22 июня 2018 Промсвязьбанк
На фоне вернувшихся цен на Brent к середине зоны 73-75 долл./барр и смешанных настроений на мировых рынках индекс МосБиржи попытается удержаться от развития снижения: ждем сегодня проторговки зоны 2240-2260 пунктов. Обращаем внимание, что сегодня акции Сбербанка последний день торгуются с учетом дивидендов (12 руб на акцию).
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем продолжение консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги снижением на 0,6-0,9%.
В течение большей части торговой сессии четверга на российском рынке акций преобладали позитивные настроения.
Пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 63,50-63,90 руб/долл.
Российские суверенные евробонды в четверг торговались с небольшим ростом цен, как и большинство ЕМ. Доходность Russia`26 вчера снизилась на 0,3 б.п.
Локальный рынок облигаций в четверг продолжил восстановительный рост ОФЗ.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Выручка Мегафона (ПОКУПАТЬ) без учета Mail.ru Group в I квартале выросла на 2,6% - до 76,5 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мегафона по выручке и EBITDA (без учета новых правил) оказались хуже ожиданий рынка. Тем не менее, компания сохраняет позитивные темпы роста выручки (основной рост был обеспечен доходами от передачи данных (+11%)) и опережающую динамику OIBDA, что положительно отражается на рентабельности. Негативным моментом является увеличение CAPEX. В частности, капитальные затраты Мегафона выросли на 4,2% и составил 8,5 млрд рублей. Они связаны с продолжением разворачивания сетей LTE и LTE Advanced, развитием собственной биллинговой платформы, а также вложениями в оборудование для реализации "закона Яровой".
Мировые рынки
Фондовые индексы США в ходе вчерашних торгов оказались под давлением, снизившись по итогу дня на 0,6-0,9%. Все секторы за исключением защитного Utilities завершили торги на отрицательной территории. Индекс S&P 500 вновь вернулся ниже отметки в 2750 б.п.
На фоне некоторого ухудшения настроений на глобальных рынках доходность десятилетних treasuries вчера опустилась с уровней в 2,93-2,94% до 2,88-2,90%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает немного снизился до 211-212 б.п. На денежном рынке ситуация спокойна – спред Libor-OIS опустился ниже отметки в 40 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В течение большей части торговой сессии четверга на российском рынке акций преобладали позитивные настроения, но к концу ее динамика основных российских биржевых индексов ухудшилась вслед за нефтью и западными рынками, приведя к умеренному снижению индекса МосБиржи (-0,5%).
В финансовом секторе не смогли развить рост акции Сбербанка (оа: -0,8%; па: -1,1%), несмотря на близкую дивидендную «отсечку», и акции ВТБ (-0,4%). Слабо смотрелись и бумаги АФК Система (-1,9%), «закрывшие» гэп от 22 декабря.
В нефтегазовом секторе также большинство ключевых бумаг не смогло удержаться в «плюсе». Наиболее сильные потери понесли Газпром (-1,8%), обновившие минимумы с начала января, а также НОВАТЭК (-1,7%) и Сургутнефтегаз (-1,5%), скорректировавшие часть бурного роста накануне. Позитивно завершили день в данном сегменте Роснефть (+0,7%), и Татнефть (+1,0%) с Башнефтью (+1,5%;), технически выглядящие достаточно обнадеживающе.
Подверглись распродажам и ключевые акции телекомов и Internet-компаний (МТС: -1,5%; Qiwi: -1,4%; Яндекс: -1,4%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе усилилось ралли в акциях Алросы (+4,1%) в ожидании обсуждения Набсоветом дивидендной политики, а также стратегии. Также отметим отскок НЛМК (+1,6%) после дивидендной «отсечки». Большинство других бумаг сегмента, впрочем, показало весьма сдержанное снижение. Неожиданно сильно упали акции Полюс Золото (-3,8%) без значимых новостей.
В потребсекторе и электроэнергетике наблюдалась разнонаправленная динамика. Здесь выделим сохранение повышательной динамики в Х5 (+2,3%), уже выглядящих несколько перегретыми, отскок Ленты (+2,5%) и Русгидро (+0,8%). Вновь отметим давление на подконтрольные Газпрому Мосэнерго (-2,2%) и ТГК-1 (-0,9%), причем последние вчера последний день торговались с учетом дивидендов (0,000489802 руб.). На фоне дивидендной «отсечки» упали на 11,6% акции Энел Россия.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть остаётся в диапазоне 73-75 долл./барр. Ход торгов нефти сегодня определится заседанием ОПЕК. Начнется оно в 11 по московскому времени, пресс-конференция - в 14.00. Завтра аналогичное расписание для ОПЕК+. Мы ждем умеренного и постепенного повышения планки добычи ОПЕК+ по итогам заседаний, считая, что принятие объявленных рекомендаций профильного комитета ОПЕК+ по наращиванию добычи на 1 млн барр./сутки на фоне устойчивого дефицита предложения нефти в мире не изменит фундаментальную картину на рынке. И, соответственно, окажет лишь краткосрочное негативное влияние на нефтяные котировки.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера мировые рынки попали под давление геополитики и корпновостей. Вчера стало известно, что ЕС, Турция и Индия вводят ответные пропорциональные торговые санкции против американских товаров, реагируя на заградительные действия США на рынке стали и алюминия. Негативным настроениям вчера способствовали новости по Италии: назначения евроскептиков на значимые посты в парламенте и рост напряженности в отношениях Италии, с одной стороны, и Франции и Германии, с другой, перед саммитом по проблеме иммигрантов, намеченном на эти выходные, на фоне утечки в СМИ проекта итогового коммюнике, не учитывающего мнение Италии. Из корпоративных новостей выделим предупреждение Daimler (-4,3%) об угрозе снижения доходов из-за вероятного введения Китаем ответных торговых санкций против США, которые затронут автомобильную промышленность, а также решение суда в США, позволяющего местным властям облагать налогом онлайн-продажи, что повышает риски по Amazon.com (-1,1%). Сегодня на рынках негативные настроения слабнут – в фокусе заседание ОПЕК. Инвесторы вчера учли очередную порцию негативных новостей и вновь, по нашему мнению, лишены значимых новостных триггеров. Поэтому мировые фондовые рынки сегодня, скорее всего, не покажут сильных движений в ожидании важных событий концовки этой недели - в первую очередь, ключевого старта саммит ОПЕК+, в преддверие которого профильный комитет, по словам министра энергетики России А. Новака, рекомендовал повысить добычу на 1 млн барр. Мы отмечаем, что на мировом рынке нефти наблюдается дефицит предложения – мы не ждем мощных распродаж по факту принятия решения ОПЕК+. Второй интригой этой недели станет встреча глав ЕС по проблеме иммигрантов, в ходе которой прояснятся отношения Италии и других стран, что важно рынкам для понимания хода предстоящего в конце следующей недели саммита ЕС.
На фоне вернувшихся цен на Brent к середине зоны 73-75 долл./барр и смешанных настроений на мировых рынках индекс МосБиржи попытается удержаться от развития снижения: ждем сегодня проторговки зоны 2240-2260 пунктов. Обращаем внимание, что сегодня акции Сбербанка последний день торгуются с учетом дивидендов (12 руб на акцию). Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) в ходе вчерашних торгов продемонстрировал умеренное ослабление, опустившись в район 94,70 б.п. Сегодняшний день на FX интересен публикацией индексов деловой активности (PMI) по ряду стран ЕС и США.
Большая часть группы валют развивающихся стран вчера локально укрепилась по отношению к американскому доллару. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против американской валюты в рамках 0,5%. Российский рубль закрыл сессию вблизи нулевой отметки – пара доллар/рубль большую часть дня консолидировалась в диапазоне 63,50-63,90 руб/долл.
Волатильность на российском долговом рынке вчера несколько снизилась, соответственно, мы вновь констатируем, что итоги последнего заседания Банка России уже в цене, и дальнейшим драйвером для рубля и ОФЗ, вероятно, будет отношение глобальных инвесторов к emerging markets.
Дополнительным драйвером для российской валюты может стать заседание ОПЕК, на котором сегодня должно быть объявлено о смягчении условий сделки по ограничению объемов добычи нефти. Возможный рост волатильности в нефтяных контрактах, безусловно, может найти отражение и в динамике рубля. Вновь отметим, что, поскольку рубль сильно недооценен относительно нефтяных цен, в случае негативной динамики нефтяных фьючерсов ослабление рубля может быть значительно менее выраженным.
На следующую неделю приходится пик налоговых выплат в РФ. 25 июня российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 28 июня – налог на прибыль. Общий объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,05 трлн руб.
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем продолжение консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды в четверг торговались с небольшим ростом цен, как и большинство ЕМ. Доходность Russia`26 вчера снизилась на 0,3 б.п. Снижение доходности десятилеток ЮАР составило 2 б.п., Бразилии и Мексики – 8 б.п., Турции – 9 б.п. Восстановительный рост цен суверенных бондов развивающихся стран продолжался на фоне сообщений о том, что США могут возобновить переговоры с Китаем, чтобы избежать торговых противоречий, и угрозы введения пошлин на импорт товаров из Китая на 400 млрд долл. не будут реализованы. Российские суверенные еврооблигации показали динамику чуть хуже бенчмарков, что вероятно связано с предстоящим заседанием ОПЕК+, на котором может быть принято решение об увеличении добычи нефти. Рост предложения сырья во втором полугодии может оказать давление на нефтяные цены и российские бумаги.
Возвращение аппетита глобальных инвесторов к активам развивающихся стран в ближайшие дни окажет поддержку российским евробондам. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС и отток ликвидности из ЕМ продолжит оказывать давление на российские бумаги.
Облигации
Локальный рынок облигаций в четверг продолжил восстановительный рост ОФЗ. Доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1-2 б.п. Доходность госбумаг срочностью 8-15 лет снизилась на 2-4 б.п. В результате покупок на дальнем участке кривой в последние два дня и сильных продаж на среднем участке в пятницу-понедельник премия между десятилетними и пятилетними бумагами сузилась за неделю с 52 до 21 б.п. Учитывая сужение спреда между 5-летними и 10-летними ОФЗ, мы считаем среднесрочные бумаги более интересными для покупки. В ближайшие дни мы ожидаем, что восстановительный рост цен в ОФЗ может продолжиться. Во-первых, подешевевшие после пятничного заседания ЦБ РФ российские облигации интересны российским инвесторам в силу снижения стоимости фондирования и ставок размещения средств за последние 6-9 месяцев, тогда как доходность 5-летних ОФЗ сейчас вернулась к уровням IV квартала прошлого года. Так максимальная ставка по вкладам населения в топ-10 банков сейчас составляет 6,05% по сравнению с 7,4% в ноябре 2017 г. Во-вторых, в последние дни наметилось повышение аппетита глобальных инвесторов к локальным бондам развивающихся стран.
После сокращения премии между среднесрочными и долгосрочными ОФЗ за последнюю неделю мы считаем 5-летние ОФЗ интересными для покупки.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем продолжение консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги снижением на 0,6-0,9%.
В течение большей части торговой сессии четверга на российском рынке акций преобладали позитивные настроения.
Пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 63,50-63,90 руб/долл.
Российские суверенные евробонды в четверг торговались с небольшим ростом цен, как и большинство ЕМ. Доходность Russia`26 вчера снизилась на 0,3 б.п.
Локальный рынок облигаций в четверг продолжил восстановительный рост ОФЗ.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Выручка Мегафона (ПОКУПАТЬ) без учета Mail.ru Group в I квартале выросла на 2,6% - до 76,5 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мегафона по выручке и EBITDA (без учета новых правил) оказались хуже ожиданий рынка. Тем не менее, компания сохраняет позитивные темпы роста выручки (основной рост был обеспечен доходами от передачи данных (+11%)) и опережающую динамику OIBDA, что положительно отражается на рентабельности. Негативным моментом является увеличение CAPEX. В частности, капитальные затраты Мегафона выросли на 4,2% и составил 8,5 млрд рублей. Они связаны с продолжением разворачивания сетей LTE и LTE Advanced, развитием собственной биллинговой платформы, а также вложениями в оборудование для реализации "закона Яровой".
Мировые рынки
Фондовые индексы США в ходе вчерашних торгов оказались под давлением, снизившись по итогу дня на 0,6-0,9%. Все секторы за исключением защитного Utilities завершили торги на отрицательной территории. Индекс S&P 500 вновь вернулся ниже отметки в 2750 б.п.
На фоне некоторого ухудшения настроений на глобальных рынках доходность десятилетних treasuries вчера опустилась с уровней в 2,93-2,94% до 2,88-2,90%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает немного снизился до 211-212 б.п. На денежном рынке ситуация спокойна – спред Libor-OIS опустился ниже отметки в 40 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В течение большей части торговой сессии четверга на российском рынке акций преобладали позитивные настроения, но к концу ее динамика основных российских биржевых индексов ухудшилась вслед за нефтью и западными рынками, приведя к умеренному снижению индекса МосБиржи (-0,5%).
В финансовом секторе не смогли развить рост акции Сбербанка (оа: -0,8%; па: -1,1%), несмотря на близкую дивидендную «отсечку», и акции ВТБ (-0,4%). Слабо смотрелись и бумаги АФК Система (-1,9%), «закрывшие» гэп от 22 декабря.
В нефтегазовом секторе также большинство ключевых бумаг не смогло удержаться в «плюсе». Наиболее сильные потери понесли Газпром (-1,8%), обновившие минимумы с начала января, а также НОВАТЭК (-1,7%) и Сургутнефтегаз (-1,5%), скорректировавшие часть бурного роста накануне. Позитивно завершили день в данном сегменте Роснефть (+0,7%), и Татнефть (+1,0%) с Башнефтью (+1,5%;), технически выглядящие достаточно обнадеживающе.
Подверглись распродажам и ключевые акции телекомов и Internet-компаний (МТС: -1,5%; Qiwi: -1,4%; Яндекс: -1,4%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе усилилось ралли в акциях Алросы (+4,1%) в ожидании обсуждения Набсоветом дивидендной политики, а также стратегии. Также отметим отскок НЛМК (+1,6%) после дивидендной «отсечки». Большинство других бумаг сегмента, впрочем, показало весьма сдержанное снижение. Неожиданно сильно упали акции Полюс Золото (-3,8%) без значимых новостей.
В потребсекторе и электроэнергетике наблюдалась разнонаправленная динамика. Здесь выделим сохранение повышательной динамики в Х5 (+2,3%), уже выглядящих несколько перегретыми, отскок Ленты (+2,5%) и Русгидро (+0,8%). Вновь отметим давление на подконтрольные Газпрому Мосэнерго (-2,2%) и ТГК-1 (-0,9%), причем последние вчера последний день торговались с учетом дивидендов (0,000489802 руб.). На фоне дивидендной «отсечки» упали на 11,6% акции Энел Россия.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть остаётся в диапазоне 73-75 долл./барр. Ход торгов нефти сегодня определится заседанием ОПЕК. Начнется оно в 11 по московскому времени, пресс-конференция - в 14.00. Завтра аналогичное расписание для ОПЕК+. Мы ждем умеренного и постепенного повышения планки добычи ОПЕК+ по итогам заседаний, считая, что принятие объявленных рекомендаций профильного комитета ОПЕК+ по наращиванию добычи на 1 млн барр./сутки на фоне устойчивого дефицита предложения нефти в мире не изменит фундаментальную картину на рынке. И, соответственно, окажет лишь краткосрочное негативное влияние на нефтяные котировки.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера мировые рынки попали под давление геополитики и корпновостей. Вчера стало известно, что ЕС, Турция и Индия вводят ответные пропорциональные торговые санкции против американских товаров, реагируя на заградительные действия США на рынке стали и алюминия. Негативным настроениям вчера способствовали новости по Италии: назначения евроскептиков на значимые посты в парламенте и рост напряженности в отношениях Италии, с одной стороны, и Франции и Германии, с другой, перед саммитом по проблеме иммигрантов, намеченном на эти выходные, на фоне утечки в СМИ проекта итогового коммюнике, не учитывающего мнение Италии. Из корпоративных новостей выделим предупреждение Daimler (-4,3%) об угрозе снижения доходов из-за вероятного введения Китаем ответных торговых санкций против США, которые затронут автомобильную промышленность, а также решение суда в США, позволяющего местным властям облагать налогом онлайн-продажи, что повышает риски по Amazon.com (-1,1%). Сегодня на рынках негативные настроения слабнут – в фокусе заседание ОПЕК. Инвесторы вчера учли очередную порцию негативных новостей и вновь, по нашему мнению, лишены значимых новостных триггеров. Поэтому мировые фондовые рынки сегодня, скорее всего, не покажут сильных движений в ожидании важных событий концовки этой недели - в первую очередь, ключевого старта саммит ОПЕК+, в преддверие которого профильный комитет, по словам министра энергетики России А. Новака, рекомендовал повысить добычу на 1 млн барр. Мы отмечаем, что на мировом рынке нефти наблюдается дефицит предложения – мы не ждем мощных распродаж по факту принятия решения ОПЕК+. Второй интригой этой недели станет встреча глав ЕС по проблеме иммигрантов, в ходе которой прояснятся отношения Италии и других стран, что важно рынкам для понимания хода предстоящего в конце следующей недели саммита ЕС.
На фоне вернувшихся цен на Brent к середине зоны 73-75 долл./барр и смешанных настроений на мировых рынках индекс МосБиржи попытается удержаться от развития снижения: ждем сегодня проторговки зоны 2240-2260 пунктов. Обращаем внимание, что сегодня акции Сбербанка последний день торгуются с учетом дивидендов (12 руб на акцию). Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) в ходе вчерашних торгов продемонстрировал умеренное ослабление, опустившись в район 94,70 б.п. Сегодняшний день на FX интересен публикацией индексов деловой активности (PMI) по ряду стран ЕС и США.
Большая часть группы валют развивающихся стран вчера локально укрепилась по отношению к американскому доллару. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против американской валюты в рамках 0,5%. Российский рубль закрыл сессию вблизи нулевой отметки – пара доллар/рубль большую часть дня консолидировалась в диапазоне 63,50-63,90 руб/долл.
Волатильность на российском долговом рынке вчера несколько снизилась, соответственно, мы вновь констатируем, что итоги последнего заседания Банка России уже в цене, и дальнейшим драйвером для рубля и ОФЗ, вероятно, будет отношение глобальных инвесторов к emerging markets.
Дополнительным драйвером для российской валюты может стать заседание ОПЕК, на котором сегодня должно быть объявлено о смягчении условий сделки по ограничению объемов добычи нефти. Возможный рост волатильности в нефтяных контрактах, безусловно, может найти отражение и в динамике рубля. Вновь отметим, что, поскольку рубль сильно недооценен относительно нефтяных цен, в случае негативной динамики нефтяных фьючерсов ослабление рубля может быть значительно менее выраженным.
На следующую неделю приходится пик налоговых выплат в РФ. 25 июня российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 28 июня – налог на прибыль. Общий объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,05 трлн руб.
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем продолжение консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды в четверг торговались с небольшим ростом цен, как и большинство ЕМ. Доходность Russia`26 вчера снизилась на 0,3 б.п. Снижение доходности десятилеток ЮАР составило 2 б.п., Бразилии и Мексики – 8 б.п., Турции – 9 б.п. Восстановительный рост цен суверенных бондов развивающихся стран продолжался на фоне сообщений о том, что США могут возобновить переговоры с Китаем, чтобы избежать торговых противоречий, и угрозы введения пошлин на импорт товаров из Китая на 400 млрд долл. не будут реализованы. Российские суверенные еврооблигации показали динамику чуть хуже бенчмарков, что вероятно связано с предстоящим заседанием ОПЕК+, на котором может быть принято решение об увеличении добычи нефти. Рост предложения сырья во втором полугодии может оказать давление на нефтяные цены и российские бумаги.
Возвращение аппетита глобальных инвесторов к активам развивающихся стран в ближайшие дни окажет поддержку российским евробондам. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС и отток ликвидности из ЕМ продолжит оказывать давление на российские бумаги.
Облигации
Локальный рынок облигаций в четверг продолжил восстановительный рост ОФЗ. Доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1-2 б.п. Доходность госбумаг срочностью 8-15 лет снизилась на 2-4 б.п. В результате покупок на дальнем участке кривой в последние два дня и сильных продаж на среднем участке в пятницу-понедельник премия между десятилетними и пятилетними бумагами сузилась за неделю с 52 до 21 б.п. Учитывая сужение спреда между 5-летними и 10-летними ОФЗ, мы считаем среднесрочные бумаги более интересными для покупки. В ближайшие дни мы ожидаем, что восстановительный рост цен в ОФЗ может продолжиться. Во-первых, подешевевшие после пятничного заседания ЦБ РФ российские облигации интересны российским инвесторам в силу снижения стоимости фондирования и ставок размещения средств за последние 6-9 месяцев, тогда как доходность 5-летних ОФЗ сейчас вернулась к уровням IV квартала прошлого года. Так максимальная ставка по вкладам населения в топ-10 банков сейчас составляет 6,05% по сравнению с 7,4% в ноябре 2017 г. Во-вторых, в последние дни наметилось повышение аппетита глобальных инвесторов к локальным бондам развивающихся стран.
После сокращения премии между среднесрочными и долгосрочными ОФЗ за последнюю неделю мы считаем 5-летние ОФЗ интересными для покупки.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу