. (прогноз: 190 тыс.), коэффициент безработицы снизился с 4,1% до 3,9%, что отчасти обусловлено сокращением участия в рабочей силе с 62,9% до 62,8%. В целом ситуация на американском рынке труда продолжает приближаться к полной занятости, однако отсутствие значительного роста зарплат пока свидетельствует о том, что данная «цель» еще не достигнута (отметим, также, что снижение коэффициента безработицы не является большим сюрпризом, поскольку медианный прогноз FOMC предполагает значение показателя в 3,8% на конец этого года).
Также улучшению настроений на рынках в пятницу могли способствовать комментарии представителей ФРС У.Дадли и Дж.Уильямса, подтвердивших идею того, что «инфляция немного выше 2% не является проблемой» для регулятора, соответственно, инвесторы получили еще одно подтверждение того, что Федрезерв не будет спешить с повышением ставок. При этом, безусловно, над глобальными рынками сохраняется ряд рисков: китайское государственное СМИ «Синьхуа» на прошлой неделе отмечало, что США и Китай «смогли договориться по некоторым вопросам, но между ними сохраняются существенные разногласия», а возможность выхода Штатов из сделки по иранской ядерной программе также может сдерживать оптимизм в отношении рисковых активов.
Российский рынок акций (в рублевом выражении) закрыл пятничные торги ростом на 0,7%, индекс Мосбиржи консолидируется в диапазоне 2280-2300 б.п. Локальное улучшение настроений на глобальных рынках и позитивная динамика нефтяных котировок могут подтолкнуть индекс на очередное тестирование отметки в 2300 б.п., в случае прохождения которого индекс может обозначить для себя новый краткосрочный диапазон 2300-2330 б.п. В разрезе секторов в ближайшие дни опережающую динамику могут демонстрировать акции банков.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Пятничная статистика по рынку труда США вызвала разнонаправленную реакцию в динамике доллара. Первая реакция на фоне слабых данных по зарплатам была на ослабление американской валюты, однако уже через несколько минут американская валюта перешла к росту – индекс доллара (DXY) укреплялся до 92,90 б.п. С началом американской торговой сессии настроения на валютном рынке несколько изменились, а относительно мягкий тон риторики представителей регулятора У.Дадли и Дж.Уильямса поспособствовал коррекционному ослаблению DXY.
Российский рубль в пятницу смог отвоевать часть позиций против доллара и евро, укрепившись против них на 0,8% и 1,1% соответственно. Основная группа валют развивающихся стран завершила торги разнонаправленно. MSCI Emerging market currency index держится три последние торговые сессии в диапазоне 1680-1690 б.п. Некоторое облегчение опасений относительно тренда на повышение ставок ФРС после майского заседания регулятора (акцента на симметричности цели по инфляции), данных по рынку труда за апрель (отсутствие сильного роста зарплат) и последних комментариев членов FOMC может позволить валютам EM компенсировать часть потерь, понесенных за последний месяц, однако возможный дальнейший рост доллара на глобальном валютном рынке и перспектива повторного тестирования доходностью десятилетних treasuries максимумов в районе 3-3,05% по-прежнему держит развивающиеся рынки в напряжении.
Сегодняшний день представляет для рубля отдельный интерес объявлением Минфином РФ объемов покупок иностранной валюты на ближайший месяц. За счет сверхпозитивной динамики нефтяных котировок и меньшего числа рабочих дней в мае объемы покупок могут заметно увеличиться (по нашей оценке, в ежедневном выражении будет покупаться 270-280 млн долл.). Само объявление новости, на наш взгляд, не должно приводить к сильной реакции – участники рынка в состоянии заранее оценить ожидаемые объемы покупок валюты Минфином. Однако само по себе увеличение объемов операций при прочих равных может оказывать умеренное давление на позиции рубля в ближайший месяц, особенно, учитывая сезонное ухудшение счета текущих операций.
В паре доллар/рубль базовый сценарий на ближайшие пару дней – диапазон 62-63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды продолжают дешеветь на фоне снижения аппетита инвесторов в долгам развивающихся стран. Доходность Russia`26 в пятницу выросла до 4,72% (+ 4 б.п.), за всю прошлую неделю рост составил 21 б.п. Доходность длинных выпусков Russia`42 и Russia`47 за неделю выросла на 20 и 24 б.п. соответственно. Продажи в российских евробондах продолжаются синхронно с бумагами остальных развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов Бразилии за прошлую неделю выросла на 15 б.п., ЮАР – на 17 б.п., Мексики – на 16 б.п., Индонезии – на 12 б.п., Аргентины – на 24 б.п., Турции – на 43 б.п. По данным EPFR, чистый отток средств из евробондов развивающихся стран с 26 апреля по 2 мая составил $1,2 миллиарда - максимальный объем за последние 11 недель. Снижение интереса инвесторов к евробондам развивающихся стран происходит в результате укрепления доллара и повышения привлекательности UST на фоне хорошей макроэкономической статистики по США и последних комментариев ФРС о намерении сохранить темпы повышения базовой ставки. На текущей неделе важным событие для российских бумаг будет решение США по санкциям в отношении Ирана. Ограничение экспорта нефти маловероятно, однако если этот сценарий будет реализован, это приведет к росту цен на энергоносители.
Глобальный тренд по оттокам из облигаций развивающихся стран продолжает оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
В пятницу короткие ОФЗ подрастали в цене, а короткие подешевели. За прошлую неделю кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 1-3 б.п. на участке срочностью до 3-х лет. Доходность бумаг срочностью 4 – 15 лет выросла на 5-7 б.п. Большую устойчивость рынка ОФЗ к внешнему негативу обеспечивает спрос со стороны локальных инвесторов, имеющих дешевое рублевое фондирование. Инфляция за апрель составила 2,4%, что соответствует уровню марта. Апрельское ослабление рубля пока не отразилось в потребительских ценах. Профицит ликвидности в банковской системе и низкая инфляция способствуют снижению стоимости ресурсов, что делает покупку ОФЗ привлекательной. Максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась за первые две декады апреля на 14 б.п., тогда как доходность ОФЗ выросла на 30 – 40 б.п. Кроме того поддержку ОФЗ на прошлой и текущей неделе оказывает перерыв в размещении новых бумаг Минфином из-за праздников.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу