8 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи сегодня может вернуться к уровням в 2270-2280 б.п. При этом на горизонте ближайших недель вероятность закрепления выше 2300 б.п. оцениваем как высокую.
Сегодня преддверии выходного дня в РФ и ожидании решения Трампа по иранской ядерной программе возможно сохранение давления на позиции рубля и повторный тест парой доллар/рубль отметки в 63 руб/долл, однако масштабного ослабления российской валюты не ожидаем.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили торги понедельника ростом на 0,3-0,8%.
? В понедельник индекс МосБиржи прибавил около 0,3%, однако фьючерс на индекс в ходе вечерней сессии растерял все преимущество.
? Пара доллар/рубль в понедельник вновь приближалась к отметке в 63 руб/долл.
? Российские евробонды в понедельник торговались без существенного изменения цен.
? В понедельник доходность ОФЗ срочностью до 2-х лет снизилась на 1-2 б.п., доходность более длинных бумаг не изменилась. На рост нефтяных цен до четырехлетнего максимума бумаги не отреагировали.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила EBITDA на 5,4%, до $560 млн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ММК по прибыли и EBITDA оказались хуже ожиданий рынка, по выручке – незначительно их превзошли. В целом, если сравнивать отчетность ММК с показателями других металлургов (НЛМК и Северсталь), то итоги 1 кв. 2018 года схожи с Северсталью, но хуже НЛМК. Среди негативных моментом мы отмечаем падение EBITDA на фоне роста выручки, что связано с опережающими темпами роста издержек (+7,1% до 300 $/т) по сравнению со средней ценой реализации (+5% до 647 $/т). Увеличение затрат это прежде всего высокие цены на сырье. На фоне ослабления национальной валюты российские металлурги во втором квартале должны показать хорошие результаты, особенно в части маржи. По итогам 1 кв. ММК может выплатить дивиденды около 80,1 коп./акции, что близко к уровню выплат за 4 кв. (80,6 коп./акцию).
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили торги понедельника умеренным ростом, прибавив 0,3-0,8%. Все основные секторы рынка за исключением защитного Utilities завершили торги на положительной территории. Индекс S&P 500 тестировал отметку в 2680 б.п. (максимумы за последние две недели), но пока не смог преодолеть данный рубеж.
Доходности десятилетних treasuries вчера консолидировались в узком диапазоне 2,93-2,96%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS продолжает держаться вблизи 216-217 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS в последнюю неделю находится около отметок в 51-52 б.п. (минимумы с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал неделю с роста на фоне продолжения подъема котировок на нефть и оптимизма на зарубежных площадках. Индекс МосБиржи консолидировался около отметки 2300 пунктов и по итогам торгов в понедельник прибавил 0,3% и закрылся на уровне 2297 пункта.
Высокие цены на нефть способствовали покупкам российских активов, однако спрос на бумаги нефтегазового сектора был умеренным, основные «фишки» подрастали за счет благоприятной конъюнктуры (Газпром: +0,2%; Лукойл: +0,3%; Роснефть: +0,4%; Башнефть оа: +0,5%; па: +1,8%). Продолжили уверенное восхождение акции Транснефти па (+2,6%) на фоне сообщения о готовности компании направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО при необходимости. В бумагах Новатэка (-1,5%) наблюдалась коррекция.
В металлургическом и горнодобывающем секторе на фоне слабеющего рубля росли акции сталелитейных компаний (Северсталь: +0,3%; ММК: +2,7%, НЛМК: +2,3%). В сегменте цветных металлов наблюдалась разнонаправленная динамика: акции НорНикеля (+1,4%) подрастали на фоне восстановления цен на никель. Бумаги Русала (-0,9%) и En+ (-3%) продавали из-за падения экспортных поставок компании (-70% в апреле по сравнению с мартом). Акции Алросы нашли поддержку в районе 50-дневной скользящей средней и прибавили 2,1%.
Во внутренних секторах наблюдалась разнонаправленная динамика: потребительский сектор (X5: +1,2%; Магнит: -0,5%; Лента:+0,4%), телекоммуникации (МТС: +0,5%; Мегафон: -0,1%; Ростелеком оа: +0,3%; па: +0,4%), транспорт (Аэрофлот: +0,2%). Лучше рынка выглядели акции Яндекса (+2,1%) на фоне улучшения настроений на фондовом рынке в США. В банковском секторе преобладал оптимизм (Сбербанк оа: +0,6%; па: +0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть удерживается выше 75 долл./барр., поддерживаемая спекуляциями на тему иранской ядерной сделки и экономическим кризисом в Венесуэле. Так, вчера вечером Трамп написал в Твиттере, что сегодня в 21.00 по МСК примет решение по Ирану. В случае выхода США из соглашения от 2015 г., могут быть возобновлены санкции на Иран, ограничивающие экспорт его нефти, что окажет нефти поддержку. Сегодня в течение дня нефть будет консолидироваться на текущих уровнях, ближе к 21.00 ждем усиления волатильности – в преддверии решения Трампа по Ирану.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ключевой темой текущей торговой недели может стать решение американских властей по дальнейшей судьбе иранской ядерной программы. Вчера Президент США Д.Трамп заявил, что уже во вторник (сегодня, около 21:00 мск.) объявит о своем решении в отношении Совместного всеобъемлющего плана действий (СВПД) по ядерной программе Тегерана. Комментарии Трампа могут привести к росту волатильности прежде всего на нефтяном рынке, что вполне способно найти заметное отражение и в динамике российских активов. Отметим также, что Президент Ирана Х.Рухани в своем вчерашнем выступлении допустил сохранение ядерной сделки без США, поэтому, есть вероятность, что сегодняшние комментарии Трампа пока еще не поставят окончательную точку в вопросе ядерной программы Ирана, и, как следствие, значимого для нефтяного рынка вопроса поставок нефти из страны.
В целом настроения на глобальных рынках близки к нейтральным. Фондовые индексы США завершили торги понедельника умеренным ростом (на 0,3-0,8%), а индекс MSCI EM впервые за неделю завершил торги на положительной территории (0,3%). Отметим, что развивающиеся рынки на горизонте последних недель заметно отстают от рынков развитых – MSCI EM с начала мая снижается на 2,1% при росте MSCI World на 0,5%. В контексте этого, сохраняет принципиальную важность вопрос дальнейшего развития событий на глобальном долговом рынке.
Российские фондовые индексы закрыли торги понедельника ростом на 0,3% по индексу Мосбиржи и 0,6% по индексу РТС, однако заметное снижение фьючерсов на индексы в ходе вечерней торговой сессии полностью нивелировало успехи. Вчерашнее внесение в Госдуму кандидатура Д.Медведева на пост главы Правительства не оказало весомого влияния на рынки. При текущем фоне индекс Мосбиржи сегодня вновь может вернуться к отметкам в 2270-2280 б.п. В условиях предстоящего завтра выходного дня в РФ и ожидаемого сегодня вечером выступления Трампа относительно иранской ядерной программы есть вероятность некоторой фиксации спекулятивных длинных позиций в российских активах сегодня ближе к закрытию основной торговой сессии.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В понедельник на глобальном валютном рынке американский доллар пытался развивать успех последних дней, приближаясь к отметке в 93 б.п. по индексу DXY, однако закрепиться на текущих уровнях пока не удалось. Наиболее ожидаемые события текущей недели приходятся на четверг, когда будут опубликованы данные по инфляции в Штатах, ежемесячный отчет ЕЦБ, а также состоится заседание Банка Англии. До этого момента, вероятно, активность торгов на глобальном валютном рынке может быть относительно невысокой.
Основные валюты развивающихся стран вчера вновь находились под умеренным давлением против доллара. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли против американской валюты на 0,3-1%, а пара доллар/рубль вновь тестировала отметку в 63 руб/долл. Отметим также, что рост пары доллар/рубль в последние две с половиной недели – результат скорее общей силы доллара на FX, поскольку изменение бивалютной корзины за тот же период не столь очевидно.
Вчера Минфин объявил объем покупок иностранной валюты на ближайший месяц – в период с 10 мая по 6 июня будет куплено валюты на сумму в 322,8 млрд руб. (по текущем курсу объем операций в ежедневном режиме составит около 255 млн долл/сутки). Само объявление новости ожидаемо не привело к сильной реакции – участники рынка в состоянии заранее оценить примерные объемы покупок валюты Минфином. Однако непосредственное увеличение объемов операций на рынке при прочих равных может оказывать умеренное давление на позиции рубля в ближайший месяц, особенно, учитывая сезонное ухудшение счета текущих операций. Из других внутренних историй выделим также вчерашнее внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства, однако какой-либо заметной реакции в российских активах по факту выхода новости не наблюдалось.
В паре доллар/рубль базовый сценарий на ближайшие пару дней – диапазон 62-63 руб/долл. В преддверии выходного дня в РФ есть вероятность некоторого давления на позиции рубля в течение сегодняшнего дня и локального выхода из этого диапазона, однако во второй половине недели при текущем фоне более вероятно возвращение пары к уровням текущей консолидации.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды в понедельник торговались без существенного изменения цен. Доходность выпусков Russia`26 - Russia`47 по итогам дня изменилась в пределах 1 б.п., что соответствует нейтральной динамике в UST и евробондах развивающихся стран. Сильный импульс по продаже суверенных долгов ЕМ на этой неделе продолжения не получил. За прошлую неделю доходность десятилетних евробондов России выросла на 25 б.п., Индонезии – на 22 б.п., ЮАР – на 17 б.п., Бразилии на 15 б.п., Мексики – на 12 б.п. при сохранении доходности UST-10 на уровне 2,95%. Мы считаем, что рост доходности евробондов ЕМ в ближайшее время может привлечь интерес покупателей и спреды к UST-10 стабилизируются. Поддержку российским бумагам оказывают достаточно высокие цены на сырьевые товары, способствующие формированию профицита бюджета.
Ожидаем, что российские евробонды после распродажи в апреле и начале мая стабилизируются на текущих уровнях.
Облигации
В понедельник доходность ОФЗ срочностью до 2-х лет снизилась на 1-2 б.п., доходность более длинных бумаг не изменилась. На рост нефтяных цен до четырехлетнего максимума бумаги не отреагировали. Минфин РФ вчера сообщил, что ожидает дополнительные нефтегазовые доходы в мае на уровне 320,6 млрд руб., которые будут направлены на покупку валюты. В апреле дополнительные нефтегазовые доходы бюджета составили 241 млрд руб. Рост доходности ОФЗ за последний месяц на 30 – 40 б.п. при снижении ставок по вкладам, низкой инфляции и профиците бюджета делает покупку ОФЗ срочностью до 5 лет интересной идеей. Длинные выпуски остаются под давлением оттока нерезидентов и неопределенности бюджетной политики в долгосрочной перспективе. Поддержку ОФЗ на текущей неделе окажет перерыв в размещении новых бумаг Минфином в связи с выходным днем 9 мая.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня преддверии выходного дня в РФ и ожидании решения Трампа по иранской ядерной программе возможно сохранение давления на позиции рубля и повторный тест парой доллар/рубль отметки в 63 руб/долл, однако масштабного ослабления российской валюты не ожидаем.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили торги понедельника ростом на 0,3-0,8%.
? В понедельник индекс МосБиржи прибавил около 0,3%, однако фьючерс на индекс в ходе вечерней сессии растерял все преимущество.
? Пара доллар/рубль в понедельник вновь приближалась к отметке в 63 руб/долл.
? Российские евробонды в понедельник торговались без существенного изменения цен.
? В понедельник доходность ОФЗ срочностью до 2-х лет снизилась на 1-2 б.п., доходность более длинных бумаг не изменилась. На рост нефтяных цен до четырехлетнего максимума бумаги не отреагировали.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в I квартале сократила EBITDA на 5,4%, до $560 млн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ММК по прибыли и EBITDA оказались хуже ожиданий рынка, по выручке – незначительно их превзошли. В целом, если сравнивать отчетность ММК с показателями других металлургов (НЛМК и Северсталь), то итоги 1 кв. 2018 года схожи с Северсталью, но хуже НЛМК. Среди негативных моментом мы отмечаем падение EBITDA на фоне роста выручки, что связано с опережающими темпами роста издержек (+7,1% до 300 $/т) по сравнению со средней ценой реализации (+5% до 647 $/т). Увеличение затрат это прежде всего высокие цены на сырье. На фоне ослабления национальной валюты российские металлурги во втором квартале должны показать хорошие результаты, особенно в части маржи. По итогам 1 кв. ММК может выплатить дивиденды около 80,1 коп./акции, что близко к уровню выплат за 4 кв. (80,6 коп./акцию).
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили торги понедельника умеренным ростом, прибавив 0,3-0,8%. Все основные секторы рынка за исключением защитного Utilities завершили торги на положительной территории. Индекс S&P 500 тестировал отметку в 2680 б.п. (максимумы за последние две недели), но пока не смог преодолеть данный рубеж.
Доходности десятилетних treasuries вчера консолидировались в узком диапазоне 2,93-2,96%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS продолжает держаться вблизи 216-217 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS в последнюю неделю находится около отметок в 51-52 б.п. (минимумы с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал неделю с роста на фоне продолжения подъема котировок на нефть и оптимизма на зарубежных площадках. Индекс МосБиржи консолидировался около отметки 2300 пунктов и по итогам торгов в понедельник прибавил 0,3% и закрылся на уровне 2297 пункта.
Высокие цены на нефть способствовали покупкам российских активов, однако спрос на бумаги нефтегазового сектора был умеренным, основные «фишки» подрастали за счет благоприятной конъюнктуры (Газпром: +0,2%; Лукойл: +0,3%; Роснефть: +0,4%; Башнефть оа: +0,5%; па: +1,8%). Продолжили уверенное восхождение акции Транснефти па (+2,6%) на фоне сообщения о готовности компании направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО при необходимости. В бумагах Новатэка (-1,5%) наблюдалась коррекция.
В металлургическом и горнодобывающем секторе на фоне слабеющего рубля росли акции сталелитейных компаний (Северсталь: +0,3%; ММК: +2,7%, НЛМК: +2,3%). В сегменте цветных металлов наблюдалась разнонаправленная динамика: акции НорНикеля (+1,4%) подрастали на фоне восстановления цен на никель. Бумаги Русала (-0,9%) и En+ (-3%) продавали из-за падения экспортных поставок компании (-70% в апреле по сравнению с мартом). Акции Алросы нашли поддержку в районе 50-дневной скользящей средней и прибавили 2,1%.
Во внутренних секторах наблюдалась разнонаправленная динамика: потребительский сектор (X5: +1,2%; Магнит: -0,5%; Лента:+0,4%), телекоммуникации (МТС: +0,5%; Мегафон: -0,1%; Ростелеком оа: +0,3%; па: +0,4%), транспорт (Аэрофлот: +0,2%). Лучше рынка выглядели акции Яндекса (+2,1%) на фоне улучшения настроений на фондовом рынке в США. В банковском секторе преобладал оптимизм (Сбербанк оа: +0,6%; па: +0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть удерживается выше 75 долл./барр., поддерживаемая спекуляциями на тему иранской ядерной сделки и экономическим кризисом в Венесуэле. Так, вчера вечером Трамп написал в Твиттере, что сегодня в 21.00 по МСК примет решение по Ирану. В случае выхода США из соглашения от 2015 г., могут быть возобновлены санкции на Иран, ограничивающие экспорт его нефти, что окажет нефти поддержку. Сегодня в течение дня нефть будет консолидироваться на текущих уровнях, ближе к 21.00 ждем усиления волатильности – в преддверии решения Трампа по Ирану.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ключевой темой текущей торговой недели может стать решение американских властей по дальнейшей судьбе иранской ядерной программы. Вчера Президент США Д.Трамп заявил, что уже во вторник (сегодня, около 21:00 мск.) объявит о своем решении в отношении Совместного всеобъемлющего плана действий (СВПД) по ядерной программе Тегерана. Комментарии Трампа могут привести к росту волатильности прежде всего на нефтяном рынке, что вполне способно найти заметное отражение и в динамике российских активов. Отметим также, что Президент Ирана Х.Рухани в своем вчерашнем выступлении допустил сохранение ядерной сделки без США, поэтому, есть вероятность, что сегодняшние комментарии Трампа пока еще не поставят окончательную точку в вопросе ядерной программы Ирана, и, как следствие, значимого для нефтяного рынка вопроса поставок нефти из страны.
В целом настроения на глобальных рынках близки к нейтральным. Фондовые индексы США завершили торги понедельника умеренным ростом (на 0,3-0,8%), а индекс MSCI EM впервые за неделю завершил торги на положительной территории (0,3%). Отметим, что развивающиеся рынки на горизонте последних недель заметно отстают от рынков развитых – MSCI EM с начала мая снижается на 2,1% при росте MSCI World на 0,5%. В контексте этого, сохраняет принципиальную важность вопрос дальнейшего развития событий на глобальном долговом рынке.
Российские фондовые индексы закрыли торги понедельника ростом на 0,3% по индексу Мосбиржи и 0,6% по индексу РТС, однако заметное снижение фьючерсов на индексы в ходе вечерней торговой сессии полностью нивелировало успехи. Вчерашнее внесение в Госдуму кандидатура Д.Медведева на пост главы Правительства не оказало весомого влияния на рынки. При текущем фоне индекс Мосбиржи сегодня вновь может вернуться к отметкам в 2270-2280 б.п. В условиях предстоящего завтра выходного дня в РФ и ожидаемого сегодня вечером выступления Трампа относительно иранской ядерной программы есть вероятность некоторой фиксации спекулятивных длинных позиций в российских активах сегодня ближе к закрытию основной торговой сессии.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В понедельник на глобальном валютном рынке американский доллар пытался развивать успех последних дней, приближаясь к отметке в 93 б.п. по индексу DXY, однако закрепиться на текущих уровнях пока не удалось. Наиболее ожидаемые события текущей недели приходятся на четверг, когда будут опубликованы данные по инфляции в Штатах, ежемесячный отчет ЕЦБ, а также состоится заседание Банка Англии. До этого момента, вероятно, активность торгов на глобальном валютном рынке может быть относительно невысокой.
Основные валюты развивающихся стран вчера вновь находились под умеренным давлением против доллара. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли против американской валюты на 0,3-1%, а пара доллар/рубль вновь тестировала отметку в 63 руб/долл. Отметим также, что рост пары доллар/рубль в последние две с половиной недели – результат скорее общей силы доллара на FX, поскольку изменение бивалютной корзины за тот же период не столь очевидно.
Вчера Минфин объявил объем покупок иностранной валюты на ближайший месяц – в период с 10 мая по 6 июня будет куплено валюты на сумму в 322,8 млрд руб. (по текущем курсу объем операций в ежедневном режиме составит около 255 млн долл/сутки). Само объявление новости ожидаемо не привело к сильной реакции – участники рынка в состоянии заранее оценить примерные объемы покупок валюты Минфином. Однако непосредственное увеличение объемов операций на рынке при прочих равных может оказывать умеренное давление на позиции рубля в ближайший месяц, особенно, учитывая сезонное ухудшение счета текущих операций. Из других внутренних историй выделим также вчерашнее внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства, однако какой-либо заметной реакции в российских активах по факту выхода новости не наблюдалось.
В паре доллар/рубль базовый сценарий на ближайшие пару дней – диапазон 62-63 руб/долл. В преддверии выходного дня в РФ есть вероятность некоторого давления на позиции рубля в течение сегодняшнего дня и локального выхода из этого диапазона, однако во второй половине недели при текущем фоне более вероятно возвращение пары к уровням текущей консолидации.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды в понедельник торговались без существенного изменения цен. Доходность выпусков Russia`26 - Russia`47 по итогам дня изменилась в пределах 1 б.п., что соответствует нейтральной динамике в UST и евробондах развивающихся стран. Сильный импульс по продаже суверенных долгов ЕМ на этой неделе продолжения не получил. За прошлую неделю доходность десятилетних евробондов России выросла на 25 б.п., Индонезии – на 22 б.п., ЮАР – на 17 б.п., Бразилии на 15 б.п., Мексики – на 12 б.п. при сохранении доходности UST-10 на уровне 2,95%. Мы считаем, что рост доходности евробондов ЕМ в ближайшее время может привлечь интерес покупателей и спреды к UST-10 стабилизируются. Поддержку российским бумагам оказывают достаточно высокие цены на сырьевые товары, способствующие формированию профицита бюджета.
Ожидаем, что российские евробонды после распродажи в апреле и начале мая стабилизируются на текущих уровнях.
Облигации
В понедельник доходность ОФЗ срочностью до 2-х лет снизилась на 1-2 б.п., доходность более длинных бумаг не изменилась. На рост нефтяных цен до четырехлетнего максимума бумаги не отреагировали. Минфин РФ вчера сообщил, что ожидает дополнительные нефтегазовые доходы в мае на уровне 320,6 млрд руб., которые будут направлены на покупку валюты. В апреле дополнительные нефтегазовые доходы бюджета составили 241 млрд руб. Рост доходности ОФЗ за последний месяц на 30 – 40 б.п. при снижении ставок по вкладам, низкой инфляции и профиците бюджета делает покупку ОФЗ срочностью до 5 лет интересной идеей. Длинные выпуски остаются под давлением оттока нерезидентов и неопределенности бюджетной политики в долгосрочной перспективе. Поддержку ОФЗ на текущей неделе окажет перерыв в размещении новых бумаг Минфином в связи с выходным днем 9 мая.
Низкая инфляции и дешевое рублевое фондирование банков в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу